劉璐

【摘要】如今，我國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐漸步入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)期，雖然國(guó)民整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)增速卻已經(jīng)逐漸放緩，國(guó)民收入增速也相應(yīng)下降。在這種大經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景下，國(guó)民金融資產(chǎn)投資正在呈現(xiàn)新發(fā)展趨勢(shì)。本文就以經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響為主線，全面分析了我國(guó)金融資產(chǎn)投資的新發(fā)展趨勢(shì)，希望對(duì)未來(lái)遠(yuǎn)景下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向明確有所幫助。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)新常態(tài)；金融資產(chǎn)投資；國(guó)民經(jīng)濟(jì)；未來(lái)發(fā)展新趨勢(shì)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)所帶來(lái)的變化不僅僅是經(jīng)濟(jì)增速方面，它也對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展與投資規(guī)模產(chǎn)生了巨大影響。例如在新常態(tài)下國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)也同時(shí)擴(kuò)大了國(guó)民現(xiàn)實(shí)收入差距，高凈值人群逐漸涌現(xiàn)增多，“M”型社會(huì)發(fā)展態(tài)勢(shì)越來(lái)越明顯。在這種國(guó)民收入不斷變化的形勢(shì)下，銀行存款、房地產(chǎn)投資等等當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)投資主導(dǎo)模式也在發(fā)生改變，“勢(shì)微”現(xiàn)象凸顯，某些新型金融投資產(chǎn)品與權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品更取代房地產(chǎn)、銀行證券、股票、期貨等等被國(guó)民所青睞。這種從“單極”微觀向未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策的發(fā)展態(tài)勢(shì)也證明了當(dāng)前國(guó)民更需要金融資產(chǎn)投資為自身需求所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)均衡性?xún)?yōu)勢(shì)，包括其對(duì)自身收入、投資結(jié)構(gòu)的良性影響。

一、關(guān)于新常態(tài)經(jīng)濟(jì)時(shí)代

新常態(tài)經(jīng)濟(jì)時(shí)代緣起于美國(guó)2007年次貸危機(jī)，當(dāng)時(shí)全球危機(jī)嚴(yán)重影響中國(guó)出口領(lǐng)域發(fā)展，短期經(jīng)濟(jì)硬著陸問(wèn)題對(duì)中國(guó)似乎已經(jīng)在所難免。為了避免這一“硬傷”，中國(guó)政府也緊急實(shí)施了超過(guò)4萬(wàn)億人民幣的“經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”。該計(jì)劃旨在挽救中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)時(shí)的觸底危機(jī)。但無(wú)論怎樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是與其他國(guó)家一樣遭受了危機(jī)影響，影子銀行規(guī)模暴增、地方債務(wù)債臺(tái)高筑、金融體系風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)也呈現(xiàn)不斷攀升態(tài)勢(shì)，當(dāng)然也出現(xiàn)了由工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩所導(dǎo)致的“通貨膨脹”現(xiàn)象，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響相當(dāng)巨大。為此，中共十八大也提出了“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”這一全新概念，它希望在21世紀(jì)的第二個(gè)十年里為中國(guó)調(diào)整社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展節(jié)奏，指出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的三期疊加經(jīng)濟(jì)改革對(duì)策。一方面為了擺脫世界金融危機(jī)陰影，一方面也希望實(shí)現(xiàn)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)觸底反彈，重新回歸“全面建成小康社會(huì)”的正確軌道。

當(dāng)然，中國(guó)金融體系在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)期還是存在詬病的，像當(dāng)前國(guó)家鼓勵(lì)中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速全面發(fā)展，但他們對(duì)于資金需求的強(qiáng)烈欲望可能會(huì)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)壓力；而與之相對(duì)的當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)普遍存在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的“強(qiáng)烈忌憚”，也導(dǎo)致他們面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的“惜貸”現(xiàn)象日益嚴(yán)重，它直接造成了貨幣政策作用渠道的失效，反而為中小企業(yè)在市場(chǎng)中的生存競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)更大壓力，當(dāng)前上市公司要求門(mén)檻較高與中小企業(yè)資金流動(dòng)性不足問(wèn)題加劇就是例子。所以在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國(guó)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展道路依然前路漫漫、任重道遠(yuǎn)?？紤]到國(guó)家經(jīng)濟(jì)在改革進(jìn)程中的巨大紅利，應(yīng)該充分思考金融資產(chǎn)投資對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的種種影響，希望對(duì)改變國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟現(xiàn)狀起到些許作用。

二、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響分析

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)代的到來(lái)，也引領(lǐng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，具體表現(xiàn)即為國(guó)民收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩。整體來(lái)看，我國(guó)國(guó)民收入結(jié)構(gòu)已經(jīng)在發(fā)生改變，例如居民食品消費(fèi)支出比重正在逐漸下降，他們已經(jīng)擁有更多的空閑資金用于投資更多服務(wù)項(xiàng)目與資產(chǎn)保值增值項(xiàng)目，即財(cái)產(chǎn)性收入比重逐漸提高。但與此同時(shí)，也無(wú)法回避中國(guó)國(guó)民收入的實(shí)際差距正在進(jìn)一步擴(kuò)大，貧富差距越來(lái)越明顯這些主觀問(wèn)題。隨著高收入人群基數(shù)的增加，國(guó)家金融資產(chǎn)管理行業(yè)也已經(jīng)迎來(lái)了更好的發(fā)展契機(jī)。

（一）經(jīng)濟(jì)新常態(tài)刺激高凈值人群迅速增長(zhǎng)

近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速且具有良好的持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展下的最大國(guó)家變化特征，這種變化也為國(guó)內(nèi)高凈值人群基數(shù)擴(kuò)大帶來(lái)利好。對(duì)于我國(guó)而言，所謂高凈值人群可定義為投資規(guī)模在600～3000萬(wàn)元范圍內(nèi)的高收入群體。如果以百萬(wàn)美金資產(chǎn)來(lái)定義中國(guó)資產(chǎn)家庭，其總數(shù)也已經(jīng)超過(guò)600萬(wàn)戶(hù)，而且到2020年這一數(shù)字還會(huì)繼續(xù)翻倍增長(zhǎng)到800～1000萬(wàn)戶(hù)。根據(jù)《全球財(cái)富報(bào)告》和波士頓咨詢(xún)公司（BCG）的預(yù)估推算，中國(guó)的高凈值及超高凈值人群總數(shù)已經(jīng)達(dá)到25%～30%的復(fù)合年增長(zhǎng)率，而且這一比率還在持續(xù)上升。

如果從地域劃分，中國(guó)高凈值人群主要集中在國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速最快、發(fā)展最好的珠三角、長(zhǎng)三角與環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)地帶，他們分別占到了40%、32%和13%，而人群職業(yè)類(lèi)型以民營(yíng)企業(yè)家為主，年齡分布于40～60歲年齡段之間，考慮到年齡段與分布地域的優(yōu)勢(shì)性，所以中國(guó)未來(lái)高凈值人群依然還會(huì)繼續(xù)穩(wěn)步快速增長(zhǎng)，他們的資產(chǎn)配置對(duì)象也主要以中國(guó)目前最熱門(mén)的不動(dòng)產(chǎn)與基礎(chǔ)類(lèi)金融產(chǎn)品為核心?？梢钥闯?，中國(guó)的高凈值人群在金融資產(chǎn)投資方面還更青睞于固定收益類(lèi)產(chǎn)品，除房地產(chǎn)以外還有銀行信托與理財(cái)產(chǎn)品，但也有近75%的高凈值人群在配置風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率均較高的浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品，所分撥的資金也有20%～25%左右，這說(shuō)明在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，國(guó)家金融資產(chǎn)投資趨勢(shì)還依然以固定收益類(lèi)產(chǎn)品與浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品并行為主，但前者主要，后者次要，它們共同決定了高收益金融產(chǎn)品與服務(wù)項(xiàng)目在未來(lái)的迅速發(fā)展前景。

（二）收入變動(dòng)影響國(guó)民投資整體結(jié)構(gòu)

在過(guò)去10年間，我國(guó)經(jīng)歷了房地產(chǎn)行業(yè)的黃金時(shí)代，伴隨這種黃金繁榮的還有國(guó)民金融資產(chǎn)投資的單一化。2007年金融危機(jī)以后，國(guó)家金融資產(chǎn)投資領(lǐng)域的過(guò)度失衡與房地產(chǎn)市場(chǎng)的迅速崛起導(dǎo)致國(guó)民資產(chǎn)大量流入，直接引發(fā)房?jī)r(jià)激增現(xiàn)象，投資房產(chǎn)幾乎成為中國(guó)國(guó)民家庭理財(cái)?shù)奈ㄒ皇侄巍８鶕?jù)交通銀行在過(guò)去的“中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)”研究報(bào)告中顯示，從2007～2017年10年間，不動(dòng)產(chǎn)幾乎成為中國(guó)國(guó)民家庭總資產(chǎn)的全部（約占到3/4），而位居第二位的則以基金、股票以及少量投資性理性產(chǎn)品為主，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)特色——儲(chǔ)蓄比重卻在不斷下降。另一方面，伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融的加入，金融產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域不斷被豐富刷新，就連房產(chǎn)貸款也已經(jīng)開(kāi)始走互聯(lián)網(wǎng)金融路線，多樣化的互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)投資模式改變了銀行金融機(jī)構(gòu)負(fù)債趨勢(shì)。從2016年我國(guó)商業(yè)銀行的負(fù)債變動(dòng)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，其下降幅度明顯，存款大量流失，可見(jiàn)中國(guó)國(guó)民在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的影響下，他們的金融資產(chǎn)投資新趨勢(shì)已經(jīng)逐漸傾向于以浮動(dòng)收益、高收益為主的靈活性金融產(chǎn)品，而不在是低收益、固定收益的金融產(chǎn)品上，如儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)等等。

綜上所述，中國(guó)在近年來(lái)經(jīng)濟(jì)變化巨大，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)這樣特定的社會(huì)階段其金融創(chuàng)新、資產(chǎn)配置改變也在不斷適應(yīng)著國(guó)民資產(chǎn)管理與消費(fèi)現(xiàn)實(shí)需求。究其原因，一方面是由于我國(guó)政府近年來(lái)的城鎮(zhèn)化改革，它刺激了人口流動(dòng)率的不斷提升，同時(shí)人口老齡化社會(huì)也正在影響著我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，它促使商業(yè)型地產(chǎn)與養(yǎng)老金融產(chǎn)品擁有了更好的投資價(jià)值與投資市場(chǎng)前景。再一方面，在入世以后，中國(guó)市場(chǎng)愈發(fā)開(kāi)放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的交流也越來(lái)越多，更多能夠滿(mǎn)足國(guó)民需要的國(guó)際化金融產(chǎn)品紛紛流入中國(guó)市場(chǎng)，這也為中國(guó)國(guó)民的金融資產(chǎn)投資指明了又一條新路。在國(guó)民財(cái)富分層趨勢(shì)不斷明顯的大形勢(shì)下，資產(chǎn)管理需求與投資需求也越來(lái)越多元化。

三、對(duì)未來(lái)國(guó)家金融資產(chǎn)投資發(fā)展趨勢(shì)的探討

當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入轉(zhuǎn)型期，未來(lái)金融改革已經(jīng)成為大勢(shì)所趨，針對(duì)國(guó)民資產(chǎn)的管理需求應(yīng)該同時(shí)滿(mǎn)足宏觀、中觀與微觀3個(gè)不同層面，實(shí)現(xiàn)3層層面的相互結(jié)合與互促互進(jìn)。如果從宏觀視角來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)無(wú)法脫離金融體系的深度支持，這說(shuō)明合理有效的金融結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)健康有序發(fā)展是具有促進(jìn)作用的。當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)基于特定發(fā)展階段時(shí)，其經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)就會(huì)越來(lái)越趨向于融資主導(dǎo)方向，而金融風(fēng)險(xiǎn)體系也會(huì)在國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下被合理配置完善。就目前來(lái)看，可以說(shuō)我國(guó)始終都在面臨著較為嚴(yán)重的融資結(jié)構(gòu)難題，銀行主導(dǎo)與資本市場(chǎng)面臨萎縮危機(jī)，而國(guó)有銀行與民間組織金融也在一定程度上受到抑制。再加之政府在金融方面的過(guò)度干預(yù)，我國(guó)在金融資產(chǎn)投資發(fā)展方面的弊病就紛紛展現(xiàn)出來(lái)，而且它們也嚴(yán)重阻礙了國(guó)家經(jīng)濟(jì)改革與增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不可否認(rèn)改革開(kāi)放以來(lái)的30余年我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相當(dāng)成功，但在現(xiàn)階段，不斷實(shí)現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)的深化改革，大力鼓勵(lì)資本市場(chǎng)的有機(jī)發(fā)展完善，也應(yīng)該成為在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下促進(jìn)金融資產(chǎn)投資，完善直接融資制度的必要手段。

如果從中觀視域來(lái)看，我國(guó)企業(yè)特別是新興產(chǎn)業(yè)、中小資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)在市場(chǎng)生存的有效途徑就是獲取更多融資渠道，同時(shí)獲取低廉資金，這也是他們的未來(lái)發(fā)展基礎(chǔ)。就目前來(lái)看，中小企業(yè)依然還面臨高技術(shù)、低資產(chǎn)的尷尬窘境，這使得他們?cè)诮鹑谫Y產(chǎn)投資與融資方面屢屢碰壁，很多中小企業(yè)甚至在通過(guò)非常規(guī)、非正規(guī)手段來(lái)獲取資金支持，鋌而走險(xiǎn)，這對(duì)拉動(dòng)社會(huì)就業(yè)、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展是沒(méi)有半點(diǎn)利好的。所以在未來(lái)，社會(huì)中的中小企業(yè)也應(yīng)該更進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)通過(guò)更豐富的金融工具來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)資金需求，走金融創(chuàng)新路徑，為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)更多動(dòng)力，優(yōu)化企業(yè)的融資與金融資產(chǎn)投資發(fā)展態(tài)勢(shì)。

如果從微觀視角來(lái)看，中國(guó)國(guó)民應(yīng)該成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下金融資產(chǎn)投資的受益者，他們?cè)谕顿Y金融產(chǎn)品并獲得豐富回報(bào)的同時(shí)也助力了社會(huì)金融服務(wù)行業(yè)優(yōu)化發(fā)展，目前國(guó)民金融資產(chǎn)投資的多元化逐漸豐富了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理辦法，刺激了銀行等金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)化創(chuàng)新過(guò)程，成為經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下國(guó)家金融資產(chǎn)投資新趨勢(shì)的重要依據(jù)。為此，國(guó)家政府與金融機(jī)構(gòu)等等方面也必須有效權(quán)衡，為國(guó)民提供符合宏觀金融政策理念，滿(mǎn)足國(guó)民需求的金融產(chǎn)品，同時(shí)結(jié)合金融改革進(jìn)程與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)分布特征來(lái)客觀分析國(guó)民在不同階段的不同消費(fèi)理念，思考金融資產(chǎn)投資對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀影響。換言之，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，金融資產(chǎn)投資體系的服務(wù)功能應(yīng)該著眼于“缺什么、補(bǔ)什么”的發(fā)展思路，令其逐漸趨向于社會(huì)主流發(fā)展，為中小微企業(yè)包括國(guó)民金融需求提供有效服務(wù)內(nèi)容，爭(zhēng)取在未來(lái)創(chuàng)造“大而全”的合理金融投資發(fā)展結(jié)構(gòu)。另外，也要滿(mǎn)足“小而美”的另一發(fā)展特征趨勢(shì)，為小微領(lǐng)域與國(guó)民金融領(lǐng)域創(chuàng)建典型金融服務(wù)體系，幫助企業(yè)融資同時(shí)也幫助國(guó)民理財(cái)，即基于“草根創(chuàng)新”的企業(yè)改革與個(gè)人用戶(hù)服務(wù)內(nèi)容突破，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小微企業(yè)的產(chǎn)業(yè)化升級(jí)轉(zhuǎn)型與整體金融經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過(guò)程，為中小微企業(yè)奠定未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展的絕對(duì)主力地位。也實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全面、完整優(yōu)化過(guò)程，創(chuàng)造更多經(jīng)濟(jì)配套型產(chǎn)業(yè)，充分展示金融資產(chǎn)投資的未來(lái)新核心內(nèi)容。

四、總結(jié)

總體來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下的我國(guó)金融資產(chǎn)投資改革應(yīng)該從微觀、中觀、宏觀等多角度、多方面展開(kāi)全局思考，從長(zhǎng)遠(yuǎn)視角來(lái)把握局勢(shì)，審視問(wèn)題，改變傳統(tǒng)“大金融”的規(guī)?；瘮U(kuò)張發(fā)展思路，而是應(yīng)該更多從中小微企業(yè)與國(guó)民視角來(lái)優(yōu)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)民資產(chǎn)管理過(guò)程。對(duì)于國(guó)民本身而言，也要學(xué)會(huì)善于把握國(guó)家政策動(dòng)向，結(jié)合國(guó)家社會(huì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與自身需求來(lái)精確計(jì)算、合理配置自身財(cái)富，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)特定階段發(fā)展來(lái)準(zhǔn)確把握金融資產(chǎn)投資新趨勢(shì)。

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