李欣

政府鼓勵企業(yè)境外投資，目的是發(fā)展實體經(jīng)濟，獲取更多稀缺資源，進行資源優(yōu)化配置。

如何處理好境外投資與國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展間的關(guān)系，為近期投資領(lǐng)域所熱議。

8月26日，中投公司總經(jīng)理屠光紹公開提出，國家希望海外投資能和國內(nèi)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和企業(yè)經(jīng)濟力、生產(chǎn)力的提升有效結(jié)合起來。之前海外投資走出去的過程中，在戰(zhàn)略性、規(guī)劃性特別是對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和企業(yè)競爭力的提升等方面，“所發(fā)揮的作用發(fā)揮是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的”。

此前的8月中旬，《關(guān)于進一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向指導(dǎo)意見》（下稱《意見》）和《國務(wù)院關(guān)于促進外資增長若干措施的通知》（下稱《通知》）先后發(fā)布，分別規(guī)范對外投資和促進外資增長，被市場認(rèn)為有保有壓。

《財經(jīng)國家周刊》記者獲悉，決策層面認(rèn)為當(dāng)務(wù)之急是梳理和建立有健康基礎(chǔ)的對外投資體系，使企業(yè)走出去與服務(wù)本國實體經(jīng)濟并進。

有保有壓

境外投資不是中國自身的發(fā)展現(xiàn)象。從國際經(jīng)驗和歷史進程來看，境外投資是一國開放發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，是全球配置資源的重要方式。

國際房地產(chǎn)顧問戴德梁行數(shù)據(jù)顯示，2016年中國海外商業(yè)地產(chǎn)投資總額達(dá)到383億美元，2015年是257億美元。

“中國對外投資走到今天這個程度，也該規(guī)范規(guī)范了?！敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師徐洪才說。

在上述《意見》發(fā)布前，有關(guān)部門已經(jīng)著手對境外投資行為進行約束。

2017年1月7日，國務(wù)院國資委印發(fā)《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，更加強調(diào)境外投資風(fēng)險防控、保障境外資產(chǎn)安全。

1月26日，國家外匯管理局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于進一步推進外匯管理改革完善真實合規(guī)性審核的通知》，要求加強境外直接投資真實性、合規(guī)性審核。

效果已經(jīng)顯現(xiàn)。興業(yè)證券魯政委認(rèn)為，2016年12月以來，我國非金融類對外直接投資增速出現(xiàn)斷崖式下跌，最大降幅由2016年11月同比增速76.5%下降至2017年2月的-68.2%。這是監(jiān)管趨嚴(yán)所致。

商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院國際市場研究部副主任白明解釋，近年來，我國對外投資發(fā)展較快，與此同時，外匯儲備流失也比較多。這不利于人民幣國際化進程和匯率穩(wěn)定。

有關(guān)部門發(fā)現(xiàn)，一些對外投資項目，虛的成分比較多，無論是境外基金、股權(quán)投資，存在相當(dāng)一部分是夸大項目本身、講故事以促成項目、最后導(dǎo)致投資虧損；還有一部分企業(yè)投資海外，通過“內(nèi)保外貸”，企業(yè)賺了錢，卻把風(fēng)險留在了國內(nèi)。

國家出臺有關(guān)意見，更多地是從維護國家經(jīng)濟安全角度出發(fā)。政府鼓勵企業(yè)境外投資，目的是發(fā)展實體經(jīng)濟，需要通過獲取更多稀缺資源，進行資源優(yōu)化配置。

《意見》鼓勵開展的境外投資的“首項”，即是有利于“一帶一路”建設(shè)和周邊基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的基礎(chǔ)設(shè)施境外投資。《意見》限制開展的境外投資典型行業(yè)包括，房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等境外投資。

白明進一步表示，幾類典型限制類行業(yè)在投資過程中，究竟是企業(yè)的正常投資還是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，容易出現(xiàn)渾水摸魚的情況，需要重點甄別。

那么如何甄別高質(zhì)量的境外投資項目？他提出，在有關(guān)部門日常審批的基礎(chǔ)上，需要對項目收益保障、投資合同、具體項目可行性報告，甚至在必要時進行實地考察等方式，對項目進行綜合判斷，以大大減少因盲目投資的風(fēng)險。

內(nèi)外呼應(yīng)

與境外投資高增長和高風(fēng)險相對照，國內(nèi)市場同樣不容忽視。

商務(wù)部副部長王受文在回應(yīng)媒體提問時披露，近年來，國家級開發(fā)區(qū)吸引外資也遇到了一些挑戰(zhàn)，就國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)來說，2016年吸引外資下降了9%。

魯政委認(rèn)為，當(dāng)前我國實際利用外資累計同比增速已連續(xù)8個月為負(fù)。而歷史上，這種現(xiàn)象在2005、2009及2012年前后出現(xiàn)。與2005年一致，當(dāng)前我國實際利用外資下降均受到美國鼓勵利潤回流的政策影響。

8月國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-7月份固定資產(chǎn)投資增長8.1%，比1-6月份回落0.9個百分點；1-7月份，民間固定資產(chǎn)投資191495億元，同比名義增長2.1%，增速比1-6月份回落0.7個百分點。

王受文表示，針對上述情況，《通知》專門對國家級開發(fā)區(qū)吸引外資提供了一些支持措施，其中包括支持西部地區(qū)和東北老工業(yè)基地的國家級開發(fā)區(qū)提升引資能力、鼓勵省級人民政府通過發(fā)行地方債券，以此重點支持開發(fā)區(qū)平臺基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項目的建設(shè)、賦予國家級開發(fā)區(qū)增加投資管理權(quán)限等。

2016年，我國對外投資漲得過快過猛，與同期我國民間投資增長乏力有著內(nèi)在聯(lián)系。徐洪才對此表示認(rèn)同。他表示，我們的境外與國內(nèi)投資需要優(yōu)進優(yōu)出，直接投資特別是投向我國的短板方向，如民生、高科技、高端制造業(yè)等，國內(nèi)是歡迎的。資金的流動，會帶動其它的要素流動，如先進技術(shù)，管理，人才的流動等等。

他認(rèn)為，應(yīng)進一步推進國際產(chǎn)能合作，優(yōu)化國內(nèi)外兩個市場的資源配置，充分利用國際分工體系，促進國內(nèi)改革創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。以我為主，同時考慮對方需要，要把財務(wù)上的可持續(xù)性放在重要的位置。

徐洪才還表示，《意見》與《通知》需要聯(lián)系起來看，即讓全球資本對中國市場有信心，通過改革，各方實現(xiàn)互利共贏發(fā)展。

屠光紹提出，海外投資不斷發(fā)展的同時，也會對于國內(nèi)的深化改革起到很重要的作用。當(dāng)前海外投資有助于提升生產(chǎn)力，推動供給側(cè)改革，因為中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級能滯順利進行，這是中國目前面臨的最大挑戰(zhàn)，也是當(dāng)前中國經(jīng)濟能不能夠持續(xù)發(fā)展的一個最大的問題。

而在引進外資方面，中國近幾年吸引外資的數(shù)量有下降趨勢，特別是制造業(yè)吸引外資的數(shù)量在下降，這說明吸引外資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整沒能很好地配合?！霸趺茨軐⒑Ｍ馔顿Y和吸引外資很好地匹配，形成海外投資和吸引外資的良性互動，這是下一步提高我們對外投資有效性的重要環(huán)節(jié)?！彼f。endprint