趙彬
端午節(jié)后,商品期貨的表現(xiàn)不佳,整體呈下跌趨勢,黑色和能化板塊跌幅最大,農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬、有色金屬相對跌幅較小。如果要說表現(xiàn)“驚艷”的,當(dāng)屬低迷了三個多月的雞蛋期貨了。
6月1日,雞蛋期貨價格大幅“飆”升,放量大漲,收出一根光頭光腳的大陽線,似是宣布底部確立,要走出這段灰暗低迷的時期。市場人士認(rèn)為,前期蛋價低迷的主要原因在于高存欄背景下的現(xiàn)貨價格超預(yù)期下跌,期貨價格高升水回歸現(xiàn)貨價格。隨著存欄量相對回落,以及傳統(tǒng)“雙節(jié)”的到來,蛋價基本調(diào)整到位,未來反彈上漲是大概率,預(yù)計7月份至9月份需求回升,但7月之前回升動力仍舊不足,漲幅最終取決于市場的需求情況。
“不鳴則已,一鳴驚人?!庇脕硇稳蓦u蛋的表現(xiàn)再貼切不過了。
雞蛋期貨自今年三月以來,延續(xù)下跌走勢,縮水20%多,跌出“白菜價”?,F(xiàn)貨價格更是屢屢刷新歷史新低紀(jì)錄。每每出現(xiàn)在大家的視線中,總是以“跌出新低度”的方式出現(xiàn),略顯悲涼。偶爾自嘲,發(fā)現(xiàn)在慢慢下跌之路上并非只有雞蛋自己,還好有橡膠,不是太寂寞。
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)資料顯示,2017年1-5月全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價呈震蕩下行走勢,雞蛋價格由3.03元/斤降至1.90元/斤,累積跌幅37.29%。
雞蛋近三個月來延續(xù)下跌的邏輯市場已經(jīng)講了很多遍,這里不再贅述。一方面,前兩年高價、高利潤導(dǎo)致存欄量持續(xù)攀升,供應(yīng)端持續(xù)高位;另一方面,受環(huán)保、監(jiān)察、禽流感等因素影響,下游食品廠的開工率下降,現(xiàn)貨市場需求低迷,現(xiàn)貨價格超預(yù)期跌至低位,并跌破飼料成本。簡言之,供需兩端共同作用下,雞蛋價格一跌再跌,而期貨價格升水現(xiàn)貨,基差偏離較大,回歸現(xiàn)貨是必然。
那么現(xiàn)在呢?為什么6月1日雞蛋走出了一個大陽線,有市場認(rèn)識就表示“雞蛋宣布底部確立”了呢?我們先來看一下現(xiàn)貨市場的蛋價情況。
整個五月雞蛋價格觸及低點后,逐漸企穩(wěn),5月中下旬價格有所回升,5月末現(xiàn)貨價格稍有所反彈。整體來看,“六一”后,蛋價有小幅度的回溫上升。市場人士認(rèn)為,隨著現(xiàn)貨市場雞蛋價格的企穩(wěn)回升,前期基差修復(fù)帶動雞蛋期價下跌的邏輯不復(fù)存在,雞蛋底部基本確立。
需要指出的是,就河南地區(qū)雞蛋銷售情況來看,雖然當(dāng)前雞蛋價格雖有企穩(wěn),貿(mào)易商拿貨略有好轉(zhuǎn),但基本上都是隨進(jìn)隨出,仍未走出虧損期,養(yǎng)殖戶仍舊顧不住成本。
長江期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員潘鈺燭認(rèn)為,“父母雞”的淘汰率逐漸增加,存欄量雖稍有下降,供應(yīng)壓力趨于緩和,但實際的淘汰率并沒有想象中的高?!梆B(yǎng)殖戶雖然悲觀情緒濃厚,但對蛋雞的實際淘汰不及市場預(yù)期,這也導(dǎo)致了目前現(xiàn)貨價格持續(xù)低迷的原因?!迸蒜暊T認(rèn)為,養(yǎng)殖行業(yè)去產(chǎn)能將是一個長期的痛苦的過程。目前的雞齡結(jié)構(gòu)也反映產(chǎn)蛋雞存欄量近期沒有出現(xiàn)大幅下跌,而蛋品質(zhì)量差進(jìn)一步拖累現(xiàn)貨價格。
短期蛋價上漲動力仍存疑“雙節(jié)”反彈高度關(guān)鍵看需求
盡管大家都基本認(rèn)同隨著傳統(tǒng)“雙節(jié)”的到來,蛋價未來會有所上漲,但在6、7月份的走勢、傳統(tǒng)旺季蛋價反彈高度等問題仍存在較大的分歧。
卓創(chuàng)資訊雞蛋分析師對雞蛋6月的走勢仍持不容樂觀的觀點。6月份產(chǎn)區(qū)多進(jìn)入高溫天氣,H7N9流感將逐漸減退,市場需求或有所好轉(zhuǎn)。養(yǎng)殖單位積極淘汰老雞,供應(yīng)面有所減少,但從目前存欄量來看,6月份市場供需矛盾依舊突出,雞蛋價格缺乏上漲動力。
黃子軒認(rèn)為,6月初局部地區(qū)因節(jié)后庫存壓力減輕,蛋價小幅上漲0.10元/斤左右,隨后因需求不旺,蛋價或再次走低,中旬后因高校陸續(xù)放暑假,市場需求減弱。因此,在6月高溫天氣下,雞蛋價格或仍陷寒冬。
牛磊表示,近期在貿(mào)易商和養(yǎng)殖單位的循環(huán)出貨作用下,各環(huán)節(jié)存貨逐漸清空,庫存壓力得到緩解。同時前期養(yǎng)殖單位長時間處于虧損狀態(tài),為降低養(yǎng)殖虧損積極淘汰老雞,導(dǎo)致在產(chǎn)蛋雞存欄量下降,局部地區(qū)大碼雞蛋貨源相對偏緊。加上市場需求緩慢恢復(fù),雞蛋價格開始觸底反彈。5月30日-6月1日雞蛋均價由1.89元/斤漲至1.94元/斤,漲幅2.65%。
國泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員劉佳偉認(rèn)為,近期雞蛋現(xiàn)貨價格已經(jīng)見底了,6月份應(yīng)該是一個震蕩上漲的走勢,最近貿(mào)易商反映貨源偏緊,尤其是質(zhì)量好的雞蛋收貨比較難,從目前到9月份雞蛋現(xiàn)貨價格應(yīng)該是處于季節(jié)性上漲通道,市場的分歧在于漲多高。
值得注意的是,端午節(jié)前后雞蛋期貨資金都在減倉,5月最后一個交易日也是減倉下跌,六月第一天也是減倉上漲。年初至今,全國蛋雞存欄下降了30%-40%,供應(yīng)后期是逐漸減少的情況,現(xiàn)在就是需求還沒有恢復(fù),最近也是比較平淡,雞蛋現(xiàn)貨價格的上漲要等需求增加來提振。
隨著現(xiàn)貨市場價格的企穩(wěn),空頭離場帶動期價大幅飆升,隨著中秋節(jié)等消費旺季的來臨,雞蛋或有階段性的反彈。
潘鈺燭認(rèn)為,目前雞蛋期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng),已經(jīng)體現(xiàn)了蛋雞養(yǎng)殖虧損導(dǎo)致的產(chǎn)能壓縮,隨著雞蛋期貨非159合約的逐步活躍,雞蛋期貨月份之間的跨期套利將會是亮點,建議投資者注意防范風(fēng)險。