張 偉，趙明月，郜 晨，袁其剛

(1.山東英才學(xué)院商學(xué)院，山東 濟(jì)南 250104；2.山東財(cái)經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，山東濟(jì)南 250014)

山東省對外直接投資對企業(yè)生產(chǎn)率影響的實(shí)證分析

張 偉1，趙明月2，郜 晨2，袁其剛2

(1.山東英才學(xué)院商學(xué)院，山東 濟(jì)南 250104；2.山東財(cái)經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，山東濟(jì)南 250014)

全要素生產(chǎn)率是經(jīng)濟(jì)體配置生產(chǎn)要素、產(chǎn)出最終產(chǎn)品或服務(wù)的效率，是企業(yè)競爭力的體現(xiàn)。運(yùn)用傾向評分匹配法，利用2005－2011年山東省對外直接投資的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了對外直接投資對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響，研究發(fā)現(xiàn):對外直接投資能夠提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率，即企業(yè)對外直接投資的“生產(chǎn)率效應(yīng)”顯著存在；技術(shù)尋求型對外直接投資并沒有帶來全要素生產(chǎn)率的顯著提升，而市場尋求型對外直接投資能夠通過促進(jìn)銷售收入和研發(fā)水平的提升，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的顯著提升。

對外直接投資；全要素生產(chǎn)率；逆向溢出效應(yīng)；母國吸收能力

0 引 言

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，隨著“走出去”戰(zhàn)略的不斷深化，中國在全球?qū)ν庵苯油顿Y中所占的份額逐年增高。據(jù)商務(wù)部和國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)，2015年，我國境內(nèi)投資者共對全球155個國家/地區(qū)的6 532家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)對外直接投資1 180.2億美元，同比增長14.7%；2016年，我國境內(nèi)投資者全年共對全球164個國家和地區(qū)的7 961家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資11 299.2億元人民幣(折合1 701.1億美元)，同比增長44.1%。近年來，山東省作為東部沿海貿(mào)易大省，充分利用自身的區(qū)位優(yōu)勢，結(jié)合“走出去”的國家戰(zhàn)略，積極鼓勵企業(yè)進(jìn)行對外直接投資。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2016年，山東省累計(jì)新增備案核準(zhǔn)境外投資企業(yè)(機(jī)構(gòu))599家，中方投資1 762.6億元人民幣(折合265.4億美元)，增長70.2%；當(dāng)年實(shí)現(xiàn)實(shí)際投資企業(yè)527家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)對外直接投資862.3億元人民幣(折合129.8億美元)，增長1.4倍。由此可見，對外直接投資在山東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著日益重要角色。全要素生產(chǎn)率(TFP)是經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，企業(yè)對外直接投資是提高生產(chǎn)率的有效途徑。企業(yè)通過對外直接投資獲取東道國的“知識資本”或“非技術(shù)信息”，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率的提升[1]。而企業(yè)生產(chǎn)率的提升是在新常態(tài)下促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)升級的強(qiáng)大動力?；诖?，研究山東省對外直接投資和生產(chǎn)率之間的關(guān)系，不僅能夠給企業(yè)對外直接投資提供現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)，又有一定的理論價值。

對外直接投資(OFDI)是否顯著促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率的提升?在技術(shù)尋求型、市場尋求型和資源尋求型三類對外直接投資中，各自對企業(yè)全要素生產(chǎn)率影響作用如何?本文從微觀企業(yè)層面考察對外直接投資影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率的機(jī)理，采用傾向評分匹配(PSM)方法對山東省OFDI與TFP關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，豐富了OFDI影響TFP的相關(guān)理論，避免了以往簡單的數(shù)據(jù)回歸方法的缺陷。

1 對外直接投資的生產(chǎn)率效應(yīng)機(jī)制分析

目前國內(nèi)外文獻(xiàn)主要從直接技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)、研發(fā)資源溢出效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)、人才流動效應(yīng)和管理經(jīng)驗(yàn)溢出效應(yīng)等方面來研究OFDI的技術(shù)轉(zhuǎn)移和逆向溢出效應(yīng)。直接技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)，即對外投資的企業(yè)通過并購的方式將具有技術(shù)優(yōu)勢國家的先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移至母國，進(jìn)而提高了企業(yè)生產(chǎn)率[2－5]。發(fā)展中國家在OFDI中通過內(nèi)部傳遞和外部溢出兩種方式獲得技術(shù)轉(zhuǎn)移[6]；通過技術(shù)的逆向溢出效應(yīng)，子公司將獲取的知識技術(shù)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，從而提高母國技術(shù)水平[7]。有學(xué)者從研發(fā)的資源獲取和研發(fā)成果反饋兩方面分析了OFDI的研發(fā)資源溢出效應(yīng)。對于發(fā)達(dá)國家來說，雄厚的研發(fā)資金和人力資本，使其匯聚了全球最新的技術(shù)、產(chǎn)品及設(shè)計(jì)創(chuàng)新靈感。而發(fā)展中國家通過OFDI能夠有效利用發(fā)達(dá)國家先進(jìn)的研發(fā)資源，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平[8－10]。由于對外直接投資企業(yè)在東道國設(shè)立的子公司會根據(jù)當(dāng)?shù)氐南M(fèi)習(xí)慣和特點(diǎn)進(jìn)行“適應(yīng)性研發(fā)”，并將取得的研發(fā)成果反饋回母公司，從而提升母公司技術(shù)水平[11]。此外，在全球價值鏈的背景下，發(fā)展中國家的企業(yè)通過OFDI嵌入不同類型的價值鏈環(huán)節(jié)中，以此獲取研發(fā)技術(shù)、品牌優(yōu)勢及市場營銷能力[12]。綜上所述，逆向技術(shù)溢出、研發(fā)資源的獲取、研發(fā)成果的反饋等都能夠通過提升母國技術(shù)水平促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率的提升。

對外投資企業(yè)通過在海外設(shè)立子公司與東道國企業(yè)建立廣泛的產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)往來，基于前向和后向關(guān)聯(lián)帶動該行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步，即產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)。企業(yè)OFDI不可避免地要在當(dāng)?shù)夭少徳虾椭虚g產(chǎn)品，同時，也在當(dāng)?shù)劁N售產(chǎn)品和提供服務(wù)，這樣就會與當(dāng)?shù)毓?yīng)商和銷售商建立伙伴關(guān)系，這種產(chǎn)業(yè)鏈上的前后向關(guān)聯(lián)提供了分支公司向當(dāng)?shù)仃P(guān)聯(lián)企業(yè)學(xué)習(xí)的機(jī)會[13]。東道國雄厚的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢吸引投資國企業(yè)通過OFDI接近東道國的R＆D資源，進(jìn)入所在產(chǎn)業(yè)高端技術(shù)聚集地以獲取先進(jìn)知識和技術(shù)[14]；同時，追蹤最新的技術(shù)發(fā)展動態(tài)，利用產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)掌握整個產(chǎn)業(yè)鏈的市場動向，尋求產(chǎn)業(yè)鏈間的提升路徑，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，提高企業(yè)生產(chǎn)率[15]。不僅如此，對外直接投資還會促進(jìn)人才流動效應(yīng)和管理溢出效應(yīng)的產(chǎn)生。企業(yè)通過人員流動獲得逆向溢出效應(yīng)，可將國外先進(jìn)的管理理念、經(jīng)營模式引入母國，同時吸納東道國人才，開展雙方的學(xué)習(xí)交流以培養(yǎng)自己的管理人員，可以提升人力資本水平[16]，進(jìn)而提高企業(yè)生產(chǎn)率。

企業(yè)對外直接投資通過逆向技術(shù)溢出是否一定帶來TFP提升?這還要受到母國企業(yè)吸收能力的影響[4，17]。母國企業(yè)的吸收能力主要指OFDI企業(yè)對逆向技術(shù)溢出的吸收能力。在已有研究基礎(chǔ)上，將影響母國吸收能力的因素分為母國與東道國的技術(shù)差距、母國的研發(fā)投入和人力資本、創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)化三方面進(jìn)行分析。首先，就母國與東道國的技術(shù)差距而言，在其他因素不變時，逆向溢出效應(yīng)分別受技術(shù)差距和門限值以上人力資本大小的影響，當(dāng)技術(shù)差距越小時，母國對逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的吸收能力越顯著[18]；當(dāng)影響OFDI逆向溢出效應(yīng)的諸多因素超過了“門檻”水平時，OFDI才能促進(jìn)母國生產(chǎn)率的提升[19]。其次，母國的研發(fā)投入和人力資本也會影響母國的吸收能力。人力資本和研發(fā)水平越高，母國知識吸收能力越強(qiáng)，越能有效促進(jìn)技術(shù)溢出效應(yīng)的發(fā)揮[20－21]。將人力資本作為吸收能力的衡量指標(biāo)，對外直接投資與人力資本存量的結(jié)合有助于生產(chǎn)率的顯著提高[22]。所以，中國企業(yè)在對外直接投資時，提高員工受教育水平和企業(yè)的研發(fā)能力，能有效提高企業(yè)生產(chǎn)率[23]。最后，技術(shù)聯(lián)盟和網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新對逆向技術(shù)溢出同樣具有至關(guān)重要的影響。通過網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，加強(qiáng)與內(nèi)外部研究的合作與聯(lián)系，可以提高企業(yè)吸收能力[24－25]。基于全球價值鏈視角，構(gòu)建技術(shù)互動、技術(shù)傳遞及技術(shù)吸收的三角循環(huán)傳導(dǎo)模型，通過自主創(chuàng)新和對外直接投資，實(shí)現(xiàn)技術(shù)互動與技術(shù)吸收的雙向?qū)优c促進(jìn)，進(jìn)而提高全要素生產(chǎn)率[26]。

綜上所述，雖然國內(nèi)外文獻(xiàn)已有關(guān)于OFDI對生產(chǎn)率效應(yīng)的相關(guān)研究，但基于企業(yè)微觀視角的分析尚不充分。基于前人研究，本文從山東省企業(yè)層面探討OFDI對企業(yè)生產(chǎn)率的作用，就通過何種形式OFDI更能有效提高企業(yè)生產(chǎn)率給出了實(shí)證檢驗(yàn)。

2 計(jì)量模型及數(shù)據(jù)說明

2.1 估計(jì)模型

由于存在“自選擇效應(yīng)”，OFDI企業(yè)與非OFDI企業(yè)相比可能具有更高生產(chǎn)率，所以，采用數(shù)據(jù)匹配方法選擇與OFDI企業(yè)(處理組)最有可比性的非OFDI企業(yè)作為對照組，進(jìn)行比較[27]。構(gòu)造虛擬變量ofdi，設(shè)ofdi＝1表示進(jìn)行OFDI的企業(yè)，ofdi＝0表示沒有進(jìn)行OFDI的企業(yè)。令tfpit表示企業(yè)i在時期t的全要素生產(chǎn)率，t＝0表示企業(yè)沒有OFDI的時期，t＝1表示企業(yè)開始OFDI的時期，Δtfpit表示企業(yè)i在t＝0和t＝1兩個時期間生產(chǎn)率的變化:若企業(yè)進(jìn)行OFDI，則將企業(yè)在兩個時期間的生產(chǎn)率變化記為Δtfpi1；若企業(yè)沒有進(jìn)行OFDI，則將企業(yè)生產(chǎn)率變化記為Δtfpi0。企業(yè)進(jìn)行OFDI對生產(chǎn)率的實(shí)際影響為:

具體檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驮O(shè)定如下:

其中，Y為控制變量的集合，具體表示為:

其中，i、j、k和t分別表示企業(yè)、行業(yè)、地區(qū)和時間。νt、νj和νk分別控制年份效應(yīng)、行業(yè)效應(yīng)和地區(qū)效應(yīng)；εijkt表示隨機(jī)擾動項(xiàng)。為了研究OFDI對企業(yè)生產(chǎn)率的影響，引入以下控制變量:

1.企業(yè)利潤率(lrl)。反映了企業(yè)的盈利能力，利潤率越高代表企業(yè)擁有更多的資金用于規(guī)模擴(kuò)張和開發(fā)新產(chǎn)品，進(jìn)而對生產(chǎn)率產(chǎn)生積極的正效應(yīng)。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況(cwzk)。指一定時期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營活動體現(xiàn)在財(cái)務(wù)上的資金籌集與資金運(yùn)用狀況，是企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動過程及其結(jié)果的綜合反映。企業(yè)財(cái)務(wù)良好，有利于資源合理配置，進(jìn)而對生產(chǎn)率提升有促進(jìn)作用。

3.企業(yè)銷售收入(xssr)。企業(yè)規(guī)模可以通過銷售收入來衡量，企業(yè)通過提升銷售收入，增加員工薪酬，吸引國外高技術(shù)人才進(jìn)駐母國，充分利用人才流動效應(yīng)和管理經(jīng)驗(yàn)溢出效應(yīng)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)生產(chǎn)率。

4.企業(yè)資本密度(zbmj)。用固定資產(chǎn)與員工數(shù)比值的對數(shù)表示。一般來說，資本密度較高的企業(yè)會更重視設(shè)備更新和研發(fā)投入，從而具有更高的生產(chǎn)率。

5.企業(yè)成立時間(age)。在企業(yè)成長過程中，因?yàn)椤案芍袑W(xué)”和研發(fā)創(chuàng)新等原因，生產(chǎn)率逐漸提高；到成熟期時，企業(yè)“因循守舊”的模式會導(dǎo)致生產(chǎn)率下降，因此我們預(yù)測企業(yè)成立時間與企業(yè)生產(chǎn)率呈“U型”關(guān)系，模型中加入企業(yè)成立時間這個變量。

2.2 核心變量的度量

現(xiàn)有文獻(xiàn)多采用OLS方法對C－D生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行回歸以估算企業(yè)全要素生產(chǎn)率:。其中，Yit表示產(chǎn)出，Lit表示勞動投入，Kit表示資本投入，Ait表示全要素生產(chǎn)率。兩邊取對數(shù)得到:lnYit＝αlnLit＋βlnKit＋μit。雖然該方法簡單，但可能會產(chǎn)生同步偏差和選擇性偏差問題。選用的Levinsohn－Petrin方法(簡稱LP方法)對其進(jìn)行回歸得到了全要素生產(chǎn)率的估計(jì)值，較好地解決了上述問題。對于LP方法可以分為兩個階段:第一，估計(jì)勞動的系數(shù)，使用資本與中間投入高階多項(xiàng)式的近似式和OLS方法估計(jì)，可以得到α的一致估計(jì)量；第二，估計(jì)資本和中間投入的系數(shù)，最后得到全要素生產(chǎn)率的有效估計(jì)。

2.3 數(shù)據(jù)描述

本文著重研究OFDI對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響，數(shù)據(jù)主要來源于《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》和《境外投資企業(yè)名錄》。首先，對工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫做以下處理:刪除企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、企業(yè)固定資產(chǎn)凈值年平均余額缺失的觀測值；刪除總資產(chǎn)小于流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)小于固定資產(chǎn)凈值年平均余額以及累計(jì)折舊小于當(dāng)期折舊的樣本；刪除主營業(yè)務(wù)收入(即銷售收入)少于500萬元，或者固定資產(chǎn)凈值年平均余額低于1 000萬元的觀測值。然后，將《境外投資企業(yè)名錄》和《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》中相應(yīng)的信息進(jìn)行對接，對接的信息有境內(nèi)企業(yè)的名稱、所屬省份與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)等。最后，得到山東省在2005－2011年連續(xù)7年存在的383家進(jìn)行對外直接投資企業(yè)(見表1)的平衡面板數(shù)據(jù)集。

表1 2005－2011年山東省對外直接投資的企業(yè)數(shù)目

3 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析

3.1 傾向評分匹配的平衡性檢驗(yàn)

本文使用最小近鄰匹配法進(jìn)行傾向評分匹配，其核心思想是對實(shí)驗(yàn)組與對照組企業(yè)關(guān)于匹配變量進(jìn)行傾向評分(PS)，根據(jù)PS值前向或后向?qū)ふ遗c實(shí)驗(yàn)組企業(yè)PS值最為接近的對照組企業(yè)進(jìn)行配對，最小近鄰匹配的原則為:，其中i代表實(shí)驗(yàn)組企業(yè)，j代表對照組企業(yè)，Ci為與實(shí)驗(yàn)組企業(yè)i成功匹配的對照組企業(yè)j的集合。在進(jìn)行匹配前，首先要確定決定實(shí)驗(yàn)組和對照組個體特征的變量，根據(jù)研究內(nèi)容，我們需要確定的是決定企業(yè)是否對外直接投資的變量。選擇匹配變量如下:企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)(zczj)、企業(yè)年齡(age)、企業(yè)所屬兩位數(shù)行業(yè)(hy2)、企業(yè)所屬四位數(shù)地區(qū)(sd4)、銷售收入(xssr)、從業(yè)人數(shù)(cyrs)和企業(yè)資本密度(zbmj)。

由于傾向評分匹配結(jié)果的可靠性取決于是否滿足其獨(dú)立性條件，即OFDI企業(yè)與未對外直接投資企業(yè)在匹配變量上不存在顯著差異。為此，根據(jù)Smith和Todd[31]的研究，對最近鄰匹配的結(jié)果進(jìn)行平衡性檢驗(yàn)(見表2)。

表2 最近鄰匹配的平衡性檢驗(yàn)

表2是最近鄰傾向評分匹配后對實(shí)驗(yàn)組和控制組企業(yè)的各匹配變量均值進(jìn)行T檢驗(yàn)的結(jié)果，T檢驗(yàn)的原假設(shè)為各匹配變量不存在顯著差異，根據(jù)T檢驗(yàn)的p值可知，在10%的顯著性水平上，各匹配變量在匹配后均不存在顯著差異，說明匹配效果較好。所以，通過最近鄰匹配的結(jié)果是可靠的，可以克服樣本選擇性偏誤造成的結(jié)果失真問題，基于此回歸分析得出的結(jié)論是準(zhǔn)確有效的。

3.2 初始檢驗(yàn)及結(jié)果分析

基于上述最近鄰匹配平衡性檢驗(yàn)結(jié)果，首先選用1－2的匹配距離對三種不同生產(chǎn)率值進(jìn)行初始檢驗(yàn)，選擇變量如下:對外直接投資(ofdi)、企業(yè)利潤率(lrl)、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況(cwzk)、銷售收入(xssr)、企業(yè)資本密度(zbmj)和企業(yè)年齡(age)，結(jié)果見表3。

表3 初始檢驗(yàn)結(jié)果(1－2近鄰配對回歸)

由上述表3初始檢驗(yàn)結(jié)果表明，采用三種不同生產(chǎn)率值的估計(jì)結(jié)果之間的差異較小，且擬合優(yōu)度高。表3第(1)～(3)列顯示了企業(yè)OFDI對生產(chǎn)率的影響，由回歸結(jié)果表明，ofdi的估計(jì)系數(shù)均為正，且均通過10%的顯著水平檢驗(yàn)，這說明山東省OFDI能夠促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率的提升。也充分說明企業(yè)對外直接投資存在明顯的“生產(chǎn)率效應(yīng)”，山東省通過擴(kuò)大OFDI提升企業(yè)生產(chǎn)率和競爭力是可行的。

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為提高估計(jì)結(jié)果的有效性和穩(wěn)健性，本文試圖檢驗(yàn)匹配方法和匹配距離變化對估計(jì)結(jié)果的影響。對于匹配方法，除了最近鄰匹配外，運(yùn)用馬氏匹配法進(jìn)行樣本估計(jì)，檢驗(yàn)匹配方法的穩(wěn)健性。此外，將匹配距離分別減小和擴(kuò)大到1－1和1－3(結(jié)果見表4)。

上述穩(wěn)健分析的結(jié)果表明，不管是匹配方法的改變還是匹配距離的改變均沒有造成結(jié)果的顯著變化，在1%的水平下，穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果同樣顯著，表明上述最近鄰傾向評分匹配結(jié)果有效合理，結(jié)果穩(wěn)健。

表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)的估計(jì)結(jié)果

3.4 對外直接投資對生產(chǎn)率影響的深入分析

技術(shù)尋求型、市場尋求型和資源尋求型對外直接投資是山東省對外投資的主要類型，而技術(shù)尋求型和市場尋求型的對外直接投資對生產(chǎn)率的影響較大，所以研究兩者在山東省對外直接投資對生產(chǎn)率的影響上的差異具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

3.4.1 技術(shù)尋求型對外直接投資的生產(chǎn)率效應(yīng)

技術(shù)尋求型對外直接投資即企業(yè)通過并購、設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)等方式吸收東道國的先進(jìn)技術(shù)，以此提高母國企業(yè)生產(chǎn)率。為進(jìn)一步驗(yàn)證技術(shù)尋求型對外直接投資對生產(chǎn)率的影響，在原有計(jì)量模型中加入技術(shù)尋求(YF)、企業(yè)OFDI與技術(shù)尋求YF的交叉項(xiàng)(OFDIYF)兩個變量。具體結(jié)果見表5。

表5 技術(shù)尋求型對外直接投資的生產(chǎn)率效應(yīng)

表5中三種不同生產(chǎn)率值估計(jì)的交叉項(xiàng)OFDIYF的系數(shù)顯著為負(fù)，且技術(shù)尋求項(xiàng)YF均不顯著，表明山東省技術(shù)尋求型對外直接投資相對于非技術(shù)尋求型對外直接投資而言，沒有帶來生產(chǎn)率的顯著提升，反而是惡化的。由于技術(shù)尋求型對外直接投資對生產(chǎn)率的影響主要通過逆向技術(shù)溢出的路徑，而企業(yè)自身的吸收能力則是影響企業(yè)技術(shù)提升關(guān)鍵。

3.4.2 市場尋求型對外直接投資的生產(chǎn)率效應(yīng)

市場尋求型對外直接投資，即通過建立貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，企業(yè)進(jìn)行對外直接投資可以規(guī)避貿(mào)易壁壘、降低貿(mào)易成本，逐漸實(shí)現(xiàn)占據(jù)東道國市場的目的，進(jìn)而提升企業(yè)生產(chǎn)率。為進(jìn)一步驗(yàn)證市場尋求型對外直接投資對生產(chǎn)率的影響，在原有計(jì)量模型的基礎(chǔ)上，加入市場尋求SC、企業(yè)OFDI與市場尋求SC交叉項(xiàng)(OFDISC)。具體結(jié)果見表6。

由表6第(1)～(3)列中三種不同生產(chǎn)率值估計(jì)的交叉項(xiàng)OFDISC的系數(shù)為正，且均在1%的水平上顯著，表明山東省市場尋求型對外直接投資相對于非市場尋求型而言，能夠促進(jìn)生產(chǎn)率的提升。同時，企業(yè)銷售收入均在1%的水平下顯著為正，分析認(rèn)為在市場尋求型對外直接投資中，企業(yè)通過提升銷售收入和研發(fā)投入來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，進(jìn)而提升企業(yè)生產(chǎn)率。

通過兩種形式的對外直接投資回歸結(jié)果分析，技術(shù)尋求型對外直接投資只能帶來盈利水平的顯著提升，沒有帶來生產(chǎn)率的顯著提升。由于技術(shù)尋求型對外直接投資主要通過逆向技術(shù)溢出效應(yīng)和提高母國吸收能力兩種途徑影響企業(yè)的生產(chǎn)率，企業(yè)自身的吸收能力成為企業(yè)技術(shù)提升的關(guān)鍵，而研發(fā)投入和創(chuàng)新能力是影響企業(yè)吸收能力的主要因素；與此同時，市場尋求型對外直接投資帶來了銷售收入和研發(fā)投入顯著提升，而非市場尋求型對外直接投資尚未帶來任何影響企業(yè)生產(chǎn)率因素顯著提升，因此，市場尋求型對外直接投資會促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率顯著提升。

表6 市場尋求型對外直接投資的生產(chǎn)率效應(yīng)

4 結(jié)論與建議

隨著2014年中國首次成為凈對外投資國，對外直接投資逐漸成為我國發(fā)展的重要戰(zhàn)略。十八屆五中全會提出開創(chuàng)并完善對外開放戰(zhàn)略布局，推進(jìn)雙向開放。在此背景下，鼓勵企業(yè)進(jìn)行對外直接投資才能更好地“走出去”，更好地踐行“一帶一路”戰(zhàn)略。本文運(yùn)用傾向評分匹配法，基于2005－2011年山東省對外直接投資的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)對山東省對外直接投資對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響進(jìn)行了檢驗(yàn)。結(jié)果表明:(1)鼓勵對外直接投資政策能夠吸引企業(yè)進(jìn)行對外直接投資行為，進(jìn)而促進(jìn)生產(chǎn)率的顯著提升；(2)相比技術(shù)尋求型對外直接投資而言，市場尋求型對外直接投資對生產(chǎn)率的提升作用更有效。

基于上述研究結(jié)果，提出以下建議:

第一，提高現(xiàn)有鼓勵對外直接投資政策的普適性和公平性?！毒惩馔顿Y國別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄》作為鼓勵我國企業(yè)對外直接投資的政策，具有一定程度的普適性和公平性，因而顯著促進(jìn)企業(yè)的對外直接投資行為。而國家及各級地方政府先后制定的多種鼓勵對外直接投資政策，均存在一定程度的限制，缺乏足夠的普適性，也就無法完全達(dá)到應(yīng)有的政策效果，著力提高各種鼓勵政策的普適性和公平性勢在必行。

第二，擴(kuò)大技術(shù)尋求型對外直接投資的深度和廣度。由于《境外投資國別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄》中有關(guān)技術(shù)尋求型對外直接投資的國家范圍和投資領(lǐng)域均存在較多限制，難以滿足不同類型企業(yè)的技術(shù)尋求需求，企業(yè)為獲取所必需的關(guān)鍵技術(shù)也就無法按照鼓勵政策的具體要求進(jìn)行投資。因此，山東省對技術(shù)尋求型對外投資需要結(jié)合商務(wù)部正在修訂的《對外投資國別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄》進(jìn)行規(guī)范，然后擴(kuò)大技術(shù)尋求型對外直接投資的國家范圍，拓展相關(guān)投資領(lǐng)域，促進(jìn)企業(yè)的多樣化技術(shù)尋求投資。

第三，適當(dāng)調(diào)整市場尋求型對外直接投資的適用范圍。我國企業(yè)的對外直接投資存在愈加明顯的過度自相競爭(比如非洲的彩電業(yè))，相關(guān)鼓勵政策應(yīng)適當(dāng)調(diào)整其市場尋求型對外直接投資的適用范圍，鼓勵真正具有國際競爭力企業(yè)進(jìn)行市場尋求型對外直接投資，以此帶動國內(nèi)該產(chǎn)業(yè)及其關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級，從而有效提高我國在全球價值鏈中的地位。

第四，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提升投資質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。山東省企業(yè)在進(jìn)行對外投資過程中，應(yīng)著重將對外直接投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級緊密結(jié)合起來，重視傳統(tǒng)制造業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新，推動服務(wù)業(yè)的跨越式發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級[32]。

第五，遵循“先易后難”的對外直接投資區(qū)位選擇策略。山東省企業(yè)在進(jìn)行對外投資區(qū)位選擇時，一方面要繼續(xù)加大對亞洲等發(fā)展中國家的投資，尤其是“一帶一路”沿線國家，另一方面要鼓勵有實(shí)力的企業(yè)到發(fā)達(dá)國家進(jìn)行投資，以獲取更多的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而提升本國的技術(shù)水平。

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Effects of Shandong Foreign Direct Investment on Enterprise Productivity:An Empirical Analysis

ZHANG Wei1， ZHAO Mingyue2， GAO Chen2， YUAN Qigang2
(1.Shandong Yingcai University，Jinan250104，China； 2.School of International Economics and Trade，Shandong University of Finance and Economics，Jinan250014，China)

Total factor productivity(TFP)， as the embodiment of enterprise competitiveness， refers to the efficiency of an economy entity in allocating production factors，final products or service outputs.TFP has become the focus of attention in the discussion of China economy entering the new normal and the potential growth rate in the future.The effects of Shandong foreign direct investment on enterprise TFP are empirically analyzed by adopting propensity score matching method and the data from Shandong foreign direct investment industrial enterprises from 2005 to 2001.The results show that foreign direct investment can improve enterprises'TFP， that is， "the productivity effects"of foreign direct investment is significant； and that technology－ seeking foreign direct investment has not brought about a significant improvement in TFP while market－seeking foreign direct investment can promote enterprise TFP significantly by promoting sales revenue and R＆D level.

foreign direct investment； total factor productivity； adverse spillover effects； home country absorptive capacity

F752.0

A

2095－929X(2017)05－0078－09

(責(zé)任編輯高 瓊)

2017－05－25

國家社科基金項(xiàng)目“貿(mào)易增加值為導(dǎo)向的對外直接投資區(qū)位和動機(jī)決策研究”(15BJL083)；教育部人文社科規(guī)劃基金項(xiàng)目“面向出口企業(yè)創(chuàng)新的公司治理研究”(13YJA630133)；山東省自然基金面上項(xiàng)目“山東省對外直接投資＼溢出效應(yīng)與企業(yè)生產(chǎn)率提升的機(jī)制研究”(2014ZRB019XV)；山東財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生創(chuàng)新項(xiàng)目“產(chǎn)業(yè)集聚對生產(chǎn)率的動態(tài)影響研究”。

張偉，女，山東菏澤人，山東英才學(xué)院商學(xué)院副教授，研究方向:國際貿(mào)易；趙明月，女，山東棗莊人，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)國際貿(mào)易學(xué)院碩士生，研究方向:國際貿(mào)易與對外投資，Email:1010264516＠qq.com；郜晨，男，河南新鄉(xiāng)人，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)國際貿(mào)易學(xué)院碩士生，研究方向:國際貿(mào)易；袁其剛，男，山東禹城人，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向:國際貿(mào)易與金融。