文｜白小乘

特寫

A股納入MSCI，大農業(yè)龍頭企業(yè)迎來發(fā)展利好

文｜白小乘

［√］納入MSCI，對中國A股的國際化進程無疑是一個重要契機。

6月21日清晨，本年度資本市場最大懸念的謎底終于揭曉，美國著名的指數(shù)編制公司摩根士丹利資本國際公司MSCI（又譯明晟）在其官網公告，從2018年6月起，將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和ACWI全球基準指數(shù)。初始納入的會有222支大盤股，約占到了MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權重。這意味著A股第四次MSCI大考終于闖關成功，海外資金將可以通過該指數(shù)購買這222家A股，對中國A股的國際化進程無疑是一個重要契機。

MSCI是摩根斯坦利國際資本公司的英文簡稱，它是美國一家提供全球指數(shù)及相關衍生金融產品標的國際指數(shù)編制公司，旗下編制了眾多指數(shù)，MSCI指數(shù)是全球投資組合經理采用最多的基準指數(shù)，目前已經成為絕大多數(shù)國際投資者的風向標。

MSCI全球機構客戶約7500名，包括大型養(yǎng)老基金、對沖基金、資產管理公司、投資銀行、商業(yè)銀行等。從1969年第一支指數(shù)發(fā)布至今，MSCI全球股票指數(shù)覆蓋在70個發(fā)達及新興市場中，超過14000支股票，是跨境股票基金最廣泛使用的業(yè)績基準指數(shù)。

而在此次入圍的222家股票中，大農業(yè)龍頭企業(yè)有15家,其中食品飲料8家，建筑裝飾企業(yè)1家，醫(yī)藥生物企業(yè)2家，農林牧漁企業(yè)4家。

A股大農業(yè)MSCI入圍企業(yè) （以222家公司所占權重排序）

白酒企業(yè)領銜大農業(yè)標的

從去年開始，白酒業(yè)開始復蘇，白酒企業(yè)的盈利能力也開始逐漸恢復。此次入圍MSCI，短期看對白酒行業(yè)提振作用明顯：消息公布當日，貴州茅臺市值首次突破6000億元。而從長期來看，對國際化市場來說，白酒作為稀缺標的對國際資本也頗具吸引力。

作為國內白酒行業(yè)的領軍企業(yè)，貴州茅臺的價值在國內外都獲得了高度認可，此次更是以3.98%的權重排名MSCI大農業(yè)標的第一位。

五糧液作為我國濃香型白酒的典型代表，在2017年的走勢十分亮眼。截至目前，公司年內累計漲幅已達到54.53%。有分析人士指出，看好公司未來業(yè)績和估值雙提升。

洋河股份近年來在市場推廣以及產品創(chuàng)新上表現(xiàn)亮眼，品牌影響力提升迅速，年內累計漲幅為22.35%。而近期更是由于終端需求回暖，旗下核心產品海之藍、天之藍終端價再次上調10元/瓶、20元/瓶，提高了經銷商積極性。

瀘州老窖是我國中高端白酒的代表企業(yè)之一，自2014年以來，瀘州老窖股價持續(xù)上漲，其中尤以今年漲幅最為顯著。統(tǒng)計顯示，2017年以來，瀘州老窖累計漲幅達到52.36%，在白酒板塊中表現(xiàn)搶眼。分析人士指出，2017年“國窖1573”仍處于快速恢復期，銷量有望恢復到歷史高位，從而帶動公司收入和利潤進一步提升。

大眾消費品：一些標的被低估

中國巨大的消費市場，加上近年來財產性收入大幅增長帶動的消費升級，這兩大因素給中國消費品行業(yè)帶來了很多市場表現(xiàn)優(yōu)秀的上市公司。而本次入圍的大眾消費品標的中，伊利股份和雙匯發(fā)展尤其值得關注。

同時，根據權重對比，在MSCI體系里面伊利與同類國際巨頭（雀巢、達能）相比估值偏低，這一現(xiàn)象也出現(xiàn)在雙匯發(fā)展，因而未來從行業(yè)地位、發(fā)展空間以及估值水平來看，這兩家企業(yè)空間很大。

同時，隨著老百姓生活水平的提高，養(yǎng)生保健的需求也在市場上反映出來。東阿阿膠、同仁堂近些年在國內市場上也頗受歡迎，并且作為與白酒一樣具有中國特色的稀缺標的，這兩家中醫(yī)藥企業(yè)未來可期。

農業(yè)龍頭股依然看好

農林牧漁板塊中有四家公司被納入MSCI，分別是新希望（000876）、大北農（002385）、海南橡膠（601118）和中糧糖業(yè)（600737）。從規(guī)模上來講，這四家企業(yè)分別是國內養(yǎng)殖產業(yè)鏈、農業(yè)互聯(lián)網、橡膠行業(yè)、制糖行業(yè)里的絕對龍頭企業(yè)。

事實上農業(yè)行業(yè)的中長期投資邏輯是農業(yè)現(xiàn)代化，即通過規(guī)?；?、標準化、機械化和科技化提升行業(yè)門檻，中小散戶退出或依附于龍頭企業(yè)，市場將向龍頭企業(yè)集中。短期投資邏輯是飼料、動物保護等上游行業(yè)景氣周期回升。

而無論從哪個角度來看，近年來專注打通消費端、布局金融的新希望和深耕產業(yè)、積極拓展業(yè)務的大北農都非常具備市場潛力。

入圍MSCI：加快A股國際化

在A股納入MSCI消息刺激下，機構調研MSCI標的熱情高漲。Choice數(shù)據顯示，6月以來機構調研MSCI標的總量多達555次，當中涉及37家MSCI標的企業(yè)，而其中在大農業(yè)各領域中，備受關注的四家企業(yè)分別是大北農、伊利、雙匯以及新希望。

參照20世紀納入MSCI的中國臺灣和韓國的經驗來看，伴隨納入MSCI指數(shù)進程的是股市投資者結構的改變，外資持股占比的提高會加大其投資風格對本土市場的影響。

具體表現(xiàn)，就是未來中國A股市場與全球市場的聯(lián)動性會增加，換手率降低以及波動率的下降。正如中國證監(jiān)會在發(fā)布會上表示的那樣：A股納入MSCI體現(xiàn)了國際投資者對我國經濟發(fā)展穩(wěn)中向好的前景和金融市場穩(wěn)健型的信心。但納入本身，既是機遇，亦是挑戰(zhàn)。

納入MSCI并不意味著牛市就必然來臨，但投資者結構的變化卻是必然。其實從今年上半年的市場來看，這種變化已經有所體現(xiàn)，而對應的市場風格切換，也讓投資者印象深刻。未來，伴隨著日益開放的市場，會有更多的國際資本爭先涌入，練好內功，積極尋求資本合作，大農業(yè)龍頭企業(yè)的發(fā)展機會無疑會更多。

代碼 名稱 機構調研總量0 0 2 3 8 5.S Z 大北農4 5 6 0 0 8 8 7.S H 伊利股份1 7 0 0 0 8 9 5.S Z 雙匯發(fā)展0 0 0 8 7 6.S Z 新希望6 5