(中國(guó)人民銀行永州市中心支行，湖南 永州 425006)

郵幣卡電子交易市場(chǎng)亂象亟待整治

秦欣璐

(中國(guó)人民銀行永州市中心支行，湖南 永州 425006)

2010年4月，中宣部、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、文化部等九部門(mén)聯(lián)合簽發(fā)《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見(jiàn)》后，郵幣卡電子交易平臺(tái)以“互聯(lián)網(wǎng)+金融+文化”理念被提出，作為互聯(lián)網(wǎng)金融一種新的業(yè)態(tài)快速發(fā)展，但因缺乏有效的外部監(jiān)管主體與機(jī)制、交易過(guò)程欠規(guī)范等一些列問(wèn)題，存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患，亟待監(jiān)管整治。2016年，為有效防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，央行大力深入推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作。2016年10月14日，人民銀行網(wǎng)站發(fā)布潘功勝副行長(zhǎng)署名文章《規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融 維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定》，潘行長(zhǎng)在文章中提到：“在確有空白的領(lǐng)域，抓緊推動(dòng)法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則建設(shè)，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)在法制軌道有序發(fā)展”。

一、基本情況

(一)郵幣卡電子交易市場(chǎng)依托文交所進(jìn)行線上交易

2016年全國(guó)文交所總計(jì)125家，其中有郵幣卡電子交易平臺(tái)的共112家。郵幣卡電子交易是以郵資票品、錢(qián)幣、磁卡等實(shí)物為交易對(duì)象，以實(shí)物掛牌的方式在文交所上市交易，交易模式與股票類(lèi)似，發(fā)售環(huán)節(jié)包括托管、評(píng)審、發(fā)行、申購(gòu)、中簽等步驟。郵幣卡電子盤(pán)交易模式及結(jié)算方式與股票機(jī)制也存在諸多不同方面，具體如下表所示：

表1 郵幣卡電子盤(pán)與股市交易機(jī)制對(duì)比

(二)郵幣卡電子交易平臺(tái)交易愈漸活躍

一是郵幣卡電子交易平臺(tái)數(shù)量驟增。2015年，全國(guó)共27家郵幣卡電子交易平臺(tái)，2016年增至為112家，較2015年增長(zhǎng)3.15倍。二是成交量、成交額大幅增長(zhǎng)。2015年-2016年，全國(guó)郵幣卡電子交易平臺(tái)成交量、成交額逐季遞增，交易市場(chǎng)愈漸活躍，2016年全國(guó)郵幣卡電子盤(pán)累計(jì)成交量、成交額分別達(dá)344.45億元、38745.24億元，較2015年分別增長(zhǎng)173.05%、172.22%。湖南省成交額最大的中南郵票交易中心2016年成交額為1296.7億元，較2015年增長(zhǎng)8%。三是會(huì)員數(shù)量逐年增多。以成立最早的南京文交所錢(qián)幣郵票交易中心、南方文化產(chǎn)權(quán)交易所錢(qián)幣郵票交易中心兩家郵幣卡電子交易平臺(tái)為例，其會(huì)員數(shù)量從2013年成立之初的7.3萬(wàn)、4.2萬(wàn)增長(zhǎng)到2016年底138.97萬(wàn)、90萬(wàn)，分別增長(zhǎng)了18.04倍、20.42倍。

表2 2015年-2016年3季度全國(guó)郵幣卡電子盤(pán)數(shù)量及交易情況 單位：億元

注：表格數(shù)據(jù)根據(jù)來(lái)自《2015年中國(guó)郵幣卡電子盤(pán)行業(yè)年度報(bào)告》、《2016年中國(guó)郵幣卡電子盤(pán)行業(yè)半年度報(bào)告》、《2016年中國(guó)郵幣卡電子盤(pán)行業(yè)年度報(bào)告》

二、存在的問(wèn)題

(一)缺乏直接的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。目前，對(duì)文化交易場(chǎng)所實(shí)施監(jiān)管的政策只有《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(國(guó)發(fā)[2011]38號(hào))、文化部2016年1月18日發(fā)布的《藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)管理辦法》(文化部令第56號(hào))等，而對(duì)收藏品郵幣卡電子交易平臺(tái)并沒(méi)有明確直接監(jiān)管主體，缺乏政策法律法規(guī)依據(jù)?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》規(guī)定，對(duì)經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院金融管理部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立從事金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所，由國(guó)務(wù)院金融管理部門(mén)負(fù)責(zé)日常監(jiān)管，其他交易場(chǎng)所均由省級(jí)人民政府按照屬地管理原則負(fù)責(zé)監(jiān)管。目前，各省、市級(jí)金融辦通常只對(duì)文交所資質(zhì)審批及品種上市進(jìn)行監(jiān)管，并沒(méi)有對(duì)具體業(yè)務(wù)和交易過(guò)程監(jiān)管，如上市品種的發(fā)售審核、定價(jià)、交易、監(jiān)督以及與此相關(guān)的評(píng)估、保管等均由文交所完成。這種既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員又當(dāng)裁判員的做法也為合謀、操縱市場(chǎng)留有空間。

(二)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管制度。雖然部分省份在2016年針對(duì)省內(nèi)交易所出臺(tái)了相關(guān)監(jiān)管辦法，如北京市金融工作局出臺(tái)的《北京市交易場(chǎng)所管理辦法實(shí)施細(xì)則》、江蘇省金融辦出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)全省各類(lèi)交易所監(jiān)管的通知》，但在全國(guó)層面缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管制度，尤其是缺乏針對(duì)郵幣卡交易平臺(tái)的監(jiān)管制度和管理細(xì)則方面，缺乏類(lèi)似《證券法》、《期貨交易管理?xiàng)l例》等具有法律效應(yīng)的管理辦法來(lái)規(guī)范，如對(duì)郵幣卡交易規(guī)則、價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)、異常波動(dòng)行情定性、會(huì)員單位資質(zhì)審核、交易所自身權(quán)限等方面都缺乏明確的監(jiān)管條例約束。

(三)交易過(guò)程欠規(guī)范

一是郵幣卡電子交易平臺(tái)自主調(diào)整漲跌停板幅度隨意性較大。據(jù)對(duì)湖南省7家郵幣卡電子交易平臺(tái)調(diào)查顯示，7家郵幣卡電子交易平臺(tái)在自己制定的交易細(xì)則中均規(guī)定，可根據(jù)市場(chǎng)管理需要自行調(diào)整交易藏品漲跌停板幅度，該條規(guī)定有悖于資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，易受到人為因素干預(yù)誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)隱患。如中港大宗商品交易市場(chǎng)2015年9月2日對(duì)《古代驛站》等9個(gè)藏品推行“漲5%跌0%”政策，并規(guī)定漲到目標(biāo)價(jià)后實(shí)行“漲10%跌2%”，誘導(dǎo)大量散戶進(jìn)去接盤(pán)，致使這些郵票瘋漲10余天，9月16日，這9個(gè)藏品出現(xiàn)大批量拋單，許多散戶成功買(mǎi)入，但一些藏品被直接打到跌0位置，散戶此后一直被套。中港于9月18日再次對(duì)《北京飯店》等4個(gè)藏品推行“漲5%跌0%”政策，政策推行后第四天開(kāi)始，4只藏品全部放量從漲5%打到跌0%位置。此后，這些執(zhí)行“漲5%跌0%”的藏品幾乎沒(méi)有成交量，所有接貨散戶不能買(mǎi)賣(mài)，無(wú)法交易。據(jù)媒體報(bào)道，3.6萬(wàn)人的投資者無(wú)法追回投資金額，涉及金額高達(dá)“十幾億”。

二是暴漲暴跌的炒作模式嚴(yán)重?cái)_亂行業(yè)正常秩序。目前郵幣卡電子交易盤(pán)子較小，缺乏相應(yīng)的約束機(jī)制，莊家操盤(pán)具有較大隨意性，可能將藏品價(jià)格推高數(shù)十倍甚至上百倍。如廣東省南方文化產(chǎn)權(quán)交易所郵幣卡交易中心線上藏品猴年紀(jì)念幣(藏品代碼：102028)，2016年4月底線上價(jià)格為287元，7月初該藏品最高價(jià)炒到3205元，價(jià)格被莊家短期內(nèi)迅速拉升，高出市場(chǎng)價(jià)格幾十倍甚至上百倍，引誘投資者高位接盤(pán)，隨后價(jià)格連續(xù)跌停，2016年12月31日收盤(pán)價(jià)跌至331.87元，大量投資者被洗劫一空。

(四)郵幣卡電子交易平臺(tái)內(nèi)部管理和風(fēng)控等環(huán)節(jié)較為薄弱

一是郵幣卡電子交易平臺(tái)對(duì)莊家的惡意炒作行為缺乏有效的制約。郵幣卡電子交易平臺(tái)作為第三方交易平臺(tái)存在，是以營(yíng)利為目的的企業(yè)，有些交易所為了追求利益最大化，放松了對(duì)經(jīng)濟(jì)商的監(jiān)督管理，降低對(duì)交易者的硬性約束，鼓勵(lì)投機(jī)，再加上外無(wú)有效監(jiān)管，造成了市場(chǎng)高成交、低交割，以及欺詐行為等問(wèn)題的層出不窮。二是郵幣卡電子交易平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)警示制度、保證金制度、漲跌停板制度無(wú)法控制風(fēng)險(xiǎn)，只能最大限度保證被托管的上市交易藏品實(shí)物的安全性，卻不能有效控制電子盤(pán)交易風(fēng)險(xiǎn)。三是風(fēng)險(xiǎn)防控能力較弱。如8月5日九州郵幣卡交易中心發(fā)布《關(guān)于托管機(jī)房網(wǎng)絡(luò)被惡意攻擊的公告》，宣稱(chēng)平臺(tái)機(jī)房遭到黑客惡意攻擊，8月1日河北郵幣卡交易中心交易客戶端癱瘓，造成交易中斷，郵幣卡電子交易平臺(tái)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防控較弱，其平臺(tái)安全性受到質(zhì)疑。

三、政策建議

(一)建立市場(chǎng)有效的監(jiān)管體系

應(yīng)明確相關(guān)部門(mén)監(jiān)管職責(zé)，制定行業(yè)統(tǒng)一的各項(xiàng)規(guī)章制度，如郵幣卡電子交易平臺(tái)資質(zhì)、上市品種的發(fā)售審核、定價(jià)、交易、監(jiān)督及具體交易流程規(guī)章制度等一系列實(shí)施細(xì)則。同時(shí)，建議成立行業(yè)自律協(xié)會(huì)，通過(guò)行業(yè)自律改變目前各交易平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)不一、行業(yè)化程度太低的現(xiàn)狀。

(二)相關(guān)部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)郵幣卡電子交易平臺(tái)的監(jiān)督與引導(dǎo)

督促郵幣卡電子交易平臺(tái)完善內(nèi)部管理體系，規(guī)范管理運(yùn)作，加大整治力度，避免可回避的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如人為操縱造成的暴漲暴跌、內(nèi)部交易造成的對(duì)投資的人影響。