王新軍

摘 要 隨著社會的快速發(fā)展，會計信息對機(jī)構(gòu)投資羊群行為的影響越來越大。而且二者之間也有著緊密的關(guān)聯(lián)。所以對投資者羊群行為進(jìn)行分析十分關(guān)鍵。而且在新會計準(zhǔn)則體系的改革下，會計信息也成為了公司投資重要參考依據(jù)。因此，會計信息對封閉式基金的羊群行為具有明顯的影響。本文主要針對會計信息對機(jī)構(gòu)投資者羊群行為的影響進(jìn)行研究，并提出了相應(yīng)的優(yōu)化措施。

關(guān)鍵詞 會計信息 投資者 羊群行為 影響研究

中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

會計信息是機(jī)構(gòu)投資者的重要依據(jù)，其所包含的內(nèi)容較為廣泛。無論是財務(wù)報表還是現(xiàn)金流量表都包含在會計信息之內(nèi)。所以，從這個角度來分析，會計信息對資本輸出也有決定性的作用。伴隨著新會計準(zhǔn)則的實施，其對機(jī)構(gòu)投資者羊群行為的影響也逐漸增大。而且對會計信息市場也產(chǎn)生了一定的沖擊，所以對各種影響因素進(jìn)行分析十分必要。

1機(jī)構(gòu)投資者及羊群行為概述

1.1會計信息的定義

會計信息的定義較為廣泛。一般情況下，會計信息是指采用相關(guān)的會計準(zhǔn)則或者是會計處理方法進(jìn)行相應(yīng)的信息數(shù)據(jù)的收集以及整理。在經(jīng)過基本的處理后，能夠得到經(jīng)濟(jì)管理的相應(yīng)信息。會計信息所包含的范圍主要有三個方面：首先是空間范圍的特定企業(yè)，其會計信息一般表現(xiàn)在極少數(shù)企業(yè)之中。其二就是財務(wù)方面的信息，其主要反映了經(jīng)濟(jì)要素以及相應(yīng)的信息數(shù)據(jù)，在股市以及金融方面表現(xiàn)的較為明顯。其三就是對企業(yè)財務(wù)狀況的定義，其通常包含了現(xiàn)金流量表、利潤表等諸多財務(wù)報表。

1.2機(jī)構(gòu)投資者的界定

機(jī)構(gòu)投資者主要是指一些金融機(jī)構(gòu)，包括銀行、保險公司、投資信托公司、信用合作社、國家或團(tuán)體設(shè)立的退休基金等組織。機(jī)構(gòu)投資者的性質(zhì)與個人投資者不同，在投資來源、投資目標(biāo)、投資方向等方面都與個人投資者有很大差別。機(jī)構(gòu)投資者通常以投資方向來進(jìn)行較好的界定，通常在股市、證券以及銀行等諸多機(jī)構(gòu)都以機(jī)構(gòu)投資者的身份來界定。

2會計信息對機(jī)構(gòu)投資者羊群行為影響的實證研究

2.1樣本數(shù)據(jù)的選擇

在進(jìn)行基金羊群行為整體水平的研究過程中，樣本數(shù)據(jù)的選擇是非常重要的，這也是研究過程中非常關(guān)鍵的一點

在測量基金整體的羊群行為指標(biāo)時，最常用的就是LSV模型。一般來說，LSV模型是用來測量特定交易者交易模式的相關(guān)性以及他們在購買股票的過程中，購買同一只股的相關(guān)性。在進(jìn)行數(shù)據(jù)的測量時，一定要保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

2.2實證檢驗與分析

對于LSV模型，可以以HM為度量羊群效應(yīng)的系數(shù)，以此通過算術(shù)平均的計算方法來計算出一定時期t的市場羊群度。一般來說，在進(jìn)行計算的過程中，t的值為0，那么就可以認(rèn)為在進(jìn)行交易的過程中不存在羊群行為；如果t是等于0的，那么可以認(rèn)為羊群行為是存在于其中的。下表中是基金羊群整體性檢驗的數(shù)據(jù)分析：

從表1中，我們可以看出在羊群行為系數(shù)比較高，其中羊群行為系數(shù)的平均值達(dá)到了12.46%。基金羊群行為系數(shù)又有了進(jìn)一步的提高，由此可見，基金之間的羊群行為還是比較嚴(yán)重。除此之外，從t的統(tǒng)計量也可以非常明顯地反映羊群行為的強(qiáng)弱。

3改善目前會計信息機(jī)構(gòu)投資者羊群行為的建議

3.1加強(qiáng)證券市場的監(jiān)管力度

對于羊群行為的研究，首先為了降低羊群行為的發(fā)生，除了要重視信息披露制度的完善，還要進(jìn)一步明確政府監(jiān)管定位，減少政府部門對證券市場的過度干預(yù)也是非常有必要。為了提高市場的效率，政府會通過一定的方式來對市場進(jìn)行一定的監(jiān)督和管理。并對市場的價格發(fā)現(xiàn)功能有一定的完善作用，改善市場的信息效率，從而幫助投資者能夠從真正意義上獲得長期有效的收益。

3.2完善基金管理體系

目前我國的基金業(yè)績評價的指標(biāo)還比較單一，一般基金的全貌并不能夠非常真實地反映出來，此外，這還在很大程度上促使基金經(jīng)理過于追求收益，而忽視了可能存在的一些風(fēng)險，最終促進(jìn)了基金操作的羊群效應(yīng)。對于基金經(jīng)理的考核，應(yīng)該從多個方面來進(jìn)行考核，而不應(yīng)該只是從基金業(yè)績的評價者一方面來進(jìn)行考核，例如：組合風(fēng)險、未來成長等，這些都可以作為對基金經(jīng)理考核的依據(jù)。進(jìn)行一些更有價值的投資，從而在一定程度上，減少基金投資者之間的羊群行為。

4結(jié)語

為了減少由于羊群行為所造成的市場混亂。需要不斷的對我國的會計信息制度進(jìn)行披露并進(jìn)行完善，增加信息的通透性，并保證信息的準(zhǔn)確性，從而使得會計信息機(jī)構(gòu)投資者羊群行為的影響機(jī)制全面的下降。

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