孔文碩

[摘 要] P2P平臺(tái)近年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，由于其自身兼有傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)的雙重風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別與評(píng)價(jià)顯得尤為重要。首先對(duì)P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，并結(jié)合統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)構(gòu)建了評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，選取10家具有代表性的網(wǎng)貸平臺(tái)，運(yùn)用AHP層次分析法進(jìn)行評(píng)價(jià)，最終根據(jù)研究從宏觀(guān)和微觀(guān)的角度分別提出P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策。

[關(guān)鍵詞] 層次分析法；P2P；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

[中圖分類(lèi)號(hào)] F830.5 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A

一、引言

P2P（Peer-to-Peer Lending）是在互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上個(gè)人資金流動(dòng)的媒介，是一種供需雙方在平臺(tái)上提出需求，互相選擇的資金流動(dòng)模式。其依靠互聯(lián)網(wǎng)突破了原有資金流動(dòng)的時(shí)空限制，充分實(shí)現(xiàn)了資金點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的流動(dòng)和借貸。得益于平臺(tái)創(chuàng)新和金融市場(chǎng)的逐步完善，P2P平臺(tái)在近年來(lái)獲得較大增長(zhǎng)。由于其自身兼有傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)雙重風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

P2P在國(guó)外市場(chǎng)起步較早，成熟的研究和體制機(jī)制從很大程度上抑制了風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)展，但國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)發(fā)展較晚，所以對(duì)其研究主要從理論、政策等方面展開(kāi)，加之國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)信息披露有限，對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)有很大難度。目前研究大都是對(duì)P2P信用模式[1]（張翼，2014），P2P信用體系現(xiàn)狀、問(wèn)題[2]（郭忠金等，2013），中外P2P平臺(tái)權(quán)責(zé)、利益及風(fēng)險(xiǎn)方面的對(duì)比[3]（高佳敏，2013）等方面，對(duì)以實(shí)際交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的較少。AHP（層次分析法）是目前實(shí)證評(píng)價(jià)及權(quán)重確定領(lǐng)域非常成熟的模型，已多次被學(xué)術(shù)界所認(rèn)可，由于本文中部分指標(biāo)之間的關(guān)系需要專(zhuān)家主觀(guān)判斷，因此選擇AHP進(jìn)行指標(biāo)權(quán)重的確定和評(píng)價(jià)。文章結(jié)合網(wǎng)絡(luò)披露數(shù)據(jù)及構(gòu)建的AHP模型對(duì)P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)價(jià)，旨在為后人研究提供基礎(chǔ)，為P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)防控提供理論依據(jù)。

二、P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、指標(biāo)體系的構(gòu)建

P2P平臺(tái)是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)與信息化時(shí)代相結(jié)合的產(chǎn)物，P2P網(wǎng)貸既存在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)原有的風(fēng)險(xiǎn)，又有網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)，因此按照現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)的管理程度，結(jié)合前人研究，從操作、信用、流動(dòng)性、技術(shù)、法律和市場(chǎng)六個(gè)方面對(duì)P2P平臺(tái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究。按P2P平臺(tái)發(fā)展現(xiàn)狀及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，選取成交積分、營(yíng)收積分、人氣積分、收益積分、杠桿積分、流動(dòng)性積分、分散度積分、透明度積分和品牌積分對(duì)以上六方面風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行代表，如表1。

基于此，文章搜集了2016年12個(gè)月綜合信用、成交情況平均每月排名前十且連續(xù)的平臺(tái)的月度數(shù)據(jù)，并進(jìn)行專(zhuān)家篩選。經(jīng)過(guò)對(duì)10個(gè)平臺(tái)的12個(gè)月初始數(shù)據(jù)求平均分處理，得到如表2結(jié)果，以此作為P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的原始數(shù)據(jù)[4]。

三、實(shí)證評(píng)價(jià)

（一）AHP的概念

AHP是層次分析法（The analytic hierarchy process）的簡(jiǎn)稱(chēng)，由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家托馬斯·塞蒂于20世紀(jì)70年代中期提出。它是一種系統(tǒng)化、層次化的，定性和定量相結(jié)合的分析方法。由于其在復(fù)雜問(wèn)題上的實(shí)用性，目前廣泛應(yīng)用于計(jì)劃、管理、運(yùn)輸、評(píng)價(jià)和環(huán)境等多個(gè)領(lǐng)域[5]。

（二）AHP的步驟

AHP的決策過(guò)程大體可分為以下4個(gè)步驟：

1.通過(guò)系統(tǒng)中各因素間關(guān)系的詳細(xì)分析，建立起遞階層次結(jié)構(gòu)模型；

2.同一層次的各元素就其對(duì)相關(guān)的上一層次中某一元素的重要性進(jìn)行兩兩比較，形成兩兩比較判斷矩陣；

3.單層次排序：計(jì)算某一層次各元素的權(quán)重大小，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)；

4.層次總排序：計(jì)算各層元素對(duì)整體目標(biāo)的綜合權(quán)重，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。

（三）重要程度評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)

當(dāng)層次結(jié)構(gòu)模型成功構(gòu)建以后，上下層元素間隸屬關(guān)系就已經(jīng)確定了。此后我們需通過(guò)兩兩比較的方法確定其相對(duì)重要程度，按1-6比例標(biāo)度對(duì)這各層元素的重要程度進(jìn)行量化。

（四）層次單排序

根據(jù)兩兩判斷矩陣可以得出某一層各元素的權(quán)重W，通過(guò)和積法或方根法又可求得該判斷矩陣的最大特征根λmax，最后進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，若符合一致性檢驗(yàn)，則求得的權(quán)重W是可以接受的[6]。

一致性檢驗(yàn)可由公式（1）和（2）實(shí)現(xiàn)：

其中：λmax為判斷矩陣的最大特征根；n為矩陣階數(shù)；RI為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，見(jiàn)表3-4。當(dāng)CR≤0.1時(shí)，滿(mǎn)足一致性檢驗(yàn)，說(shuō)明計(jì)算的權(quán)重W是可以接受的；當(dāng)CR>0.1時(shí)，不滿(mǎn)足一致性檢驗(yàn)，此時(shí)需要對(duì)此判斷矩陣進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，使其重新滿(mǎn)足一致性檢驗(yàn)，見(jiàn)表3-6。

（五）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

將各指標(biāo)權(quán)重與原始數(shù)據(jù)分別相乘得出積分排序?yàn)樽罱K評(píng)價(jià)結(jié)果，如表7。

通過(guò)以上研究構(gòu)建了一套對(duì)P2P平臺(tái)完整的研究范式應(yīng)用于其他P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果的分析和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防控可倒推研究至各指標(biāo)解釋結(jié)果。

四、P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

結(jié)合基于層次分析法對(duì)P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)及我國(guó)各層面對(duì)P2P平臺(tái)的政策限定，從宏觀(guān)和微觀(guān)兩角度提出P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制策略。

（一）宏觀(guān)控制

目前對(duì)于P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制主要存在三點(diǎn)缺失，一是立法，二是信息披露，三是投資者隱私保護(hù)。那么監(jiān)管部門(mén)從宏觀(guān)上首先要按照P2P的每一項(xiàng)細(xì)分業(yè)務(wù)進(jìn)行明確的法律規(guī)定，完善監(jiān)管平臺(tái)，明確監(jiān)管職責(zé)；其次要建立完善的行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，完善信息披露，對(duì)進(jìn)入企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格審核，提高透明度；最后要專(zhuān)門(mén)成立投資者與消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)構(gòu)，對(duì)其秩序進(jìn)行管理。

（二）微觀(guān)控制

微觀(guān)控制主要從平臺(tái)自身來(lái)講，完善平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的事前、事中和事后的控制。在事前控制中，首先要對(duì)從業(yè)人員的素質(zhì)進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，提高入行標(biāo)準(zhǔn)，其次要從源頭上防控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，引入風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制；在事中控制中，要主動(dòng)及時(shí)的進(jìn)行平臺(tái)信息披露，讓投資者和消費(fèi)者享有充分的知情權(quán)和選擇權(quán)；在事后控制中則是要科學(xué)合理的進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，使各平臺(tái)充分配合第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)價(jià)與管理。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]張翼.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信用模式比較與發(fā)展路徑研究[J].海南金融，2014（1）：62-65.

[2]郭忠金，林海霞.P2P網(wǎng)上借貸信用機(jī)制研究——以拍拍貸為例[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2013（5）：90-92.

[3]高佳敏.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式研究[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.

[4]索云騰.P2P網(wǎng)貸信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究[D].重慶：重慶師范大學(xué)，2016.

[5]田春岐，鄒仕洪，田慧蓉，王文東，程時(shí)端.一種基于信譽(yù)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的分布式P2P信任模型[J].電子與信息學(xué)報(bào)，2007（7）：1628-1632.

[6]魏冰蕊.基于層次分析法的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究[D].廣東：暨南大學(xué)，2016.

[責(zé)任編輯：史樸]