股市動態(tài)分析、南方匯金

保利地產(chǎn):收購保利香港 整合保利置業(yè)

股市動態(tài)分析、南方匯金

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1089點,較上期下跌1.41%,同期上證指數(shù)下跌1.08%,創(chuàng)業(yè)板指上漲1.23%.今年以來股市動態(tài)30指數(shù)上漲8.91%,同期上證指數(shù)上漲6.89%,創(chuàng)業(yè)板指下跌8.02%.成分股中保利地產(chǎn)、中國長城、歐普照明等個股漲幅靠前,國軒高科、以嶺藥業(yè)、招商銀行等漲幅靠后.

本期成分股重大事項及評論:

保利地產(chǎn)(600048):11月30日晚間公司發(fā)布《關(guān)于收購保利(香港)控股有限公司50%股權(quán)暨重大關(guān)聯(lián)交易公告》,公司擬收購實際控制人保利集團持有的保利香港控股50%股權(quán),價格為23.82億,并按照50%的持股比例承接保利香港控股應(yīng)償還保利集團的股東借款本金和應(yīng)付未付利息27.71億元.保利(香港)控股持有保利置業(yè)39.66%股份,也就是說,保利地產(chǎn)用約51.5億元,開啟對保利置業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合.

公告還稱,本次交易的目的是以保利地產(chǎn)為核心對保利集團境內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進行整合,未來境內(nèi)新增的房地產(chǎn)開發(fā)項目,均由保利地產(chǎn)為主進行開發(fā),以逐步解決保利地產(chǎn)和保利置業(yè)的潛在同業(yè)競爭.

保利地產(chǎn)自上市以來,從2006年到2016年,銷售額從84億元增長到2101億元,年化復(fù)合增長率達到37.98%.截止到2017年10月,公司實現(xiàn)銷售2378.68億元,同比增長37.01%.作為央企保利地產(chǎn)可以拿到低成本、長周期的資金來助力企業(yè)發(fā)展,2016年新增銀行貸款平均融資成本為基準利率下浮3.14%,折合成本約4.6%.截止到2017年上半年,公司銀行貸款授信額度3297億元,剩余未使用額度1925億元,公司新獲取銀行貸款平均融資成本僅4.66%,顯著低于行業(yè)可比公司.

保利地產(chǎn)公司采用quot;總部-大區(qū)-平臺公司quot;的三級管控模式,管理費用率行業(yè)領(lǐng)先.2012至2017年上半年,保利的管理費用率維持在1.71%左右,略低于同為央企的中海地產(chǎn)(管理費用率1.75%),顯著低于華潤置地(管理費用率3.21%)以及融創(chuàng)中國(管理費用率3.18%).

保利堅持以中心城市為核心,深化城市群、都市圈的戰(zhàn)略布局,以廣州、北京、上海為核心,以周邊城市協(xié)同發(fā)展的城市群格局.截止到2017年10月,保利在粵港澳大灣區(qū)的未開發(fā)資源超過1600萬平方米,土地資源豐厚.隨著大灣區(qū)的產(chǎn)業(yè)集群的優(yōu)勢擴張,土地儲備的增值空間很大,未來公司將顯著受益粵港澳大灣區(qū)發(fā)展機遇.

目前港股地產(chǎn)龍頭股碧桂園、恒大、融創(chuàng)等漲幅數(shù)倍,而估值低廉的A股地產(chǎn)龍頭要遜色許多,除了萬科有一定漲幅外,保利地產(chǎn)、招商蛇口等地產(chǎn)龍頭估值低漲幅小,值得重點關(guān)注.

中國長城(000066):11月27日晚中國長城公告,為盤活存量資產(chǎn)及支持主營業(yè)務(wù)發(fā)展,公司擬擇機出售所持有的東方證券部分股票.從公司披露信息來看,公司持有東方證券1.43億股流通股,持股比例2.30%,最初投資成本2.64億元,截至9月30日,賬面價值22.97億元.如能按計劃全部出售東方證券股票,將給公司帶來超過15億元的投資收益.

作為信息安全領(lǐng)域的國家隊、軍民融合的純正標的,目前公司200億的總市值與公司的市場地位不相符,與公司是央企中國電子的核心平臺地位不相匹配.公司此前剛推出的股票期權(quán)激勵計劃的行權(quán)價是8.27元,也遠高于目前7.09元的股價,公司吸收合并長城信息后股價近乎腰斬,目前價位已經(jīng)具備安全邊際.

招商蛇口(001979):公司前11月銷售額突破1000億元,同時公司為了盤活存量資產(chǎn),打通融資渠道,公司與太盟投資集團(PAG)按1∶4的出資比例在開曼群島聯(lián)合設(shè)立SUPERALLIANCEREALESTATEPARTNERSL.P.地產(chǎn)基金,同時,地產(chǎn)基金收購上市公司持有的上海招商局大廈、上海招商局廣場及北京招商局大廈三項資產(chǎn)相關(guān)股權(quán),交易總對價約計50億元人民幣.此次地產(chǎn)基金的設(shè)立是招商蛇口在地產(chǎn)金融和輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的首創(chuàng)和試點,未來,招商蛇口將復(fù)制該模式,并綜合運用地產(chǎn)私募基金、REITs等全生命周期的資本通道,促進商業(yè)辦公樓的去化,實現(xiàn)資源的有效循環(huán),以產(chǎn)融創(chuàng)新助力招商蛇口戰(zhàn)略落地、智慧發(fā)展.

公司在前海片區(qū)有超過500萬平方米的土地儲備,在蛇口片區(qū)也有230萬平方米土地資源(大部分為工業(yè)用地),招商蛇口是粵港澳大灣區(qū)核心受益標的,目前價格遠未反應(yīng)公司真實價值.

時代新材(600458):PI膜產(chǎn)線建成投產(chǎn),高端材料市場空間打開.PI膜性能突出,用于微電子、電力、軌交、航空航天等多領(lǐng)域.我國高端聚酰亞胺薄膜(PI膜)年需求量約5000噸,市場空間超50億元,主要被杜邦、日本鐘淵化學(xué)等國外企業(yè)壟斷.公司上半年簽訂了首筆8468萬元大額銷售合同,標志著公司開始向高性能新型材料市場拓展,有望實現(xiàn)PI膜的進口替代.