張曉

摘要：資金是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力和保障，在我國(guó)金融改革不斷深化的背景下，我國(guó)企業(yè)在籌資渠道和籌資方式上都有了很大的改觀，逐漸呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)。在此形勢(shì)下，企業(yè)如何以低成本籌集到所需要的資金，成為企業(yè)需要高度重視的問題。筆者對(duì)企業(yè)籌資的特點(diǎn)做了闡述，對(duì)影響籌資渠道和籌資方式的因素做了分析，并對(duì)不同企業(yè)選擇籌資渠道和籌資方式的策略提出了建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)籌資渠道；籌資方式；籌資策略

一、企業(yè)籌資的特點(diǎn)

對(duì)于企業(yè)來(lái)說，資金是立足之本，也是企業(yè)發(fā)展的血脈。如果缺少了充足的資金，企業(yè)將難以正常運(yùn)行。從實(shí)際情況來(lái)看，很多企業(yè)尤其是一些中小型企業(yè)，其籌資渠道與數(shù)量，對(duì)于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，起著至關(guān)重要的作用。影響企業(yè)資金統(tǒng)籌的因素，概括起來(lái)，可分為三種，即企業(yè)所需資金數(shù)量、融資成本和籌資渠道即籌資方式。

（一）內(nèi)源性融資

新企業(yè)在建設(shè)初期，因?yàn)槠湫庞盟较鄬?duì)較低，在資金籌集過程中，難以得到投資人資金支持，或銀行的信貸支持，導(dǎo)致企業(yè)在籌資方面困難重重。這不僅極大地影響了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，也阻礙了企業(yè)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。在此種情況下，企業(yè)可以通過內(nèi)源性融資方式，來(lái)獲取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金，也可以通過生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)積累資金，擴(kuò)大籌資渠道。

（二）債務(wù)性融資

企業(yè)如果選擇外部籌資渠道，可采用債務(wù)性融資方式。這種方式以銀行信貸為主，也包括金融企業(yè)的信譽(yù)貸款。不過，此種融資方式要受到多種條件的限制，如果企業(yè)達(dá)不到要求，則很難實(shí)現(xiàn)籌資。

（三）債務(wù)融資依賴短期資款

與其他融資方式相比，短期貸款的資金流動(dòng)性較強(qiáng)，且企業(yè)所需的資金數(shù)量小、貸款次數(shù)高，因此，這種貸款方式比較靈活。大部分企業(yè)都比較青睞這種籌資方式。

二、影響企業(yè)籌資渠道及籌資方式選擇的主要因素

（一）企業(yè)資金需求

1.籌資數(shù)量。企業(yè)會(huì)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況，來(lái)決定籌資數(shù)量的多少。如果籌資數(shù)量低于企業(yè)實(shí)際所需，則不能對(duì)企業(yè)發(fā)展起到良好的支持作用。如果籌資數(shù)量大于企業(yè)實(shí)際所需，則容易給企業(yè)帶來(lái)還貸壓力。

2.籌資時(shí)效。企業(yè)籌資過程中，籌資時(shí)效也會(huì)對(duì)企業(yè)選擇籌資渠道及籌資方式，帶來(lái)較大的影響。在籌資時(shí)效內(nèi)，企業(yè)應(yīng)及時(shí)償還所籌資金，避免出現(xiàn)拖欠不還或資金閑置等問題。

（二）企業(yè)自身情況

1.企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模越大，銀行及其他金融信貸機(jī)構(gòu)對(duì)其信用評(píng)估就越高，籌資渠道及籌資方式的選擇余地就越多。同時(shí)，國(guó)家稅收對(duì)于中小企業(yè)有一定的優(yōu)惠支持，企以推動(dòng)中小型企業(yè)更好地發(fā)展。例如，2008年國(guó)家出臺(tái)政策，符合條件的中小型企業(yè)，可按稅率的20%繳納所得稅。

2.企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。發(fā)展目標(biāo)是決定企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)的重要因素，也是決定籌資渠道與籌資方式的重要影響因素。企業(yè)發(fā)展目標(biāo)不同，其資金需求也存在差異。如果企業(yè)是為實(shí)現(xiàn)短期目標(biāo)，就可能會(huì)選擇短期籌資方式；如果企業(yè)是根據(jù)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)籌資，就可能選擇成本更低的融資渠道和方式。

（三）籌資風(fēng)險(xiǎn)

1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中，所遇到的各種風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性特征，企業(yè)決策失誤、市場(chǎng)突變、利率變動(dòng)等，都可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)影響企業(yè)的營(yíng)利能力，也會(huì)增加籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所謂在籌資過程中，借貸給企業(yè)資金框架帶來(lái)了改變，也給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)了壓力和風(fēng)險(xiǎn)、如果企業(yè)在償還能力方面出現(xiàn)問題，就可能會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資本利潤(rùn)率與借款利息率都是處于動(dòng)態(tài)變化的，在借款利息率上調(diào)的情況下，企業(yè)籌資后面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就相應(yīng)地

越高。

三、我國(guó)企業(yè)籌資渠道和籌資方式選擇策略

（一）根據(jù)企業(yè)規(guī)模選擇

1.大型企業(yè)。與中小企業(yè)相比，大型企業(yè)的優(yōu)勢(shì)比較突出，其整體規(guī)模比較大，生產(chǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)，因而，在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力也比較強(qiáng)。在進(jìn)行籌資過程中，應(yīng)本著如下三種原則進(jìn)行籌資：一是所籌資金是用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；二是所籌資金用于開發(fā)新型產(chǎn)品；三是所抽資金用于研發(fā)新技術(shù)，或進(jìn)行技術(shù)改造、設(shè)備升級(jí)等。這些項(xiàng)目需要的資金比較多，但是后續(xù)營(yíng)利能力比較強(qiáng)。大型企業(yè)在選擇資金統(tǒng)籌方式時(shí)，應(yīng)優(yōu)先選擇資產(chǎn)證券化方式。其次，可考慮銀行信貸或商業(yè)信用籌資方式，因?yàn)榇笃髽I(yè)知名度較高，信用狀況良好，可獲得較好的信貸支持。

2.中小型企業(yè)。中小型企業(yè)規(guī)模小，實(shí)力小，籌資一般都具有一定的難度。在難以獲得銀行等信貸支持的情況下，很多中小型企業(yè)都傾向于選擇間接籌資方式，因?yàn)檫@種方式手續(xù)簡(jiǎn)便、效率高。

（二）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受力選擇

不同性質(zhì)的企業(yè)，其盈利能力也不同，這也導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)承受能力存在差異。

1.穩(wěn)定型策略。主要是指企業(yè)一般籌資組合策略，在此種籌資組合策略里，企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況，采用長(zhǎng)期籌資的方式來(lái)獲取企業(yè)持續(xù)發(fā)展所需要的資金。如果只是短期使用，則企業(yè)可以選擇短期籌資方式。這樣，可以快速地籌集到資金，而且，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小，既能有效滿足企業(yè)資金需求，也能避免增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.保守型策略。企業(yè)如果發(fā)展比較穩(wěn)健，可以選擇保守型籌資組合策略。這種方式能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資金籌集，同時(shí)，也能滿足企業(yè)短期所需資金。保守型策略可以最大程度地降低企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)，也能減緩企業(yè)還貸壓力，避免因籌資產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而影響企業(yè)發(fā)展。但是，其缺點(diǎn)也比較明顯，這主要是因?yàn)殚L(zhǎng)期資金成本要相對(duì)較高，會(huì)增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的成本。

3.冒險(xiǎn)型策略。與其他兩種策略相比，冒險(xiǎn)型組合策略風(fēng)險(xiǎn)性比較大，企業(yè)采用短期籌資方式，來(lái)獲得實(shí)現(xiàn)短期發(fā)展目標(biāo)或長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)所需要的資金。企業(yè)在短期內(nèi)籌集到大量的資金，可以極大地降低籌資成本，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供充沛的動(dòng)力支持。然而，這種策略的風(fēng)險(xiǎn)比較大，如果在短期內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問題，將會(huì)降低企業(yè)的營(yíng)利能力，使企業(yè)面臨很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因而，應(yīng)綜合考慮企業(yè)各方面情況進(jìn)行選擇。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：青島市固體廢棄物處置有限公司）endprint