李澤惠

摘 要：融資做為企業(yè)籌措資金、進行企業(yè)發(fā)展的重要手段，擁有多種渠道，但是在這些融資渠道中，受制于企業(yè)及融資機構的情況差異，存在財務風險與經(jīng)營風險的雙重影響，造成融資風險指數(shù)也不一樣，企業(yè)面臨破產(chǎn)等風險。企業(yè)如何去進行正確的決策，建立穩(wěn)定的融資籌劃，從而規(guī)避風險，獲得高收益是當前企業(yè)界著力解決的問題，本文通過對融資籌劃中各類風險的分析，提出相應的處理機制，以期對當前企業(yè)融資作出一些貢獻。

關鍵詞：融資籌劃 風險 收益 風險規(guī)避 利益最大化

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）07（c）-037-02

1 融資的風險種類

經(jīng)濟活動必然存在風險，唯一的差別在于風險的大小。而在融資中，受財務風險與經(jīng)營風險雙重影響，其風險相對較大。在一般的融資行為中，會產(chǎn)生決定作用的風險主要有以下七類。

其一，信用風險。即融資項目的各方對權利的分配與義務的承擔狀況所帶來的風險。融資機構種類繁多，其資質(zhì)、專業(yè)能力與信用狀況都是需要去關注并確定的。

其二，完工風險。是指項目的計劃工期與實際工期出現(xiàn)差別后產(chǎn)生的風險，包括項目延遲、停止等等。完工風險加大了風險溢價的產(chǎn)生，企業(yè)支付的運營成本加大，收益減小，出現(xiàn)融資風險。

其三，生產(chǎn)風險。是項目融資的主要核心風險。其表現(xiàn)為項目核心技術的研發(fā)、資源的獲取、市場的開拓等等難以確定，導致項目存在潛在的成本增加風險。

其四，市場風險。指融資金額有限，在成本固定之下，成品數(shù)量與質(zhì)量如何保障而出現(xiàn)的潛在風險。

其五，金融風險。主要表現(xiàn)為利率與匯率浮動而產(chǎn)生的不可控風險，是國家在金融領域進行宏觀調(diào)控后帶來的不可期的風險，其規(guī)避難度較大，需進行定量經(jīng)濟分析。

其六，政治風險。這種風險通常包括兩類，其一是國家風險，即投資國的政治、經(jīng)濟體制發(fā)生重大變化而存在的風險。以敘利亞為例，因為國內(nèi)反政府武裝的迅速崛起，原有的巴沙爾政權通知受到挑戰(zhàn)，大大增加了與敘利亞有交往的跨國企業(yè)國際融資的風險。政治風險的第二類為國家的政治經(jīng)濟政策風險，通常表現(xiàn)為一國采取了重大的經(jīng)濟、政治政策的變大，導致其波動而產(chǎn)生的風險，以英國脫離歐盟為例，就造成了英鎊貶值，從而直接增加了融資的風險。

其七，環(huán)境保護風險。這種風險的承擔者往往是一些重化工企業(yè)，這是隨著各國政府對于生態(tài)保護的意識增加而產(chǎn)生的新型風險，企業(yè)如果存在較大的污染，將會受到政府限制而無法獲得融資或者企業(yè)受到巨額罰款，造成企業(yè)的財務處于危險環(huán)境之中。

2 融資籌劃中的中風險分析

在理論上，風險與收益的關系可以用“預期收益率=無風險利率+風險補償”來表示。無風險利率是指把資金投資于某一沒有任何風險的投資對象而能得到的利息率，實際上并不存在無風險的利率。從這個公式上可以看出，無風險的收益并不存在，而對于風險進行分析，是增加收益，進行合理決策的重要手段。融資風險分析主要進行內(nèi)外因的分析，從而據(jù)此找尋合理規(guī)避風險的方法。

內(nèi)部原因分析。是這企業(yè)對自身財務狀況的分析，通?？紤]企業(yè)的負債規(guī)模、負債的利息率以及負債的期限結構。在一般狀況中，企業(yè)負債規(guī)模大，負債利息高，負債期限結構不合理的企業(yè)往往面臨資金鏈斷裂的風險，原因在于：第一，企業(yè)的長期融資與短期融資利息不一樣，長期融資能夠保持一個恒定的利息，從而保障企業(yè)發(fā)展過程中的財務安全。第二，企業(yè)的短期融資運用范圍有限，無法在一些投資周期長的項目中發(fā)揮作用，從債權人利益分析，當企業(yè)出現(xiàn)短期經(jīng)營波動時，極有可能撤資而造成企業(yè)破產(chǎn)。第三，長期融資速度慢，要付出很高的代價作為交換成本，同時某些限制性條件還會制約企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

外部原因分析。這是指企業(yè)經(jīng)營狀況即外部環(huán)境的分析，包括企業(yè)生產(chǎn)活動具有的風險，資產(chǎn)的流動速度快慢帶來的風險以及金融市場利率、匯率變化帶來的風險。我們以90年代著名企業(yè)順馳為例，即可直觀的體會到這種風險。順馳長期依靠不穩(wěn)固的現(xiàn)金變現(xiàn)方式以極高的現(xiàn)金流動速度來減輕其現(xiàn)金儲備量不足的財務風險，在受到外部環(huán)境的變化時，被迅速擊倒。

內(nèi)外部風險是通過相互作用而對企業(yè)狀況產(chǎn)生影響的，尤其是內(nèi)外因共同作用下，導致企業(yè)出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)時，其融資風險急劇增加，因而合理的分析風險，從風險源頭上解決困難可以有效規(guī)避風險。

3 融資籌劃中風險與收益關系的處理

通過對企業(yè)融資風險的分析，我們可以獲得風險產(chǎn)生的內(nèi)外原因，因而，在風險與收益關系處理時，可以針對風險原因，進行干預，從而降低風險，獲得較大的收益，而規(guī)避風險的措施主要有以下幾點。

第一，完整的市場調(diào)查。企業(yè)在融資之前，要進行充分的準備，調(diào)查項目的市場運行狀況與潛在收益能力，形成良好的收益預期分析。同時，要對融資機構的融資能力與專業(yè)素質(zhì)進行調(diào)查，必要時可對融資機構的實際控制者進行有效的調(diào)查，獲得相關的資料，有效的把握市場機會，以提升企業(yè)對抗風險的能力。

第二，要經(jīng)過嚴密的推演和分析，制定合理的融資籌劃方案。該方案也考慮到企業(yè)對于項目的重視程度，以及企業(yè)對抗風險的能力，同時，在經(jīng)過調(diào)查后，要根據(jù)風險與收益的狀況確定企業(yè)承受何種融資風險，是獲得高收益而承受高風險，或是穩(wěn)步發(fā)展，以低收益換取低風險。

第三，制定風險應對機制，在合理的收益率下，尋求合適的融資機構，并且通過制定合適的經(jīng)營目標與經(jīng)營方式，簽訂合適的、正規(guī)的融資合同，并且準備一定流動資金來增加企業(yè)承擔風險的能力。

第四，建立企業(yè)的動態(tài)融資體系，通過對金融狀況的分析以及企業(yè)的發(fā)展目標，在獲得融資機構資料后，建立動態(tài)的融資體系，這種體系的建立，使企業(yè)能夠在迅速變化的金融狀況與企業(yè)的發(fā)展目標中，把握市場機會，降低企業(yè)的融資風險。

第五，企業(yè)應當加強自身的發(fā)展與管理。在經(jīng)濟全球化的背景下，企業(yè)的競爭態(tài)勢極為嚴重，因而，在這個過程中，實例弱小或者管理不善的企業(yè)往往會被傾軋，所以，為了化解風險，企業(yè)應當努力加強自身建設，發(fā)展自身實力，同時進行科學可行的內(nèi)部管理改革，建立完善的內(nèi)部控制制度、財務管理制度和人事管理制度。企業(yè)也應當自覺遵守國家法律，保證自身財務的透明程度，增強企業(yè)的信用度，從未獲得融資。

第六，預防融資詐騙。企業(yè)在面臨經(jīng)營危機時，往往會失去爭取決策的能力，這對企業(yè)來說，風險極高。因而在進行融資前，要對對方進行調(diào)查，確保其融資能力和資質(zhì)，在融資時時，要有專業(yè)的法律團隊對融資合同進行審查，明確利率、期限以及融資雙方的權利與責任，防止融資詐騙。

4 結語

在市場經(jīng)濟高速發(fā)展的今天，企業(yè)獲得了最佳的發(fā)展機遇，而融資作為企業(yè)做大做強的一大瓶頸需要被解決，當前我國融資領域仍然存在著較多的問題，國家隨之出臺相關法律法規(guī)監(jiān)管融資領域，但是，短時間內(nèi)，融資領域依舊存在巨大的漏洞。而站在企業(yè)的立場上，考量在不同的環(huán)境和條件下，不同的融資行為所具有的風險，通過風險與收益對對稱化，制定合適的融資策劃，從而讓企業(yè)根據(jù)風險和收益的情況作出最好的決策是努力的方向。而針對企業(yè)融資風險出現(xiàn)的內(nèi)部原因與外部原因的分析，能夠使企業(yè)融資有據(jù)可循，不再盲目的作出融資行為，這對于促進市場經(jīng)濟發(fā)展，規(guī)范融資行為同樣具有重要意義。

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