莫菲

PPP投融資模式可以拓寬資金來源，吸引民間資本參與，發(fā)揮各行業(yè)的專長，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，共同參與地鐵建設(shè)和運營，減輕政府軌道交通建設(shè)投資負擔(dān)和風(fēng)險。PPP投融資模式在國外和國內(nèi)一些城市已得到了成功應(yīng)用。本文就結(jié)合具體的地鐵項目，對地鐵PPP投融資模式應(yīng)用進行分析和探討。

一、PPP 投融資模式

（一）聯(lián)合國發(fā)展計劃署：PPP 是基于某項目，政府、非營利性組織、營利性組織形成合作關(guān)系的形式。通過 PPP 合作形式，項目各方獲得比單獨行動的預(yù)期結(jié)果更有利的結(jié)果。各合作方包括政府參與項目時，與其他各方共同承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險，沒有將項目責(zé)任全部轉(zhuǎn)嫁給私營部門。

（二）聯(lián)合國培訓(xùn)研究院：PPP 涵括了所有制度化倡導(dǎo)者在不同社會系統(tǒng)間的合作方式，旨在解決區(qū)域內(nèi)和當?shù)啬承?fù)雜問題。PPP 有兩層涵義：一，公共部門和私人倡導(dǎo)者為滿足公共產(chǎn)品需要建立各種合作關(guān)系；二，為滿足公共產(chǎn)品需要，公共部門和私人部門基于合作伙伴關(guān)系實施大型公共項目。

（三）歐盟委員會：PPP 是指公共部門和私人部門結(jié)合各自優(yōu)勢和劣勢形成合作關(guān)系，共同承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險，旨在轉(zhuǎn)變公共部門職能，提供公共產(chǎn)品或服務(wù)。按照 PPP 投資關(guān)系，將公共產(chǎn)品項目劃分為合作開發(fā)項目、開發(fā)經(jīng)營項目、傳統(tǒng)承包項目。

二、PPP模式在地鐵項目應(yīng)用中的必要性

（一）加快推進交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需要。在經(jīng)濟高速發(fā)展中，物價成本的急劇上漲和政府財政能力的局限性，資金不足的問題在交通基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)日益凸顯，此時PPP模式的引入恰逢其時。PPP模式從國家政策層面消除社會私人資金無法參與公共項目的壁壘，促進民營資金參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之中，加快交通建設(shè)進程的順利進行。較以往傳統(tǒng)型政府投資項目中公共服務(wù)設(shè)施供給效率低下之不足，PPP模式要求政府與私人企業(yè)共同參與項目建設(shè)及運營過程，有利于在壟斷行業(yè)引進私營企業(yè)的創(chuàng)新型技術(shù)和先進的管理經(jīng)驗，此優(yōu)勢在軌道交通等技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域體現(xiàn)尤為突出。英國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，80%的PPP項目在計劃時間內(nèi)完成，80%的PPP項目控制在預(yù)算之內(nèi)，20%超過預(yù)算的是因為政府提出調(diào)整工程方案，而傳統(tǒng)的政府采購項目只有30%能夠按時完成，25%能夠控制在預(yù)算范圍內(nèi)。

（二）激活民間資本投資潛力的需要。近期國家權(quán)威部門發(fā)改委公布了鼓勵民間資本參與投資的交通項目共24個，涉及的金額、地域、參與方式、相關(guān)權(quán)責(zé)利都是前所未有的。同時政企全過程合作的模式優(yōu)化了企業(yè)的投資環(huán)境，通過合理分配風(fēng)險的模式達到共同利益最大化目標。PPP模式的應(yīng)用，進一步調(diào)整大量的社會存量資本，通過運作加快其流動性，同時深入挖掘民間資金的潛力，擴大企業(yè)生存發(fā)展空間。

三、案例分析

2016年6月，QD地鐵1號線通過競爭性磋商方式成功采購首個軌道交通PPP項目社會投資人。經(jīng)過與投資人的逐一磋商，采購人根據(jù)競標投資人響應(yīng)的最優(yōu)基金期限進一步優(yōu)化采購需求中的服務(wù)要求，在此基礎(chǔ)上，經(jīng)過投資人對基金收益率的二次報價，該項目的基金收益率與基金期限都爭取到了最優(yōu)條件。2016年6月14日，競爭性磋商發(fā)布成交結(jié)果公告，成交供應(yīng)商為招商財富資產(chǎn)管理有限公司和招商銀行股份有限公司聯(lián)合體。QD地鐵集團有限公司代表政府出資20%（約279940萬元），其余資金由城發(fā)1號基金出資，城發(fā)1號基金中，財政資本出資約14000萬元，占12.5%，其余由成交社會資本出資，出資額約979800萬元。城發(fā)1號基金和QD地鐵集團有限公司按照法人治理結(jié)構(gòu)成立項目公司，在合同期內(nèi)負責(zé)本項目的設(shè)計、融資、建造、運營、維護和用戶服務(wù)職責(zé)，建立起政府與社會主體“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)、全程合作”的共同體關(guān)系。QD地鐵1號線PPP項目社會投資人的順利采購成為國內(nèi)軌道交通行業(yè)首批成功落地的項目，基金收益率和基金期限都超過預(yù)期，有效降低了資金成本，采購競爭效果明顯，為其他PPP項目采購提供了參考。

四、對城市軌道交通PPP模式的建議

（一）暢通民營資本參與通道。積極鼓勵和引導(dǎo)民營資本參與PPP項目，建立清晰透明的市場準入機制，杜絕對民營資本設(shè)置差別條款和歧視性條款，按法定程序公平擇優(yōu)確定社會資本，著力激發(fā)和促進民間投資。隨著PPP項目的建成竣工，后續(xù)的運營管理是一個漫長的過程，而民營企業(yè)在這方面有著比央企、國企更大的優(yōu)勢，民營企業(yè)會有更多的機會參與項目后續(xù)的運營管理當中，同時，隨著人們對后續(xù)運營管理的重視，民營企業(yè)在政府選擇合作伙伴時前期就會得到充分的重視。

（二）建立監(jiān)督機制，完善風(fēng)險分擔(dān)機制。我國城市軌道交通PPP模式起步晚，發(fā)展速度快，應(yīng)用不成熟，風(fēng)險系統(tǒng)較其他發(fā)達國家更為復(fù)雜，風(fēng)險預(yù)測更加困難，監(jiān)督難度也很大。應(yīng)強化對PPP項目采購的全過程監(jiān)管，確保項目公開、公平、公正。要找準政府方和社會資本方利益平衡點，合理界定雙方的責(zé)權(quán)利關(guān)系，健全科學(xué)合理的回報機制。完善信息公開機制，確保PPP項目信息真實、完整、準確，提供公開透明便利的優(yōu)質(zhì)環(huán)境。