王藝欽+劉琦??

[摘要]伴隨著我國金融市場的快速發(fā)展，金融風(fēng)險問題成為政府部門與金融機構(gòu)關(guān)注的焦點。然而，從我國當(dāng)前金融機構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀看，風(fēng)險意識缺乏、防范措施缺失等問題仍較為突出，一旦金融風(fēng)險出現(xiàn)，難以從容應(yīng)對。解決問題的關(guān)鍵在于信用評級機制的完善，其用于金融風(fēng)險防范中可發(fā)揮重要作用。文章對信用評級的內(nèi)涵與功能、我國信用評級行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及信用評級參與金融風(fēng)險防范中的相關(guān)建議進行探析。

[關(guān)鍵詞]信用評級；金融風(fēng)險方法；對策

[DOI]1013939/jcnkizgsc201721159

自2006年美國次債危機爆發(fā)后，其引發(fā)的金融風(fēng)險幾乎席卷全球，包括歐盟國家、日本、中國等，都受到明顯波及，這種世界范圍的金融風(fēng)險對我國信用系統(tǒng)敲響了警鐘。盡管當(dāng)前我國在金融領(lǐng)域中，較多金融創(chuàng)新工具、創(chuàng)新產(chǎn)品不斷衍生出來，且有信用評級參與其中，但這種信用評級應(yīng)用下取得的效果并不理想，究其原因在于我國信用評級行業(yè)發(fā)展中存在一定的弊病，難以對金融風(fēng)險防范發(fā)揮作用。因此，本文對信用評級與金融風(fēng)險方法的對策研究，具有十分重要的意義。

1信用評級概述

11信用評級的內(nèi)涵與功能

關(guān)于信用評級，既往研究資料中對其概念做出較多解釋，可理解為以獨立客觀公正為原則指導(dǎo)，由專業(yè)部門或機構(gòu)通過綜合評價分析方法，考察經(jīng)濟主體、金融工具中可能存在的風(fēng)險因素，在此基礎(chǔ)上評價特定期間內(nèi)經(jīng)濟主體、金融工具按市場負債務(wù)的能力，將最終的評價結(jié)果在市場中公開，確保投資者有準確的市場信息作為參考。[1]該過程中的這種管理活動，便可叫作信用評級。從信用評級的功能看，主要表現(xiàn)為：第一，信用風(fēng)險度量。信用評級在本質(zhì)上表現(xiàn)為風(fēng)險的揭示，而揭示風(fēng)險需通過度量信用評級對象風(fēng)險狀況實現(xiàn)，自20世紀70年代起，風(fēng)險度量中便強調(diào)對報表中的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，隨后在信用市場發(fā)展下，有較多風(fēng)險度量模型產(chǎn)生，都可反映出信用評級的風(fēng)險度量功能。第二，信用風(fēng)險預(yù)警。當(dāng)前金融領(lǐng)域中都倡導(dǎo)金融風(fēng)險預(yù)警機制的構(gòu)建，而風(fēng)險預(yù)警需通過評級實現(xiàn)，以金融機構(gòu)評級為例，更傾向于通過內(nèi)部評級方式對自身資本充足率判斷，但其相比外部信用評級方式，效果較差。第三，信用資源整合。信用評級方式引入金融市場中，可為信息供需雙方提供相應(yīng)的定價機制、流動機制，達到有效配置信用資源的目的。

12信用評級參與金融風(fēng)險防范作用路徑

金融風(fēng)險防范是現(xiàn)行我國金融行業(yè)發(fā)展中關(guān)注的主要問題，無論政府部門或金融機構(gòu)都逐漸認識到信用評級的重要性。從信用評級在金融風(fēng)險防范中的作用路徑看，主要表現(xiàn)為：首先，金融機構(gòu)主體信用風(fēng)險識別。其中的金融機構(gòu)主體涉及范圍較廣，如商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、基金公司等，將信用評級引入，可通過評級表內(nèi)資產(chǎn)、表外項目，對風(fēng)險權(quán)重進行確定，在此基礎(chǔ)上計算資本充足率，如商業(yè)銀行，當(dāng)資本充足率過低，將采取控制風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模、限制資產(chǎn)增長速度措施，并做好資本補充渠道的拓寬。其次，社會信用體系的建設(shè)。信用評級下，將對評級的結(jié)果進行公示，這樣金融機構(gòu)在明確自身發(fā)展問題下，更注重如何經(jīng)營發(fā)展，整個金融市場中各機構(gòu)都能理性經(jīng)營，有利于良好信用環(huán)境的營造。最后，國家金融安全。信用評級并非局限于某一金融機構(gòu)或金融機構(gòu)的某一項能力上，其可用于一個國家信用狀況的評價與展示上。特別當(dāng)前全球私人資本流動較快，很可能導(dǎo)致一個國家在信用風(fēng)險上出現(xiàn)不確定性，需借助信用評級體系，解決不確定性問題。[2]

2我國信用評級行業(yè)現(xiàn)狀分析

21信用評級行業(yè)發(fā)展成就

信用評級業(yè)在我國近年來發(fā)展中取得較多突破性成就，從發(fā)展歷程看，自《企業(yè)債券管理暫行條例》于1987年發(fā)布后，便提及進行信用評級機構(gòu)的構(gòu)建，此后經(jīng)過信用評級機構(gòu)膨脹、清理、整合過程，使評級機構(gòu)初具規(guī)模。許多知名信用評級機構(gòu)在評級業(yè)務(wù)覆蓋范圍上都較廣，如公司治理評級、結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品評級、融資券評級、基金評級、金融機構(gòu)評級以及貸款企業(yè)評級等，極大程度上反映出信用評級機構(gòu)發(fā)展步伐較快。加之政府部門給予的支持，更推動信用評級行業(yè)的發(fā)展。[3]

22信用評級行業(yè)發(fā)展問題

盡管當(dāng)前我國在信用評級行業(yè)發(fā)展上取得較多成就，但其中的問題也不容忽視，成為制約其在金融風(fēng)險防范效果上的主要原因。從信用評級行業(yè)問題看，主要表現(xiàn)為：第一，制度供給不足問題。如政府部門、行業(yè)監(jiān)管部門并未真正認識到評級行業(yè)的特點，所以在許多相關(guān)規(guī)章制度上不全面。以信用評級資格認定為例，隨意性特征極為明顯，準入制度層次低，導(dǎo)致信用評級機構(gòu)泛濫，在金融風(fēng)險防范上難以發(fā)揮關(guān)鍵性作用。第二，評級服務(wù)獨立性問題。信用評級機構(gòu)運作中，除有政府干預(yù)外，其余與評級服務(wù)市場有利益關(guān)系的主體，都會對評級公司運作有一定影響，出現(xiàn)評級機構(gòu)“委屈求生”局面，這種獨立性缺失問題下，最終的評級結(jié)果很難令人信服。第三，債券市場發(fā)展問題，如債券市場不具備較大的規(guī)模，這樣在確立信用評級地位時將面臨一定的難題。再如企業(yè)債券發(fā)行利率，一旦出現(xiàn)銀行利率水平下降，為使債券吸引力增加，要求將企業(yè)債券利率水平控制在一定利率上限上，這樣會導(dǎo)致投資者投資熱情被減弱，企業(yè)在債券發(fā)行上面臨較多難題，而信用評級在該過程中的定價功能因此喪失。[4]

3信用評級參與金融風(fēng)險防范的相關(guān)建議

31信用評級行業(yè)的規(guī)范建議

針對當(dāng)前信用評級行業(yè)發(fā)展問題，為使其在參與金融風(fēng)險防范上的作用得到最大限度的發(fā)揮，首先應(yīng)注意在信用評級行業(yè)上采取有效的規(guī)范措施。首先，可在行業(yè)質(zhì)量控制體系上進一步規(guī)范。如監(jiān)管部門，對于信用評級行業(yè)的發(fā)展避免出現(xiàn)限制信用分析技術(shù)開發(fā)，或明確評級方法定義情況，應(yīng)注意將監(jiān)管部門的作用集中于機構(gòu)資格認證以及機構(gòu)的持續(xù)監(jiān)管層面，使整個行業(yè)健康有序發(fā)展。再如評級機構(gòu)自身，應(yīng)注意評級透明性的提高，不斷強化評級分析質(zhì)量，可不斷進行信用監(jiān)控工具的開發(fā)以及質(zhì)量檢驗工具的建立等。其次，準入與退出機制的完善。金融市場快速發(fā)展下，信用評級機構(gòu)如雨后春筍般地快速發(fā)展起來，此時也有機構(gòu)惡性競爭情況的發(fā)生，究其原因在于準入門檻較低，所以需在準入機制上進一步完善，如借鑒美國“NRSRO”準入制度，確保信用評級機構(gòu)的資信較高。同時，還需在退出機制上完善，如不分資信低、競爭力薄弱的機構(gòu)，可淘汰出局，以此達到規(guī)范評級行業(yè)的目標。

32信用評級體系模式的完善

由于信用評級在作用上本身體現(xiàn)為金融風(fēng)險的防范，所以整個評級體系模式是否完善將直接影響其作用的發(fā)揮。對此，在完善過程中需從監(jiān)管模式、服務(wù)收費模式等方面著手。如監(jiān)管模式上，應(yīng)考慮進行信用評級機構(gòu)的統(tǒng)一監(jiān)管，該監(jiān)管體制囊括評級業(yè)務(wù)資格的審查、評級結(jié)果認定等綜合內(nèi)容。再如服務(wù)收費模式上，對于規(guī)模較大且資信質(zhì)量高的評級機構(gòu)，可采取直接向債券發(fā)行人收取費用，而缺乏歷史信譽、規(guī)模小的機構(gòu)，可將評級信息向投資者出售，收取費用。這種方式，對因評級行為出現(xiàn)的費用問題可進行彌補。[5]

4結(jié)論

信用評級是金融風(fēng)險防范目標實現(xiàn)的關(guān)鍵所在。本文在研究中可發(fā)現(xiàn)，信用評級在參與金融風(fēng)險防范中有其自身的作用路徑，但受評級行業(yè)發(fā)展中的弊病影響，導(dǎo)致信用評級作用受到限制，需從評級行業(yè)規(guī)范、信用評級體系模式完善等多角度采取相應(yīng)的策略，以此推動我國金融市場的穩(wěn)步健康發(fā)展。

參考文獻：

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[3]安翠麗房地產(chǎn)金融風(fēng)險與防范對策分析[J].赤子：上中旬，2015（21）：180

[4]彭秀坤“一帶一路”下防范主權(quán)信用評級風(fēng)險的法律對策研究[J].財經(jīng)理論與實踐，2016（1）：134-139

[5]崔凱欣關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用風(fēng)險問題的對策分析[J].經(jīng)貿(mào)實踐，2016（2）：108，110