陳心怡

摘要：隨著現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，在我國的金融行業(yè)當(dāng)中出現(xiàn)了交易信用的現(xiàn)象，在場(chǎng)外的金融衍生品的交易當(dāng)中已經(jīng)成為了金融危機(jī)的導(dǎo)火索，造成了其金融危機(jī)的發(fā)生。一般情況下，在針對(duì)交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策措施方面，我國已經(jīng)引入了國際金融衍生品交易市場(chǎng)的交易范本。在本文當(dāng)中首先對(duì)金融衍生品信用交易進(jìn)行了概述；其次對(duì)金融衍生品交易信用支持法律機(jī)制和中國現(xiàn)實(shí)形成沖突的原因進(jìn)行了分析；最后提出了相關(guān)的改善措施。

關(guān)鍵詞：金融衍生品；交易信用支持法律機(jī)制；沖突效力

中圖分類號(hào)：D921 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）007-0-02

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，在我國的金融危機(jī)當(dāng)中，金融衍生品導(dǎo)致的金融危機(jī)已經(jīng)成為了重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，因此在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)當(dāng)中，出現(xiàn)了很多復(fù)雜的衍生品來進(jìn)行掩蓋，從而增加了抵押品的發(fā)現(xiàn)，最終造成了信用風(fēng)險(xiǎn)。因此在此種情況下，需要采取一系列的法律支持的機(jī)制進(jìn)行實(shí)現(xiàn)科學(xué)的管理，最終保證信用機(jī)制在中國法的情況下可是實(shí)現(xiàn)不斷的確定，最終推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。

一、金融衍生品信用交易

金融衍生品的概念，從國際金融軟法而言，屬于國金清算銀行8所附設(shè)的銀行監(jiān)管委員會(huì)所定義的一種金融協(xié)議，其中的主要價(jià)值是依賴于一種或者多種的基本資產(chǎn)當(dāng)中，因此需要對(duì)基本的金融產(chǎn)品以及衍生性的金融商品進(jìn)行充分的結(jié)合，形成比如期貨選擇權(quán)、結(jié)合存款、保險(xiǎn)、匯率、利率等聯(lián)結(jié)式產(chǎn)品等。

二、金融衍生品交易信用支持法律機(jī)制和中國現(xiàn)實(shí)形成沖突的原因

在金融衍生品交易信用支持法律機(jī)制的情況下，會(huì)在一定程度上和我國的現(xiàn)實(shí)問題形成相對(duì)應(yīng)的沖突現(xiàn)象，因此需要針對(duì)其現(xiàn)象出現(xiàn)的原因進(jìn)行分析，最終采取相關(guān)的策略進(jìn)行改善，在本文當(dāng)中分為以下幾個(gè)方面進(jìn)行了分析：

首先，動(dòng)態(tài)可變的因素會(huì)在很大程度上造成擔(dān)保法律的失效，一般情況下，金融衍生品的擔(dān)保方面需要和傳統(tǒng)的民法進(jìn)行商量，從而達(dá)到功能目標(biāo)一致的效果，一般都是在對(duì)特定物質(zhì)上進(jìn)行擔(dān)保的，可以實(shí)現(xiàn)最大限度的降低交易合同當(dāng)事人的違約風(fēng)險(xiǎn)，并且在兩者當(dāng)中，金融衍生交易之下的擔(dān)保品需要在風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)相相應(yīng)的擔(dān)保金融以及相關(guān)的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，從而不斷的對(duì)其擔(dān)保價(jià)值進(jìn)行重新設(shè)定，或者利用保證金的相關(guān)規(guī)則來進(jìn)行描述。在此種情況下，就會(huì)導(dǎo)致金融衍生品交易之下的擔(dān)保安排產(chǎn)生相對(duì)應(yīng)的變動(dòng)，最終引起擔(dān)保的不確定性，造成沖突和失效現(xiàn)象。

其次，其中具有的必然性也會(huì)造成擔(dān)保法律的失效，在傳統(tǒng)的債權(quán)債務(wù)當(dāng)中，需要對(duì)擔(dān)保方和被擔(dān)保方之間的關(guān)系身份進(jìn)行了解，在交易的過程當(dāng)中需要在身份不變的情況下，根據(jù)雙方交易的實(shí)際情況來做出相對(duì)應(yīng)的調(diào)整，也就是需要依據(jù)市值變化而成為擔(dān)保品的提供一方，承擔(dān)交付并隨時(shí)調(diào)整擔(dān)保品金額的義務(wù)，因此造成了和我國的擔(dān)保法之下的擔(dān)保物之間的原則沖突的現(xiàn)象。

三、解決措施

在上文已經(jīng)對(duì)金融衍生品交易信用支持法律機(jī)制相關(guān)概念以及擔(dān)保法律失效的原因進(jìn)行了分析，還需要在此基礎(chǔ)上，針對(duì)其原因提出相對(duì)應(yīng)的解決措施，在本文當(dāng)中主要分為以下幾個(gè)方面進(jìn)行了措施方面的改善。

首先在監(jiān)管部門和司法部門的觀點(diǎn)和趨勢(shì)方面，需要及時(shí)的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出及時(shí)的防范，金融衍生品交易在金融生產(chǎn)品交易當(dāng)中屬于高風(fēng)險(xiǎn)的金融交易現(xiàn)象，因此需要利用法律法規(guī)來對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了解和掌握，在法律規(guī)范之功能應(yīng)立足于為高風(fēng)險(xiǎn)金融交易提供一個(gè)公正透明的法律環(huán)境，并為公眾提供充分有效的法律保護(hù)制度。在司法體系當(dāng)中需要對(duì)金融衍生品的市場(chǎng)進(jìn)行不斷的創(chuàng)新性交易規(guī)則的立法制定，保證具有一套明確統(tǒng)一的滯后性的立法規(guī)則，最大限度的縮小和我國現(xiàn)階段的法律產(chǎn)生的沖突現(xiàn)象。

其次在交易雙方當(dāng)中需要對(duì)其交易環(huán)節(jié)進(jìn)行科學(xué)的設(shè)計(jì)，從而保證交易可以符合社會(huì)市場(chǎng)的規(guī)范。在這個(gè)過程當(dāng)中，一方面可以利用簽訂質(zhì)押式信用文件時(shí)可采取的協(xié)調(diào)方式來及進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)其范圍也做出了相關(guān)的規(guī)定，其中包括權(quán)所擔(dān)保的范圍是出質(zhì)方應(yīng)履行的所有義務(wù)。在這個(gè)過程當(dāng)中，需要不斷地協(xié)調(diào)金融衍生品交易信用的機(jī)制和我國現(xiàn)階段的擔(dān)保法當(dāng)中所產(chǎn)生的不確定因素，在現(xiàn)階段當(dāng)中，需要提高執(zhí)行效率，從而方便對(duì)價(jià)值進(jìn)行估量，在交易雙方當(dāng)中一般都是大多利用現(xiàn)金來作為擔(dān)保品的。在現(xiàn)階段的法律擔(dān)保情況下，司法解釋已經(jīng)對(duì)質(zhì)押物為現(xiàn)金的情況作出了解釋。但是在交易的過程當(dāng)中，交易雙方的保證金賬戶與交易當(dāng)事人的其他財(cái)產(chǎn)是相區(qū)別的，且保證金賬戶用于為金融衍生品交易提高信用支持之特殊目的。并且還要嘗試進(jìn)行轉(zhuǎn)讓式質(zhì)押安排定性為無名合同而非擔(dān)保安排。在現(xiàn)行的法律框架體系之下，需要在我國的金融市場(chǎng)實(shí)踐的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不斷的創(chuàng)新產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)廣泛誕生和處理，比如具有所有權(quán)轉(zhuǎn)讓型信用支持特點(diǎn)的買斷式回購已經(jīng)在債券市場(chǎng)推出。另外，經(jīng)濟(jì)效果和質(zhì)押式的擔(dān)保在很大程度上市具有很大的相似性。在這個(gè)過程當(dāng)中，需要做到對(duì)法律的穩(wěn)定性和權(quán)威性進(jìn)行保障的同時(shí)，也可以實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)代化的交易提供雙方之間的穩(wěn)定性和權(quán)威性，從而實(shí)現(xiàn)交易雙方之間可以在現(xiàn)行民法典之下已創(chuàng)設(shè)的物權(quán)來設(shè)升一種信用支持安排，并且使其處于不受限制的情況下。除此之外，還需要在物權(quán)法進(jìn)行確定的現(xiàn)行條件之下，進(jìn)行實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓時(shí)的信用支持安排，從而在承認(rèn)合同有效的情況下，可以最終確定為無名合同，在這個(gè)過程需要保證信用支持安排在定性為物權(quán)之法律風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)之上使得雙方合同意見最終達(dá)成一致。在這個(gè)過程當(dāng)中，需要對(duì)凈額結(jié)算的制度進(jìn)行交易的估算和法律的設(shè)計(jì)，從法律當(dāng)中可以看出，如果提前終止條款的話，需要通過賦予特定或任意一方當(dāng)事人宣布合同加速到期的權(quán)利，并通過提前終止款項(xiàng)的計(jì)算、交付。

最后，在以上措施的基礎(chǔ)上，還需要建立起系統(tǒng)的框架，來實(shí)現(xiàn)對(duì)框架的良好銜接，不斷的對(duì)凈額內(nèi)的非終止我國法律以及處于破產(chǎn)期間的企業(yè)應(yīng)用法律來進(jìn)行計(jì)算，并且在法院進(jìn)行凈額財(cái)產(chǎn)進(jìn)行執(zhí)行并認(rèn)可，最終實(shí)現(xiàn)在現(xiàn)階段的法律規(guī)定之下利用破產(chǎn)法進(jìn)行資產(chǎn)的抵銷。若破產(chǎn)管理人或法院否認(rèn)終止凈額結(jié)的法律效力，則非違約一方應(yīng)立即向破產(chǎn)管理人主張破產(chǎn)抵銷權(quán)，試圖在功能上代替凈額結(jié)算之經(jīng)濟(jì)效果。在現(xiàn)階段的金融市場(chǎng)當(dāng)中，需要充分的利用法律的規(guī)定，并根據(jù)實(shí)際情況作出相對(duì)應(yīng)的對(duì)策，在此基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)交易信用支持法律機(jī)制的有效運(yùn)行，最終達(dá)到提升我國的金融市場(chǎng)的目標(biāo)，提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展速度。

四、結(jié)語

綜上所述，在對(duì)金融市場(chǎng)當(dāng)中在衍生品交易之間存在的信用風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施方面，進(jìn)行防范履約保障風(fēng)險(xiǎn)最重要的信用支持機(jī)制，利用質(zhì)押式的信用支持文件和轉(zhuǎn)讓式的信用支持文件來充分的解決法律效益的不確定性和法律沖突的問題，最終對(duì)在中國法下的沖突實(shí)現(xiàn)解決，推動(dòng)我國金融行業(yè)的不斷發(fā)展。

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