徐高 光大證券資產管理有限公司首席經濟學家

在去產能及其他供給側改革政策的帶動下，我國經濟運行狀況明顯改善。2017年上半年，工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長22%，增速比去年同期高16個百分點。經營效益的走強降低了企業(yè)的債務壓力，壓低了銀行的壞賬風險。不過，盡管去產能政策取得了積極成果，但政策推行中浮現(xiàn)的問題也值得關注。這表現(xiàn)在：

去產能政策在推升上游產品價格、提升上游行業(yè)景氣的同時，也加大了中下游行業(yè)的成本壓力。2017年上半年，上游采礦業(yè)利潤總額同比大增超過13倍，部分行業(yè)利潤狀況已經回到了歷史最好水平。同時，中游的電力熱力行業(yè)的利潤則相比去年同期下降了約三分之一，各個下游行業(yè)的利潤增速也遠遠低于上游行業(yè)。很明顯，快速上升的上游產品價格已經明顯侵蝕了中下游行業(yè)的利潤。

為此，去產能政策需要在現(xiàn)有基礎上做適當優(yōu)化，更加關注價格信號。通過對價格做區(qū)間調控，規(guī)避價格的暴漲暴跌，以平衡上下游行業(yè)的利益，避免上游價格的過度上漲成為經濟發(fā)展的障礙。從更高的層次上來說，決策者需要重視價格信號所反映出來的市場供求狀況，并對政策做相應的調整，這樣方能將短期去產能與長期促市場化改革有機結合起來。（8月17日）endprint