國(guó)際收支分析

我國(guó)國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度，國(guó)際收支經(jīng)常賬戶呈現(xiàn)順差，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶（含凈誤差與遺漏，下同）呈現(xiàn)逆差，儲(chǔ)備資產(chǎn)略有下降。

經(jīng)常賬戶順差繼續(xù)保持在合理區(qū)間。2017年一季度，經(jīng)常賬戶順差190億美元，占GDP的比例為0.7%。其中，國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易順差817億美元。順差水平雖然較上年同期有所下降，但貨物出口和進(jìn)口則自2015年二季度以來(lái)首次均呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)，分別為12%和23%，表明內(nèi)外需改善帶來(lái)了外貿(mào)回穩(wěn)向好的趨勢(shì)。服務(wù)貿(mào)易為逆差601億美元，同比增長(zhǎng)11%。其中主要是受進(jìn)口增長(zhǎng)帶動(dòng)運(yùn)輸項(xiàng)下的逆差擴(kuò)大了34%，但旅行逆差增速則較上季收窄至5%。初次收入順差為1億美元，上年同期為逆差41億美元，主要是投資收益收入有所增加。

非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差大幅收窄。2017年一季度，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差215億美元，同比、環(huán)比均下降87%。其中，直接投資呈現(xiàn)凈流入114億美元。具體來(lái)看，對(duì)外直接投資凈流出209億美元，同比和環(huán)比分別下降64%和43%，說(shuō)明市場(chǎng)主體對(duì)外投資更趨理性；外國(guó)來(lái)華直接投資凈流入324億美元，仍保持了較高水平。

國(guó)際收支交易導(dǎo)致儲(chǔ)備資產(chǎn)略有下降，但降幅明顯收窄。2017年一季度，我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)因國(guó)際收支交易（不含匯率、價(jià)格等非交易因素影響）減少了26億美元，同比和環(huán)比均少減98%。其中，外匯儲(chǔ)備減少25億美元，在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸等減少了1億美元。

總體來(lái)看，一季度我國(guó)國(guó)際收支基本平衡。這說(shuō)明，隨著結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性在增強(qiáng)，中國(guó)國(guó)際收支具有良好的經(jīng)濟(jì)基本面基礎(chǔ)。

銀行結(jié)售匯

銀行代客結(jié)售匯逆差同比大幅收窄。4月份，銀行代客結(jié)匯1140億美元，同比增長(zhǎng)7%，環(huán)比下降18%；銀行代客售匯1268億美元，同比下降2%，環(huán)比下降13%。銀行代客結(jié)售匯總體為逆差128億美元，同比下降45%，環(huán)比擴(kuò)大83%（見(jiàn)圖1）。

圖1 2014年以來(lái)銀行代客結(jié)售匯變動(dòng)趨勢(shì)（單位：億美元）

銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯轉(zhuǎn)為順差。4月份，遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約額104億美元，同比增長(zhǎng)82%，環(huán)比下降23%；遠(yuǎn)期售匯簽約額53億美元，同比下降24%，環(huán)比下降61%。遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約總體為順差51億美元，上年同期和上月分別為逆差13億美元和逆差1億美元（見(jiàn)圖2）。

圖2 2014年以來(lái)遠(yuǎn)期結(jié)售匯變動(dòng)趨勢(shì)（單位：億美元）

4月份，境內(nèi)主體涉外收支行為總體平穩(wěn)。一是市場(chǎng)主體結(jié)匯率略有提升、購(gòu)匯率保持基本穩(wěn)定。4月份，銀行客戶結(jié)匯與涉外外匯收入之比為63%，較一季度上升1個(gè)百分點(diǎn)；銀行客戶購(gòu)匯與涉外外匯支出之比為68%，與一季度基本持平。二是企業(yè)跨境融資繼續(xù)增加。4月末，企業(yè)海外代付、遠(yuǎn)期信用證等外幣進(jìn)口跨境融資余額較3月末增加20億美元，已連續(xù)14個(gè)月增長(zhǎng)。三是企業(yè)對(duì)外直接投資回歸理性。2017年以來(lái)，我國(guó)對(duì)外直接投資更加平穩(wěn)，流向制造業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的投資占比有所上升。四是居民個(gè)人購(gòu)匯進(jìn)一步回落。4月份，居民個(gè)人購(gòu)匯規(guī)模同比和環(huán)比均有所下降，目前處于近一年半的最低水平。

涉外收支

非銀行部門跨境資金凈流出收窄。2017年4月，銀行代客涉外收付款收支規(guī)模為4427億美元，環(huán)比下降14%，凈流出153億美元，下降12%。其中，涉外收入2137億美元，下降14%；涉外支出2290億美元，下降14%（見(jiàn)圖3）。

圖3 2014年1月—2017年4月銀行代客涉外收付款情況

經(jīng)常賬戶逆差擴(kuò)大。2017年4月，經(jīng)常賬戶凈流出223億美元，環(huán)比增長(zhǎng)20%。海關(guān)可比口徑下，貨物凈流入58億美元，下降36%；服務(wù)貿(mào)易凈流出139億美元，下降21%；初次收入和二次收入凈流出117億美元，增長(zhǎng)12%。

資本和金融賬戶凈流入大幅增長(zhǎng)。2017年4月，資本和金融賬戶凈流入65億美元，較上月增加63億美元。其中，直接投資凈流入36億美元，上月為凈流出5億美元；證券投資凈流出4億美元，環(huán)比下降82%；其他投資凈流入33億美元，增長(zhǎng)13%。

從幣種看，本外幣凈流出雙下降。2017年4月，跨境資金本幣凈流出折合100億美元，環(huán)比下降11%；外幣凈流出54億美元，下降13%。4月，銀行代客涉外收付款中以外匯結(jié)算的金額為3687億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的83%；以人民幣結(jié)算的金額折合為740億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的17%（見(jiàn)圖4）。

圖4 2014年1月—2017年4月銀行代客涉外收付款幣種情況

人民幣匯率

中間價(jià)和交易價(jià)小幅波動(dòng)。4月末，人民幣兌美元匯率中間價(jià)和交易價(jià)分別收?qǐng)?bào)6.8931和6.8970，較上月末分別上漲0.1%和下跌0.2%（上月分別下跌0.4%和0.2%）。月內(nèi)，中間價(jià)和交易價(jià)最大分別跌至6.9042和6.9050；交易價(jià)圍繞中間價(jià)雙向窄幅波動(dòng)，日均最大波幅0.15%，低于上月水平（0.17%）。4月份，人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊匯率中間價(jià)累計(jì)分別貶值1.6%、0.4%和3.2%（見(jiàn)圖5）。

圖5 2005年匯改以來(lái)人民幣兌美元匯率中間價(jià)

境內(nèi)遠(yuǎn)期人民幣小幅走弱。4月末，境內(nèi)1年期人民幣兌美元匯率報(bào)7.0183，較上月末下跌0.2%；遠(yuǎn)期美元升水1220個(gè)基點(diǎn)，較上月末上升50個(gè)基點(diǎn)（見(jiàn)圖6）。

圖6 2011年6月以來(lái)境內(nèi)外人民幣兌美元1年期遠(yuǎn)期匯率

國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司 供稿