（云南師范大學(xué)泛亞商學(xué)院 云南昆明 650092）

趨勢(shì)分析法、比率分析法、比較分析法是分析財(cái)務(wù)報(bào)表

的常用方法。本文試圖綜合運(yùn)用該三種方法對(duì)格力電器（以下簡(jiǎn)稱(chēng)格力）2012—2016年五個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，旨在通過(guò)三種方法比較全面地了解格力電器的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)情況、發(fā)展?fàn)顩r，歸納出三種分析方法所得到結(jié)論的異同，并找出財(cái)務(wù)問(wèn)題，提出相應(yīng)的解決對(duì)策。

一、趨勢(shì)分析法

以2012年為基年，從格力2012—2016年五個(gè)會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表中選擇有代表性的指標(biāo)進(jìn)行定期動(dòng)態(tài)比率和環(huán)比動(dòng)態(tài)比率分析。

（一）財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析（見(jiàn)表1、圖1）。

1.貨幣資金在5年內(nèi)年年攀升。每年環(huán)比增幅都很大，資產(chǎn)流動(dòng)性很強(qiáng)，這歸因于格力業(yè)務(wù)量的持續(xù)增加，特別是空調(diào)的市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一，銷(xiāo)售總量的不斷擴(kuò)大使貨幣資金很充裕。應(yīng)收賬款連續(xù)5年穩(wěn)定持續(xù)上升，這與格力的銷(xiāo)售量不斷擴(kuò)大是分不開(kāi)的，但是要注意對(duì)應(yīng)收賬款的回收問(wèn)題。

2.存貨是波動(dòng)下降的，2015年有小幅上漲，2013年下降幅度最大。在銷(xiāo)量不斷增加的情況下，存貨的減少也體現(xiàn)了格力的營(yíng)業(yè)特點(diǎn)，格力已經(jīng)進(jìn)入去庫(kù)存進(jìn)程，減少了存貨所占用的資金，體現(xiàn)了對(duì)存貨的管理能力在不斷提高。

3.負(fù)債方面，短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付賬款占比較大。短期借款在2015年、2016年都有明顯的增加，雖然在這兩年期間無(wú)長(zhǎng)期借款，但由圖1可以明顯看出借款的總規(guī)模是逐年上升的，所以要注意對(duì)借款的控制。

（二）經(jīng)營(yíng)成果的趨勢(shì)分析（見(jiàn)下頁(yè)表2、圖2）。

1.營(yíng)業(yè)收入起伏變化比較大，2012—2014年?duì)I業(yè)收入持續(xù)增高，2015年在家電行業(yè)整體增速下滑的大環(huán)境下，格力也進(jìn)入調(diào)整轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年，環(huán)比減少29.04%，2016年?duì)I業(yè)收入有所提高，主要是因?yàn)樵陟柟淘芯€下渠道的基礎(chǔ)上，搭建起銷(xiāo)售公司創(chuàng)新性的管理模式，在重大電商節(jié)點(diǎn)取得輝煌的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。

2.營(yíng)業(yè)成本先增后降，2015年?duì)I業(yè)成本下降幅度較大，除了受銷(xiāo)售量下降的影響，更重要的是格力主導(dǎo)產(chǎn)品升級(jí)，提升內(nèi)部管理，嚴(yán)控實(shí)抓成本以及原材料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定導(dǎo)致空調(diào)成本的降低，2016年銷(xiāo)售量的擴(kuò)大使?fàn)I業(yè)成本增長(zhǎng)。

3.銷(xiāo)售費(fèi)用在2012年—2014年不斷增長(zhǎng)，主要是銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大所致。2015年隨著銷(xiāo)售額減少，相關(guān)的銷(xiāo)售費(fèi)用也相應(yīng)減少。相比2016年銷(xiāo)售額的大量增加，銷(xiāo)售費(fèi)用的增長(zhǎng)比例其實(shí)并不多，主要?dú)w功于格力對(duì)成本的有利控制。

4.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)攀升，如下頁(yè)圖2所示，利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的趨勢(shì)基本一致，都在2012年—2014年持續(xù)走高，2015年回落，2016年格力加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型促使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)大幅提高。同時(shí)應(yīng)注意到，無(wú)論是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額還是凈利潤(rùn)，增長(zhǎng)幅度都遠(yuǎn)超當(dāng)年?duì)I業(yè)收入，格力表現(xiàn)出了很好的獲利能力。

表1 財(cái)務(wù)狀況定基動(dòng)態(tài)比率分析表 單位:萬(wàn)元

圖1 資產(chǎn)負(fù)債表主要財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)圖

通過(guò)趨勢(shì)分析基本可以看出格力的發(fā)展趨勢(shì)，也印證了行業(yè)動(dòng)態(tài)。首先格力貨幣資金充沛，這與銷(xiāo)售量的增長(zhǎng)是分不開(kāi)的。其次是利潤(rùn)方面，格力表現(xiàn)出了增收能力、獲利能力的良好勢(shì)頭。最后需要注意對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)的追回和對(duì)所欠賬款的償還。

二、比率分析法

（一）償債能力分析（見(jiàn)表 3）。

1.格力的流動(dòng)比率維持在1左右，低于一般情況下生產(chǎn)企業(yè)合理的流動(dòng)比率，這說(shuō)明用流動(dòng)資產(chǎn)償債能力不是很強(qiáng)。速動(dòng)比率在實(shí)踐中保持在1是比較恰當(dāng)?shù)模窳Φ乃賱?dòng)比率也基本在1左右且整體呈上漲趨勢(shì)?，F(xiàn)金比率一般認(rèn)為0.2以上為好，格力的現(xiàn)金比率相對(duì)過(guò)高，基本呈逐年上升狀態(tài)且增幅較大，只有2016年有所下滑，但依然高達(dá)0.75。這說(shuō)明格力直接用來(lái)償還債務(wù)的現(xiàn)金比較大且逐年增多，對(duì)債務(wù)有較好的償還能力。

2.資產(chǎn)負(fù)債率基本保持穩(wěn)定且呈下降趨勢(shì)，但變化幅度很小，一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率水平在40%—70%為宜，格力的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，反映出資本結(jié)構(gòu)不太安全，不過(guò)也說(shuō)明了格力充分利用了負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用，進(jìn)而利用了經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)和節(jié)稅功能，有利于企業(yè)發(fā)展壯大。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析（見(jiàn)表 4）。

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐漸減少的態(tài)勢(shì)。2014年下降幅度開(kāi)始變大，2015年下降尤為迅猛，這反映了格力應(yīng)收賬款不穩(wěn)定，并且周轉(zhuǎn)次數(shù)越來(lái)越慢，收回的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)，應(yīng)注意加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的催收。

2.存貨周轉(zhuǎn)率起伏較大，但總體呈上漲趨勢(shì)，2014年增幅最多。存貨周轉(zhuǎn)率越高變現(xiàn)能力越強(qiáng)，格力的存貨周轉(zhuǎn)越來(lái)越快，說(shuō)明在去庫(kù)存上做得越來(lái)越好。

3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年小幅下降，2015年下降略多，2016年略微提高。在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，它們的周轉(zhuǎn)狀況對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)有重要影響，一般來(lái)說(shuō)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明流動(dòng)資產(chǎn)的利用越好，所以格力對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用還有待提高。

4.格力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)基本相同，都是呈下降趨勢(shì)，且比率都比較低，格力應(yīng)對(duì)資產(chǎn)的利用方面多加注意，管理層需要加強(qiáng)管理企業(yè)資產(chǎn)的能力。

（三）盈利能力分析（見(jiàn)表 5）。

1.格力的銷(xiāo)售凈利率一直保持著持續(xù)上漲，格力不但關(guān)注銷(xiāo)售收入的增加，同時(shí)注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平，注意控制成本、費(fèi)用，使得利潤(rùn)比收入增長(zhǎng)更快。格力盈利能力獲得不斷提高，并且具有持續(xù)發(fā)展的可能。

2.總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率變化趨同?？傎Y產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵，凈資產(chǎn)收益率可以衡量企業(yè)總體的盈利能力，該指標(biāo)綜合性強(qiáng)，概括了企業(yè)全部的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。格力的這兩個(gè)指標(biāo)總體是不斷提高的，只有在2015年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響下有較大幅度的回落。

表2 經(jīng)營(yíng)成果定基動(dòng)態(tài)比率分析表 單位:萬(wàn)元

圖2 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)趨勢(shì)圖

表3 償債能力指標(biāo)

表4 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

表5 盈利能力指標(biāo) 單位:%

通過(guò)比率分析可以看出，格力用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力比較好，資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率過(guò)高，長(zhǎng)期償債能力還有待加強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力一般，需要進(jìn)一步提高，對(duì)表現(xiàn)較好的存貨周轉(zhuǎn)率也需要在未來(lái)會(huì)計(jì)年度里進(jìn)一步觀察。盈利能力較強(qiáng)，但也不可避免受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，需要爭(zhēng)取更大的突破。

三、比較分析法

（一）償債能力分析。格力和美的的償債能力如表6所示，流動(dòng)比率都是穩(wěn)中有升，速動(dòng)比率方面，格力除2015年外都是小幅增長(zhǎng)，美的也呈上升趨勢(shì)，兩者相差不多?，F(xiàn)金比率方面，美的遠(yuǎn)低于格力且波動(dòng)很大，但2016年差距縮小，可能有趕超的勢(shì)頭，需要以后年份進(jìn)一步觀察?？傮w來(lái)說(shuō)格力短期償債能力更勝一籌。從長(zhǎng)期償債能力看，美的資產(chǎn)負(fù)債率都要低于格力，產(chǎn)權(quán)比率方面美的略有起伏但遠(yuǎn)低于格力。美的長(zhǎng)期償債能力更好，格力的資本結(jié)構(gòu)不如美的穩(wěn)健、安全。

表6 格力和美的償債能力指標(biāo)比較

表7 格力和美的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)比較 單位:%

表8 格力和美的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)比較

圖3 格力和美的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)比較

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析。格力和美的的營(yíng)運(yùn)能力如表7所示。美的的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2012—2014年不斷上漲后開(kāi)始下降，格力每年都呈下降趨勢(shì)且變化幅度相當(dāng)大，美的的該項(xiàng)指標(biāo)比格力低得多，說(shuō)明美的應(yīng)收賬款管理不如格力，但應(yīng)看到兩者差距在縮小。格力和美的的存貨周轉(zhuǎn)率差距并不顯著，除2014年美的低于格力外，其余年份都高于格力，美的在銷(xiāo)售額大幅增加的同時(shí)，采取經(jīng)營(yíng)手段降低庫(kù)存使存貨周轉(zhuǎn)率有了提高，雖然格力也一直在進(jìn)行降庫(kù)存，但美的做的更好。美的的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2013年開(kāi)始下降，格力則是每年小幅下降，2016年開(kāi)始回升，但總體上美的高于格力。

（三）盈利能力分析。從表8和圖3可以看出，格力和美的的銷(xiāo)售凈利率都是逐年上升的，但格力每年都遠(yuǎn)大于美的且這種差距在漸漸擴(kuò)大。2012年、2013年格力的總資產(chǎn)凈利率大于美的，從2014年開(kāi)始美的的總資產(chǎn)凈利率大于格力且每年都在增加，2016年略微下滑，格力則是在不斷增長(zhǎng)后在2015年降低，2016年重新回升。美的凈資產(chǎn)收益率都小于格力，波動(dòng)也較大，格力的凈資產(chǎn)收益率也是有漲有跌，但總體上比美的穩(wěn)定。

通過(guò)比較分析，償債能力上，短期償債能力兩家企業(yè)各有所長(zhǎng)，格力在現(xiàn)金比率方面表現(xiàn)突出，格力在長(zhǎng)期償債能力上遜于美的。從營(yíng)運(yùn)能力上看，除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力格力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過(guò)美的外，其他指標(biāo)均顯示格力的營(yíng)運(yùn)能力不如美的。在盈利能力方面，格力比美的具有更好的盈利能力。

四、結(jié)論、問(wèn)題及對(duì)策

（一）結(jié)論。通過(guò)分析得到以下結(jié)論：一是格力貨幣資金很充裕，進(jìn)而現(xiàn)金比率很高，對(duì)短期債務(wù)有較好的償還能力，比美的更勝一籌。二是格力的存貨不斷降低。存貨的減少能體現(xiàn)出格力去庫(kù)存化的營(yíng)業(yè)特點(diǎn)，對(duì)存貨的管理能力增強(qiáng)、對(duì)產(chǎn)供銷(xiāo)的預(yù)測(cè)合理和控制得力。三是銷(xiāo)售凈利率持續(xù)走高，體現(xiàn)出格力強(qiáng)勁的盈利能力，并且具有可持續(xù)性，格力有比美的更好的盈利水平。四是對(duì)營(yíng)業(yè)成本的有力控制。營(yíng)業(yè)收入的增加并沒(méi)有引起營(yíng)業(yè)成本的同比例增長(zhǎng)，而是相對(duì)下降，這得益于格力公司著力轉(zhuǎn)型，提升內(nèi)部管理，嚴(yán)控實(shí)抓成本，以及原材料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

（二）存在的問(wèn)題。一是格力的營(yíng)業(yè)收入不穩(wěn)定、波動(dòng)大。收入的波動(dòng)會(huì)直接導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等一系列變動(dòng)，不利于企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。二是長(zhǎng)期償債能力偏弱。借款總額不斷增加，資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率偏高，過(guò)度利用了財(cái)務(wù)杠桿，使資本結(jié)構(gòu)不合理、不穩(wěn)健。三是應(yīng)收賬款數(shù)年持續(xù)增加，在公司年報(bào)中也可以看到除2015年壞賬準(zhǔn)備總額有略微下降外，其余各年逐年上升，這都說(shuō)明了對(duì)應(yīng)收賬款的管理有待提高。

（三）對(duì)策。一是促進(jìn)營(yíng)業(yè)收入增漲的可持續(xù)性。“煤改電”政策的出臺(tái)給暖通空調(diào)行業(yè)帶來(lái)了新的希望，創(chuàng)造了不可多得的商機(jī)，格力應(yīng)抓住國(guó)內(nèi)海外兩個(gè)市場(chǎng)，線下線上并重。二是增強(qiáng)長(zhǎng)期償債能力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。格力負(fù)債籌資過(guò)多可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，資本結(jié)構(gòu)不夠合理。在為企業(yè)籌集資金時(shí)，要運(yùn)用多種籌資方式，除此之外還有吸引直接投資、留存收益等方式。三是注意控制賒銷(xiāo)規(guī)模，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的監(jiān)控和催收力度。在賒銷(xiāo)前首先要調(diào)查客戶信用，分析評(píng)價(jià)后決定是否賒銷(xiāo)、賒銷(xiāo)多少。應(yīng)收賬款發(fā)生后，要采取各種措施爭(zhēng)取按期收回款項(xiàng)，減少壞賬。采用現(xiàn)金折扣等方式，不同的期限還款折扣額是不同的，越快還款折扣越多，這樣就會(huì)吸引欠款客戶盡快償還賬款，加快資金回籠。