李欣
由于有關(guān)方面采取了平倉(cāng)、展期及實(shí)物交割等多種方式止損,被法庭認(rèn)定的最終虧損額仍高達(dá)9.2億元人民幣。
2005年10月中旬的一天,國(guó)家物資儲(chǔ)備調(diào)節(jié)中心(下稱(chēng)“中心”)收到了某境外期貨經(jīng)紀(jì)公司的信用核對(duì)單。
核對(duì)單上的數(shù)據(jù)顯示,中心賬戶(hù)上的交易資金已損失殆盡。不僅如此,該中心此前在市場(chǎng)上幾億美元的獲利資金也沒(méi)了蹤影。
這一切已在國(guó)際期貨市場(chǎng)上有所表現(xiàn)。此時(shí),在倫敦金屬交易所(LME)市場(chǎng)上,來(lái)自中心的不少于20萬(wàn)噸的銅期貨空單,已被國(guó)際基金們“盯上”,一場(chǎng)多方對(duì)空方的“圍獵”行動(dòng)一觸即發(fā)……
國(guó)儲(chǔ)銅“被套”
本次國(guó)儲(chǔ)銅事件的主角,就是國(guó)家物資調(diào)節(jié)中心和其進(jìn)出口處期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉其兵。
中心隸屬?lài)?guó)家發(fā)改委,與國(guó)家物資儲(chǔ)備局同屬?lài)?guó)家發(fā)改委。公開(kāi)資料顯示,中心職責(zé)包括按照國(guó)家儲(chǔ)備物資年度計(jì)劃及收儲(chǔ)、出庫(kù)實(shí)施方案,受?chē)?guó)家物資儲(chǔ)備局委托,負(fù)責(zé)國(guó)家儲(chǔ)備物資收儲(chǔ)、出庫(kù)具體實(shí)施工作,開(kāi)展相關(guān)的政策性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等等。
鑒于上述淵源,期貨業(yè)務(wù)曾是該中心的一項(xiàng)重要工作,劉其兵則在該中心任職并操盤(pán)海外市場(chǎng)。中心在海外的期貨操作更被業(yè)界視為與國(guó)儲(chǔ)局部署一致的行為。
2005年10月,劉其兵在倫敦銅期貨市場(chǎng)上通過(guò)LME場(chǎng)內(nèi)會(huì)員SEMPRA,在每噸3100多美元的價(jià)位附近拋空銅,建立了約15萬(wàn)至20萬(wàn)噸的空頭頭寸,這批頭寸交割日是在2005年的12月21日。
很快,“中國(guó)國(guó)儲(chǔ)被套”的消息在倫敦期貨圈不徑而走,代表多頭的國(guó)際基金們?nèi)栽趯?duì)銅價(jià)走勢(shì)推波助瀾。就在國(guó)際銅價(jià)不斷向每噸4000美元挺進(jìn)之時(shí)——國(guó)儲(chǔ)局出手了。
2005年11月9日國(guó)儲(chǔ)局發(fā)布的國(guó)家儲(chǔ)備銅競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售公告稱(chēng):為緩解當(dāng)前國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)緊張的狀況,滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求,中心受?chē)?guó)儲(chǔ)局委托,于2005年11月16日拍賣(mài)兩萬(wàn)噸國(guó)家儲(chǔ)備銅。
然而,兩萬(wàn)噸銅投到市場(chǎng)上,好比濺起的水花,很快就被上漲的潮水淹沒(méi)了。11月17日,國(guó)際銅價(jià)收于每噸4165美元,而4200美元的歷史新高觸手可及。國(guó)儲(chǔ)局的拋售行動(dòng)并沒(méi)有終止。11月23日,國(guó)儲(chǔ)局將再次向市場(chǎng)拋售兩萬(wàn)噸銅……
數(shù)次拍賣(mài)后的結(jié)果是,在“國(guó)儲(chǔ)被套”的預(yù)期下,國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)的銅價(jià)“越拍越高”,國(guó)內(nèi)外銅價(jià)應(yīng)聲上漲。盡管?chē)?guó)儲(chǔ)局聲稱(chēng),拋售銅的目的在于滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)銅的需求,平抑銅價(jià),但市場(chǎng)更愿意相信國(guó)儲(chǔ)局此舉是在緩解其在期貨市場(chǎng)的損失所帶來(lái)的壓力。
同年11月初,國(guó)儲(chǔ)局官員對(duì)媒體證實(shí),中心大量在倫敦金屬交易所的空單被套,虧損嚴(yán)重。劉其兵在海外負(fù)責(zé)為調(diào)節(jié)中心從事期貨銅交易的同時(shí),因擅自挪用額度,私自開(kāi)出頭寸,導(dǎo)致企業(yè)大量空單被套。
事發(fā)后,劉其兵被抓,被判刑七年。由于有關(guān)方面采取了平倉(cāng)、展期及實(shí)物交割等多種方式止損,被法庭認(rèn)定的最終虧損額仍高達(dá)9.2億元人民幣。
國(guó)儲(chǔ)的期貨“緣”
國(guó)儲(chǔ)物資調(diào)節(jié)中心參與銅交易可追溯到1990年代中期。彼時(shí),中心通過(guò)在期貨市場(chǎng)投機(jī)交易,收益頗豐。時(shí)至1998年前后,期貨業(yè)全行業(yè)整頓,中心也因此一度沉寂,只在國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)做一些業(yè)務(wù)。
直到2002年底,出現(xiàn)了新一輪銅價(jià)暴漲行情,中心的身影隨之又開(kāi)始在國(guó)內(nèi)出現(xiàn),并逐漸成為市場(chǎng)主角。中心一直在LME和上海期貨交易所從事期貨交易,銅一直是該中心交易的主要品種。
由于背景雄厚,加上做多和套利手法,“中心在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)賺大了。”有現(xiàn)貨商如是評(píng)價(jià)。
而說(shuō)到海外市場(chǎng),按照LME的規(guī)定,中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局或者國(guó)儲(chǔ)調(diào)節(jié)中心作為政府或是有政府背景的機(jī)構(gòu),本身不具備參與LME期貨交易的資質(zhì)。但后來(lái)仍有包括Sempra金屬有限公司和渣打銀行等兩家公司為劉其兵代理其金屬期貨業(yè)務(wù)。
鑒于中心的期貨規(guī)模整體做得不是很大,而且一直都在賺錢(qián),所以中心的上級(jí)部門(mén)對(duì)此也就是“睜一只眼閉一只眼”。
劉其兵早年在國(guó)家發(fā)改委供職,本次事件發(fā)生時(shí)已在中心工作十年有余,并專(zhuān)司進(jìn)出口處的期貨業(yè)務(wù),更是國(guó)內(nèi)圈內(nèi)的“老期貨”。直到事發(fā)前,其本人為一直以“國(guó)儲(chǔ)”代表自居,換言之,借用了國(guó)儲(chǔ)局的名義,以提高自己在國(guó)際市場(chǎng)的影響力。
由于事先得知發(fā)改委和國(guó)儲(chǔ)局早有拋銅的計(jì)劃,劉其兵開(kāi)始提前建倉(cāng)。可以判斷,其建立空單之際,其心里的一張底牌就是,國(guó)際基金多頭不知道中國(guó)準(zhǔn)備計(jì)劃幾個(gè)月后拋售10萬(wàn)至20萬(wàn)噸銅。
真相與補(bǔ)漏
在這場(chǎng)多空對(duì)決中,國(guó)儲(chǔ)物資調(diào)節(jié)中心犯了期貨投資的大忌——下單人和資金調(diào)撥人是劉其兵一個(gè)人。
這種情況在全球期貨業(yè)都很是忌諱,即使對(duì)于一般的大型企業(yè),他的期貨業(yè)務(wù)不僅在下單和資金調(diào)撥方面不能是同一人,就連結(jié)算、財(cái)務(wù)、交易體系控制人員業(yè)都是分開(kāi)的。
而更讓中心沒(méi)想到的是,劉其兵交易虧損背后還有個(gè)巨大的老鼠倉(cāng)。曾有相關(guān)人士估計(jì),對(duì)應(yīng)20萬(wàn)噸的國(guó)儲(chǔ)空頭,他的老鼠倉(cāng)應(yīng)該在30萬(wàn)噸-40萬(wàn)噸之間。這就難怪多頭會(huì)如此花大力氣擠倉(cāng)(推高價(jià)格)。
談判、交割、平倉(cāng)、移倉(cāng)……和任何一次交易風(fēng)險(xiǎn)事件一樣,國(guó)儲(chǔ)銅的結(jié)果也是如此發(fā)展。
按照國(guó)際談判的慣例,本次了結(jié)方式應(yīng)該按交割一部分銅,認(rèn)虧一部分銅來(lái)處理。另有絕大部分空單被移倉(cāng)至2007年。至于肇事者劉其兵的老鼠倉(cāng),由于沒(méi)有國(guó)儲(chǔ)局和中心的授權(quán),將自嘗苦果。
中國(guó)作為金屬銅的凈進(jìn)口國(guó),中心不尊重市場(chǎng)規(guī)則,企圖操控市場(chǎng)的行為是不理智的。而且,這一事件在一定程度上暴露了相關(guān)部門(mén)內(nèi)部管理的混亂,缺乏完備的授權(quán)體系等問(wèn)題。
有鑒于此,2006年1月24日,國(guó)儲(chǔ)局下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)家物資儲(chǔ)備系統(tǒng)投資管理的通知》,通知明確規(guī)定嚴(yán)禁國(guó)家物資儲(chǔ)備系統(tǒng)各級(jí)行政、事業(yè)單位從事期貨交易,買(mǎi)賣(mài)股票、外匯、企業(yè)債券、各類(lèi)投資基金和其他金融衍生品或進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)投資和境外投資。事業(yè)單位使用自有資金進(jìn)行投資,必須嚴(yán)格履行投資申報(bào)審批程序。
時(shí)至2006年3月底,國(guó)際銅價(jià)仍盤(pán)旋在5000美元/噸的高位,絲毫沒(méi)有向下的跡象。彼時(shí),中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)口銅需要比上一年多支付1000多美元的成本,而這種壓力將最終轉(zhuǎn)移給下游的生產(chǎn)型企業(yè)。endprint