鐘萍　蔡梓成

[提要] 文化產(chǎn)業(yè)是指生產(chǎn)文化產(chǎn)品或提供文化服務以滿足社會精神文化需要的行業(yè)部門的總稱。文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平已成為衡量一個國家和地區(qū)現(xiàn)代文明程度的重要尺度，而文化產(chǎn)業(yè)融資規(guī)模的大小和融資成本的高低對保持和增強文化產(chǎn)業(yè)競爭力及可持續(xù)發(fā)展能力至關(guān)重要。但文化產(chǎn)業(yè)由于自身的特殊性，其融資相對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)來說有較大的難度，這制約文化產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展。本文從文化產(chǎn)業(yè)的政府支持、信貸融資、資本市場融資出發(fā)，分析制約文化產(chǎn)業(yè)融資的因素為：政府投入不足、銀行惜貸、資本市場融資困難等，并從政府層面、金融機構(gòu)層面以及文化產(chǎn)業(yè)自身層面，提出解決文化產(chǎn)業(yè)融資問題的對策。

關(guān)鍵詞：文化產(chǎn)業(yè)；融資規(guī)模；融資成本

中圖分類號：G124 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年6月19日

一、我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及融資渠道

（一）我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。我國經(jīng)濟的高速增長，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不斷加快，政府對文化產(chǎn)業(yè)支持力度加大，這使文化產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。2004～2013年，我國文化產(chǎn)業(yè)增加值增速加快，2004年增加值為3，440億元，2010年突破1萬億元的規(guī)模，2013年超過兩萬億元，實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)增加值21，000億元的巨大規(guī)模，平均每年增長22.3%，高于同期國內(nèi)生產(chǎn)總值平均增長率（17.2%）5.1個百分點；同時，我國文化產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例也在不斷增長，2004年占到2.15%，2011年突破3%，達到3.28%，2013年達到3.77%，接近4%。文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度快于經(jīng)濟的發(fā)展速度，說明文化產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟發(fā)展的貢獻逐漸增加。

我國經(jīng)濟的高速運行，城鄉(xiāng)居民的收入顯著增加，居民的消費水平有所提升，隨著我國企業(yè)創(chuàng)新意識的增強，將會有越來越多的文化產(chǎn)品面市，帶動文化產(chǎn)品消費。首先，隨著文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，企業(yè)將會提供越來越豐富的產(chǎn)品種類，質(zhì)量也會相應提升，從而帶動產(chǎn)品的市場消費；其次，隨著我國對教育的重視和加強，受教育人口越來越多，受教育水平越來越高，這將帶動圖書、出版物等文化產(chǎn)品的消費；最后，伴隨居民消費水平的提升，越來越多的人將更加重視精神文化方面的消費需求，這將推動文化類產(chǎn)品消費總額的增加。

（二）我國文化產(chǎn)業(yè)融資渠道

1、政府投資。政府投資對文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是至關(guān)重要的，2012年，全國財政文化體育與傳媒公共財政支出為2，251億元，比上年增加358億元，增長18.9%。2013年為2，544億元，比上年增加293億元，增長13%。2014年為2，753億元，比上年增加209億元，增長10.6%。這表明，政府越來越重視文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對文化產(chǎn)業(yè)的扶持程度增加，但增長比例有所減小，這是由于在政府投資的同時，文化產(chǎn)業(yè)也在尋求其他的資金來源。在地方政府層面，由于文化產(chǎn)業(yè)是許多地方拉動經(jīng)濟增長、轉(zhuǎn)變增長方式的關(guān)鍵領(lǐng)域，所以對于文化產(chǎn)業(yè)的投入比重也很大。政府對文化產(chǎn)業(yè)的直接投資，為其提供了最初的資金來源，并形成有效的激勵和引導，這有利于社會資本投資文化產(chǎn)業(yè)，進一步緩解文化產(chǎn)業(yè)融資難題，促進文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

2、銀行信貸融資。銀行信貸融資是我國文化產(chǎn)業(yè)獲得資金最為重要的途徑。但是由于文化產(chǎn)業(yè)缺乏銀行信貸所要求的固定資產(chǎn)等有效抵押物，其無形資產(chǎn)難以評估，導致大多數(shù)文化產(chǎn)業(yè)難以獲得銀行貸款。隨著我國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，銀行等金融機構(gòu)已經(jīng)逐漸找尋到對文化產(chǎn)業(yè)貸款以及控制風險的方法，文化企業(yè)與銀行之間的關(guān)系也越來越密切。中央和各級政府也出臺了多項政策鼓勵銀行機構(gòu)涉入文化產(chǎn)業(yè)，通過銀行與政府的合作，文化產(chǎn)業(yè)獲得了銀行的資金支持，這有利于文化產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合，使得銀行機構(gòu)更有效地為文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供資金支持。

3、資本市場融資。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以及經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，文化產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展離不開資本市場大量的資金支持。2014～2015年是資本市場投資文化產(chǎn)業(yè)增速最大的兩年，2014年資本市場投資文化產(chǎn)業(yè)的規(guī)模達3，253.16億元，較同期增長275.43%，2015年為3，241.8億元，較同期有小幅下降。2015年上市融資128.07億元，較2014年同期大幅下降，這是由于2014年阿里巴巴上市（融資217.67億美元，合1，337.7億元人民幣），其市值較高，拉升了2014年文化產(chǎn)業(yè)上市融資規(guī)模。同時，2015年我國文化產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)204起并購案例，較2014年增長了33.33%，降低了該年度文化產(chǎn)業(yè)的上市融資規(guī)模。資本市場融資成為文化產(chǎn)業(yè)融資的主要方式，解決了文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中資金短缺的問題，使文化產(chǎn)業(yè)能夠迅速發(fā)展。

二、我國文化產(chǎn)業(yè)融資存在的問題及原因

（一）我國文化產(chǎn)業(yè)融資存在的問題

1、政府投入不足。隨著政府對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視不斷提高，以及扶持力度的持續(xù)增加，文化產(chǎn)業(yè)有了一定程度的發(fā)展，但總體來說政府對文化產(chǎn)業(yè)支持程度還是不足。2013年，我國中央和地方財政對文化體育與傳媒產(chǎn)業(yè)的投資為2，544億元，占全年政府投資規(guī)模的1.81%，而同期對教育的投入為15.96%，對醫(yī)療衛(wèi)生與計劃生育的投入為5.9%的支出水平，可以看出，政府對文化產(chǎn)業(yè)的投資低于對教育和醫(yī)療衛(wèi)生的投資，投資額度少使文化的融資問題難以得到解決，無法發(fā)揮政府資金支持對文化產(chǎn)業(yè)的促進和推動作用。

2、銀行惜貸。文化企業(yè)固定資產(chǎn)較少，缺乏能夠用來抵押的抵押物，這增加了通過銀行進行融資的難度，文化企業(yè)雖然擁有大量知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)，但是我國銀行業(yè)缺乏利用無形資產(chǎn)抵押放貸的經(jīng)驗。文化企業(yè)大都處于初創(chuàng)期，資本規(guī)模小、市場影響力不大、風險較高，擔保機構(gòu)不會為其提供擔保。我國文化產(chǎn)業(yè)中絕大多數(shù)都是實力不強、盈利能力弱的中小企業(yè)，不能有效規(guī)避市場風險，且缺乏抵押物和擔保，這導致銀行將承擔較高的風險，而文化產(chǎn)業(yè)又無法承擔較高的利率，這使銀行的風險收益不匹配，導致銀行對這類客戶有惜貸的現(xiàn)象。

3、資本市場融資困難。任何產(chǎn)業(yè)要進行快速的發(fā)展和擴張都離不開在資本市場的融資，而實現(xiàn)成功上市進行融資的只有處于成熟期各個行業(yè)的重點企業(yè)。一方面由于文化企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，且大部分是中小企業(yè)，這使得其在資本市場上融資的難度增加；另一方面企業(yè)上市都有如企業(yè)的注冊資金和規(guī)模以及主營業(yè)務收入等方面的硬性指標，而對于以中小企業(yè)為主且處于成長期的文化產(chǎn)業(yè)來說，各項指標都很難達到要求。在高門檻的上市條件下，文化產(chǎn)業(yè)只能采取其他形式進行融資。同時，各地對本地文化企業(yè)都具有很大的歸屬性，較難接受外地投資者的入股，這也使得具有較強的意識形態(tài)屬性的文化企業(yè)難以通過上市進行融資。

（二）我國文化產(chǎn)業(yè)融資難的原因

1、政府扶持不足。雖然中央和各級政府不斷加強對文化產(chǎn)業(yè)投資和扶持，出臺了各項優(yōu)惠政策鼓勵文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但是由于資金有限，使能夠得到資金支持的企業(yè)所占的比例非常低，大多數(shù)中小文化企業(yè)在爭取政策扶持方面并不占優(yōu)勢；對于文化企業(yè)來說，政府給予的財政投入規(guī)模小、資金分散，且大部分都有規(guī)定的用途，未能充分發(fā)揮企業(yè)的自主性，同時由于缺乏對相關(guān)人才引進機制，使得文化產(chǎn)業(yè)缺乏專業(yè)人才。另外，政府在稅收方面出臺的優(yōu)惠政策沒有配備到位，造成大多文化企業(yè)沒能享受政府在稅收方面的優(yōu)惠；而且，政府的補貼對象大都是文化企業(yè)，對商業(yè)銀行沒有相應的優(yōu)惠和補助，無法調(diào)動銀行等金融機構(gòu)對文化產(chǎn)業(yè)提供信貸的積極性。

2、資產(chǎn)評估難、且擔保體系不完善。文化產(chǎn)業(yè)中無形資產(chǎn)比重大，可用于抵押的抵押物較為缺乏，資產(chǎn)形式主要為版權(quán)、著作權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等，一方面文化產(chǎn)業(yè)抵押資產(chǎn)少，缺乏金融機構(gòu)認可的抵押擔保物，而文化產(chǎn)業(yè)大多處于初創(chuàng)期，缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流，還款來源不確定，使其風險高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；另一方面難以準確評估資產(chǎn)價值，由于資產(chǎn)貶值空間較大、流動性較差等原因，銀行在評估無形資產(chǎn)時，采取不同的方法，評估得到的資產(chǎn)價值也不同，銀行與企業(yè)對資產(chǎn)價值的評估結(jié)果不同，這也是文化產(chǎn)業(yè)融資困難的一個原因。

針對文化產(chǎn)業(yè)的擔保公司少且不規(guī)范，擔保機構(gòu)的規(guī)模一般較小，不能為文化產(chǎn)業(yè)提供強有力的保證；擔保機構(gòu)抗風險的能力和提供擔保金額的能力有限，且缺乏高水平的專業(yè)的人才；擔保公司對文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑和經(jīng)營模式并不熟悉，這增加了為其擔保的難度。不規(guī)范的市場評價體系阻礙了擔保機構(gòu)發(fā)揮作用，進一步導致商業(yè)銀行信貸困難。

3、資本市場門檻高。文化產(chǎn)業(yè)收益不確定性高、風險大，市場的接受程度在很大程度上會影響文化產(chǎn)業(yè)成功的可能性，文化市場的不可預測性使文化產(chǎn)業(yè)成長的不確定性增加，加大了文化產(chǎn)業(yè)通過上市融資的難度。資本市場出于保護投資者利益的目的，對上市企業(yè)的規(guī)模和盈利情況、凈資產(chǎn)和經(jīng)營情況等都有較高的要求，文化企業(yè)的資本規(guī)模和盈利能力大都達不到上市的要求，這增加了以中小企業(yè)為主的文化產(chǎn)業(yè)在資本市場上融資的難度。

4、融資渠道不暢。雖然我國政府對文化產(chǎn)業(yè)的投入力度逐年加大，但是這依然無法滿足文化產(chǎn)業(yè)的資金需求，對于大多數(shù)中小型文化企業(yè)來說，在資本市場上融資難度較大，不得不依賴政府扶持和銀行信貸。由于中小文化企業(yè)固定資產(chǎn)少，缺乏一定的抵押物，且獲得擔保機構(gòu)的擔保又十分困難，因此不得不面臨更為嚴格的審核程序，銀行考察和關(guān)注的時間較長，使融資成本提高，等到銀行發(fā)放的貸款時，投資創(chuàng)意項目的最佳時間也許已經(jīng)錯過了。

三、相關(guān)對策

（一）政府層面。政府應當加強對文化產(chǎn)業(yè)的投資，并擴大可申請扶持企業(yè)的范圍，使優(yōu)秀的企業(yè)享受扶持，進一步給予企業(yè)一定的自主權(quán)，使得資金用在關(guān)鍵的地方。政府還應給予商業(yè)銀行等金融機構(gòu)一定的優(yōu)惠政策，如利率補償，促使其積極涉足文化產(chǎn)業(yè)。設立信用擔保機構(gòu)，實力弱小的文化企業(yè)有了一定額度擔保服務后其融資能力將會有所提升，融資成本也會進一步下降，當文化產(chǎn)業(yè)不能按時償還貸款時，由擔保機構(gòu)進行賠償，這樣，銀行放貸的風險得到了控制，收益都得到了保障，使文化企業(yè)可以順利地向銀行借貸。同時，政府也可以帶頭設立信用再擔保公司，為擔保機構(gòu)進行再擔保，降低擔保公司的風險，使其積極為文化產(chǎn)業(yè)服務。

政府應建立統(tǒng)一的知識產(chǎn)權(quán)評估操作平臺，使評估雙方擁有一致的評估依據(jù)，文化企業(yè)就憑借知識產(chǎn)權(quán)向銀行借款，這將在很大程度上緩解文化企業(yè)的融資難題。政府應組織銀行、評估公司、擔保機構(gòu)、企業(yè)、律師事務所、知識產(chǎn)權(quán)代理機構(gòu)等諸多機構(gòu)對文化產(chǎn)業(yè)中的項目從各個角度進行評價，將各方對知識產(chǎn)權(quán)的評估統(tǒng)一起來。另外，政府還應當定期向社會公布有關(guān)資產(chǎn)評估數(shù)據(jù)，評估機構(gòu)利用這些數(shù)據(jù)進行參考、比較，保證知識產(chǎn)權(quán)評估的可靠性和準確性。

（二）金融機構(gòu)層面。銀行應采取更加靈活的融資方式，大力發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款，成立針對文化產(chǎn)業(yè)的信貸部，專門負責研究文化企業(yè)的特點、發(fā)展過程，設立相關(guān)評審流程。在確立某一項目時，由專業(yè)評估機構(gòu)評估企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)，貸款借出之后加強質(zhì)押品的監(jiān)控，關(guān)注借款企業(yè)的發(fā)展情況。另外，銀行應當針對文化企業(yè)的特點以及知識產(chǎn)權(quán)的保護期限設計出一套靈活的貸款模式。

文化企業(yè)資金規(guī)模較小，但由于其自身特點，對設備的要求高，而這些設備的價格也很高，企業(yè)無法支付高昂的費用，而融資租賃可以解決這一難題，這種形式表面上企業(yè)借的是物，實質(zhì)上借的是錢，還款是以租金的方式進行的。文化企業(yè)自身的特點與融資租賃符合，因此可以通過融資租賃來滿足其對資金的需求。

銀行應當開發(fā)適合文化產(chǎn)業(yè)的信貸產(chǎn)品，拓寬貸款抵押范圍，嘗試開展創(chuàng)新型信貸產(chǎn)品，加強對文化產(chǎn)業(yè)的了解，進行市場細分，對潛在的文化企業(yè)客戶進行市場調(diào)研，制定出針對不同行業(yè)和不同發(fā)展階段的文化企業(yè)的信用評級體系，根據(jù)文化企業(yè)的類型、發(fā)展階段以及不同企業(yè)的盈利狀況和風險狀況，量身定做，設計不同貸款模式及還款方法。

（三）文化企業(yè)層面。文化企業(yè)應形成完善的公司治理機制，保證公司的各項制度清晰完善，規(guī)范財務制度，財務風險控制。企業(yè)應加強自身管理，健全各項制度，加快形成現(xiàn)代公司治理體系。企業(yè)成長過程中需要多次融資，需要與多家金融機構(gòu)進行接觸，如果企業(yè)不珍惜自己的信用，那么未來的發(fā)展是難以為繼的，因此企業(yè)要增強信用意識，制定合理的制度管理自身信用。

文化企業(yè)要積極尋找不同的融資渠道，例如，對于初創(chuàng)期的文化企業(yè)來說，應努力爭取政府的扶持資金及政策優(yōu)惠；隨著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)可嘗試獲得銀行信貸、風險投資等融資方式的支持，成熟期的文化企業(yè)因其實力雄厚、市場影響力大，較容易在資本市場上進行直接融資，可以進行上市融資。

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