林松池

（溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院，浙江溫州 325035）

水環(huán)境治理PPP融資模式風(fēng)險(xiǎn)管理研究

林松池

（溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院，浙江溫州 325035）

當(dāng)前，PPP融資模式已在水環(huán)境治理中廣泛應(yīng)用，政府、社會(huì)資本、項(xiàng)目公司、金融機(jī)構(gòu)、咨詢公司等作為利益相關(guān)者，都會(huì)參與到PPP項(xiàng)目中。在項(xiàng)目的各個(gè)階段，會(huì)面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)。如何有效地預(yù)防和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是水環(huán)境治理PPP融資項(xiàng)目成功的前提。為了保證 PPP項(xiàng)目的績(jī)效，面對(duì)PPP項(xiàng)目不同時(shí)期存在的風(fēng)險(xiǎn)，各參與方應(yīng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。

風(fēng)險(xiǎn)；PPP模式；水環(huán)境治理

作為政府與社會(huì)資本合作模式的典范，PPP（Public Private Partnership）項(xiàng)目融資模式，近年在國(guó)內(nèi)水環(huán)境治理項(xiàng)目中風(fēng)生水起。作為研究熱點(diǎn)，理論界與實(shí)務(wù)界探討水環(huán)境治理PPP融資模式，優(yōu)點(diǎn)談的多，風(fēng)險(xiǎn)提的少。作為一種新型融資模式，PPP在我國(guó)發(fā)展歷史不長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)控制的意識(shí)、手段相對(duì)滯后。對(duì)PPP融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)如何識(shí)別、應(yīng)對(duì)，仍然做得很不夠，亟待引起項(xiàng)目各方的高度重視和警覺(jué)。

一、水環(huán)境治理項(xiàng)目PPP模式的利益相關(guān)者

PPP融資模式下水環(huán)境治理項(xiàng)目的參與者眾多，主要的利益相關(guān)者有：政府、社會(huì)資本、項(xiàng)目公司、金融機(jī)構(gòu)和咨詢公司。

（一）政府

在水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目中，政府的角色多樣，是項(xiàng)目的發(fā)布者、參與者和所有者。第一，政府要作為投融資政策的制定者和PPP項(xiàng)目的發(fā)布者，對(duì)PPP法律環(huán)境的建立和完善有義不容辭的責(zé)任[1]。第二，政府作為PPP項(xiàng)目的合作伙伴和參與者，基于利益共享和風(fēng)險(xiǎn)均擔(dān)原則，在做好 PPP項(xiàng)目選擇和確定工作時(shí)，必須承擔(dān)一定的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。第三，在特許經(jīng)營(yíng)期結(jié)束時(shí)，水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)歸屬于政府，政府屬于該項(xiàng)目的最終所有者。

（二）社會(huì)資本

PPP融資模式中的社會(huì)資本定義寬泛，既包括民間資本，也涵蓋國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)的投資。在眾多可選的社會(huì)資本中，政府首先要以公開(kāi)招標(biāo)的方式來(lái)確定參與水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目融資的出資方，后再由社會(huì)資本與政府方以協(xié)商或合同約定的形式成立項(xiàng)目公司。也可以是一些實(shí)力雄厚、公司信譽(yù)良好且具有一定行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)社會(huì)資本，發(fā)掘潛在的水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目；然后，作為項(xiàng)目發(fā)起人，召集其他有意向的投資者，以項(xiàng)目建議書的形式向政府部門舉薦，成立項(xiàng)目公司。這類企業(yè)往往具備豐富的水環(huán)境治理專業(yè)知識(shí)和雄厚的技術(shù)力量。

（三）項(xiàng)目公司

項(xiàng)目公司是水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目的具體實(shí)施者。項(xiàng)目公司可由社會(huì)資本單獨(dú)設(shè)立，亦可由社會(huì)資本與政府共同出資設(shè)立而成，具備獨(dú)立的法人資格，需要自主運(yùn)營(yíng)、自負(fù)盈虧?；?PPP融資模式的水環(huán)境治理項(xiàng)目，項(xiàng)目公司需對(duì)項(xiàng)目所涉的融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、移交等主要工作做好把控，與所有參與主體發(fā)生法律和經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

（四）金融機(jī)構(gòu)

與水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)主要包括政策性銀行、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司。對(duì)于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策投資的PPP項(xiàng)目，政策性銀行會(huì)給予低息、無(wú)息貸款等特殊的信貸支持。商業(yè)銀行是水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目最重要的資金供應(yīng)者，主要為水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目提供各種融資服務(wù)。保險(xiǎn)公司可以通過(guò)開(kāi)發(fā)合適的信用險(xiǎn)種，對(duì)各參與方履約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行承保。在PPP項(xiàng)目的不同時(shí)期，各個(gè)參與主體都可以通過(guò)購(gòu)買保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

（五）咨詢公司

由于水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目的參與者眾多，資金來(lái)源復(fù)雜多樣，投資的結(jié)果具有較大的不確定性。因此，非常需要有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的咨詢公司來(lái)參與和指導(dǎo)，利用他們累積的項(xiàng)目咨詢經(jīng)驗(yàn)，對(duì)整個(gè)PPP項(xiàng)目的運(yùn)作提供咨詢服務(wù)。同時(shí)，作為獨(dú)立的第三方，咨詢公司的參與，能提高項(xiàng)目的吸引力和公信力，平衡市場(chǎng)化各方力量，對(duì)各方的利益關(guān)切，起到一個(gè)外部監(jiān)督作用[2]。

各參與主體業(yè)務(wù)關(guān)系見(jiàn)圖1。

圖1

二、生命周期視角下水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

基于生命周期視角，可以將水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目分為項(xiàng)目前期、項(xiàng)目建設(shè)期、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期、項(xiàng)目移交期四個(gè)階段，各個(gè)階段會(huì)面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）項(xiàng)目前期

項(xiàng)目前期是整個(gè)項(xiàng)目管理運(yùn)作的基礎(chǔ)，直接關(guān)系到項(xiàng)目后期能否成功。涉及到的主要風(fēng)險(xiǎn)有：融資風(fēng)險(xiǎn)、公私合作風(fēng)險(xiǎn)等。

1.融資風(fēng)險(xiǎn)。水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目所需資金數(shù)額巨大，而融資渠道又不寬敞。多數(shù) PPP項(xiàng)目會(huì)通過(guò)銀行進(jìn)行信用貸款，而其他的融資方式占比很少。水環(huán)境治理項(xiàng)目本身的優(yōu)質(zhì)固定資產(chǎn)不足、未來(lái)收益不好確定，可能難以通過(guò)銀行嚴(yán)格的審核條件。不能及時(shí)足額到位項(xiàng)目資金，出現(xiàn)資金鏈斷裂，使得項(xiàng)目難以在規(guī)定期限內(nèi)完成融資，出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)。

2.公私合作風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)資本在與政府合作投資水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目中，由于雙方信息不對(duì)稱，不能及時(shí)有效地溝通，對(duì)政府政策、規(guī)定或者項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的理解不透徹，以致于項(xiàng)目合同談判時(shí)間被拉長(zhǎng)，費(fèi)用被增大。社會(huì)資本方在準(zhǔn)備階段已經(jīng)開(kāi)始付出相應(yīng)的成本，倘若遇到政府工作效率低下，審批流程繁瑣，工作人員辦事拖拉，必將會(huì)使各方的投融資成本大幅度提升，最終可能會(huì)影響合作的雙贏。

（二）項(xiàng)目建設(shè)期

項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)期后，便需要開(kāi)始償付利息、支付工程款；對(duì)各方來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目按時(shí)保質(zhì)保量完成顯得尤為重要。主要風(fēng)險(xiǎn)有項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、施工風(fēng)險(xiǎn)等。

1.項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。在水環(huán)境治理項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的快慢，受人力、資金和技術(shù)等要素約束。如果人力、資金、技術(shù)跟不上項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，項(xiàng)目將不能按計(jì)劃運(yùn)營(yíng)，致使項(xiàng)目成本增加，導(dǎo)致項(xiàng)目投融資失敗。對(duì)于PPP項(xiàng)目而言，由于項(xiàng)目的周期較長(zhǎng)，所需資金較大，出現(xiàn)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)的概率較大。

2.施工風(fēng)險(xiǎn)。施工過(guò)程中，施工人員有可能會(huì)違反操作規(guī)則，罔顧安全生產(chǎn)，造成人員傷亡、財(cái)產(chǎn)損失?；蛟斐晒こ藤|(zhì)量不合格，須返工或增加投入，影響項(xiàng)目的投資收益。

（三）項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期

項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期是PPP水環(huán)境治理融資項(xiàng)目的核心階段。主要風(fēng)險(xiǎn)有項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資收益風(fēng)險(xiǎn)等。

1.項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于PPP融資模式的特許經(jīng)營(yíng)期較長(zhǎng)，在這么長(zhǎng)的時(shí)間跨度內(nèi)，必定會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)難度增加，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，在PPP融資模式中，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是較為常見(jiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)因素，通?？煞譃楣芾盹L(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。管理風(fēng)險(xiǎn)是由于PPP項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，相應(yīng)的管理經(jīng)驗(yàn)缺乏、技術(shù)準(zhǔn)備不充分等原因?qū)е鲁杀境?，收益下降，?xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)[3]。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間由于技術(shù)缺陷所造成的項(xiàng)目工程質(zhì)量不達(dá)標(biāo)而面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資收益風(fēng)險(xiǎn)。獲得合理利潤(rùn)回報(bào)是社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的主要目的。但由于水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目所需資金規(guī)模大、投資回報(bào)期長(zhǎng)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)可能出現(xiàn)實(shí)際收益達(dá)不到約定的投資收益。故對(duì)投資項(xiàng)目的選擇和研判，也是較大的考驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)。

（四）項(xiàng)目移交期

基于生命周期視角，項(xiàng)目移交期已是水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目的最后一個(gè)階段。在此階段，根據(jù)合約，項(xiàng)目公司需將功能完備的水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目無(wú)償移交給政府相關(guān)部門。但是，此階段可能由于項(xiàng)目在運(yùn)行過(guò)程中，維護(hù)不到位，導(dǎo)致設(shè)備老化、硬件設(shè)施質(zhì)量下降，達(dá)不到移交的約定條件，存在未達(dá)法定移交條件風(fēng)險(xiǎn)。

（五）貫穿全生命周期的風(fēng)險(xiǎn)

貫穿整個(gè)生命周期的風(fēng)險(xiǎn)包括：法律、政策風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

1.法律、政策風(fēng)險(xiǎn)。為了有效緩解地方政府投資不足問(wèn)題，有序引導(dǎo)民間資本投資，各地力推PPP融資模式項(xiàng)目。穩(wěn)定健全的法律、法規(guī)是支撐PPP模式發(fā)展的重要因素，但在PPP模式遍地開(kāi)花的當(dāng)下，相配套的法律法規(guī)尚不完善，法律體系尚不健全。公私合營(yíng)中，政府作為行政主體有更大的權(quán)利，各地方政府也在不斷的出臺(tái)PPP項(xiàng)目操作指引，這些操作指引存在一定的隨意性和差異性，可能會(huì)造成執(zhí)行的政策和操作指引不一致的風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給項(xiàng)目的運(yùn)行帶來(lái)較大的影響，且這種風(fēng)險(xiǎn)因素不好控制，難以實(shí)現(xiàn)早期預(yù)防。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目參與各方未能履行約定契約中的義務(wù)和責(zé)任，給項(xiàng)目帶來(lái)直接或間接的危害。在PPP項(xiàng)目合作過(guò)程中，參與各方要嚴(yán)格履行合約規(guī)定的相關(guān)責(zé)任和義務(wù)。PPP融資模式的核心優(yōu)勢(shì)在于利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，基礎(chǔ)在于各方的合約履行。參與各方如果缺乏信用基礎(chǔ)，必將導(dǎo)致PPP項(xiàng)目的合作失效。

3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目由于其時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn)，其未來(lái)的收益會(huì)受需求、價(jià)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素的影響，甚至利率、通貨膨脹以及匯率等因素也會(huì)影響到PPP項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)。對(duì)于那些具有商品屬性的準(zhǔn)公共產(chǎn)品而言，在基于PPP模式的運(yùn)營(yíng)管理過(guò)程中，必定要經(jīng)歷市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的洗禮；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成功有著重要的影響，從而考驗(yàn)投資者的利潤(rùn)。

三、水環(huán)境治理項(xiàng)目PPP模式的風(fēng)險(xiǎn)防范

面對(duì)水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目不同時(shí)期存在的風(fēng)險(xiǎn)，各參與方可以從以下幾個(gè)方面開(kāi)展成功運(yùn)營(yíng)，做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。

（一）政府方面

1.健全 PPP立法，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方的行為。水環(huán)境治理PPP融資項(xiàng)目中，政府、社會(huì)資本、融資中介機(jī)構(gòu)三個(gè)部門的職能和權(quán)利邊界都不盡相同。合作三方的地位對(duì)等是項(xiàng)目能否成功運(yùn)作的關(guān)鍵，三方合作關(guān)系的維持有賴于完善的制度環(huán)境和成熟的立法架構(gòu)。各級(jí)政府應(yīng)制定相應(yīng)的法律、法規(guī)，規(guī)范和明確 PPP的應(yīng)用范圍、操作流程，將PPP交易流程規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化。在PPP項(xiàng)目細(xì)則的具體制定中，我們需要考慮潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)，盡可能從源頭上解決各方對(duì)項(xiàng)目的擔(dān)憂。

2.減少政府行政干預(yù)，建立合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。在水環(huán)境治理 PPP項(xiàng)目中，政府作為參與主體，相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，如何有效制約政府部門的行政權(quán)利，顯得尤為重要。在這個(gè)過(guò)程中，政府應(yīng)嘗試改變自身職能，從運(yùn)營(yíng)者向監(jiān)管者轉(zhuǎn)變，從對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)向?qū)娯?fù)責(zé)，減少對(duì)項(xiàng)目運(yùn)作的干預(yù)。賦予社會(huì)資本自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，增強(qiáng)政府部門對(duì)私營(yíng)部門的信心。充分挖掘私營(yíng)部門在項(xiàng)目資金、管理和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方面的優(yōu)勢(shì)。在 PPP項(xiàng)目協(xié)議簽訂前，各方要將風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)流程制度化，以便在出現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn)時(shí)以便有據(jù)可查，迅速找到合適的承擔(dān)者。

3.加強(qiáng) PPP模式專項(xiàng)人才建設(shè)，提升風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力。水環(huán)境治理PPP融資模式要求從業(yè)人員具備高規(guī)格素質(zhì)，涉及法律、金融、財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理等多個(gè)領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)。做好PPP融資工作，既需要相關(guān)的理論高度，又需要一定的實(shí)踐深度。作為一種理論與實(shí)踐結(jié)合緊密的融資模式，現(xiàn)在各級(jí)政府都在熱衷推進(jìn)PPP項(xiàng)目立項(xiàng)，導(dǎo)致我國(guó)精通PPP融資業(yè)務(wù)的人才十分緊缺。亟需大量既有理論深度又有實(shí)踐高度的復(fù)合型人才，對(duì)水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分擔(dān)。因此，抓好人才梯隊(duì)建設(shè)工作，為我國(guó)的PPP項(xiàng)目提供良好的風(fēng)險(xiǎn)管理，顯得尤為迫切。政府部門應(yīng)積極開(kāi)展相關(guān)PPP人才能力建設(shè)，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外PPP專業(yè)人才和管理技術(shù)等，以提升政府部門 PPP管理能力。

（二）社會(huì)資本方面

1.培育契約精神，摒棄投機(jī)心理。和傳統(tǒng)項(xiàng)目相比，水環(huán)境治理PPP融資項(xiàng)目具有不可比擬的復(fù)雜性。政府的PPP專業(yè)知識(shí)相對(duì)缺乏，社會(huì)資本方不可利用政府的這個(gè)弱點(diǎn)，與之簽訂不平等合同。要干凈透明地與政府簽訂公平平等的合同，顯失公平的合同容易造成政府在PPP項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。作為水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目，社會(huì)資本方與政府簽訂特許權(quán)協(xié)議尤其重要，它明確了政府與企業(yè)之間的關(guān)系和雙方的權(quán)利義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等，是構(gòu)成項(xiàng)目合同的核心[4]。特許權(quán)協(xié)議涉及特許經(jīng)營(yíng)期的期限和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與定價(jià)問(wèn)題。特許經(jīng)營(yíng)期限關(guān)系到投資者能否在規(guī)定期間收回投資并獲得適當(dāng)盈利，而服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與定價(jià)問(wèn)題則涉及到項(xiàng)目的補(bǔ)償成本、合理收益。通過(guò)與政府簽訂公平平等的合同，維持與政府的良好政商關(guān)系，保持項(xiàng)目與公司的良好形象，獲得公眾認(rèn)可，應(yīng)對(duì)政府風(fēng)險(xiǎn)。

2.謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目，重視項(xiàng)目前期調(diào)研、論證。社會(huì)資本方在作投資決策時(shí)。首先，要做好投資環(huán)境的評(píng)估，如項(xiàng)目所在地的政府效率、對(duì)社會(huì)資本的歡迎程度、民眾的購(gòu)買力等。其次，要做好投資項(xiàng)目的評(píng)估，在項(xiàng)目前期聘請(qǐng)專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，針對(duì)項(xiàng)目本身優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)，所處環(huán)境的機(jī)會(huì)威脅等，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益，合理確定投資規(guī)模。最后，要盡可能選擇現(xiàn)金流量充裕、投資回收期短、風(fēng)險(xiǎn)可控程度高的水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目，選定的項(xiàng)目最好是投資人擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，保證成功率。

（三）金融機(jī)構(gòu)

1.謹(jǐn)慎選擇水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目對(duì)象和合作伙伴。在選擇項(xiàng)目時(shí)，建議首選具備良好財(cái)務(wù)可行性，民眾意愿強(qiáng)、需求盛的項(xiàng)目，這有助于投資風(fēng)險(xiǎn)的降低和投資回報(bào)的提高。在選擇政府合作時(shí)，要優(yōu)先選擇財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)、招商引資環(huán)境良好的地方政府，將有助于政策風(fēng)險(xiǎn)和政府信用風(fēng)險(xiǎn)的降低。在選擇社會(huì)資本參與時(shí)，要優(yōu)先考慮PPP項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)累積經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)作為合作伙伴，以降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障項(xiàng)目順利開(kāi)展。

2.設(shè)立專門水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)和流程。在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部，設(shè)立專門針對(duì)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，充分利用銀行風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，梳理PPP項(xiàng)目貸款管理工作流程。對(duì)PPP融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、測(cè)算和控制等環(huán)節(jié)加以規(guī)范，以便風(fēng)險(xiǎn)管理工作能夠落到實(shí)處，減輕信息不對(duì)稱對(duì)銀行帶來(lái)的不利影響，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

3.加強(qiáng)對(duì)水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目貸款協(xié)議的管理。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)作為貸款者參與到水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目中，應(yīng)重視貸前管理，盡職調(diào)查，完善對(duì)該項(xiàng)目的貸款協(xié)議的管理。開(kāi)展可行性分析，全面掌握水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目投資情況，在貸款協(xié)議中確定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)限度，以此為依據(jù)來(lái)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，制定出風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。

（四）項(xiàng)目公司

1.科學(xué)制定融資方案，拓寬融資渠道。確定水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目后，項(xiàng)目公司就要針對(duì)項(xiàng)目的融資需求，與相關(guān)各方詳細(xì)商討融資方案，重點(diǎn)在于各方利益的平衡[5]。著重要考慮融資杠桿比例、融資成本問(wèn)題；資金投向項(xiàng)目公司的方式問(wèn)題；融資資金分期投入的時(shí)間問(wèn)題等。在債務(wù)融資方式的同時(shí)，吸收各類股權(quán)融資參與 PPP項(xiàng)目。社會(huì)資方應(yīng)與金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作對(duì)接，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步拓寬融資渠道，為項(xiàng)目順利開(kāi)展提供堅(jiān)強(qiáng)的資金保障。

2.健全工作協(xié)調(diào)機(jī)制，提高業(yè)財(cái)融合。針對(duì)水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目的運(yùn)作，財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門要保持緊密聯(lián)系。要建立常態(tài)管控機(jī)制，保持與項(xiàng)目管理部門的經(jīng)常信息交流，做到項(xiàng)目管理部門和財(cái)務(wù)部門的信息共享。時(shí)刻觀測(cè)項(xiàng)目進(jìn)度，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)、適時(shí)調(diào)整投融資計(jì)劃。加強(qiáng)過(guò)程考核管理，提高各方對(duì)方案執(zhí)行的重視程度，保證項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期效果。

總之，風(fēng)險(xiǎn)貫穿于水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目的各個(gè)階段。為確保PPP項(xiàng)目順利實(shí)施，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，做好風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和防范是各參與方義不容辭的責(zé)任。各參與方在確定參與水環(huán)境治理PPP項(xiàng)目后，應(yīng)成立單獨(dú)的 PPP風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，通過(guò)外部招募、內(nèi)部培訓(xùn)等途徑來(lái)培養(yǎng)專業(yè)的 PPP風(fēng)險(xiǎn)管理員工。對(duì)項(xiàng)目所涉風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面考量，做足風(fēng)險(xiǎn)盡職調(diào)查；基于生命周期視角，進(jìn)行全程監(jiān)控及動(dòng)態(tài)分析，迅速、準(zhǔn)確地應(yīng)對(duì)PPP項(xiàng)目中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

[1]王剛，何利輝，2017.我國(guó)PPP項(xiàng)目的融資困境與對(duì)策建議[J].宏觀經(jīng)濟(jì)管理（1）：75-78.

[2]張蓓佳，2016.新常態(tài)下中國(guó)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新方向：與PPP模式的集成研究[J].科技進(jìn)步與對(duì)策（4）：63-68.

[3]蘭江.我國(guó)PPP模式融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究[D].華僑大學(xué)，2016.

[4]王仙君，2016.PPP模式下水務(wù)行業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)及其管控[J].經(jīng)營(yíng)與管理（1）：66-68.

[5]劉智慧，2017.PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防范研究[J].經(jīng)濟(jì)師（2）：58-59.

（責(zé)任編輯：C 校對(duì)：R）

F832.1

A

1004-2768（2017）08-0035-04

2017-05-10

2016年溫州市哲社科規(guī)劃課題“PPP模式下溫州水環(huán)境治理投融資機(jī)制研究”（16wsk140）

林松池（1975-），男，浙江溫州人，高級(jí)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)稅務(wù)師，溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院教授，研究方向：財(cái)務(wù)理論、企業(yè)投融資管理。