文│本刊記者 宋奕青

難度太大，“合規(guī)”會(huì)晚點(diǎn)

文│本刊記者 宋奕青

“合規(guī)”二字，成為這兩年來(lái)壓在各家互金公司心上的一塊巨石。

近日，監(jiān)管層表示，原計(jì)劃于2017年3月底前完成的互金專項(xiàng)整治工作時(shí)間延長(zhǎng)，最后的期限將“卡”在2018年6月間。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，延期對(duì)不少平臺(tái)而言，是一次喘息的機(jī)會(huì)，但并不意味著各家平臺(tái)可以放松合規(guī)步伐。

“最大的問(wèn)題是互聯(lián)網(wǎng)金融的變種太多了，下一個(gè)需要規(guī)范的領(lǐng)域到底在哪里，也很難準(zhǔn)確定位。”

大限為何延期？

互聯(lián)網(wǎng)金融涉及三個(gè)環(huán)節(jié)：首先，眼球定位環(huán)節(jié)，就是平臺(tái)從最開(kāi)始需要宣傳引入流量吸引投資者；第二，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)環(huán)節(jié)，利用大數(shù)據(jù)風(fēng)控、大數(shù)據(jù)征信等對(duì)平臺(tái)設(shè)定一個(gè)安全邊際；第三，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)環(huán)節(jié)，而風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)就一定要涉及金融牌照，這是對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方式的規(guī)則認(rèn)定。

這三個(gè)環(huán)節(jié)缺一不可，但尷尬的是，作為銀行金融業(yè)的一種有效補(bǔ)充，目前互金整體還處于無(wú)牌照上崗階段。

對(duì)此，去年4月，國(guó)務(wù)院組織14部委召開(kāi)電視會(huì)議，宣布在全國(guó)范圍內(nèi)啟動(dòng)有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專項(xiàng)整治工作，為期一年。當(dāng)時(shí)確定的工作時(shí)間表是：2016年4-7月底進(jìn)行摸底排查；2016年8-11月底實(shí)施清理整頓；2016年12月底-2017年3月進(jìn)行總結(jié)驗(yàn)收。

但當(dāng)時(shí)就有業(yè)內(nèi)人士表示，時(shí)間進(jìn)度表安排顯然是低估了整改的整體難度和復(fù)雜度。以第三方存管制度為例，它不僅涉及到標(biāo)準(zhǔn)的制定、系統(tǒng)的建設(shè)、系統(tǒng)的調(diào)試等工作，還涉及到存管銀行的配合，而這絕非是短期內(nèi)可以完成的事情。

事實(shí)也如此，平臺(tái)整改關(guān)鍵點(diǎn)中，銀行資金存管是互金平臺(tái)合規(guī)的硬性指標(biāo)之一。據(jù)網(wǎng)貸之家最新數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月9日，共有232家正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)與銀行完成直接存管系統(tǒng)對(duì)接并上線，占P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)總數(shù)量的10.8%，這意味近九成平臺(tái)仍未成功上線銀行資金存管。

實(shí)際上，互金整改延期早有訊號(hào)。在今年4月底北京網(wǎng)貸協(xié)會(huì)的一次工作會(huì)議上，北京市金融工作局副巡視員沈鴻表示，P2P網(wǎng)貸整治的平臺(tái)備案啟動(dòng)時(shí)間，有可能延后一段時(shí)間。

“最大的問(wèn)題是互聯(lián)網(wǎng)金融的變種太多了，下一個(gè)需要規(guī)范的領(lǐng)域到底在哪里，也很難準(zhǔn)確定位。”一位互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治領(lǐng)導(dǎo)小組成員表示，“一方面P2P要備案發(fā)牌了；另一方面對(duì)于不拿牌照但是類P2P的平臺(tái)，現(xiàn)在的管理思路和手段跟不上?！?/p>

對(duì)于金融類公司來(lái)說(shuō)，內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)模式和流程往往是比較隱蔽的，監(jiān)管層想要了解清楚這些原本較為不透明的內(nèi)容，也確實(shí)需要花費(fèi)比較多的時(shí)間、精力和人力，整治延期在所難免。

對(duì)此，廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)方頌指出，關(guān)鍵問(wèn)題仍在于業(yè)務(wù)限額轉(zhuǎn)型和資金存管兩個(gè)方面。

方頌表示，首先，限額令下，很多平臺(tái)紛紛轉(zhuǎn)向消費(fèi)金融，但是消費(fèi)金融對(duì)風(fēng)控和技術(shù)研發(fā)能力要求很高，也需要投入大量的人力，在這方面小平臺(tái)難以與大平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。

“其次是銀行資金存管。雖然目前有20多家銀行開(kāi)展網(wǎng)貸存管業(yè)務(wù)，但是每家銀行對(duì)接入的平臺(tái)在股東背景、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)能力、壞賬率等方面都有一定的要求。方頌說(shuō)，在這種情況下，一些沒(méi)有股東背景和特色業(yè)務(wù)，風(fēng)控能力較弱的網(wǎng)貸平臺(tái)將會(huì)被淘汰。

整治由“表”到“里”

互金整治時(shí)間的延遲，必然會(huì)伴隨著要求的提高，時(shí)間的延長(zhǎng)很明確地傳達(dá)出一個(gè)政策信號(hào)——對(duì)互金行業(yè)整治由“表”到“里”的轉(zhuǎn)變。此次整治，不只是表面、形式上的合規(guī)，更是對(duì)業(yè)務(wù)、風(fēng)控、資質(zhì)、牌照等“里子”的合規(guī)。

這條消息一出來(lái)，讓很多機(jī)構(gòu)長(zhǎng)舒了一口氣，但對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體而言，整改期限是否延后其實(shí)無(wú)礙大局，行業(yè)的第一陣營(yíng)的平臺(tái)合規(guī)早已沒(méi)有問(wèn)題，他們面臨的是盈利能力的挑戰(zhàn)。

整改大限的延期對(duì)于一部分企業(yè)來(lái)說(shuō)是一件值得慶幸的事情，這些企業(yè)有時(shí)間繼續(xù)彌補(bǔ)在合規(guī)方面的短板，但是對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，最大的問(wèn)題不是合規(guī)，因?yàn)楹弦?guī)已經(jīng)成為了一個(gè)硬性指標(biāo)，未來(lái)如何在合規(guī)的框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)才是行業(yè)面臨的最大難題。

對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型的壓力主要有兩個(gè)，一個(gè)是如何持續(xù)保持利潤(rùn)增長(zhǎng)，另一個(gè)是如何抓住金融科技的發(fā)展方向不掉隊(duì)。

互金平臺(tái)在保持可持續(xù)增長(zhǎng)方面的探索主要是在拓展資產(chǎn)類別向一站式平臺(tái)發(fā)展，行業(yè)第一陣營(yíng)的平臺(tái)在這些方面的探索最為積極，這些平臺(tái)開(kāi)拓了公募基金、私募基金、交易所理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品等資產(chǎn)，想把自己打造成資產(chǎn)類別齊全的金融大超市。然而這些平臺(tái)的轉(zhuǎn)型效果并不理想，因?yàn)椴煌鹑诋a(chǎn)品對(duì)應(yīng)客群的銷售邏輯是不同的，之前適合網(wǎng)貸的客戶群體未必會(huì)適合這些新的資產(chǎn)類別。在行業(yè)第一陣營(yíng)轉(zhuǎn)型效果不太好的大背景下，其核心網(wǎng)貸業(yè)務(wù)則遭到了專注于網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的大中型平臺(tái)的沖擊，后者的交易量快速提升，行業(yè)排名也穩(wěn)步增長(zhǎng)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融整治截止時(shí)間的延后意味著一些不合規(guī)的平臺(tái)還會(huì)借機(jī)拖延。在這種情況下，投資者最有效的風(fēng)控方法還是“用腳投票”，沒(méi)有銀行存管、借款額度過(guò)高的平臺(tái)堅(jiān)決回避。這將是監(jiān)管壓力之外的市場(chǎng)壓力，或許也能促進(jìn)不合規(guī)互金平臺(tái)的主動(dòng)整改。

平臺(tái)整改關(guān)鍵點(diǎn)中，銀行資金存管是互金平臺(tái)合規(guī)的硬性指標(biāo)之一。目前有近九成平臺(tái)仍未成功上線銀行資金存管。