姜偉華

【摘 要】企業(yè)作為特殊資產(chǎn)和群體，以營利為共同目的，以持續(xù)經(jīng)營為共同特點。但不同的企業(yè)，形成的企業(yè)價值不同，包括企業(yè)價值的評估方式，相應(yīng)的財務(wù)會計報告形式、內(nèi)容和基礎(chǔ)，及其效用、意義等也不同。對此，文章將針對現(xiàn)行企業(yè)價值評估方式和財務(wù)報告的局限，做出分析，并提出改進措施。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)價值評估；財務(wù)會計報告；改進措施

一、前言

企業(yè)價值的評估方法是多樣的、多角度的。從經(jīng)營者的角度，企業(yè)價值也是企業(yè)經(jīng)營成果和業(yè)績的代表，更傾向于收益法評估。從投資者出發(fā)，企業(yè)價值是未來可能給自身帶來的投資收益，更適合于成本法評估。從理財角度看，企業(yè)價值是由未來自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的，當(dāng)然這需在企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營的假設(shè)進行評估。各有各的出發(fā)點，但綜合來看，對于企業(yè)來說，采用未來自由現(xiàn)金流量法進行企業(yè)價值評估是經(jīng)過改進的，更具有全面性、合理性和科學(xué)性。

二、企業(yè)價值評估方法改進

采用自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值法評估，是具有理論依據(jù)的。首先，企業(yè)競爭戰(zhàn)略理論、競爭優(yōu)勢理論認為，企業(yè)價值是通過不同的創(chuàng)造因素組合而成，并需要有效的單項資產(chǎn)整合。相應(yīng)地，很可能實現(xiàn)企業(yè)價值大于簡單的單項資產(chǎn)組合。其次，可持續(xù)發(fā)展理論認為，企業(yè)的最終目的在于企業(yè)未來獲得現(xiàn)金流量的能力，而不是現(xiàn)在擁有的資產(chǎn)、過去的經(jīng)營成果。所以，只有未來現(xiàn)金流量存在，企業(yè)才能實現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營，并形成企業(yè)價值。此外，現(xiàn)金流量法雖然已經(jīng)實施，但其不同類型的效用存在差異，其中的凈現(xiàn)金流量法，并未考慮企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營的問題，無法有效促進企業(yè)價值評估。而未來自由現(xiàn)金流量法經(jīng)過了改進，更有助于企業(yè)價值評估。

三、財務(wù)會計報告改進措施

財務(wù)報告體系需跟進企業(yè)價值評估方法改進，因此，必須改進現(xiàn)行核算模式。改進的依據(jù)在于現(xiàn)金流量現(xiàn)值的理論，思路在于增加披露，原則在于充分披露。具體改進措施如下：

1.計量改進

僅以歷史成本法為基礎(chǔ)編制的資產(chǎn)負債表存在很多局限，同時不利于企業(yè)以未來自由現(xiàn)金流量的企業(yè)價值評估。首先，資產(chǎn)負債表的左右賬戶共同反映了企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了原始投資，但無法體現(xiàn)其能帶的經(jīng)濟效益，也無法進一步正確進行企業(yè)價值評估。其次，資產(chǎn)總額一般采用混合計價，如相同的存貨歷史成本不同，但卻合并在“存貨”，最終體現(xiàn)的價值既不是成本，也不是公允價值或是未來收益現(xiàn)值。此時，資產(chǎn)負債表對于企業(yè)價值評估的效用不大。

因此，企業(yè)的財務(wù)報告，如資產(chǎn)負債表，可在計量方法和內(nèi)容進行改進。資產(chǎn)負債表仍然以歷史成本法反映企業(yè)的經(jīng)營成果、融資結(jié)構(gòu)、投資收入等，但可增加并反映資產(chǎn)能帶來的未來現(xiàn)金流量。這樣的計量方式，是將未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和折現(xiàn)率融入企業(yè)價值評估中。據(jù)此，可實現(xiàn)對資產(chǎn)負債報表中各項資產(chǎn)項目以可產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量形式報告。但由于計量基礎(chǔ)的混合，必須研究出一套完整的、有效的計量基本框架，包括運行的基本原則、運行場景確定、計量屬性等。通過計量技術(shù)、方式、內(nèi)容的創(chuàng)新，促使財務(wù)報告趨于合理化、完整化，最重要的是由財務(wù)報告的信息幫助企業(yè)價值評估。

2.充分披露

財務(wù)報告及數(shù)據(jù)作為企業(yè)價值評估的重要依據(jù)和參考信息，需包含財務(wù)信息和非財務(wù)信息，同時數(shù)據(jù)需準確、體系需完善，報表附注與財務(wù)信息有效結(jié)合。但現(xiàn)行財務(wù)報告在披露上還存在缺陷，無法滿足企業(yè)價值評估的特殊需要。由于貨幣計量的單一性，使財務(wù)報表喪失了一些重要的非貨幣信息，并導(dǎo)致企業(yè)價值評估存在不合理性、不全面性。

對此，只有在報表附注中充分披露非財務(wù)信息等，以改進財務(wù)報告。具體可添加文字描述，披露可能對企業(yè)價值產(chǎn)生影響的事項，如商譽、戰(zhàn)略、市場占有率、人力資本等等，還可以分析企業(yè)存在的風(fēng)險，以輔助價值評估。

3.權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實現(xiàn)制的結(jié)合

按權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的企業(yè)利潤表，也存在一定的局限，不利于企業(yè)價值評估。首先，權(quán)責(zé)發(fā)生制強調(diào)按實現(xiàn)原則，計量收入、費用及利潤，而確認收入費用與現(xiàn)金流量變化容易產(chǎn)生時間間隔，反映出的利潤表并不能提供利潤與現(xiàn)金流量之間的聯(lián)系。其次，賬面款項收支按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計量，無法考慮收支的可能性、時間性等，即有可能賬款無法收回，但還是記入收入和利潤中，導(dǎo)致財務(wù)報表缺乏價值評估的效用。最后，還有現(xiàn)金流量表，它反映的是過去的結(jié)果，而未考慮企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。相比之下，未來自由現(xiàn)金流量是在持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)之上的記錄，并屬于企業(yè)可控范圍。

對此，可考慮結(jié)合權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實現(xiàn)制計量收入、費用和利潤。一方面權(quán)責(zé)發(fā)生制反映經(jīng)營成果，但卻包含不確定性；另一方面，收入實現(xiàn)制不能準確反映當(dāng)期損益，但排除了不確定性。因此，兩者的合理結(jié)合，可彌補兩者的缺陷，共同發(fā)揮效用并用于計算未來自由現(xiàn)金流量。此外，還可以準確反映利潤與未來現(xiàn)金流量的關(guān)系，為企業(yè)價值評估提供數(shù)據(jù)和理論依據(jù)。兩者結(jié)合時可能面臨：確定計入未來現(xiàn)金流量的因素、資產(chǎn)折舊和攤銷、對現(xiàn)金流量的波動風(fēng)險預(yù)期與防范等等。

四、結(jié)束語

綜上所述，企業(yè)的價值評估可以從不同角度出發(fā)，選用不同的評估方法。但要想實現(xiàn)改進、科學(xué)評估，可選用未來自由現(xiàn)金流量法。相應(yīng)地，財務(wù)報告體系應(yīng)當(dāng)做出改進和跟進，可在計量方式和內(nèi)容、報表批注披露、權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實現(xiàn)制的結(jié)合上，做出合理有效的改進，從而充分發(fā)揮財務(wù)報表的輔助意義和參考作用。

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