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        研究我國私募股權(quán)投資基金退出方式

        2017-09-10 07:22:44孫芳
        環(huán)球市場 2017年7期
        關(guān)鍵詞:投資風(fēng)險(xiǎn)

        摘要:私募股權(quán)投資是一種非上市企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)投資,它可以通過一些方式退出,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的過程。我國私募股權(quán)投資基金常見的退出方式主要有IPO、并購、回購、清算等。退出也是股權(quán)投資的終極目標(biāo),更是判斷盈利指標(biāo)的重要參考。本文研究了投資于中國企業(yè)的私募股權(quán)基金的退出方式,數(shù)據(jù)表明IPO是投資人最喜歡的退出方式。

        關(guān)鍵詞:私募股權(quán)投資基金;退出方式;盈利指標(biāo);投資風(fēng)險(xiǎn)

        前言:

        私募投資者的目的在于最后從企業(yè)退出并實(shí)現(xiàn)投資收益。很多私募股權(quán)投資者通過私募股權(quán)投資基金的方式來降低投資風(fēng)險(xiǎn),從成功企業(yè)投資者或管理者和手頭充裕的個(gè)人手里以非公開的方式募集資金,并且加以優(yōu)質(zhì)的管理與培育,最終通過一些多種多樣的退出方式,來盈利。

        一、私募股權(quán)投資基金的概念和特點(diǎn)

        私募股權(quán)投資主要是指通過私募形式投資于非上市企業(yè)的權(quán)益性資本,是資本市場提供資本與經(jīng)營管理服務(wù)的集合投資制度。私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買賣股票,股權(quán),債券,期貨,期權(quán),基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)準(zhǔn),它不僅能提升企業(yè)價(jià)值,又能促進(jìn)資本有效流動(dòng),因此發(fā)張私募股權(quán)投資在我國非常有必要,并且正在各大成功企業(yè)內(nèi)部實(shí)施。

        私募股權(quán)投資最主要的特征就是流動(dòng)性低,非公開發(fā)行,發(fā)行對象單一,投資風(fēng)險(xiǎn)高,專業(yè)性強(qiáng)。私募股權(quán)投資沒有可以讓非上市公司的出讓方和購買方直接進(jìn)行交易的現(xiàn)成的市場,流動(dòng)性差。在資金募集上,主要通過非公開方式進(jìn)行募集,它的銷售和贖回都是私下協(xié)商進(jìn)行的。在投資方式方面,也是以私募的形式進(jìn)行的,極少涉及公開市場的操作。其次私募股權(quán)投資基金比較偏向于一些具有一定規(guī)模且穩(wěn)定的大型企業(yè)。它的投資期限可達(dá)三至五年或更長,屬于中長期投資。資金來源廣泛,富有的個(gè)人,風(fēng)險(xiǎn)基金,杠桿并購基金,戰(zhàn)略投資者,養(yǎng)老基金,保險(xiǎn)公司等。私募股權(quán)投資基金投資退出渠道多樣化有IPO、公司管理層回購、清算等等。

        二、私募股權(quán)投資基金的常見退出方式

        IPO,即首次公開發(fā)行股票,是一種等待目標(biāo)企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定之后,在證券市場上市以讓基金盈利然后退出的方式。在IPO之后,投資機(jī)構(gòu)可拋售其手中持有的股票獲得高額收益,IPO的退出方式的辦理手續(xù)比較復(fù)雜,而且對目標(biāo)企業(yè)的要求偏高,耗費(fèi)成本過大,投資風(fēng)險(xiǎn)較高。IPO有一定的預(yù)售期導(dǎo)致資金回報(bào)可能較慢,回本時(shí)間更長。但是通過IPO的方式退出也有很多優(yōu)勢,根據(jù)2009年的數(shù)據(jù)表明,IPO相對于其他的退出方式來說,回報(bào)是最高的,收益是最好的。私募股權(quán)投資基金能獲得比較好的收益,回報(bào)率較高,能為目標(biāo)企業(yè)贏得更多信譽(yù)、提高知名度,還能幫助企業(yè)得到資金上的支持,簡直一舉多得。

        并購?fù)顺?,它將是未來最重要的一種退出方式,是指一個(gè)股權(quán)投資企業(yè)購買其他企業(yè)的股權(quán),從而干涉被并購企業(yè)的相關(guān)事項(xiàng)和運(yùn)營管理事務(wù)的一種退出方式。同樣并購?fù)顺鰞?yōu)勢也有很多,它能夠快速擁有資金回報(bào)以致于讓投資方全面迅速地退出被投資企業(yè)。不需要復(fù)雜的手續(xù)和高昂的交易成本,因此可以節(jié)省時(shí)間和金錢。當(dāng)事人較少,保密性高。投資風(fēng)險(xiǎn)較低,畢竟投資須謹(jǐn)慎。每一個(gè)硬幣都有兩面,并購?fù)顺鲆灿幸欢ǖ牧觿?,它所帶來的信息不夠公開,使許多買家產(chǎn)生猶豫的心理,沒有足夠透明的信息買家肯定會(huì)貨比三家,導(dǎo)致成功交易的數(shù)目較少,客單較少就會(huì)影響信譽(yù),買的人越來越少??土髁肯鄬τ贗PO來說大打折扣,賣家沒有信心,還不能公開自己的信息,出售股權(quán)時(shí)不定能夠賣出自己滿意的價(jià)格,得到自己想要的收益。

        管理層回購是一種本企業(yè)的多數(shù)管理人員自愿購買本企業(yè)的股權(quán),為自己的努力買單的一種退出方式。這種方式的投資風(fēng)險(xiǎn)較低,交易簡便,有效降低時(shí)間和成本,而且可以在企業(yè)經(jīng)歷資金周轉(zhuǎn)不開時(shí)注入更多的能量,同時(shí)企業(yè)管理人員也有了自己當(dāng)家做主的感覺,自己付出的越多,自己受益當(dāng)然就會(huì)越多,更加敬業(yè)的控制和管理自己的企業(yè),畢竟管理人員服務(wù)的是自己,回報(bào)的也是自己。但是這種退出方式可能比較保守,所以在現(xiàn)實(shí)生活中應(yīng)用的還是比較少。

        公司清算是一種公司破產(chǎn)解散后,處分公司財(cái)產(chǎn),更變企業(yè)法人的法律責(zé)任的一種退出方式。因?yàn)樵谶@時(shí)企業(yè)實(shí)力本不如以前,垂死掙扎,運(yùn)營不起來,更加沒有使股權(quán)基金獲取更多利潤的機(jī)會(huì),這時(shí)就不如投資人把錢放在銀行里靠一些死利息來的安穩(wěn)。所以這是企業(yè)在迫不得已的情況下選擇的最不成功的一種退出方式。

        三、私募股權(quán)投資基金的發(fā)展戰(zhàn)略

        私募股權(quán)投資基金在我國的地位越來越重要,發(fā)展前景更是非常美好,但是同時(shí)也有許多的不足之處,仍然有很大的進(jìn)步空間,比如相關(guān)法律法規(guī)不夠完善,退出方式機(jī)制仍需創(chuàng)新,相關(guān)企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)不夠完美等等,這些都需要我們的國家來解決。我認(rèn)為投資基金的投放對象可以更加多元化,現(xiàn)在中國農(nóng)村發(fā)展非常迅速,養(yǎng)殖業(yè),畜牧業(yè),旅游業(yè)在農(nóng)村進(jìn)行的如火如荼,度假村,農(nóng)家樂可以為久居在城市里的上班族提供休閑娛樂的地方,隨著中國人民生活的日益提高,這些農(nóng)村休閑項(xiàng)目也越來越受人們的歡迎,投資方完全可以通過為這些農(nóng)村創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目贊助資金,必會(huì)得到大量收益。另外在校大學(xué)生也可以是被投資的群體,我國在校大學(xué)生數(shù)目眾多,而且他們受過高等教育,精通各種現(xiàn)代產(chǎn)品和技能,對事物有自己獨(dú)到的想法和一顆年輕的奮斗之心,他們不怕苦不怕累,有眾多的人脈、交際圈和足夠的精力來打理自己的事業(yè),可是他們?nèi)鄙俚目赡芫褪峭顿Y,沒有投資一切都是紙上談兵。如果我們國家可以把私募股權(quán)投資基金這一方面發(fā)展好,必定會(huì)有很大的收獲。

        四、總結(jié)

        最佳退出方式是IPO,中等退出方式是并購?fù)顺?,保守方式是股?quán)回購?fù)顺觯畈罘绞绞乔逅阃瞥?。中國私募股?quán)投資領(lǐng)域?qū)儆谛屡d市場,外資一直是主角,國內(nèi)力量薄弱,資金實(shí)力不夠雄厚,投資經(jīng)驗(yàn)不夠豐富,在退出方式和發(fā)展戰(zhàn)略的研究上仍需繼續(xù)努力,共同構(gòu)建美好的明天。

        參考文獻(xiàn):

        [1]鄭建秋.電子商務(wù)的發(fā)展與民商法的創(chuàng)新研究[J].法制博覽,2016,35:274.

        [2]魏莉.微媒體時(shí)代電子商務(wù)發(fā)展與民商法的創(chuàng)新[J].法制與社會(huì),2017,01:98-99.

        作者簡介:

        孫芳(1987-03)性別:女?籍貫:山東淄博,民族:漢,學(xué)歷:碩士在讀,中國政法大學(xué)商學(xué)院工商管理專業(yè)2016級(jí)碩士,研究方向:基金,資產(chǎn)證券化,私募。

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