金云

（延邊大學 吉林 延吉 133002）

【摘要】伴隨著2008年的金融危機，國際民航運輸業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了明顯的倒退。中國民航企業(yè)也面臨著同樣的發(fā)展問題，特別是中國特有的國內經濟環(huán)境和金融環(huán)境為國內民航企業(yè)的發(fā)展提出了一個嚴峻的問題--企業(yè)融資困難。相對于其它運輸業(yè)，民航企業(yè)有更高的運營風險和運營成本，無形中增加了民航企業(yè)的融資難度，導致國內金融市場的融資環(huán)境欠佳。這就造成航空公司的融資渠道缺乏，缺少穩(wěn)定而有效降低成本的融資方式。所以國內的大部分航空公司都是高位的風險運行。針對融資困境，通過多角度探討我國航空公司的融資問題，同時以各大航空公司的財務報表為基礎，進行專業(yè)的財務分析，從航空公司自身出發(fā)，發(fā)現(xiàn)在融資中存在的問題。從不同融資渠道的角度，分析當前民營航空公司融資的現(xiàn)狀，并找出融資方面存在的問題，其次從民營航空融資的內、外部影響因素出發(fā)，結合民營航空公司的實際案例，分析融資困境的形成原因，最后提出解決民營航空公司融資困境的改進建議，并做出民營航空公司融資路徑的展望。

【關鍵詞】民用航空 融資渠道 融資方式

一、政策與法律環(huán)境無法滿足融資方式的多樣性

在政策上主要體現(xiàn)在國有與民營政策不平衡。雖然近些年來，國家一直在倡導“國退民進”。但實際上在民航領域，國有企業(yè)仍占絕對主導。主要在財政支持和信貸的支持上。08年危機時，國有航空在國家財政的強有支持下，不僅擺脫了危機，且更進一步強占市場，如南航在獲得30億財政支持后在09年收購了深航。

在信貸上，國航有國家或地方政府的信用擔保，信貸手續(xù)更為簡潔，可以獲得大量的信貸支持。而民營航空則大多在信貸程序，審查和小額信貸的問題上遇到麻煩。這樣的政策不平衡也導致了虧損的國航主導市場，而經營更為靈活的民營企業(yè)卻由于缺乏資金而競爭力不足。

二、外部金融與稅收環(huán)境壓縮航空企業(yè)的利潤空間

國內金融市場對各航公司來說基本是處于空白。這主要是基于以下幾點；第一是國內航空公司少有上市，08年只有5家上市，在上航、海航退市后，只有3家，因此可以說股票市場對民航公司基本關閉。第二，由于國內債券市場原本就不發(fā)達，且門檻較高。普通企業(yè)的債券市場也不能信任，民航債券更是無人問津；第三，基于對資金的安全性為第一要素，國內金融機構對高風險、低效率，資金運行周期的民航業(yè)，一向是比較謹慎的，即使對國有大型航空公司，也在資金審批上較其他行業(yè)更為嚴格。第四，在國際流行的飛機租賃融資領域中，由于國內相匹配的保險租賃等環(huán)境建設不完善，一直以來是外資主導，因而形成了高門檻、高成本、高風險、高資金外流的局面?？梢哉f國內尚沒有較健全的金融機制為民航提供有效的融資。

三、改善政策與法律環(huán)境

外部環(huán)境主要是指外部的法律環(huán)境，稅收環(huán)境和政策環(huán)境。我國的民航融資法律較為缺乏。較為權威的只有《開普敦公約》。這樣的法律環(huán)境，民航企業(yè)在融資過程中無法可依。政府只有針對民航業(yè)出臺一系列有針對性的法律規(guī)范。通過科學調研，使得整個法律環(huán)境在為民航業(yè)提供可靠的支持和自由度的同時，又不失利制度化與合理性。

在稅收層面上，中國是對航空業(yè)的中間產品發(fā)動機等征收關稅、增值稅的國家，且稅率較高。這對于起步較晚，經營規(guī)模小，市場尚不規(guī)范，經營風險高，融資環(huán)境差的中國民航企業(yè)而言，極大削弱了市場競爭力。而在國際航油大幅上升的背景下，深度減少對航油的征稅，實際上是可行的。對于中間產品的征稅也應減少，這不僅有利于航業(yè)的發(fā)展，更會帶動航空業(yè)整體的發(fā)展。

根據有序融資理論，企業(yè)進行融資的最佳方式是進行企業(yè)的內源性融資，外源性融資不僅有其成本風險，在一定程度上還要面對信息公開和信息不對稱的風險，且受到的外部條件性制約更多。從風險管理角度和成本角度來看，企業(yè)都應該保持一定量的內部融資。

提高內源性融資的關鍵在于提高企業(yè)的盈利能力，這樣才能提高企業(yè)在為分配利潤、盈余公積和折舊上的財務表現(xiàn)。雖然從2012年全球利潤率排行中中國有三甲航空公司入圍前三，但是其經營總量和利潤總額仍然遠遠低于世界其他大型航空公司。同時在航線設置上應該加強海外航線的拓展，在國內航線上進行優(yōu)化，對嚴重虧損的航線進行削減和取消。在貨運領域，要抓住中國物流行業(yè)崛起的關鍵時刻，抓住物流也所帶來的貨運業(yè)務的高速增長，并通過科學的管理，將其培養(yǎng)成為中國航空業(yè)新的運營增長點。

國內航空企業(yè)普遍存在資本負債率較高，這主要是由于企業(yè)在融資時過高的銀行借貸融資，股權融資和內源性融資較少造成的。所以我國民航企業(yè)應該適當優(yōu)化企業(yè)的資本結構，降低資本負債率，降低企業(yè)的運營風險。優(yōu)化企業(yè)的借貸結構，適當增加企業(yè)的股權融資，通過加強企業(yè)的運營獲取更多地內源性融資。

四、結論

要想改善和優(yōu)化我國民營航空公司的融資結構，緩解其融資困境，須多方共同努力。首先政府要改善民營航空的外在融資環(huán)境，促進民營航空公司發(fā)展。其次金融機構則需為民營航空公司提供金融支持，創(chuàng)造充分和多維度的融資渠道。最后民營航空公司自身則應在調整優(yōu)化融資結構的同時，做好飛機減重，降低油耗；嚴格控制可控成本，降低管理費用：優(yōu)化航線航班，減少運營成本，減輕民營航空的財務壓力。

民營航空雖然是作為市場經濟主體存在，但民營資本的進人仍然難以打破我國航空市場的壟斷局面。根據航空壟斷特點，相對于較大型的航空公司，民營航空公司明顯是弱勢企業(yè)。改善和優(yōu)化我國民營航空的融資結構，緩解其融資困境，必須依靠民營航空公司自身、金融機構和政府相關部門的共同努力。要構建多樣化的、多層次、公平開放的融資服務體系，尤其要從制度人手，構建以民營航空內生性融資為主的體系，滿足我國民營航空不同成長階段的融資需要，緩解民營航空融資難問題，促進我國民營航空的健康發(fā)展。

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