李玉蓮

摘要：杠桿廣泛應(yīng)用于日常生活和經(jīng)營(yíng)管理中，有力學(xué)杠桿、金融杠桿、財(cái)務(wù)杠桿等。本文著重討論財(cái)務(wù)杠桿并加以粗略總結(jié)。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；杠桿；小結(jié)

“給我一個(gè)支點(diǎn)，我就能撬起地球！”在初中學(xué)杠桿時(shí)，很是好奇，尤其聽到阿基米德的豪言壯語，頓感釋然，“的確啊，這可真是個(gè)萬能原理！”雖然自己當(dāng)時(shí)并沒有真正算過要撬動(dòng)地球的話，需要多大的力和多長(zhǎng)的杠桿。

后來在學(xué)習(xí)會(huì)計(jì)知識(shí)時(shí)接觸到了杠桿原理，頗感興趣，似有研究不透決不罷休之勢(shì)頭。于是，一口氣總結(jié)出了杠桿的基礎(chǔ)知識(shí)，希望能幫到大家。

一、杠桿效應(yīng)，是指固定成本在提高公司期望收益的同時(shí)也相應(yīng)會(huì)增加公司風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象。經(jīng)營(yíng)杠桿是由于產(chǎn)品生產(chǎn)或提供勞務(wù)有關(guān)的固定性經(jīng)營(yíng)成本所引起的，而財(cái)務(wù)杠桿則是由債務(wù)利息等固定性融資成本所引起的。兩種杠桿具有放大盈利波動(dòng)性的作用，從而影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

二、將凈利潤(rùn)要素采用多步式結(jié)構(gòu)形式編制如表1：

三、杠桿和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系圖表：（見表2）

四、說明

（一）用基期數(shù)據(jù)計(jì)算出的杠桿系數(shù)，可預(yù)計(jì)下一期數(shù)據(jù)。

（二）如果固定成本等于0，則杠桿系數(shù)為1，即不存在杠桿效應(yīng)；當(dāng)固定成本不為0時(shí)，通常杠桿系數(shù)都是大于1的，即顯現(xiàn)出杠桿效應(yīng)。

（三）杠桿有助于企業(yè)管理層在控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不是簡(jiǎn)單考慮固定成本的絕對(duì)量，而是關(guān)注固定成本與盈利水平的相對(duì)關(guān)系。

（四）通過經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，有利于管理層對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，即為了控制某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。比如，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較高的公司可以在較低的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較低的公司可以在較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿等等。

五、總結(jié)

財(cái)務(wù)管理中的杠桿，是財(cái)務(wù)管理分析的重要工具，其原理是企業(yè)對(duì)所發(fā)生的固定成本的利用程度。經(jīng)營(yíng)杠桿是營(yíng)業(yè)收入的變化通過支點(diǎn)（固定性經(jīng)營(yíng)成本F）引起經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成果（息稅前利潤(rùn)EBIT）的變化。財(cái)務(wù)杠桿是息稅前利潤(rùn)（EBIT）的變化通過支點(diǎn)（固定性融資成本[I+PD/（1-T）]）引起稅前利潤(rùn)的變化。總杠桿是營(yíng)業(yè)收入的變化通過經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)兩個(gè)支點(diǎn)的傳遞，使得經(jīng)營(yíng)成果（凈利潤(rùn)）有一個(gè)更大的變化。

六、舉例

某公司已發(fā)行普通股1萬股，共有普通股股本100萬元，負(fù)債100萬元，年利息率為8%。該公司適用的所得稅率為25%。

產(chǎn)品價(jià)格P為10元/件，銷售量Q為15萬件，變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本VC為90萬元，固定經(jīng)營(yíng)成本F為40萬元。

下一年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入S為225萬元，變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本VC為135萬元，固定經(jīng)營(yíng)成本F仍為40萬元。股本和債務(wù)不變。

請(qǐng)計(jì)算該公司的盈虧平衡點(diǎn)和杠桿系數(shù)。

解：

1.盈虧平衡點(diǎn)

QBE=F/（P-V）=40/（10-90/15）=10（萬件）

說明，超過10萬件以上的額外銷售量，企業(yè)處于盈利狀態(tài)。

2.采用多步式結(jié)構(gòu)形式計(jì)算凈利潤(rùn)及普通股每股收益（見表3）

6.結(jié)論

固定成本不變時(shí)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)50%，息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)1.5倍（50%×3），稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)2.5倍（1.5×1.6667），凈利潤(rùn)（或普通股每股收益）增長(zhǎng)2.5倍（50%×5）。

參考文獻(xiàn)：

[1]注會(huì)考試輔導(dǎo)教材《財(cái)務(wù)成本管理》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社出版.

（作者單位：嵐縣礦山稅費(fèi)管理中心）