張椏楠+張昱

【摘要】目前，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要方向，資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)作為專業(yè)性評(píng)估服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，其自身也要進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。本文基于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的視角，對(duì)收益法下評(píng)估參數(shù)確定的問(wèn)題進(jìn)行研究，為完善評(píng)估行業(yè)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，提高行業(yè)評(píng)估質(zhì)量提供相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 收益法 評(píng)估參數(shù)

一、引言

我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)是于改革開(kāi)放和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)時(shí)期興起的，并隨著國(guó)有企業(yè)改制的進(jìn)行迅速發(fā)展起來(lái)。如今評(píng)估中介服務(wù)已成為企業(yè)改制、資產(chǎn)重組、中外合資與合作、產(chǎn)權(quán)交易、以及出租、抵押、保險(xiǎn)等重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中一個(gè)重要的組成部分。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要時(shí)期，作為專業(yè)性評(píng)估服務(wù)行業(yè)，資產(chǎn)評(píng)估在“三去一降一補(bǔ)”五個(gè)方面都將起到重要作用。

汪海粟（2016）提出，資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)應(yīng)跟進(jìn)市場(chǎng)需求完善自身的供給側(cè)調(diào)整，為政府制定和實(shí)施政策提供專業(yè)服務(wù)。張國(guó)春（2016）指出，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革同時(shí)也為審視評(píng)估行業(yè)的發(fā)展提供了新的視角。在討論市場(chǎng)需求不足，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮的同時(shí)，我們也應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)在供給側(cè)也存在很大改善空間。岳修奎等（2016）認(rèn)為在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程中，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)會(huì)產(chǎn)生新的服務(wù)需求，也會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估提出更高的要求。資產(chǎn)評(píng)估人員應(yīng)努力提升自身的專業(yè)技能和水平，主動(dòng)承擔(dān)起“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”過(guò)程中的價(jià)值認(rèn)知和價(jià)值優(yōu)化責(zé)任。

當(dāng)前補(bǔ)短板就是要補(bǔ)八大短板。其中，補(bǔ)科技創(chuàng)新進(jìn)步的短板就需要對(duì)創(chuàng)新技術(shù)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，需要資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估提供更加專業(yè)的服務(wù)。

二、收益法下評(píng)估參數(shù)的確定

資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)要為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供精準(zhǔn)服務(wù)，在完善無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的同時(shí)，更應(yīng)關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中主要影響評(píng)估質(zhì)量的關(guān)鍵點(diǎn)：收益法評(píng)估參數(shù)選取。在提高無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)質(zhì)量，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注提高收益法評(píng)估準(zhǔn)確性，合理準(zhǔn)確運(yùn)用評(píng)估參數(shù)。

（一）收益法參數(shù)指標(biāo)確定的標(biāo)準(zhǔn)

在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估收益法的運(yùn)用中，一般含有以下步驟：

第一，預(yù)測(cè)委估無(wú)形資產(chǎn)在規(guī)定使用年限內(nèi)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)；

第二，估計(jì)收益的風(fēng)險(xiǎn)，求出折現(xiàn)率；

第三，對(duì)各年利潤(rùn)折現(xiàn)為現(xiàn)值，求取現(xiàn)值和。

收益法的計(jì)算公式為：

其中：—年期 —預(yù)測(cè)期數(shù) —年超額收益 —折現(xiàn)率 —評(píng)估現(xiàn)值

由于收益法是基于資金的時(shí)間價(jià)值原理，其涉及到的基本評(píng)估參數(shù)有：收益額、折現(xiàn)率和收益期限，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估參數(shù)的精確性直接影響無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的精度，因此這三個(gè)參數(shù)必須口徑一致，才能使評(píng)估結(jié)果具有可靠性。

評(píng)估參數(shù)具體確定如下：

1.收益額。無(wú)形資產(chǎn)的收益額應(yīng)當(dāng)是未來(lái)預(yù)期的客觀純收益。即無(wú)形資產(chǎn)的收益額應(yīng)該是其預(yù)期的收益額，而不是過(guò)去某一時(shí)點(diǎn)或者是評(píng)估時(shí)點(diǎn)的收益額；應(yīng)該是資產(chǎn)的正?；蚩陀^收益，而不是實(shí)際或非常收益；不是總收益額，而是扣除必要費(fèi)用后的凈收益額。

采用收益法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的關(guān)鍵步驟是無(wú)形資產(chǎn)收益額的測(cè)算，這也是無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的重難點(diǎn)。在評(píng)估實(shí)務(wù)中，一般有四種方法：直接估算法、差額法、分成率法、要素貢獻(xiàn)法。

2.折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是指投資者期望的投資回報(bào)率。無(wú)形資產(chǎn)的期望投資回報(bào)率一般需要根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)實(shí)施過(guò)程中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及貨幣時(shí)間價(jià)值等因素進(jìn)行估算。另外，無(wú)形資產(chǎn)折現(xiàn)率的口徑應(yīng)該與其采用的收益額的口徑保持一致，這是確保評(píng)估結(jié)果合理的重要因素。

在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中，折現(xiàn)率的計(jì)算和選取方法一般有四種：以資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）為基礎(chǔ)計(jì)算和選取折現(xiàn)率；以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利息率加風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值率法計(jì)算和選取折現(xiàn)率；以綜合資本成本法計(jì)算和選取折現(xiàn)率；以資金利潤(rùn)率法計(jì)算和選取折現(xiàn)率；。

3.收益期限。無(wú)形資產(chǎn)的預(yù)期獲利年限指的是無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)生作用，并發(fā)揮超額獲利能力的時(shí)間。收益期限的精確與否對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估有重要影響。

在進(jìn)行確定時(shí)要遵循以下原則：

收益期確定原則

無(wú)形資產(chǎn)有效期處理

既有經(jīng)濟(jì)壽命又有法律壽命和合同壽命孰短原則

法律未規(guī)定有效期按合同規(guī)定

法律和合同均未規(guī)定有效期限和收益年限預(yù)計(jì)受益期

（二）存在的問(wèn)題

在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估是由于評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)模糊、評(píng)估準(zhǔn)則不規(guī)范、執(zhí)業(yè)人員業(yè)務(wù)水平低等原因，可能會(huì)造成評(píng)估結(jié)果與實(shí)際情況懸殊較大。

1.預(yù)期收益額問(wèn)題。第一，預(yù)期收益額體現(xiàn)為利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、營(yíng)運(yùn)型凈現(xiàn)金流量和投資型凈現(xiàn)金流量。它們有其各自的財(cái)務(wù)涵義和計(jì)算口徑。第二，收益法中所指的收益額是未來(lái)的預(yù)期收益，但在實(shí)務(wù)中由于收益額的預(yù)期值具有不確定性，預(yù)測(cè)具有較大的難度。第三，對(duì)未來(lái)收益折現(xiàn)時(shí)，對(duì)于基期的選擇不存在統(tǒng)一規(guī)定，導(dǎo)致選擇產(chǎn)生很大的隨意性。對(duì)于遞延年金，存在著不同的選取方法，由此造成評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生較大誤差。第四，在確定收益額時(shí)，未考慮無(wú)形資產(chǎn)附著的有形資產(chǎn)的建設(shè)期間等與建設(shè)相關(guān)的其他因素。第五，分成率的對(duì)象可能是銷售利潤(rùn)，也可以是銷售收入，這種不統(tǒng)一便導(dǎo)致在評(píng)估實(shí)務(wù)中，對(duì)于分成率的選擇的隨意性增大。

2.折現(xiàn)率問(wèn)題。第一，折現(xiàn)率的計(jì)算問(wèn)題。折現(xiàn)率的計(jì)算方法要求要與收益額的種類相匹配，但是在實(shí)務(wù)中，經(jīng)常出現(xiàn)財(cái)務(wù)概念上和計(jì)算口徑上的交叉。第二，順序問(wèn)題。在評(píng)估操作中，應(yīng)該先選定收益額，然后按所選取收益指標(biāo)的財(cái)務(wù)概念和計(jì)算口徑來(lái)選擇與之相匹配的折現(xiàn)率。實(shí)際操作中可能把順序顛倒過(guò)來(lái)，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果不準(zhǔn)確。第三，折現(xiàn)率在計(jì)算時(shí)，存在息前、息后，稅前、稅后問(wèn)題，但是實(shí)際評(píng)估過(guò)程時(shí)，容易忽略這些問(wèn)題。第四，對(duì)于不同的產(chǎn)權(quán)主體、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，即使資產(chǎn)業(yè)務(wù)的類型可能相同，但適用的折現(xiàn)率卻有可能存在不同。

3.預(yù)期獲利年限問(wèn)題。第一，在確定預(yù)期獲利的年限時(shí)，規(guī)定是短于法律（合同）規(guī)定的壽命，但具體短多少并沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)定；第二，在確定無(wú)形資產(chǎn)的預(yù)期獲利年限時(shí)，尤其是對(duì)技術(shù)資產(chǎn)預(yù)期獲利年限的確定，有些從業(yè)人員未考慮技術(shù)的特定性質(zhì)，隨意確定技術(shù)資產(chǎn)的預(yù)期獲利年限，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果出現(xiàn)偏差。第三，每種無(wú)形資產(chǎn)都有自己的更新周期，應(yīng)根據(jù)其更新周期評(píng)估剩余經(jīng)濟(jì)壽命。

三、結(jié)論

綜上，我們可以看出在對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，選取的參數(shù)必須要相匹配，這是無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的重點(diǎn)，只有各參數(shù)相匹配，才能使評(píng)估結(jié)果具有可靠性；評(píng)估參數(shù)的選用絕對(duì)不能孤立地進(jìn)行，必須遵循統(tǒng)一的原則；各個(gè)參數(shù)應(yīng)保持財(cái)務(wù)內(nèi)涵的統(tǒng)一和計(jì)算口徑的一致。

由于無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估在國(guó)內(nèi)起步較晚，機(jī)制不夠完善，在當(dāng)前服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下，評(píng)估行業(yè)應(yīng)在評(píng)估理論方面進(jìn)一步深入研究，評(píng)估方法上進(jìn)一步探討，評(píng)估準(zhǔn)則上繼續(xù)完善，同時(shí)加強(qiáng)評(píng)估隊(duì)伍建設(shè)。在服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的同時(shí)，挖掘資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展?jié)摿Α?/p>

基金項(xiàng)目：本文為研究生創(chuàng)新資助項(xiàng)目課題號(hào)：CXZZBS2017061。

作者簡(jiǎn)介：張椏楠（1995-），女，河北石家莊人，碩士，研究方向：資產(chǎn)管理與評(píng)估；張昱（1991-），女，河北衡水人，碩士，研究方向：會(huì)計(jì)與審計(jì)理論。endprint