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摘要：資本是企業(yè)的基礎(chǔ)，隨著知識(shí)時(shí)代的到來(lái)，人力資本在企業(yè)中的地位也越來(lái)越重要。文章以2011～2014年高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，綜合考慮資本結(jié)構(gòu)和人力資本共同對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。結(jié)果表明，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)，人力資本與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)。在我國(guó)特殊的國(guó)情背景下，高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司偏好股權(quán)融資而非負(fù)債融資有其自身的合理性。另外，高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司要意識(shí)到人才的重要性，才能進(jìn)一步的提高企業(yè)的績(jī)效。

關(guān)鍵詞：高技術(shù)服務(wù)業(yè)；人力資本；資本結(jié)構(gòu)；企業(yè)績(jī)效

21世紀(jì)初，我國(guó)首次給出“高技術(shù)服務(wù)業(yè)”概念，預(yù)示著一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的誕生。高技術(shù)服務(wù)業(yè)是一個(gè)生命力旺盛的產(chǎn)業(yè)，具有以高技術(shù)為依托、知識(shí)和人才密集，附加值高等特征。作為我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，高技術(shù)服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展不僅有利于服務(wù)業(yè)發(fā)展實(shí)力的進(jìn)一步提升，而且能夠推動(dòng)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)如制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，乃至對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型都有著舉足輕重的作用。因此，研究高技術(shù)服務(wù)業(yè)的企業(yè)績(jī)效的影響因素，有利于高技術(shù)服務(wù)業(yè)調(diào)整優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，廣納人才，提高績(jī)效。

自資本結(jié)構(gòu)理論建立以來(lái)，不斷有學(xué)者為其添磚加瓦，現(xiàn)如今該方面理論取得了眾多令人矚目的成果。國(guó)外的眾多學(xué)者基于各種不同的視角：如不同的行業(yè)，不同的時(shí)間段，不同的區(qū)域等對(duì)其進(jìn)行了研究，最終得出了不同的結(jié)論，有些結(jié)論甚至完全相反。但國(guó)外的國(guó)情畢竟跟我國(guó)國(guó)情不同，國(guó)內(nèi)的學(xué)者也基于我國(guó)獨(dú)有的國(guó)情對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行了研究。經(jīng)過(guò)不斷的探索、研究、完善，發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系會(huì)隨著行業(yè)、時(shí)間、指標(biāo)的選取等因素的變化而變化。由此看來(lái)，研究相同的問(wèn)題最終卻得出不同的結(jié)論這一問(wèn)題是始終存在的。本文基于較為成熟的資本結(jié)構(gòu)理論和資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效相互關(guān)系等研究成果，增加考慮另外一個(gè)影響企業(yè)績(jī)效的重要因素——人力資本。具體探討二者與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。

一、文獻(xiàn)綜述與提出假設(shè)

（一）資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效

眾所周知，資本結(jié)構(gòu)理論是財(cái)務(wù)理論的三大支柱之一，縱觀其發(fā)展史，從最初的MM理論，到如今的產(chǎn)業(yè)組織理論、風(fēng)險(xiǎn)管理理論，研究碩果累累。Baxter（1976）指出企業(yè)增加負(fù)債比率，隨之而來(lái)的是造成融資成本不斷增加，債務(wù)稅收屏蔽效應(yīng)所帶來(lái)的益處反而會(huì)被增加的破產(chǎn)成本抵消，造成企業(yè)績(jī)效不升反降?，F(xiàn)如今，Titman、Brander、Lewis對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論的研究主要體現(xiàn)在對(duì)資本結(jié)構(gòu)策略影響企業(yè)投資能力以及產(chǎn)品定價(jià)行為和業(yè)績(jī)的情況。

肖作平（2005）發(fā)現(xiàn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與績(jī)效存在互動(dòng)關(guān)系，企業(yè)提高負(fù)債水平會(huì)造成凈資產(chǎn)收益率的下滑，對(duì)企業(yè)的績(jī)效提升有抑制作用。魯靖文等（2008）同樣選用總資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)反映資本結(jié)構(gòu)，通過(guò)構(gòu)建線性回歸模型，輔助以二次模型，最終發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率和企業(yè)績(jī)效不存在顯著的線性關(guān)系。楊楠（2014）發(fā)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任對(duì)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用，當(dāng)企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任水平較低時(shí)，股權(quán)融資比例的提高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效下滑，反之，則對(duì)企業(yè)績(jī)效有積極促進(jìn)作用。粱文潮（2016）以交易成本理論為基礎(chǔ)，研究負(fù)債對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型績(jī)效有何種影響，最終得出負(fù)債會(huì)降低企業(yè)的環(huán)境適應(yīng)力，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略型績(jī)效具有負(fù)面影響。

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中各種資本所占比例不同，隨著比例組合的不同，即資本結(jié)構(gòu)不同，對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響造成的后果也不同，因此，各企業(yè)一直在探尋合理的資本結(jié)構(gòu)。各種資本的融資成本不盡相同，只有選擇合適的配置比例，才能實(shí)現(xiàn)降低融資成本的目的，為企業(yè)帶來(lái)更大的收益。因股權(quán)融資本身具有長(zhǎng)期性、無(wú)負(fù)擔(dān)性等優(yōu)點(diǎn)，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)有國(guó)情，我國(guó)上市公司更偏向于發(fā)行股票來(lái)為企業(yè)籌措資金。而我國(guó)眾多上市公司發(fā)展?fàn)顩r良好，前景開(kāi)闊，可見(jiàn)提高我國(guó)上市公司的負(fù)債比例不符合發(fā)展現(xiàn)狀，也未必能提高企業(yè)績(jī)效，還可能起反作用?；谏鲜龇治?，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1，我國(guó)高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（二）人力資本與企業(yè)績(jī)效

人力資本思想擁有悠久的發(fā)展歷史，最早可追溯到柏拉圖、亞里士多德等的著作。馬克思雖未對(duì)其進(jìn)行專門的研究，但也提出了許多有創(chuàng)造性的觀點(diǎn)，為人力資本思想的發(fā)展完善做了巨大的貢獻(xiàn)。1979年，舒爾茨首次提出人力資本理論并將其納入經(jīng)濟(jì)分析的理論框架中。緱夢(mèng)龍等（2016）基于企業(yè)生命周期理論，將企業(yè)分為成長(zhǎng)型、繁榮型和衰退型三種類型。他們發(fā)現(xiàn)：當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)期時(shí)，人力資本投入和人力資本存量正向影響企業(yè)績(jī)效，此時(shí)應(yīng)加大人力資本投入，留住人才；當(dāng)企業(yè)成長(zhǎng)到繁榮期后，人力資本結(jié)構(gòu)已成熟穩(wěn)定，增加人力資本投入會(huì)破壞已形成的平衡模式，反而降低企業(yè)績(jī)效，但若是能繼續(xù)吸取高端人才，物盡其用，人盡其才，企業(yè)績(jī)效仍會(huì)有提高；當(dāng)企業(yè)進(jìn)入“夕陽(yáng)”階段即衰退期時(shí)，人力資本投入對(duì)企業(yè)績(jī)效毫無(wú)促進(jìn)作用，企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)該轉(zhuǎn)移到吸收重用創(chuàng)新型人才，合理裁員，調(diào)整人力資本結(jié)構(gòu)。嚴(yán)子淳等（2016）結(jié)合我國(guó)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的國(guó)情，分析了不同所有權(quán)性質(zhì)企業(yè)下董事會(huì)成員學(xué)歷和職稱對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，通過(guò)回歸分析發(fā)現(xiàn)：不管是何種所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)董事會(huì)成員學(xué)歷水平和職稱水平均對(duì)企業(yè)績(jī)效的提升有著正向影響作用，且該正向影響作用對(duì)于私營(yíng)企業(yè)的影響更為強(qiáng)烈；有些僅有董事會(huì)成員平均學(xué)歷這一指標(biāo)對(duì)虧損企業(yè)的影響作用大于盈利企業(yè)。

全球及我國(guó)當(dāng)下正處于知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的大背景中，知識(shí)正替代傳統(tǒng)物質(zhì)成為生產(chǎn)的決定因素?，F(xiàn)如今，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家意識(shí)到知識(shí)是最重要、最有價(jià)值的資產(chǎn)，逐漸意識(shí)到知識(shí)的重要性。知識(shí)資本理論認(rèn)為，知識(shí)資本的所有者是員工。知識(shí)必須依托于員工才能創(chuàng)造價(jià)值。高技術(shù)服務(wù)業(yè)以高技術(shù)為依托，更應(yīng)該重視知識(shí)，吸收技術(shù)性人才，提高員工的素質(zhì)。人才對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)的發(fā)展都是至關(guān)重要的。據(jù)上述分析提出以下假設(shè)：

假設(shè)2，我國(guó)高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的人力資本與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

二、研究設(shè)計(jì)endprint

本文以高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，基于前人研究成果，探討資本結(jié)構(gòu)、人力資本兩個(gè)因素共同對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

（一）變量定義與測(cè)量

1. 被解釋變量——企業(yè)績(jī)效。關(guān)于用何指標(biāo)來(lái)表示企業(yè)績(jī)效，不同的學(xué)者有不同的看法。如有些學(xué)者只選用總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率或凈資產(chǎn)收益率或托賓Q等單一指標(biāo)來(lái)表示；有的學(xué)者從企業(yè)績(jī)效的四個(gè)具體方面分別選取多個(gè)指標(biāo)，運(yùn)用因子分析等方法計(jì)算出各成分的權(quán)重，最終算出綜合得分作為衡量指標(biāo)。借鑒現(xiàn)有文獻(xiàn)，本文采用總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA）來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效。

2. 解釋變量——資本結(jié)構(gòu)和人力資本。選取資產(chǎn)負(fù)債率（RD）來(lái)反映資本結(jié)構(gòu)；技術(shù)性人力資本（THC）、高管人力資本（DJG）來(lái)反映人力資本。

3. 控制變量——企業(yè)上市年齡（AGE）、實(shí)際控制人性質(zhì)（SK）、公司規(guī)模（SIZE）。

（二）樣本選擇和數(shù)據(jù)搜集

本文選擇2011～2014年高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)為原始數(shù)據(jù)，所有數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和巨潮數(shù)據(jù)庫(kù)。所有上市公司的行業(yè)歸屬參照中國(guó)證監(jiān)會(huì)2012版行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，篩選樣本原則如下：由于選擇企業(yè)上市年齡作為本文模型的控制變量，因此剔除2010年及2010年前上市的公司；剔除缺失相關(guān)數(shù)據(jù)的公司；剔除曾被ST和ST公司；剔除創(chuàng)業(yè)板上市公司。最終獲得65家共260個(gè)數(shù)據(jù)。

（三）模型構(gòu)建

ROAi，t=β+α1RDi，t+α2THCi，t+α3DJGi，t+α4R*T+α5R*D+α6AGEi，t+α7SKi，t+α8SIZEi，t+εi，t

其中，總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA）為被解釋變量，衡量企業(yè)績(jī)效；解釋變量依次為資產(chǎn)負(fù)債率（RD）、技術(shù)性人力資本（THC）、高管人力資本（DJG）；R*T、R*D分別為資產(chǎn)負(fù)債率與技術(shù)性人力資本和高管人力資本的交互項(xiàng)；控制變量包括企業(yè)上市年齡（AGE）、實(shí)際控制人性質(zhì)（SK）、公司規(guī)模（SIZE）；i代表具體公司，t表示時(shí)期，β為常數(shù)項(xiàng)，α為殘差項(xiàng)。

三、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

所有變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表2所示。樣本中上市公司的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率均值為0.0259、方差為0.002；資產(chǎn)負(fù)債率均值為0.4248、方差為1.271；企業(yè)人力資本變量中，技術(shù)性人力資本均值為0.4851、方差為0.067，高管人力資本均值為15.2467、方差為0.568。總體看來(lái)，樣本分布較為均勻。

（二）相關(guān)性分析

變量的相關(guān)性檢驗(yàn)見(jiàn)表3所示。資產(chǎn)負(fù)債率、高管人力資本、企業(yè)上市年齡與總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率均在0.01的顯著水平上顯著，資產(chǎn)負(fù)債率與總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的相關(guān)系數(shù)為-0.786，二者之間相關(guān)系數(shù)小于0，存在反向作用；技術(shù)性人力資本與總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率在0.05的顯著水平上顯著，且二者之間存在正向相關(guān)性。而企業(yè)規(guī)模和實(shí)際控制人性質(zhì)與我國(guó)高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的相關(guān)系數(shù)不顯著，相關(guān)系數(shù)只有0.095，二者不存在共線性。大多數(shù)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)均顯著，此結(jié)果表明適合做進(jìn)一步的回歸分析。

（三）回歸分析

所有模型的回歸結(jié)果如表4所示。模型1的R2為0.645，DW值為1.769，F(xiàn)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的觀測(cè)值為79.346，概率P值近似是0，通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。資產(chǎn)負(fù)債率在0.01顯著水平上顯著，相關(guān)系數(shù)為-0.034，即資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績(jī)效有顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。驗(yàn)證了假設(shè)1。同樣，高管人力資本也在0.01顯著水平上與企業(yè)績(jī)效相關(guān)，但系數(shù)大于0，表明高管人力資本與企業(yè)績(jī)效顯著正向相關(guān)。技術(shù)性人力資本在0.1的顯著水平上與企業(yè)績(jī)效相關(guān)，且系數(shù)大于0，即隨著增加技術(shù)性人力資本的投入，提高技術(shù)人員的占比，企業(yè)績(jī)效也隨之增加。驗(yàn)證了假設(shè)2。

模型2和模型3的D-W值分別為1.845和1.778，F(xiàn)值分別為86.918、75.804，顯著性都近似等于0，模型都通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，都是有意義的。模型3的調(diào)整R2值為0.634，較模型2的調(diào)整R2值0.624增加了0.01，模型2中兩個(gè)解釋變量資產(chǎn)負(fù)債率和技術(shù)性人力資本都在0.01的顯著水平上顯著，同樣，這兩個(gè)變量在模型3中仍皆在0.01的顯著水平上顯著，且交互項(xiàng)也在0.01的顯著水平上顯著，調(diào)節(jié)作用存在。另外，兩個(gè)解釋變量的系數(shù)在兩個(gè)方程中都保持符號(hào)一致，說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率和技術(shù)性人力資本之間的調(diào)節(jié)作用對(duì)企業(yè)績(jī)效存在顯著的影響。交互項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)值，意味著當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率保持在某一水平時(shí)，增加企業(yè)的技術(shù)性人才反而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效的下降。

模型4和模型5的D-W值分別為1.739和1.625，模型中的變量不存在自相關(guān)。F值分別為93.471、82.281，表明模型都通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。模型5的調(diào)整R2值為0.653，較模型4的調(diào)整R2值0.641增加了0.012，模型4中兩個(gè)解釋變量資產(chǎn)負(fù)債率和高管人力資本都在0.01的顯著水平上顯著，同樣，這兩個(gè)變量在模型5中仍皆在0.01的顯著水平上顯著，且交互項(xiàng)也在0.01的顯著水平上顯著，高管人力資本對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率和企業(yè)績(jī)效的調(diào)節(jié)作用顯著存在。

技術(shù)性人力資本、高管人力資本都與企業(yè)績(jī)效呈顯著正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)績(jī)效隨著技術(shù)性人力資本、高管人力資本的增加而增加。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，面對(duì)日益復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，資源、資本已不再是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心要素，而是轉(zhuǎn)化為對(duì)人才的競(jìng)爭(zhēng)，知識(shí)與技能的作用越來(lái)越為企業(yè)發(fā)掘認(rèn)可重視，亦可說(shuō)現(xiàn)代企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)就是對(duì)高端人才的競(jìng)爭(zhēng)。尤其對(duì)于高技術(shù)服務(wù)業(yè)而言，技術(shù)是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而技術(shù)卻是掌握在人的手中，因此人才對(duì)企業(yè)發(fā)展壯大的促進(jìn)作用影響更為顯著。

提高資產(chǎn)負(fù)債率卻導(dǎo)致了高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司績(jī)效下降。結(jié)合我國(guó)特殊的國(guó)情：我國(guó)上市公司偏向股權(quán)融資，負(fù)債融資時(shí)傾向于短期融資，很少發(fā)行長(zhǎng)期負(fù)債?；谖覈?guó)特定的國(guó)情下，上市公司總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的均值大于0，說(shuō)明此國(guó)情存在有其自身的合理性，結(jié)合優(yōu)序融資理論和信號(hào)理論也可發(fā)現(xiàn)，負(fù)債融資雖然存在一定的優(yōu)勢(shì)，但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)未必是最好的選擇，在數(shù)量上也不是發(fā)行越多越好。我國(guó)高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司現(xiàn)時(shí)的負(fù)債率可能已經(jīng)適合企業(yè)發(fā)展的負(fù)債率。endprint

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文還進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，將資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)由總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率變?yōu)閮糍Y產(chǎn)收益率，回歸結(jié)果顯示，企業(yè)規(guī)模不顯著，主要的解釋變量資產(chǎn)負(fù)債率、技術(shù)人員占比、高管人力資本都在0.01的顯著水平上與凈資產(chǎn)收益率顯著相關(guān)，控制變量中實(shí)際控制人性質(zhì)也在0.01的顯著水平上顯著相關(guān)，上市年齡在0.1的顯著水平上顯著相關(guān)，與上述結(jié)論基本相同，通過(guò)穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

四、結(jié)論與啟示

本文選取2011～2014年高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，考慮高技術(shù)服務(wù)業(yè)公司是新興產(chǎn)業(yè)，上市時(shí)間參差不齊，在2010年剛上市的公司占比很大，公司上市當(dāng)年的數(shù)據(jù)不全，因此剔除2010年上市的公司，選取2011年及2011年以后的數(shù)據(jù)。最終得出如下結(jié)論，人力資本中高管人力資本的提高、技術(shù)型人才數(shù)量的增加有助于提高我國(guó)高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的企業(yè)績(jī)效，而增加資產(chǎn)負(fù)債率卻導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效下降，與國(guó)外的融資偏好選擇順序不同。人力資本對(duì)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)績(jī)效存在調(diào)節(jié)作用，當(dāng)人力資本水平較高時(shí)，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)，即提高資產(chǎn)負(fù)債率導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效的下滑；當(dāng)人力資本水平較低時(shí)，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，意味著提高資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)提升企業(yè)績(jī)效有積極促進(jìn)作用。這說(shuō)明企業(yè)在考慮如何提升企業(yè)績(jī)效時(shí)，不能忽略人力資本這一重要因素。

本文有如下啟示。第一，高技術(shù)服務(wù)業(yè)的管理者應(yīng)該更加重視人才，調(diào)整公司的人力資本配置，招攬人才，留住人才，才能進(jìn)一步提高企業(yè)績(jī)效。第二，股權(quán)融資雖有種種好處，但也不可盲目的發(fā)行，企業(yè)應(yīng)當(dāng)目光長(zhǎng)遠(yuǎn)，結(jié)合長(zhǎng)短期發(fā)展目標(biāo)，為企業(yè)選擇合適的融資比例。第三，國(guó)家應(yīng)不斷完善我國(guó)現(xiàn)有的融資機(jī)制，為企業(yè)發(fā)展提供更加公平合理的外部環(huán)境。我國(guó)高技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司應(yīng)結(jié)合自身所處的特定環(huán)境，選擇適合自身發(fā)展的負(fù)債率。

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*基金項(xiàng)目：基于CAS理論的高技術(shù)服務(wù)業(yè)演化機(jī)理與政策模擬研究——以江蘇省為例；教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目，（編號(hào)：14YJA790073）；國(guó)家社科基金項(xiàng)目“我國(guó)高技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展水平的測(cè)度、影響因素與提升對(duì)策研究”（15BJY111）。

（作者單位：江蘇師范大學(xué)商學(xué)院）endprint