邱前菊

摘 要：黃山永新股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱永新股份）創(chuàng)建于1992年，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)真空鍍鋁膜、藥品包裝材料、多功能高阻隔薄膜等高新技術(shù)產(chǎn)品，是中國(guó)包裝的龍頭企業(yè)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的今天，如何在挑戰(zhàn)中尋求發(fā)展，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，維持永新股份在中國(guó)塑料包裝行業(yè)的領(lǐng)先地位，公司的資金情況尤為重要。償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)靈活性及其償還債務(wù)的能力。本文通過該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)方面對(duì)永新股份的償債能力進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：永新股份；財(cái)務(wù)報(bào)表；償債能力

一、短期償債能力分析

短期負(fù)債是公司債務(wù)壓力的主要來(lái)源，要保障對(duì)短期負(fù)債的償還就需要公司有足夠的現(xiàn)金或以隨時(shí)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)。其考察和評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的比率。

1.營(yíng)運(yùn)資本

營(yíng)運(yùn)資本是反映企業(yè)短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)存量的比較指標(biāo)，也是衡量企業(yè)短期債能力的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表示企業(yè)的短期償付能力越強(qiáng)。計(jì)算公式：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。

從表1可知，永新股份在2012年-2016年期間，營(yíng)運(yùn)資本處于一個(gè)正值的狀態(tài)，且有一定的增長(zhǎng)，從2015年的86285萬(wàn)元增長(zhǎng)到2016年的98374萬(wàn)元。其絕對(duì)數(shù)很大，反映出永新股份對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障能力好，即短期償債能力好。

2.流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是用來(lái)反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債保障程度的指標(biāo)，它與短期償債能力成正比，流動(dòng)比率越高，短期償還債務(wù)的能力就越強(qiáng)，其理想值是2。計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。

由上表可知，永新股份的流動(dòng)比率在2013年達(dá)到最大值3.64，之后一直呈下降趨勢(shì)，到2016年下降到了3.13。但其流動(dòng)比率均大于3，至少高出理想值1.13，說(shuō)明該公司短期償債能力強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益能夠得到很好的保證。

3.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，它比流動(dòng)比率更能反映資產(chǎn)的流動(dòng)性和對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障能力。速動(dòng)比率越高償債能力越強(qiáng)，參考值一般是1。計(jì)算公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，其中速凍資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨。

由表1可知，永新股份的速動(dòng)比率在2013年達(dá)到最大值2.95，之后一直呈下降趨勢(shì)，到2016年達(dá)到最低值2.53。速動(dòng)比率理想值為1，該公司最低值都比理想值高出1.53，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)中可立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力強(qiáng)。

4.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率將應(yīng)收賬款和存貨排開在外，衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性?，F(xiàn)金比率一般保持在20%就可以保證對(duì)流動(dòng)負(fù)債的支付，該指標(biāo)越高償債能力就越強(qiáng)。計(jì)算公式：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+銀行承兌匯票）/流動(dòng)負(fù)債。

由表1所述，永新股份2012年現(xiàn)金比率最大，為1.96，之后開始下降，在2014年達(dá)到最低值1.31，然后開始回升，到2016年時(shí)為1.38。綜上，該公司的現(xiàn)金比率大于1，說(shuō)明公司可以用經(jīng)營(yíng)收入來(lái)償還到期債務(wù)的本息，具有穩(wěn)定可靠的第一償債來(lái)源，償債能力強(qiáng)，其現(xiàn)金比率對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)是很安全的。

二、長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，是企業(yè)財(cái)產(chǎn)安全和穩(wěn)定水平的重要指標(biāo)，它既關(guān)系到投資者投資的安全，也關(guān)系到公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱。衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率等。

1.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是反映公司通過負(fù)債籌集的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的多少的一個(gè)指標(biāo)，它能綜合評(píng)價(jià)公司的負(fù)債水平。該比率越低，說(shuō)明長(zhǎng)期償債能力越好。計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100%。

由表2可以看出永新股份的資產(chǎn)負(fù)債率在近五年的總體趨勢(shì)比較平穩(wěn)，保持在一個(gè)較低的水平。其中2012年為22.78%，處于一個(gè)次高值，隨后2013-2014年緩慢下降，在2013年達(dá)到最低值20.51%。之后又逐漸上升，到2016年達(dá)到最高值22.89%。總體而言，這五年內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率的波動(dòng)較小，基本保持在20%，說(shuō)明這段期間公司的經(jīng)營(yíng)狀況較穩(wěn)定，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。

2.資本負(fù)債率

資本負(fù)債率體現(xiàn)了企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額）×100%。

由表2可知，永新股份在2012年-2016年的資本負(fù)債率總體變化不大。2012年和2016年處于一個(gè)相對(duì)較高的水平，達(dá)到了29%以上，中間三年分別為25.80%、25.98%、27.30%。從整體看來(lái)，該公司的資本負(fù)債率很低，說(shuō)明公司主要依靠股東提供資金，所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度較高，因此企業(yè)長(zhǎng)期償債能力有保證，貸款不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)。

3.股東權(quán)益比率

股東權(quán)益比率能夠反映公司資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。股東權(quán)益比率越高，表明所有者出資比例越大，償債能力就越強(qiáng)。股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1，這兩個(gè)比率從不同方面反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。計(jì)算公式：股東權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%。

從表2得出永新股份近五年的股東權(quán)益比率都超過了50%，并且一直穩(wěn)定在80%左右。雖然2015年-2016年稍微有所下降，但下降幅度很小，而且一直保持一個(gè)高水平的狀態(tài)。說(shuō)明該公司所有者提供了較多的資金，債權(quán)資金有較多的所有者權(quán)益作為保障，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)。

三、結(jié)論

通過上述對(duì)永新股份財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，得出該公司的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都很強(qiáng)。短期償債能力方面，營(yíng)運(yùn)資本很大，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率都超出各自的理想值許多，說(shuō)明了該公司的短期償債能力強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益能夠得到很好的保證；長(zhǎng)期償債能力方面，資產(chǎn)負(fù)債率和資本負(fù)債率維持在20%-30%之間，股東權(quán)益比率維持在80%左右，都比較符合該公司的長(zhǎng)期發(fā)展，也說(shuō)明了這五年期間該公司經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，既保證了足夠的資金，又能使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在可控的范圍內(nèi)，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)。

但短期償債能力的指標(biāo)不是越高就越好，如果太高則反映出該企業(yè)未充分利用資產(chǎn)和現(xiàn)金，可能失去一些有利的投資和盈利機(jī)會(huì)，增加公司的機(jī)會(huì)成本；同時(shí)，過于保守的資產(chǎn)負(fù)債率和資本負(fù)債率會(huì)使公司無(wú)法充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處和財(cái)務(wù)杠桿，使公司喪失一些盈利機(jī)會(huì)。因此，要保證各個(gè)指標(biāo)處于一個(gè)合適的水平，既保證了公司的較強(qiáng)的長(zhǎng)短期償債能力，又能保證公司的更快更好的發(fā)展。

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