陳蔚文，田祥，謝乾，徐路陽(yáng)，諸娜維

（浙江大學(xué)城市學(xué)院商學(xué)院，杭州310000）

基于投資者視角的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)影響因素研究

陳蔚文，田祥，謝乾，徐路陽(yáng)，諸娜維

（浙江大學(xué)城市學(xué)院商學(xué)院，杭州310000）

當(dāng)前中國(guó)金融體系處于不斷變革期，并不能滿足日益擴(kuò)大的社會(huì)融資需求，在此背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融近年來(lái)異軍突起，不斷發(fā)展壯大?；ヂ?lián)網(wǎng)和通信技術(shù)的快速發(fā)展更是推動(dòng)了其發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品憑借其高收益、低門(mén)檻的特點(diǎn)逐漸走進(jìn)大眾的視野。然而，這些產(chǎn)品的設(shè)計(jì)是否真的適用，取決于投資者投資情況。通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查收集數(shù)據(jù)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性分析、卡方分析、相關(guān)分析，研究影響投資者選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的因素，并針對(duì)投資者和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)提出建議。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)；投資者；調(diào)查問(wèn)卷

一、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)現(xiàn)狀

隨著互聯(lián)網(wǎng)與各個(gè)行業(yè)紛紛融合，表現(xiàn)在金融業(yè)，就形成了互聯(lián)網(wǎng)金融。隨著智能手機(jī)的快速普及，新的支付方式的改變，人們逐漸將矛頭由傳統(tǒng)理財(cái)轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)投資理財(cái)。據(jù)網(wǎng)貸之家2016年網(wǎng)貸行業(yè)報(bào)告顯示，2016年全年網(wǎng)貸行業(yè)成交量達(dá)到了20 638.72億元，相比2015年全年網(wǎng)貸成交量(9 823億元)增長(zhǎng)了110%。在2016年，P2P網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量接連突破2萬(wàn)億元、3萬(wàn)億元兩個(gè)大關(guān)，單月成交量更是突破了2 000億元，2016年“網(wǎng)貸雙11”單日再次突破100億元，實(shí)現(xiàn)了116.07億元，[1]這一系列的成績(jī)都反映了P2P網(wǎng)貸行業(yè)仍然獲得了大量投資人青睞的事實(shí)。為了研究影響投資者選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的因素，我們?cè)O(shè)計(jì)了調(diào)查問(wèn)卷，以紙質(zhì)問(wèn)卷形式進(jìn)行隨機(jī)發(fā)放。從2017年4月至20l7年5月，共發(fā)放了300份問(wèn)卷，回收問(wèn)卷261份。以下是對(duì)調(diào)查問(wèn)卷數(shù)據(jù)的分析結(jié)果。

二、數(shù)據(jù)分析

（一）描述性分析

調(diào)查對(duì)象中，女性略多于男性；教育程度本科、大專最多；非金融專業(yè)（從業(yè)）比例較多；大部分處于單身期；大部分通過(guò)新聞媒體廣告宣傳了解理財(cái)知識(shí)；理財(cái)產(chǎn)品持有經(jīng)驗(yàn)國(guó)債占比最大，其次為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)和債券基金保險(xiǎn)；大部分認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)收益率比銀行定期高即可；51.72%的人認(rèn)為所有互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)都有風(fēng)險(xiǎn)；大部分投資資金規(guī)模為25%以下；投資者投資期限比較平均；約一半投資者不接受本金的損失，可承擔(dān)收益波動(dòng)；大多數(shù)選擇成立時(shí)間1年以上的平臺(tái)；國(guó)資系、銀行系和上市系最受認(rèn)可；大部分認(rèn)為銀行存管和ICP許可證很重要；平臺(tái)個(gè)人信貸和企業(yè)貸款業(yè)務(wù)最受認(rèn)可；投資損失后大部分選擇接受損失自我反省和追回?fù)p失。

變量選項(xiàng)樣本教育程度比例高中及以下15 5.75%本科、大專234 89.66%研究生及以上12 4.6%性別男108 41.38%女153 58.62%職業(yè)金融專業(yè)(從業(yè))人士45 17.24%非金融專業(yè)(從業(yè))人士216 82.76%人生階段單身期:從成年到結(jié)婚237 90.80%形成期:結(jié)婚到子女出生前21 8.05%成熟期:子女出生到完成高等教育0 0.00%退休前期:子女開(kāi)始工作至本人退休3 1.15%退休期:退休以后0 0.00%了解理財(cái)渠道新聞媒體廣告宣傳159 60.92%金融機(jī)構(gòu)個(gè)人理財(cái)宣傳114 43.68%熟人推薦102 39.08%自行咨詢學(xué)習(xí)87 33.33%理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)國(guó)債或存款138 52.87%債券基金、保險(xiǎn)等96 36.78%互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)（網(wǎng)絡(luò)借貸）99 37.93%股票、股票型基金72 27.59%非保本結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品(與貨幣/商品/利率等掛鉤）24 9.20%民間借貸21 8.05%利率認(rèn)知比銀行定期高點(diǎn)即可144 55.17%越高越好，但不要超過(guò)法院支持的24%利率75 28.74%利率是市場(chǎng)確定的，再高都合理42 16.09%風(fēng)險(xiǎn)理解平臺(tái)承諾100%本息保障就無(wú)風(fēng)險(xiǎn)33 12.64%有擔(dān)保、保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度的沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)78 29.89%最新融資、入股的平臺(tái)短期沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)15 5.75%所有互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)都有風(fēng)險(xiǎn)135 51.72%投資規(guī)模10%以下114 43.68% 10%-25%111 42.53% 25%以上36 13.79%最長(zhǎng)投資期限隨取隨用69 26.44%短期,1-3個(gè)月66 25.29%中期，3-6個(gè)月60 22.99%中長(zhǎng)期，6-12個(gè)月60 22.99%長(zhǎng)期，12個(gè)月以上6 2.30%

投資意愿不接受本金損失，希望獲得穩(wěn)定回報(bào)81 31.03%不接受本金損失，愿意承擔(dān)有限的收益波動(dòng)105 40.23%尋求較高收益，愿意承擔(dān)部分本金損失66 25.29%尋求巨大收益，愿意承擔(dān)較大本金損失9 3.45%投資平臺(tái)成立時(shí)間低于1年39 14.94% 1-2年60 22.99% 3-5年96 36.78% 5年以上66 25.29%平臺(tái)背景民營(yíng)系57 21.34%國(guó)資系141 54.02%上市系153 58.62%風(fēng)投系63 24.14%鋃行系138 52.37%平臺(tái)特征銀行存管162 62.07%獲ICP許可證141 54.02%接受過(guò)風(fēng)投90 34.43%加入?yún)f(xié)會(huì)99 37.93%加入第三方征信108 41.33%第三方平臺(tái)考察117 44.83%平臺(tái)業(yè)務(wù)類型個(gè)人信貸150 57.47%企業(yè)信貸120 45.93%車貸93 35.63%房貸93 35.63%供應(yīng)鏈金融48 18.39%融資租賃72 27.59%票據(jù)48 18.39%藝術(shù)品質(zhì)押21 8.05%農(nóng)村金融27 10.34%消費(fèi)金融81 31.03%本金損失找當(dāng)初推薦自己投資的人賠60 22.99%什么都不做，以后不再投資54 20.69%聯(lián)合投友找平臺(tái)追回?fù)p失114 43.68%接受損失，自我反省，繼續(xù)學(xué)習(xí)投資144 55.17%

（二）卡方分析

使用SPSS19.0對(duì)調(diào)查問(wèn)卷數(shù)據(jù)進(jìn)行卡方檢驗(yàn)，結(jié)果如下：

教育程度性別職業(yè)年齡金融機(jī)構(gòu)宣傳卡方7.759a 372.621b 112.034a 389.793b 12.448a 4.172a df 1 2 1 2 1 1漸近顯著性0.005 0 0 0 0 0.041新聞媒體廣告熟人推薦國(guó)債或存款債券基金、保險(xiǎn)自行咨詢學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)df 1 1 1 1 1 1漸近顯著性0 0 0.353 0 0 0股票、股票型基金卡方12.448a 29.000a 0.862a 18.241a 15.207a 52.448a

非保本結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品民間借貸收益率認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知意愿投資規(guī)模df 1 1 2 3 2 4卡方173.828a 183.759a 62.276b 131.690c 44.897b 52.276d漸近顯著性0 0 0 0 0 0可接受最長(zhǎng)期限風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇平臺(tái)成立時(shí)間風(fēng)投系國(guó)資系卡方76.517c 25.483c 82.793a 1.690a 7.759a 69.828a 0.862a df 3 3 1 1 1 1 1民營(yíng)系漸近顯著性0 0 0 0.194 0.005 0 0.353上市系銀行系加入第三方征信銀行存管獲ICP許可證df 1 1 1 1 1 1加入?yún)f(xié)會(huì)第三方平臺(tái)考察卡方15.207a 1.690a 25.138a 15.207a 7.759a 2.793a接受過(guò)風(fēng)投漸近顯著性0 0.194 0 0 0.005 0.095個(gè)人信貸企業(yè)信貸卡方5.828a 1.690a 21.552a 21.552a 104.310a 52.448a 104.310a票據(jù)房貸漸近顯著性0.016 0.194 0 0 0 0 0.353車貸融資租賃供應(yīng)鏈金融df 1 1 1 1 1 1 1消費(fèi)金融（除車房貸）藝術(shù)品質(zhì)押損失怎么做卡方183.759a 164.172a 37.552a 4.517c df 1 1 1 3漸近顯著性0 0 0 0.211農(nóng)村金融

卡方檢驗(yàn)可得，漸進(jìn)顯著性P值均為0.000，小于0.001，拒絕虛無(wú)假設(shè)，說(shuō)明選項(xiàng)實(shí)際勾選的頻率與期望值差異非常顯著，大部分的問(wèn)卷的填寫(xiě)者能夠認(rèn)真填寫(xiě)問(wèn)卷，問(wèn)卷數(shù)據(jù)可信，可深入分析。

（三）相關(guān)分析

采用pearson相關(guān)系數(shù)雙側(cè)檢驗(yàn)的方法，結(jié)果如下：

在95%顯著性水平下，受教育程度與投資比例、投資意愿存在顯著的正相關(guān)，即受教育程度越高，愿意投資比例越高，投資意愿偏向高收益高風(fēng)險(xiǎn)；所處人生階段與收益率認(rèn)識(shí)、投資比例存在顯著正相關(guān)，即所處人生階段越高，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益率越高，投資比例越高；收益率認(rèn)識(shí)與投資比例、接受投資期限、投資意愿存在顯著正相關(guān)，即認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益率越高越好的人愿意投資的比例越高，接受的投資期限越長(zhǎng)，投資意愿偏向高收益高風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)與接受投資期限、遭受本金損失后措施存在顯著正相關(guān)，即認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)越高越好的人愿意接受的投資期限越長(zhǎng)，遭受損失后的做法越理性；接受投資期限與投資意愿、遭受本金損失后的措施存在顯著正相關(guān)，即愿意接受投資期限越長(zhǎng)，投資意愿偏向高收益高風(fēng)險(xiǎn)，遭受損失后的做法越理性。

X2 X4 X7 X8 X9 X10 X11 X12 X16 X2 Pearson相關(guān)性1 0.034 0.418 0.402.689*0.484.729*0.04 0.145顯著性（雙側(cè)）0.926 0.23 0.25 0.028 0.157 0.017 0.912 0.689 N 10 10 10 10 10 10 10 10 10 X4 Pearson相關(guān)性0.034 1.887**0.1.718*0.51 0.531-0.054 0.168顯著性（雙側(cè)）0.926 0.001 0.784 0.019 0.133 0.114 0.883 0.644 N 10 10 10 10 10 10 10 10 10 X7 Pearson相關(guān)性0.418.887**1 0.221.946**.743*.861**0.015 0.327顯著性（雙側(cè)）0.23 0.001 0.54 0 0.014 0.001 0.968 0.356 N 10 10 10 10 10 10 10 10 10 X8 Pearson相關(guān)性0.402 0.1 0.221 1 0.319.718*0.37 0.08.791**顯著性（雙側(cè)）0.25 0.784 0.54 0.37 0.019 0.293 0.825 0.006 N 10 10 10 10 10 10 10 10 10 X9 Pearson相關(guān)性.689*.718*.946**0.319 1.767**.948**0.027 0.316顯著性（雙側(cè)）0.028 0.019 0 0.37 0.01 0 0.94 0.374 N 10 10 10 10 10 10 10 10 10 X10 Pearson相關(guān)性0.484 0.51.743*.718*.767**1.847**0.181.849**顯著性（雙側(cè)）0.157 0.133 0.014 0.019 0.01 0.002 0.617 0.002 N 10 10 10 10 10 10 10 10 10 X11 Pearson相關(guān)性.729*0.531.861**0.37.948**.847**1 0.092 0.481顯著性（雙側(cè)）0.017 0.114 0.001 0.293 0 0.002 0.801 0.159 N 10 10 10 10 10 10 10 10 10 X12 Pearson相關(guān)性0.04-0.054 0.015 0.08 0.027 0.181 0.092 1 0.167顯著性（雙側(cè)）0.912 0.883 0.968 0.825 0.94 0.617 0.801 0.645 N 10 10 10 10 10 10 10 10 10 X16 Pearson相關(guān)性0.145 0.168 0.327.791**0.316.849**0.481 0.167 1顯著性（雙側(cè)）0.689 0.644 0.356 0.006 0.374 0.002 0.159 0.645 N 10 10 10 10 10 10 10 10 10

三、結(jié)論及建議

根據(jù)研究結(jié)果，對(duì)投資者提出以下建議：選擇平臺(tái)時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)詳細(xì)調(diào)查互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的各個(gè)特征，判斷風(fēng)險(xiǎn)和收益，選擇適合自己的平臺(tái)，如保守型投資者可以選擇銀行系的平臺(tái)，雖然收益率不高，但是安全性很高；選擇項(xiàng)目時(shí)，投資者要結(jié)合自身情況進(jìn)行選擇，切忌盲目追求高收益項(xiàng)目，高收益往往到期時(shí)間長(zhǎng)，不僅要考慮借款人道德風(fēng)險(xiǎn)還要考慮資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，包括債權(quán)轉(zhuǎn)讓所帶來(lái)的利息及手續(xù)費(fèi)損失等；投資完成后，投資者要密切關(guān)注平臺(tái)和監(jiān)管相關(guān)的信息，考慮接下來(lái)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如：借款人無(wú)法按時(shí)歸還借款、平臺(tái)失信跑路、監(jiān)管規(guī)定變動(dòng)等，制定投資虧損后的補(bǔ)救措施。

同時(shí)，也對(duì)平臺(tái)提出以下建議：通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷結(jié)果來(lái)看，大多數(shù)的受訪者對(duì)投資的安全性最重視，因此，平臺(tái)在收益性和流動(dòng)性方面可以少做考慮，而更應(yīng)該注重加強(qiáng)平臺(tái)及業(yè)務(wù)的安全性，提升自身的背景實(shí)力，滿足銀行存管、ICP許可證等要求，開(kāi)展投資者認(rèn)可度較高的業(yè)務(wù)等，朝著平臺(tái)合規(guī)前進(jìn)，才能獲得投資者的青睞。

[1]P2P網(wǎng)貸行業(yè)2016年年報(bào)簡(jiǎn)報(bào)[R].網(wǎng)貸之家，http://www. wdzj.com/news/yanjiu/50455.htm l，2017-01-01.

［責(zé)任編輯：王旸］

F830

A

1005-913X（2017）09-0105-02

2017-07-02

陳蔚文(1996-)，男，浙江寧波人，本科學(xué)生，研究方向：金融學(xué)；田祥(1994-)，男，江蘇揚(yáng)州人，本科學(xué)生，研究方向：金融學(xué)；謝乾(1996-)，男，浙江寧波人，本科學(xué)生，研究方向：金融學(xué)；徐路陽(yáng)(1995-)，男，浙江金華人，本科學(xué)生，研究方向：金融學(xué)；諸娜維(1995-)，女，浙江寧波人，本科學(xué)生，研究方向：資產(chǎn)評(píng)估。