■馬勇，曾蘭蘭

江西省綠色信貸發(fā)展的影響因素研究
——基于SEM模型

■馬勇，曾蘭蘭

作為社會資源配置的中樞，綠色金融可以有效引導(dǎo)社會資源分布，支持并推動綠色經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。然而研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營業(yè)績和利潤一直是企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)，綠色金融在推行中遇到的問題越來越多，推行的效力也在不斷下降。因此，本文根據(jù)綠色金融的相關(guān)理論和實(shí)踐，進(jìn)行研究設(shè)計；然后設(shè)計相關(guān)問卷，在中國人民銀行南昌市中心支行、中國證監(jiān)會江西監(jiān)管局及江西省各商業(yè)銀行的幫助下開展問卷調(diào)查，獲取可靠的一手調(diào)研數(shù)據(jù)；再運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型來研究影響商業(yè)銀行綠色信貸發(fā)展的因素，從而得出這些影響因素的相對重要程度；最后提出針對性的對策建議。

綠色金融；SEM模型；障礙因素；政策支持

馬勇（1971-），江西臨川人，江西科技學(xué)院協(xié)同創(chuàng)新中心，副教授，研究方向?yàn)榫G色金融、資產(chǎn)證券化；曾蘭蘭（1986-），江西九江人，江西科技學(xué)院協(xié)同創(chuàng)新中心，講師，研究方向?yàn)閰^(qū)域經(jīng)濟(jì)。（江西南昌330098）

一、引言

綠色金融的出現(xiàn)源于人類對環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注。作為社會資源配置的中樞，綠色金融可以有效引導(dǎo)社會資源配置，支持并推動綠色經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。但是從近幾年國內(nèi)金融市場整體融資結(jié)構(gòu)變遷來看，我國金融市場的融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)以銀行信貸為主的特征，間接融資比重達(dá)到80%以上①麥均洪，徐楓.基于聯(lián)合分析的我國綠色金融影響因素研究[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究,2015,（05）:23~37.。因此，綠色信貸是綠色金融的重中之重。

國家發(fā)改委于2010年7月19日發(fā)布《關(guān)于開展低碳省區(qū)和低碳城市試點(diǎn)工作的通知》②陳赟.基于管理視角對發(fā)展我國低碳經(jīng)濟(jì)的思考[J].武漢大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版),2011,（05）:63~68.，確定江西省南昌市為全國第一批唯一一個被列入發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)的省會城市。盡管江西省各金融機(jī)構(gòu)都開始積極主動向低碳企業(yè)營銷并設(shè)計綠色信貸產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)行了一些有益嘗試，也取得了一定成效，但是江西省綠色信貸仍處于探索階段，面臨諸多問題，還難以滿足綠色發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展的需要。因此在促進(jìn)綠色信貸發(fā)展中，須認(rèn)清其發(fā)展存在的障礙，并據(jù)此剖析原因，進(jìn)而提出有針對性的政策建議，以確保江西省綠色信貸穩(wěn)健快速可持續(xù)發(fā)展。

二、文獻(xiàn)述評與研究假設(shè)

綠色信貸的內(nèi)涵包括：第一，對研發(fā)、生產(chǎn)治污設(shè)施，從事生態(tài)保護(hù)與建設(shè)，循環(huán)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、新能源開發(fā)，綠色制造和生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)提供信貸資金扶持并實(shí)施優(yōu)惠性的低利率；第二，對污染性或存在環(huán)境問題的企業(yè)和項目的投資和流動資金等進(jìn)行貸款額度限制并實(shí)施懲罰性高利率的政策手段。綠色信貸業(yè)務(wù)的開展涉及商業(yè)銀行、企業(yè)和政府等三方利益主體，相應(yīng)的障礙因素也大致來自這些利益相關(guān)方，因此本文將綠色信貸發(fā)展、企業(yè)信貸風(fēng)險、銀行內(nèi)生動力、銀行的外部監(jiān)管、政府的配套機(jī)制作為主要研究變量。

（一）綠色信貸發(fā)展

據(jù)統(tǒng)計，目前中國節(jié)能服務(wù)網(wǎng)節(jié)能服務(wù)公司已有400多家，年產(chǎn)值約1653億元，從業(yè)人員達(dá)到了43萬人，節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為中國節(jié)能領(lǐng)域的一支重要力量，為推動節(jié)能減排作出了重要的貢獻(xiàn)。所以，我國應(yīng)大力推廣合同能源管理，鼓勵商業(yè)銀行實(shí)施合同能源貸款。因此設(shè)置了觀測變量“Y1您很了解合同能源管理模式”。

商業(yè)銀行對社會環(huán)境風(fēng)險的態(tài)度和社會環(huán)境風(fēng)險管理體系的完善程度是重要的分類標(biāo)準(zhǔn)。因此設(shè)置了觀測變量“Y2貴行制定了完善的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)和制度”和觀測變量“Y3貴行在信貸審查中注重企業(yè)的環(huán)保評估”。由于綠色信貸包括對綠色行業(yè)的支持以及污染行業(yè)的限制，因此設(shè)置了觀測變量“Y4貴行對綠色行業(yè)的信貸支持力度大”和觀測變量“Y5貴行嚴(yán)格限制對‘兩高一?！袠I(yè)的信貸支持”。

（二）企業(yè)信貸風(fēng)險

商業(yè)銀行一般以盈利為目的，在進(jìn)行信貸決策時，企業(yè)的信貸風(fēng)險是其考慮的是首要因素。然而由于綠色制造、環(huán)保治污和新能源等行業(yè)在內(nèi)的綠色行業(yè)都需要依靠突破性的技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新（何曉萍，2013），但一個突破性的技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新是難以事前規(guī)劃和設(shè)計的，具有較大的風(fēng)險。由于綠色產(chǎn)業(yè)具有初始投資資金高、投資周期長、運(yùn)營風(fēng)險高等特點(diǎn)，使得綠色信貸的成本較高。此外，政府對一些綠色行業(yè)的扶持不當(dāng)也增大了相應(yīng)企業(yè)的信貸風(fēng)險。因此，綠色行業(yè)的信貸風(fēng)險往往高于一般的行業(yè)，阻礙了商業(yè)銀行對綠色行業(yè)進(jìn)行信貸資金支持。因此設(shè)置了觀測變量“Y6綠色環(huán)保行業(yè)信貸風(fēng)險普遍較低”和觀測變量“Y8綠色信貸項目貸款成本與一般項目無明顯差異”。此外，一些節(jié)能環(huán)保項目可能技術(shù)先進(jìn)，但財務(wù)往往不可行，進(jìn)一步阻礙了綠色信貸的發(fā)展。因此還設(shè)置了觀測變量“Y9企業(yè)常推薦技術(shù)先進(jìn)，且財務(wù)可行的項目”。

另外，“兩高一?！毙袠I(yè)是我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的對象，同時高污染行業(yè)還具有較大的社會環(huán)境風(fēng)險（苗建青和苗建春，2008）①苗建青，苗建春.關(guān)于日本銀行界在融資過程中環(huán)境風(fēng)險控制的研究[J].國際金融研究，2008，(2).，因此具有更大的信貸風(fēng)險，商業(yè)銀行不愿意為“兩高一?！毙袠I(yè)提供信貸資金支持。因此設(shè)置觀測變量“Y7‘兩高一?！袠I(yè)的信貸風(fēng)險普遍較高”。

（三）銀行內(nèi)生動力

（4）質(zhì)檢部門先期參與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的編制過程。提出質(zhì)檢部門先期參與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的編制過程主要出于兩點(diǎn)考慮：首先，這樣能加深質(zhì)檢人員對技術(shù)要求的理解，便于后期與生產(chǎn)單位的溝通和交流；另外，如果質(zhì)檢部門能先期就參與重大專項技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的編制過程，能及時熟悉成果特點(diǎn)和質(zhì)量關(guān)鍵點(diǎn)，及時編制專項質(zhì)量檢查驗(yàn)收規(guī)定，同時使質(zhì)檢驗(yàn)收的成果質(zhì)量評價客觀、透明，增強(qiáng)評價結(jié)果的說服力。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來說，商業(yè)銀行的主要動機(jī)是實(shí)現(xiàn)利益最大化，而商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸具有很強(qiáng)的正外部性②周金帶.發(fā)揮綠色金融在生態(tài)文明建設(shè)中的重要支持功能[J].時代金融,2014,（03）:280.。由于存在正的外部性，所以商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸的私人利益Vp小于社會利益Vs。如果商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸私人成本Cp大于私人利益而小于社會利益，即有Vp＜Cp＜Vs，則商業(yè)銀行顯然不會采取這項活動。而商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸是需要付出一定成本的，所以在理性經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)下，商業(yè)銀行并沒有實(shí)施綠色信貸的內(nèi)生動力（王朝弟等，2012）。

金融機(jī)構(gòu)實(shí)施綠色金融，可以提高其聲望和幫助其進(jìn)行風(fēng)險管理。然而研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營業(yè)績和利潤始終是企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)，綠色信貸在推行中遇到的問題越來越多，推行的效力也不斷在下降。一些聲稱實(shí)施“赤道原則”的金融機(jī)構(gòu)只是“漂綠”（Green Wash）而已。這些金融機(jī)構(gòu)只是高舉“綠色金融”的旗幟，但在日常經(jīng)營中仍以利潤最大化多為目標(biāo)（Evans和Smith.2011）。銀行內(nèi)生動力包括綠色信貸與銀行經(jīng)營目標(biāo)的一致程度、銀行企業(yè)文化和績效考核體系是否鼓勵綠色信貸等。因此設(shè)置了觀測變量“Y10綠色信貸與貴行的經(jīng)營目標(biāo)一致”、觀測變量“Y11綠色信貸理念被納入了貴行的企業(yè)文化”和觀測變量“Y12貴行內(nèi)部的績效體系鼓勵綠色信貸”。

（四）銀行的外部監(jiān)管

外部監(jiān)管是指監(jiān)管部門（包括金融監(jiān)管部門和環(huán)保部門等）對不執(zhí)行綠色信貸或綠色信貸執(zhí)行不力的商業(yè)銀行進(jìn)行責(zé)任追究和處罰，對切實(shí)執(zhí)行綠色信貸的商業(yè)銀行進(jìn)行獎勵和政策支持。商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)具有正的外部性，因此存在市場失靈，需要監(jiān)管部門施加一定的干預(yù)。但目前由于綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，降低了綠色信貸監(jiān)管措施的可操作性，同時綠色信貸執(zhí)行情況尚未明確納人監(jiān)管流程，缺乏量化的獎懲機(jī)制，這些都影響著商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)。因此設(shè)置了觀測變量“X1綠色信貸的外部監(jiān)管體系完善”、觀測變量“X2綠色信貸的外部監(jiān)管執(zhí)行力度大，獎罰分明”和觀測變量“X3綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)明確，可操作性強(qiáng)”。

（五）政府的配套機(jī)制

政府的所為對于“綠色信貸”的執(zhí)行及其效果具有最為重要的影響（林心穎，鄭祥，2011）①林心穎，鄭祥.“綠色信貸”制度缺陷的多維博弈分析[J].中國人口·資源與環(huán)境,2011，(21).。配套機(jī)制包括財政支持、地方政府的考核體系、企業(yè)環(huán)保信息的獲取以及環(huán)保部門的執(zhí)法力度等。對企業(yè)的財政支持可以降低綠色行業(yè)的信貸風(fēng)險，而對商業(yè)銀行的財政支持可以增加銀行實(shí)施綠色信貸的內(nèi)生動力；地方官員以GDP為主的政績考核體系導(dǎo)致地方保護(hù)主義和地方政府在環(huán)境保護(hù)方面缺位，致使綠色信貸執(zhí)行不力；銀行獲取企業(yè)的環(huán)保信息的便利程度會影響銀行綠色信貸的實(shí)施；環(huán)保部門加大執(zhí)法力度時，高污染和高耗能行業(yè)將面臨較大的社會環(huán)境風(fēng)險，這無疑會增加“兩高”行業(yè)的信貸風(fēng)險。因此設(shè)置了觀測變量“X4財政對貴行開展綠色信貸了有效的支持”、觀測變量“X5綠色信貸與地方政府的利益一致”、觀測變量“X6貴行可以方便地掌握企業(yè)的環(huán)保信息”、觀測變量“X7貴行與環(huán)保部門建立了良好的信息共享機(jī)制”、和“X8環(huán)保部門對企業(yè)的環(huán)境違法執(zhí)法嚴(yán)格”。

三、研究模型與數(shù)據(jù)搜集

由于本文研究的綠色信貸發(fā)展、企業(yè)信貸風(fēng)險、銀行內(nèi)生動力、銀行的外部監(jiān)管和政府的配套機(jī)制5個變量都不能僅僅依賴單一指標(biāo)直接測量，需要使用多指標(biāo)進(jìn)行測度。同時，本文研究的是多因素多變量之間的關(guān)系，因此，需要采用結(jié)構(gòu)方程模型進(jìn)行研究。

結(jié)構(gòu)方程模型（Structural Equation Modeling，SEM）是從微觀個體出發(fā)探索宏觀規(guī)律的一種綜合性建模方法。結(jié)構(gòu)方程模型首先將一些欲研究卻無法直接測量的問題作為潛變量，并通過一些可以直接觀測的變量來反映這些潛變量，然后根據(jù)相關(guān)研究假設(shè)來建立起潛變量之間的關(guān)系②張敏怡，王紅漫.山西省基本社會醫(yī)療保險滿意度的結(jié)構(gòu)方程模型分析[J].中國衛(wèi)生統(tǒng)計,2015,（10）：777~783.，最后通過搜集數(shù)據(jù)來得出各種變量間的影響路徑和影響程度；此外，與傳統(tǒng)的聯(lián)立方程相比，結(jié)構(gòu)方程模型還允許存在測量誤差，這使得結(jié)構(gòu)方程模型在經(jīng)濟(jì)管理研究中有著廣泛的應(yīng)用（李禮等，2006：李心丹等，2008）。

（一）模型變量定義

表1

（二）模型設(shè)定

本文構(gòu)造了度量方程式（1）和方程式（2），以及結(jié)構(gòu)方程式（3）；模型結(jié)構(gòu)如圖1所示。

其中，Y=[Y1Y2Y3…Y11Y12]′

圖1 模型結(jié)構(gòu)

在（1）式和（2）式中，Y是η的觀測變量，X是ξ的觀測變量，ε和δ分別是X和Y的觀測誤差，Λy是Y在η上的因子載荷系數(shù)陣，Λx是X在ξ上的因子載荷矩陣；在（3）式中，η是內(nèi)生潛在變量系數(shù)陣，描述了η彼此之間的影響，Г是外生潛在變量系數(shù)陣，描述了ξ對η的影響。同時還假設(shè)：（1）度量方程式的誤差項ε和δ的均值為0；（2）結(jié)構(gòu)方程式的殘差項ξ的均值為0；（3）誤差項ε、δ與變量η、ξ之間不相關(guān)，誤差項ε與δ不相關(guān)；（4）殘差項ζ與ξ、ε、δ之間不相關(guān)。

（三）數(shù)據(jù)搜集

此次調(diào)研涵蓋江西省境內(nèi)各類商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)共34家。通過努力，調(diào)查問卷采用微信、騰訊QQ、現(xiàn)場等多種形式，發(fā)往江西省各大商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)中不同級別工作人員填寫，共收回問卷423份，去除無效問卷后，得到410份有效問卷。問卷有效率為96.9%。問卷的分布（見圖2）基本涵蓋了江西省內(nèi)各大商業(yè)銀行，樣本代表性較好。

圖2 問卷分布

四、研究結(jié)果及分析

（一）數(shù)據(jù)信度及可靠性分析

由于本文的數(shù)據(jù)來自問卷調(diào)研，因此問卷的信度將直接影響著本文的研究結(jié)論。信度指測量結(jié)果的一致性和穩(wěn)定性程度，也就是說對于同一個被調(diào)查者，以相同的測量工具進(jìn)行測試，如果兩次的結(jié)果一致，表明測量結(jié)果具有信度。在問卷信度方面，本文采用Cronbach提出的a系數(shù)來測量，計算軟件為SPSS17.0。從表2可以看出，所有a系數(shù)均大于0.70，處于高信度范圍。說明結(jié)構(gòu)方程模型較理想，能比較有效地解釋調(diào)查問卷中相對應(yīng)的原始數(shù)據(jù)。

表2 問卷信度

（二）模型擬合結(jié)果及評價

本文采用AMOS17.0進(jìn)行模型擬合，參數(shù)估計選擇最大似然法（ML）。

從表3可以看出，在參數(shù)擬合結(jié)果中，所有系數(shù)都在0.05的水平下顯著，所有系數(shù)的估計值是具有統(tǒng)計學(xué)意義的。如圖4可以更為直觀地進(jìn)一步表述。

圖3 標(biāo)準(zhǔn)化的模型系數(shù)估計結(jié)果

表3 參數(shù)估計結(jié)果

（三）結(jié)果分析

為了在同一模型中比較各種效應(yīng)的大小，本文采用標(biāo)準(zhǔn)化的參數(shù)估計結(jié)果來分析問題。同時由于本文采用利克特5級量表來搜集數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)本身便是被調(diào)査者主觀評價，不具有計量單位，因此標(biāo)準(zhǔn)化的系數(shù)也是具有實(shí)際意義的。根據(jù)表3和圖3，并結(jié)合綠色信貸的相關(guān)理論與商業(yè)銀行綠色信貸的相關(guān)實(shí)踐，可以得出以下分析結(jié)果。

1.企業(yè)信貸風(fēng)險對綠色信貸發(fā)展的影響分析。在對觀測變量“Y6綠色環(huán)保行業(yè)信貸風(fēng)險普遍較低”的回答中，“不同意”占5.1%，均值為4.05：同樣在觀測變量“Y8綠色信貸項目貸款成本與一般頂目無明顯差異”的回答中，“不同意”占16.6%，均值為3.77。也就是說大多數(shù)被調(diào)查者認(rèn)為綠色環(huán)保行業(yè)信貸風(fēng)險較高，信貸成本與一般項目存在明顯差異。此外，觀測變量“Y9企業(yè)常推薦技術(shù)先進(jìn)，且財務(wù)可行的綠色項目”中，回答“不同意”的占3.2%，均值為4.12，也就是說存在一些技術(shù)先進(jìn)但財務(wù)不可行的綠色信貸項目。這說明綠色行業(yè)較高的信貸風(fēng)險阻礙了商業(yè)銀行對綠色行業(yè)進(jìn)行信貸資金支持。

在對觀測變量“Y7‘兩高一?！袠I(yè)的信貸風(fēng)險普遍較高”的回答中，“同意”和“完全同意”分別占40.7%和36.3%，兩者合計占63%，均值為4.14，也就是說商業(yè)銀行普遍認(rèn)識到“兩高一剩”行業(yè)具有較高的信貸風(fēng)險。

圖3顯示了企業(yè)信貸風(fēng)險對綠色信貸發(fā)展的直接效應(yīng)為0.82，說明在其他條件不變情況下，“企業(yè)信貸風(fēng)險”的評價得分每提升1個單位，“綠色信貸發(fā)展”的得分將提升0.82個單位。同時企業(yè)信貸風(fēng)險對綠色信貸發(fā)展的總效應(yīng)是各種因素中較大的，這說明企業(yè)信貸風(fēng)險對綠色信貸發(fā)展的影響程度相對較大。

2.商業(yè)銀行內(nèi)生動力對綠色信貸發(fā)展的影響分析。在對觀測變量”Y10綠色信貸與貴行的經(jīng)營目標(biāo)一致”的回答中，“不同意”占1.5%，均值為4.3，說明綠色信貸的發(fā)展與商業(yè)銀行的經(jīng)營目標(biāo)存在一定程度的一致性；在對觀測變量“Y11綠色信貸理念被納入了貴行的企業(yè)文化”的回答中，“不同意”占2.9%，“同意”占47.1%，均值為4.26，說明綠色信貸理念被納入了商業(yè)銀行的企業(yè)文化，但被納入的程度不高。在對觀測變量“Y12貴行內(nèi)部的績效體系的綠色信貸”的回答中，“不同意”占2.9%，均值為4.26，均值低于Y10，說明商業(yè)銀行內(nèi)部的績效體系鼓勵綠色信貸的效果差強(qiáng)人意。

圖3顯示了銀行內(nèi)生動力對綠色信貸發(fā)展的直接效應(yīng)為0.89，說明在其他條件不變的情況下，“銀行內(nèi)生動力”的評價得分每提升1個單位，“綠色信貸發(fā)展”的評價得分將提升0.89個單位。同時銀行內(nèi)生動力對綠色信貸發(fā)展的總效應(yīng)最大，這說明商業(yè)銀行內(nèi)生動力是影響綠色信貸發(fā)展的最主要因素。

3.商業(yè)銀行的外部監(jiān)管對綠色信貸發(fā)展的影響分析。在對觀測變量“X1綠色信貸的外部監(jiān)管體系完善”的回答中，“不同意”一般占3.4%，均值為4.15，說明綠色信貸外部監(jiān)管體系的完善程度一般，還有許多需要完善的地方。在對觀測變量“X2綠色信貸的外部監(jiān)管執(zhí)行力度大，獎罰分明”的回答中，“不同意”占4.1%，均值為4.11，說明綠色信貸的外部監(jiān)管執(zhí)行力度一般。在對觀測變量“X3綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)明確，可操作性強(qiáng)”的回答中，“不同意”占3.7%，均值為4.11，說明綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)不明胤可操作性較差。

圖3顯示銀行外部監(jiān)管對綠色信貸發(fā)展的直接效應(yīng)為0.81，說明在其他條件不變情況下，“銀行外部監(jiān)管”的評價得分每提升1個單位，“綠色信貸發(fā)展”的得分將提升0.81個單位。這說明商業(yè)銀行的外部監(jiān)管對綠色信貸發(fā)展的影響程度較大。

4.政府的配套機(jī)制對綠色信貸發(fā)展的影響分析。政府的配套機(jī)制對綠色信貸發(fā)展的影響是多方面的。在對觀測變量“X4財政對貴行開展綠色信貸提供了有效的支持”的回答中，“不同意”占2.7%，均值為4.14，說明財政對商業(yè)銀行開展綠色信貸提供的支持不夠。在對觀測變量“X5綠色信貸與地方政府的利益一致”的回答中，“完全同意”占43.2%，均值為4.19，再加上觀測變量“Y6貴行嚴(yán)格限制‘兩高一利’行業(yè)的信貸支持的均值為4.05，說明地方政府的政績考核體系并沒阻礙商業(yè)銀行對“兩高二?！毙袠I(yè)的信貸資金限制。

觀測變量X6和X7都是關(guān)于環(huán)保信息的，對觀測變量“X6貴行可以方便地掌握企業(yè)的環(huán)保信息”的回答中，“完全同意”占36.8%，均值為4.05。對觀測變量“X7貴行與環(huán)保部門建立了良好的信息共享機(jī)制”的回答中，“完全同意”占38.3%，均值為4.04?？梢娪^測變量X6和X7得分都較低，說明商業(yè)銀行不能方便地掌握企業(yè)的環(huán)保信息，與環(huán)保部門信息共享不暢。對觀測變量“X8環(huán)保部門對企業(yè)的環(huán)境違法執(zhí)法嚴(yán)格”的回答中，“完全同意”占39.3%，均值為4.09，說明環(huán)保部門對企業(yè)的環(huán)境違法執(zhí)法嚴(yán)格程度一般，但隨著環(huán)境問題的日益突出和公眾對環(huán)保問題的日益關(guān)注，環(huán)保部門對企業(yè)的環(huán)境違法執(zhí)法也越來越嚴(yán)格。

在圖3中可以看出，政府配套機(jī)制對綠色信貸發(fā)展的直接效應(yīng)為0.78，說明在其他條件不變情況下，“政府配套機(jī)制”的評價得分每提升1個單位，“綠色信貸發(fā)展”的得分將提升0.78個單位。這說明雖然政府配套機(jī)制對綠色信貸發(fā)展的影響程度較小，但是其各觀測變量的均值都超過4，因此政府配套機(jī)制對綠色信貸發(fā)展的影響不可忽視。

5.影響綠色信貸發(fā)展的主要障礙因素分析。在測量綠色信貸發(fā)展的5個指標(biāo)中，得分最高的是觀測變量“Y5貴行嚴(yán)格限制對‘兩高一?！袠I(yè)的信貸支持，該觀測變量的均值為4.35，且有53.2%的被調(diào)查者完全同意該陳述，再加上觀測變量“Y3貴行在信貸審查中注重企業(yè)的環(huán)保評估”的得分也較高，說明商業(yè)銀行在綠色信貸的“限制”方面表現(xiàn)較好。

在對觀測變量“Y4貴行對綠色行業(yè)的信貸支持力度大”和“Y2貴行制定了完善的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)和制度”的回答中，雖然均值大于3，但分別有50.7%和47.8%的被調(diào)查者選擇了“完全同意”。觀測變量“Y1您很了解合同能源管理模式”的均值最低，說明大多數(shù)商業(yè)銀行對合同能源管理項目的信貸資金支持不足。綜合觀測變量Y1、Y2和Y4，說明商業(yè)銀行在綠色信貸的“支持”方面表現(xiàn)不足。

五、主要結(jié)論及研究局限

綜上所述，江西省各商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在綠色信貸的“限制”方面表現(xiàn)較好，但在“支持”方面表現(xiàn)不足；在綠色信貸發(fā)展中，銀行內(nèi)生動力不足是最主要的障礙因素，綠色信貸行業(yè)較高的企業(yè)信貸風(fēng)險和銀行外部監(jiān)管的不完善是主要障礙因素，政府的配套機(jī)制中財政支持力度不夠和銀行獲取企業(yè)環(huán)保信息渠道不暢是重要障礙因素。

研究局限方面，因?yàn)楸疚臄?shù)據(jù)大多來自于問卷調(diào)查，一方面，不同層級的銀行人員對綠色信貸的看法和觀點(diǎn)會有很大差異；另一方面，問卷調(diào)查對象主要是江西省的各大商業(yè)銀行，沒有企業(yè)、政府人員，所以研究視角會有所單一，從而造成數(shù)據(jù)方面有偏差。這些都是我們后期值得進(jìn)一步研究的方向。

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1006-169X（2017）06-0035-07

本文受江西省社科“十三五”規(guī)劃課題“基于私人資本視角下的江西綠色直接融資模式創(chuàng)新研究”（編號：16GL24）資助。