文暉

券商似乎又陷入了“難過”的日子，只是這次除了行情的“天”變了以外，監(jiān)管的“地”似乎也開始顫動(dòng)了起來。

十年河?xùn)|十年河西，靠天吃飯的券商本來就是容易得意時(shí)忘形，失意時(shí)罵天。

而今的券商似乎又陷入了“難過”的日子，只是這次除了行情的“天”變了以外，監(jiān)管的“地”似乎也開始顫動(dòng)了起來。

券商現(xiàn)在出問題都是“成串兒”的。5月5日，東北證券公告稱因下屬營業(yè)部員工涉嫌合同詐騙犯罪，公司代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)被證監(jiān)會(huì)吉林監(jiān)管局叫停半年。證監(jiān)會(huì)吉林監(jiān)管局認(rèn)為東北證券部分員工私自推介代銷的金融產(chǎn)品，數(shù)額巨大影響惡劣。

而就在不到一個(gè)月前的4月7日，東北證券未能知悉或應(yīng)當(dāng)知悉濟(jì)南同智創(chuàng)新能源科技股份有限公司發(fā)生違規(guī)對(duì)外擔(dān)保對(duì)其進(jìn)行現(xiàn)場檢查，被全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求提供書面承諾。

除了兩度被監(jiān)管層處罰，東北證券業(yè)績表現(xiàn)同樣不佳。在2016年公司凈利潤同比下降50%后，今年一季度，東北證券實(shí)現(xiàn)凈利潤1.93億元，較上年同期減少51.70%，再告腰斬。

此前三天，鞍重股份5月2日發(fā)布公告，稱九好集團(tuán)的杜曉芳等11名小股東收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰決定書》公告，最高罰款20萬元。

九好集團(tuán)此前試圖通過鞍重股份借殼上市被證監(jiān)會(huì)稱為“忽悠式重組”，其股東和主要負(fù)責(zé)人也都先后收到證監(jiān)會(huì)市場禁入和罰款等處罰，而作為九好集團(tuán)與鞍重股份重組的財(cái)務(wù)顧問，西南證券自然無法撇清責(zé)任。

此前的3月17日晚間，西南證券發(fā)布公告稱，公司因在從事上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)活動(dòng)中涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案調(diào)查。

這些不過只是縮影。

證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)在2016年5月1日至2017年4月30日期間，累計(jì)發(fā)布了62張“罰單”，被點(diǎn)名處罰的證券公司多達(dá)39家。

不完全統(tǒng)計(jì)顯示，2016—2017年，包括興業(yè)證券、信達(dá)證券、中德證券、中投證券、愛建證券、西南證券、新時(shí)代證券、國信證券、中泰證券、國泰君安證券、東莞證券等都遭遇過點(diǎn)名批評(píng)或處罰等。

在2016年分類評(píng)級(jí)屬于A類的信達(dá)證券、華西證券、中投證券、西部證券、東莞證券等券商因扣分?jǐn)?shù)靠前，降級(jí)或在所難免。

按照規(guī)定，券商分類評(píng)級(jí)的下調(diào)將直接影響其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金規(guī)模要求，及繳納的投資者保護(hù)基金比例；證券公司分類結(jié)果將作為證券公司申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)種類、新設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、發(fā)行上市等事項(xiàng)的審慎性條件；還將作為確定新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品試點(diǎn)范圍和推廣順序的依據(jù)。

重拳一記又一記

此番針對(duì)東北證券的違規(guī)，依照相關(guān)規(guī)定，監(jiān)管層責(zé)令東北證券暫停開展代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)6個(gè)月，期限自2017年5月11日至2017年11月10日止，同時(shí)要求公司于6月30日之前完成整改并提交書面整改報(bào)告。此外，上市公司還被要求增加內(nèi)部合規(guī)檢查的次數(shù)，對(duì)全部分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行合規(guī)檢查并于2017年10月底前提交檢查報(bào)告和整改報(bào)告。

西南證券的處罰僅僅是“初步”的，根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，證券公司處于立案調(diào)查期間的，證監(jiān)會(huì)暫不受理其作為保薦機(jī)構(gòu)的推薦，暫不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦，暫不受理公司作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問出具的文件。

此舉對(duì)西南證券影響較大，2016年，西南證券也曾因涉嫌大有能源的欺詐發(fā)行未按規(guī)定履行職責(zé)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。彼時(shí)，西南證券多個(gè)保薦項(xiàng)目也因此擱置。此次西南證券被調(diào)查除了給投行項(xiàng)目帶來不良影響，其自身的業(yè)績同樣也會(huì)遭遇下滑。投行業(yè)務(wù)一直是西南證券營業(yè)收入的主力，因去年6月的立案調(diào)查，西南證券投行業(yè)務(wù)已然受到重創(chuàng)。

去年11月25日，證監(jiān)會(huì)還依法對(duì)場外配資中證券違法違規(guī)案件做出行政處罰，廣發(fā)證券、海通證券、華泰證券和方正證券4家券商因“未按規(guī)定對(duì)客戶的身份信息進(jìn)行審查和了解”，總計(jì)罰沒金額接近2.4億元，且均被責(zé)令改正，給予警告。

此外，新時(shí)代證券、國信證券、國泰君安、中泰證券和東莞證券等5家證券公司因投行業(yè)務(wù)違規(guī)，分別被證監(jiān)會(huì)采取責(zé)令限期改正同時(shí)增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報(bào)告、出具警示函的行政監(jiān)管措施。

證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，對(duì)于任何碰觸監(jiān)管紅線、挑戰(zhàn)法律底線、損害投資者利益的以身試法者，證監(jiān)會(huì)都將堅(jiān)決貫徹依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管要求，“零容忍”堅(jiān)決打擊，讓違法者在資本市場無藏身之處，還資本市場一片藍(lán)天。

事實(shí)上，2016年“最嚴(yán)監(jiān)管年”拉開帷幕后，伴隨著IPO、債券、并購重組等多項(xiàng)投行業(yè)務(wù)核查工作的推進(jìn)，監(jiān)管層已公開對(duì)多家券商投行進(jìn)行了處罰或立案調(diào)查，而隨著更多違規(guī)項(xiàng)目浮出水面，被處罰的券商也會(huì)隨之增多。

業(yè)績一季不如一季

2016年報(bào)顯示，A股市場21家可比上市券商的2016年累計(jì)凈利潤為668.64億元，與2015年1360億元的利潤額相比，同比下滑50.82%，只有6家券商凈利潤同比虧損在30%以內(nèi)。

券商業(yè)績大幅下滑和市場環(huán)境息息相關(guān)，券商盈利模式單一，大部分企業(yè)“靠天吃飯”，主要利潤來自于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和兩融業(yè)務(wù)，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)又受到市場環(huán)境影響。

2016年，市場行情低迷、成交量較之前減半，導(dǎo)致占券商收入主要部分的券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)下滑顯著。

盡管2017年的一季度有所起色，但難以為繼。自4月下旬以來，金融監(jiān)管不斷加強(qiáng)。監(jiān)管層加強(qiáng)對(duì)券商資管“資金池”業(yè)務(wù)整頓，券商集合資管規(guī)模將受到一定沖擊。

2016年7月，證監(jiān)會(huì)頒布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行辦法》，明確了對(duì)結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃杠桿倍數(shù)的限制，同時(shí)也限制不得開展具有“資金池”性質(zhì)的私募資管業(yè)務(wù)。大集合類資金池產(chǎn)品被視為此次自查整改壓力更大的一類產(chǎn)品。

2017年5月5日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布聲明，重申了證券機(jī)構(gòu)不得開展或參與具有資金池性質(zhì)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)定。證監(jiān)會(huì)還約談了多家大型券商，要求他們對(duì)資金池中的債券產(chǎn)品進(jìn)行清理。

證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，對(duì)大集合類資金池產(chǎn)品開展的監(jiān)管，是對(duì)前期要求的延續(xù)，并非新增要求，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)督促相關(guān)機(jī)構(gòu)符合要求，平穩(wěn)有序地推進(jìn)工作。

看來，一方面要“滅火”，將自己惹的禍處理好；一方面要看“天象”，等待市場的好轉(zhuǎn)；一方面要讀懂“信號(hào)”，在嚴(yán)監(jiān)管的趨勢下不能踩踏紅線；一方面還要“祈禱”找到靠譜的項(xiàng)目精心做好不出差池。券商的日子的確不好過。