尹業(yè)林

摘 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)的極速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)金融改革也借著"互聯(lián)網(wǎng)+"的東風(fēng)屢經(jīng)大浪淘沙，轉(zhuǎn)型升級(jí)。其中，以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸為代表的創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式在國(guó)內(nèi)若棋布星陳般涌現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：P2P 互聯(lián)網(wǎng) 風(fēng)險(xiǎn)

一、國(guó)內(nèi)研究情況

從我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸發(fā)展的歷程來(lái)看，其發(fā)展的迅猛程度離不開(kāi)我國(guó)金融市場(chǎng)制度的不斷變革。羅建梅、劉佳敏（2014）認(rèn)為，中國(guó)P2P信貸市場(chǎng)的發(fā)展離不開(kāi)供需雙方日益增長(zhǎng)的需求，小微企業(yè)和個(gè)人資金需求欲望強(qiáng)烈，社會(huì)閑散資金也有集聚的趨勢(shì)，供需雙方有著共同的訴求，從根本上為我國(guó)P2P業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了先決條件。郭大剛（2015）認(rèn)為，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)之所以能在我國(guó)金融市場(chǎng)中占有一席之地，是因?yàn)槲覈?guó)特殊的社會(huì)體制和國(guó)民對(duì)金融服務(wù)的剛性需求。

陸岷峰、李琴（2015）指出，P2P信貸市場(chǎng)的不斷壯大，是因?yàn)楸O(jiān)管部門對(duì)P2P平臺(tái)的設(shè)立門檻較低以及平臺(tái)的利率之高吸引了社會(huì)上的閑散資金。郭彬彬、嚴(yán)川（2014）提出，相比發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)大環(huán)境，我國(guó)在居民存款保有率、人力成本、潛在客戶需求有很大的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于P2P信貸平臺(tái)的發(fā)展是有促進(jìn)作用的。葛慶穩(wěn)（2015）認(rèn)為我國(guó)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)固有的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、信貸服務(wù)的缺失以及資金流動(dòng)性過(guò)剩等問(wèn)題給P2P信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了契機(jī)。周宇（2014）表示P2P信貸業(yè)務(wù)得以迅猛發(fā)展其根本原因不是市場(chǎng)的變革而是我國(guó)金融市場(chǎng)管制的變化。

我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣，在我國(guó)專家學(xué)者看來(lái)，其中最重要的是信用風(fēng)險(xiǎn)，法律風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)操作風(fēng)險(xiǎn)次之。宮曉林（2013）認(rèn)為，P2P信貸平臺(tái)雖然是一種新興的金融機(jī)構(gòu)。

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面，我國(guó)學(xué)者的研究也是成果頗豐的。主流的觀點(diǎn)是，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在運(yùn)營(yíng)模式方面的獨(dú)特性使其有別于傳統(tǒng)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，鑒于此，在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面也不能將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)防范等同于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范，應(yīng)該在原有金融風(fēng)險(xiǎn)防范手段的基礎(chǔ)上再度創(chuàng)新。艾金娣（2012）認(rèn)為，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)鍵點(diǎn)有三，一是監(jiān)管部門要加強(qiáng)監(jiān)督檢查，二是平臺(tái)自身要提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，三是要強(qiáng)化行業(yè)自律建設(shè)。何曉玲、王玫（2013）提出，如果想要有效規(guī)避P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)，首先要建筑多維度的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，其次要構(gòu)建完備的征信體系，再次要完善平臺(tái)自身內(nèi)部監(jiān)督流程。周惠明、干勝道、陳蘭花（2015）表示，如果想要P2P網(wǎng)絡(luò)信貸風(fēng)險(xiǎn)防范行之有效，應(yīng)著重注意四個(gè)部分，要保證借貸業(yè)務(wù)的真實(shí)性、要保證借款金額的分散性、要保證網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的可靠性、要保證平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)防范的及時(shí)性。羅建華、譚嘉玲（2015）提出，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)防范體系的構(gòu)建要明確四個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是平臺(tái)自我定位要準(zhǔn)確，二是同行業(yè)征信系統(tǒng)要互通，三是要完善借款人信用打分的流程，四是要保障平臺(tái)資金的安全可靠。王錦虹（2015）依托逆向選擇理論提出了風(fēng)險(xiǎn)防范的方法，要保證借款利率的合理性，要保證平臺(tái)之間信用信息的對(duì)稱性、要保證政府相關(guān)政策的相對(duì)穩(wěn)定性。任新平、王鑫（2015）著眼點(diǎn)在于監(jiān)管體制的建立，不僅要建立平臺(tái)內(nèi)部合規(guī)制度，同時(shí)要完善外部監(jiān)管，要兩手抓兩手都要硬。

從上述國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究成果中不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)學(xué)者對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究還是局限在平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式以及運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題方面，缺少系統(tǒng)詳盡的研究。盡管國(guó)內(nèi)學(xué)者在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究成果頗豐，但大多都是從宏觀角度切入的，他們關(guān)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)防范的研究也主要集中在國(guó)家相關(guān)部門的監(jiān)管方面，在加強(qiáng)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)自身建設(shè)方面有所欠缺。

二、國(guó)外研究情況

國(guó)外學(xué)者對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的研究?jī)A向于實(shí)證研究，通過(guò)選取業(yè)內(nèi)發(fā)展成熟的P2P平臺(tái)，如英國(guó)的 Zopa、美國(guó)的 Prosper等，集中分析探究P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的發(fā)展前景、借款人在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中的行為影響和對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)防范這三個(gè)方面的內(nèi)容。

從國(guó)外學(xué)者的研究中不難看出，他們對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展持樂(lè)觀的態(tài)度，在他們看來(lái)于本世紀(jì)誕生的P2P平臺(tái)有著它天然的優(yōu)勢(shì)，它能夠直接將資金需求者同資金提供者連接起來(lái)，將傳統(tǒng)中介機(jī)構(gòu)這一環(huán)節(jié)去除，真正的做到了點(diǎn)對(duì)點(diǎn)，完善了現(xiàn)有的借貸體系。這個(gè)全新平臺(tái)的創(chuàng)造性在于小額信貸原理的發(fā)現(xiàn)以及小額信貸資金需求的旺盛（Magee 2011）。分析人士認(rèn)為，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)有取代傳統(tǒng)投資平臺(tái)的趨勢(shì)（Slavin 2007）。可以預(yù)見(jiàn)到在未來(lái)幾年，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)所占有的金融市場(chǎng)交易份額將會(huì)逼近10%（Garter 2008）。經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展以及人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的金融服務(wù)需求使得P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生（Wang and Greiner 2011）。

研究相關(guān)文獻(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，從借款人角度研究其對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的影響主要有兩個(gè)方面。其一是借款人的征信情況以及其財(cái)務(wù)健康程度對(duì)其借款業(yè)務(wù)辦理的影響。主要理論有：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)同借款者達(dá)成借款意向的首要影響因素是平臺(tái)提供借款利率能否達(dá)到借款者的預(yù)期，其次是其信用評(píng)級(jí)（Greiner 2009）。借款者借款需求能否被滿足不僅僅受其信用等級(jí)、可接受借款利率以及達(dá)成借款意向的次數(shù)還受到其自身財(cái)務(wù)健康程度的影響（Klafft 2008）。研究Prosper網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)對(duì)外公布的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，借款人達(dá)成借款意向的概率同其信用評(píng)分成正比，與其違約概率成反比。（Seth Freedman 2008）。借款者能接受的利率高于一個(gè)范圍，反而不利于其借款意愿的達(dá)成。（Puro 2010）。在對(duì)貸款負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)研究后發(fā)現(xiàn)，如果借款者同貸款團(tuán)隊(duì)的某個(gè)成員有私人關(guān)系，借款者的違約概率就會(huì)大大降低（Freedman and jin 2008）。借款者的社會(huì)關(guān)系屬性會(huì)對(duì)借款者違約有一定的制約（Linetal 2009）。分別站在借款者和投資者的角度看待其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，前者主要面臨個(gè)人信息安全的風(fēng)險(xiǎn)，后者主要面臨借款者虛假信息騙貸的風(fēng)險(xiǎn)（Matthias 2014）。

國(guó)外學(xué)者對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的研究同樣著眼于其風(fēng)險(xiǎn)的防范體系的構(gòu)建。通過(guò)對(duì)借款人個(gè)人情況的綜合分析，明確了網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保信貸對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的積極意義（Allen 2009）。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)想通過(guò)提高中介費(fèi)進(jìn)而提高利潤(rùn)，在這個(gè)過(guò)程中勢(shì)必會(huì)忽視信貸業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)，某種程度上增加了風(fēng)險(xiǎn)成本（Klaff 2007）。對(duì)借款者社會(huì)關(guān)系的評(píng)估會(huì)降低其在信貸過(guò)程中的違約風(fēng)險(xiǎn)概率（Lin 2010）?！靶庞谩痹诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)中的重要性同所在國(guó)家法律體系的完備程度不構(gòu)成正比（Siegel和Duarte 2010）。對(duì)于在信用評(píng)級(jí)中表現(xiàn)較差的借款人員來(lái)講，即便通過(guò)某種方式提高了其借款的次數(shù)，其還款情況也不會(huì)有很大的改善（Sonenshein Herzenstein 和 Dholakia 2011 ）。通過(guò)對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸具體數(shù)據(jù)的挖掘和分析，發(fā)現(xiàn)信貸信用評(píng)級(jí)，可以從債務(wù)收入比、財(cái)務(wù)狀況分析和循環(huán)貸款違約指標(biāo)進(jìn)行信用評(píng)分（Yanbin Tu 和 Benjamas Jiraskuldech 和 Min Lu 2013）。

從目前來(lái)看，中國(guó)國(guó)民信貸體系之于發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)民的信貸體系，主要差距在信用透明度方面。因?yàn)槲覈?guó)的P2P信貸業(yè)務(wù)是無(wú)法進(jìn)入我國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)的，這就導(dǎo)致了我國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的尷尬境地。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)只能通過(guò)其自身的信用評(píng)級(jí)體系來(lái)判斷是否給借款人貸款，數(shù)據(jù)來(lái)源的不足不可避免的提高其信貸的風(fēng)險(xiǎn)成本，在這一點(diǎn)上，我們研究國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸市場(chǎng)，就不能簡(jiǎn)單將國(guó)外的研究成果生搬硬套，而是要結(jié)合我國(guó)國(guó)情具體情況具體分析，以提出針對(duì)性建議。

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