俞勇

近年來，綜合金融集團下屬的各專業(yè)公司的投資和信貸業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步趨于多元化，從傳統(tǒng)產(chǎn)品逐步延伸到更加復(fù)雜的產(chǎn)品，例如各類復(fù)雜衍生投資工具、另類投資產(chǎn)品和境外投資產(chǎn)品。隨著未來中國金融市場快速發(fā)展和放開，這一趨勢將更加明顯。

近期中央經(jīng)濟工作會議提出要防控金融風(fēng)險，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，把綜合金融集團的風(fēng)險管控放到更加重要的位置。如何能夠在支持成熟專業(yè)公司投資多樣化和創(chuàng)新的過程中，從集團整體層面對一些高風(fēng)險的投資業(yè)務(wù)進行重點管理，是業(yè)界一直在探索的問題。國際上通用做法是在集團層面建立風(fēng)險產(chǎn)品庫，并對投資產(chǎn)品建立風(fēng)險分級的管理機制，在這一思路的指導(dǎo)下，開展行業(yè)實踐是綜合金融集團穩(wěn)健風(fēng)險管理的根基和保障。

從產(chǎn)品屬性的角度，對風(fēng)險分級的覆蓋范圍做出如下界定：產(chǎn)品分為風(fēng)險產(chǎn)品和非風(fēng)險產(chǎn)品。其中風(fēng)險產(chǎn)品指的是各專業(yè)公司在運用資金過程中持有的或協(xié)助第三方持有的、資產(chǎn)類的、可能給集團帶來信用和市場風(fēng)險的各類金融工具的總稱。風(fēng)險產(chǎn)品細分為信貸產(chǎn)品和投資產(chǎn)品，其中信貸產(chǎn)品特指回收金額固定或可確定，且沒有市場報價的非衍生金融工具，包括信用卡、信用貸款、抵押貸款、融資租賃、代付等。除信貸產(chǎn)品之外的風(fēng)險產(chǎn)品統(tǒng)稱為投資產(chǎn)品，從資金來源的角度，各專業(yè)公司在協(xié)助集團外部投資者進行投資時，也可能會為投資所帶來的風(fēng)險承擔(dān)隱性兜底的責(zé)任，投資產(chǎn)品風(fēng)險分級不僅局限于各專業(yè)公司運用自有資金和保險資金開展的投資業(yè)務(wù)，而應(yīng)全面覆蓋各專業(yè)公司運用資金開展的投資業(yè)務(wù)。風(fēng)險產(chǎn)品庫只包括風(fēng)險產(chǎn)品，而非風(fēng)險產(chǎn)品主要指負債類產(chǎn)品和無風(fēng)險業(yè)務(wù)。

投資產(chǎn)品風(fēng)險分級的基本原則

投資產(chǎn)品風(fēng)險分級最終目的是支持綜合金融集團對專業(yè)公司投資產(chǎn)品的風(fēng)險管理，在設(shè)計投資產(chǎn)品風(fēng)險分級方法時主要遵循了以下四個基本原則：

對產(chǎn)品大類進行風(fēng)險分級。只對大類進行風(fēng)險評級，而非針對具體的投資產(chǎn)品或投資項目進行評估。在投資產(chǎn)品風(fēng)險分級的過程中，忽略同一類投資產(chǎn)品的內(nèi)部不同標(biāo)的差異，主要評估不同類別的投資產(chǎn)品之間的差異。這并不是表示類別內(nèi)部的差異不重要，而是集團層面更關(guān)注的是不同類別投資產(chǎn)品之間的差異，各類投資產(chǎn)品內(nèi)部的風(fēng)險差異應(yīng)由專業(yè)公司來進行識別和管理。例如，風(fēng)險分級方法通過綜合評估房地產(chǎn)信托這一大類投資產(chǎn)品的一般風(fēng)險水平，給予一個整體的風(fēng)險等級，不會針對某一個具體的房地產(chǎn)項目為其特定的風(fēng)險水平，給予不同的風(fēng)險等級。再比如，風(fēng)險分級方法通過綜合評估上市公司流通股這一大類投資產(chǎn)品的一般風(fēng)險水平，給予一個整體的風(fēng)險等級，不會針對不同的上市公司的股票，給予不同的風(fēng)險等級。

對投資產(chǎn)品進行分類。投資產(chǎn)品分類主要根據(jù)產(chǎn)品類別本身風(fēng)險差異的大小，結(jié)合集團未來對投資產(chǎn)品風(fēng)險管理的要求來確定，以投資產(chǎn)品的差異化管理為目標(biāo)，為其提供支持。對不同投資產(chǎn)品分類的粗細程度可能會存在差異，主要是由產(chǎn)品風(fēng)險差異或集團管理要求所決定的，舉例說明：對信托計劃，如投資標(biāo)的不同，風(fēng)險水平也有較大差異，按照固定收益、權(quán)益類、另類等進行進一步細分分級。對回購交易，回購標(biāo)的（押品）不同可能會導(dǎo)致風(fēng)險有差異，但更多的風(fēng)險來自于交易對手的違約，并不是標(biāo)的或押品價格變化，風(fēng)險的實質(zhì)是類似的，因此可視為同一類投資產(chǎn)品進行分級管理。

風(fēng)險分級只考慮投資產(chǎn)品本身標(biāo)的的風(fēng)險差異。投資產(chǎn)品風(fēng)險分級是在不考慮其他因素，如投資者的經(jīng)驗背景、風(fēng)險偏好、資金來源、目標(biāo)投資期限、投資者現(xiàn)有資產(chǎn)組合的情況下，獨立考察投資產(chǎn)品本身的風(fēng)險差異。例如，信托公司在運用資本金進行投資和通過發(fā)行信托計劃運用第三方資金進行投資時，資金來源不同，目標(biāo)投資期限就可能不同，通常自有資金投資對流動性要求較低，而第三方資金可能期限較短，對流動性要求較高，在投資產(chǎn)品風(fēng)險分級的過程中，不考慮這種不同的流動性要求，將標(biāo)的視為同等級的風(fēng)險類別。證券公司進行實際投資時，要考慮新增的投資產(chǎn)品與已有投資產(chǎn)品構(gòu)成資產(chǎn)組合之后帶來的風(fēng)險分散效應(yīng)，可能某投資產(chǎn)品本身風(fēng)險較高，但能夠降低現(xiàn)有投資的風(fēng)險，仍是一項很好的投資工具，在進行投資產(chǎn)品風(fēng)險分級時，獨立地看待每一類投資產(chǎn)品，不考慮這種分散效應(yīng)。投資公司專門從事私募股權(quán)投資，在此領(lǐng)域具有豐富經(jīng)驗，控制投資風(fēng)險水平高于同業(yè)，雖然私募股權(quán)投資普遍風(fēng)險較高，但對該公司來說，可能并不一定高于某一項不熟悉的投資產(chǎn)品，即便如此，集團在進行投資產(chǎn)品風(fēng)險分級時，統(tǒng)一看待各類投資產(chǎn)品，不考慮投資者投資經(jīng)驗帶來的差異。

風(fēng)險分級不考慮投資產(chǎn)品收益的差異。更高的風(fēng)險常常意味著更高的收益，任何投資和管理決策都不能僅建立在對風(fēng)險衡量和評估之上，必須考慮相應(yīng)的收益。但在進行投資產(chǎn)品風(fēng)險分級時，僅僅評估風(fēng)險一端，不考慮投資收益的差異性。

投資產(chǎn)品風(fēng)險分級方法

分級方法綜合運用實證分析法和專家判斷法，通過對一類投資產(chǎn)品的風(fēng)險進行多方面評估，確定該類投資產(chǎn)品的風(fēng)險等級。實證分析法主要用于對投資產(chǎn)品波動性的分析和判斷，專家判斷法廣泛用于各類風(fēng)險指標(biāo)的分析判斷。

在設(shè)計投資產(chǎn)品風(fēng)險分級方案的過程中，應(yīng)參考國內(nèi)外投資產(chǎn)品風(fēng)險分級的行業(yè)實踐經(jīng)驗，結(jié)合自身風(fēng)險分級的目標(biāo)和原則，探索適合綜合金融集團的投資產(chǎn)品風(fēng)險分級方法。通過建立投資產(chǎn)品風(fēng)險評估指標(biāo)體系，運用實證分析和專家判斷對投資產(chǎn)品的各個風(fēng)險指標(biāo)進行評估，綜合各個指標(biāo)評估結(jié)果確定該類投資產(chǎn)品的風(fēng)險等級。

風(fēng)險評估指標(biāo)

根據(jù)國內(nèi)外關(guān)于投資產(chǎn)品風(fēng)險分級的行業(yè)實踐，可以確定選擇波動性、流動性和復(fù)雜程度三個指標(biāo)作為投資產(chǎn)品風(fēng)險評估指標(biāo)，這三個評估指標(biāo)比較符合綜合金融集團投資風(fēng)險分級管理的目標(biāo)和原則。在指標(biāo)的選擇過程中，很多指標(biāo)都具有很好的評估維度，例如財務(wù)杠桿、交易成本，但不符合集團投資產(chǎn)品風(fēng)險分級的原則。以財務(wù)杠桿這個指標(biāo)為例，對于區(qū)分房地產(chǎn)類投資內(nèi)部的各個項目來說是很好的指標(biāo)，但對房地產(chǎn)這類投資產(chǎn)品與其他類別的投資產(chǎn)品的區(qū)分不是很有幫助，不是很適合作為分級的指標(biāo)。另外，如考慮產(chǎn)品的投資收益，交易成本可以作為一個很好的指標(biāo)來評估投資產(chǎn)品的凈收益，但產(chǎn)品的收益不在考慮范圍內(nèi)，因此成本指標(biāo)不能單獨作為一個指標(biāo)的評估因素。此外，選擇的三個指標(biāo)可能沒有完全反映各類投資產(chǎn)品之間的差異，有一定的局限性，需在實踐的基礎(chǔ)上，不斷總結(jié)投資產(chǎn)品風(fēng)險分級可選的評估指標(biāo)，豐富和完善投資產(chǎn)品風(fēng)險評估指標(biāo)體系。

收益波動性。收益波動性是最常見的用于衡量投資產(chǎn)品風(fēng)險的指標(biāo)，廣泛應(yīng)用于各類行業(yè)實踐中。在經(jīng)濟學(xué)中，風(fēng)險本身就被定義為不確定性，收益的波動性指的就是投資產(chǎn)品收益的不確定性，是衡量風(fēng)險的重要因素。

影響投資產(chǎn)品收益波動性的因素很多，對于不同的投資產(chǎn)品來說，影響波動性的因素又有所不同。長期而言，收益的波動性與產(chǎn)品本身收益結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，例如同一個企業(yè)發(fā)行的股票和債券，由于收益結(jié)構(gòu)和優(yōu)先償還次序不同，債券收益的波動性相對股票較低。其次，投資產(chǎn)品對應(yīng)實體經(jīng)濟或?qū)嵨镔Y產(chǎn)收益的波動性也是影響投資產(chǎn)品波動性的重要因素，實體經(jīng)濟或資產(chǎn)本身穩(wěn)定性較好，波動性就會相應(yīng)較低，例如國外成熟市場的股票指數(shù)相對于新興市場的股票指數(shù)波動性較低。此外，短期來看，投資產(chǎn)品收益的波動性還受到宏觀經(jīng)濟政策，產(chǎn)品規(guī)模和市場供求關(guān)系等諸多因素的影響。

投資產(chǎn)品風(fēng)險分級也將該指標(biāo)作為評估投資產(chǎn)品風(fēng)險的重要因素。參照國內(nèi)外金融市場上多種投資產(chǎn)品的實證分析結(jié)果，可選擇月收益率的標(biāo)準(zhǔn)差作為衡量投資產(chǎn)品收益波動性的指標(biāo)。長期數(shù)據(jù)顯示，投資產(chǎn)品收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的排序相對于其他波動性指標(biāo)排序具有更好的穩(wěn)定性。

資產(chǎn)流動性。資產(chǎn)流動性是指投資產(chǎn)品在正常的市場環(huán)境下迅速變現(xiàn)的難易程度，也是常見的衡量投資產(chǎn)品風(fēng)險的指標(biāo)。由于投資產(chǎn)品的市場成交量不足，缺乏足夠數(shù)量擁有交易意愿的對手或者產(chǎn)品本身的交易和轉(zhuǎn)讓受到限制，都可能導(dǎo)致投資者無法在理想時點迅速地完成投資產(chǎn)品的買賣，給投資帶來風(fēng)險。影響投資產(chǎn)品流動性的因素可從以下兩個角度進行分析：第一，對可自由交易轉(zhuǎn)讓，有二級市場的投資產(chǎn)品，其流動性主要是由二級市場的廣度和深度所決定，市場上同質(zhì)的產(chǎn)品越多，標(biāo)準(zhǔn)化程度越高，參與該產(chǎn)品交易的對手越多，交易量越大，產(chǎn)品的流動性也就越好，例如股票、債券等產(chǎn)品。第二，對不可交易，或?qū)灰子休^多限制的投資產(chǎn)品，其流動性主要是由產(chǎn)品限定投資期限決定的。這類產(chǎn)品限定的投資期限又由兩個因素決定，一個是產(chǎn)品的持有到期期限，另一個是產(chǎn)品允許贖回的開放期。產(chǎn)品的投資期限越短，產(chǎn)品的流動性也就越好。銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、集合理財?shù)葘儆谶@類產(chǎn)品。

復(fù)雜程度。產(chǎn)品復(fù)雜程度指投資者對投資產(chǎn)品的風(fēng)險和收益結(jié)構(gòu)理解的難易程度。隨著金融工具的不斷創(chuàng)新與發(fā)展，金融市場上出現(xiàn)了各種新型的投資產(chǎn)品，如嵌入式衍生產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化投資產(chǎn)品等等，這些產(chǎn)品相對傳統(tǒng)的投資產(chǎn)品來說復(fù)雜程度很高，而投資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的復(fù)雜程度又往往會影響投資者對產(chǎn)品風(fēng)險本質(zhì)的認識和理解，導(dǎo)致投資者承擔(dān)額外的風(fēng)險。因此，國內(nèi)外的很多金融機構(gòu)都將投資產(chǎn)品的復(fù)雜程度作為衡量其風(fēng)險水平的一個重要指標(biāo)。

從投資者的認識和理解來看，產(chǎn)品的復(fù)雜程度主要受到產(chǎn)品成熟和標(biāo)準(zhǔn)化程度的影響。投資者對成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的投資產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)和風(fēng)險相對了解和熟悉，不容易被誤導(dǎo)或做出錯誤判斷。另外，產(chǎn)品是否包含杠桿也是產(chǎn)品復(fù)雜程度的一個重要標(biāo)志，杠桿通常會放大投資風(fēng)險，如果投資者對杠桿認識不清，通常會對風(fēng)險產(chǎn)生誤判。

風(fēng)險得分

在對各類投資產(chǎn)品進行多維度風(fēng)險評估的基礎(chǔ)上，將各個評估指標(biāo)的結(jié)果綜合起來，進行整體評估，并采用如下的方法對各個評估指標(biāo)的結(jié)果進行整合。

首先，對每一個評估指標(biāo)的每一個風(fēng)險檔位賦予一定的分值。具體可采用百分制的方式，對每一個評估指標(biāo)，最高等級和最低等級之間的差距均為100分。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)評估指標(biāo)的風(fēng)險等級，按照平均間距的方式分配各個級別檔位的分值，分值越高，表明水平越高。檔位分值僅代表投資產(chǎn)品風(fēng)險的等級和次序，分值本身只有相對大小，并不代表絕對水平的高低。也就是說，某一類投資產(chǎn)品波動性得分為50，另一類投資產(chǎn)品波動性得分為25，只能說明第一類投資產(chǎn)品收益的波動性高于第二類產(chǎn)品，不能說明第一類投資產(chǎn)品收益的波動性是第二類投資產(chǎn)品的兩倍。

其次，根據(jù)指標(biāo)的重要性對指標(biāo)進行排序，結(jié)合行業(yè)內(nèi)的其他機構(gòu)的實踐，給每一個指標(biāo)賦予一定的權(quán)重，例如收益波動性權(quán)重、流動性以及復(fù)雜程度分別占比為55%、25%和20%。

最后，根據(jù)評估指標(biāo)風(fēng)險檔位的分值，結(jié)合指標(biāo)權(quán)重，采用加權(quán)的方法計算該類投資產(chǎn)品的風(fēng)險得分。由于每個指標(biāo)的最低分值均為0，最高分值為100，因此投資產(chǎn)品風(fēng)險得分的范圍也將是在0到100之間：

投資產(chǎn)品風(fēng)險得分=55%×收益波動性分值+25%×流動性分值+20%×復(fù)雜程度分值

風(fēng)險等級

參考國內(nèi)外關(guān)于投資產(chǎn)品風(fēng)險分級的行業(yè)實踐，結(jié)合對投資產(chǎn)品風(fēng)險分級的精細化程度要求，大部分金融機構(gòu)的投資產(chǎn)品風(fēng)險分級都包含五或六個層級。如采用五個風(fēng)險等級，其中四級和五級為高風(fēng)險等級。例如，五個風(fēng)險等級分別可如前表所示，在分級實施的過程中，還應(yīng)根據(jù)投資產(chǎn)品風(fēng)險分級實際風(fēng)險得分的分布進行必要的調(diào)整（表1）。

投資產(chǎn)品風(fēng)險分級管理和應(yīng)用

投資產(chǎn)品風(fēng)險分級管理和應(yīng)用是整個風(fēng)險分級體系建設(shè)的重要部分，分級管理和應(yīng)用的好壞直接決定綜合金融集團風(fēng)險管理基石是否穩(wěn)定。國內(nèi)外風(fēng)險分級行業(yè)實踐一般有三個環(huán)節(jié)。

風(fēng)險分級的建立

綜合金融集團相關(guān)部門牽頭負責(zé)投資產(chǎn)品風(fēng)險分級建立的工作，各專業(yè)公司協(xié)助共同完成投資產(chǎn)品的風(fēng)險分級，具體工作方法和流程如下：

準(zhǔn)備工作。首先，了解整個集團投資業(yè)務(wù)的產(chǎn)品種類、規(guī)模、現(xiàn)狀和發(fā)展方向，根據(jù)各專業(yè)公司反饋的產(chǎn)品庫清單開展工作。其次，建立投資產(chǎn)品清單：在正式開展分級工作之前，收集下屬各專業(yè)公司投資產(chǎn)品信息和公開市場上投資產(chǎn)品信息。根據(jù)集團投資產(chǎn)品風(fēng)險分級的原則和要求，對已經(jīng)收集投資產(chǎn)品進行整理、分類，確定納入投資產(chǎn)品分級的產(chǎn)品清單。再次，確定實證分析范圍：收益波動性是一個量化指標(biāo)，通過對該大類產(chǎn)品代表性指標(biāo)的歷史收益率波動性的實證分析來支持該類產(chǎn)品收益的波動性的評估。在準(zhǔn)備階段，根據(jù)分析各類投資產(chǎn)品是否存在具有代表性指數(shù)，指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)是否充分來確定收益波動性實證分析的范圍。最后，制定專家意見調(diào)查方案：聽取各專業(yè)公司對投資產(chǎn)品風(fēng)險水平的意見，采用調(diào)查問卷的方法，集團和各專業(yè)公司的投資業(yè)務(wù)專家及風(fēng)險管理專家對各類投資產(chǎn)品的各個風(fēng)險指標(biāo)發(fā)布評估意見。在準(zhǔn)備階段，制定專家意見調(diào)查方案，明確調(diào)查對象、調(diào)查內(nèi)容和準(zhǔn)備調(diào)查問卷。

實證分析和專家意見調(diào)查。首先進行實證分析：根據(jù)實證分析的范圍，收集各類投資產(chǎn)品代表性指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)，進行月度收益率標(biāo)準(zhǔn)差的計算，相關(guān)信息填入調(diào)查問卷，為專家意見調(diào)查提供支持。然后進行專家意見調(diào)查：根據(jù)專家意見調(diào)查方案，組織調(diào)查工作培訓(xùn)和宣講，下發(fā)的調(diào)查問卷由集團相關(guān)部門和各專業(yè)公司負責(zé)填寫。最后，對專家意見進行整理、匯總和統(tǒng)計分析。根據(jù)專家意見和打分卡結(jié)果，結(jié)合自身管理要求，形成對各類投資產(chǎn)品的風(fēng)險分級方案。并在對于高風(fēng)險的投資產(chǎn)品提交審核認定后，向集團相關(guān)部門和各專業(yè)公司發(fā)布投資產(chǎn)品風(fēng)險分級結(jié)果。

風(fēng)險分級的更新

隨著新的投資產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)，風(fēng)險分級也是一個動態(tài)管理的過程。原則上，每年要對所有納入風(fēng)險分級的投資產(chǎn)品進行一次重新評估，重新評估的具體方法和工作流程原則上參考投資產(chǎn)品風(fēng)險分級建立的過程。針對一些傳統(tǒng)的基礎(chǔ)投資產(chǎn)品，可適當(dāng)簡化，例如不納入實證分析，縮小專家調(diào)研的范圍。根據(jù)重新評估的結(jié)果，對照原有風(fēng)險分級，結(jié)合專業(yè)公司專家建議，形成風(fēng)險分級調(diào)整方案，其中涉及高風(fēng)險產(chǎn)品的調(diào)整應(yīng)上報審核。

當(dāng)集團下屬各專業(yè)公司擬投資某類產(chǎn)品，但該類產(chǎn)品尚未包含在投資產(chǎn)品風(fēng)險分級之中時，應(yīng)及時發(fā)起對這類投資產(chǎn)品的風(fēng)險評估，并將其納入投資產(chǎn)品風(fēng)險分級。對單一投資產(chǎn)品評估的具體方法和工作流程可參見投資產(chǎn)品風(fēng)險分級建立的過程，但可適當(dāng)簡化，例如縮小專家調(diào)研的范圍等，對該類新的投資產(chǎn)品提出風(fēng)險分級建議方案，如為高風(fēng)險產(chǎn)品，應(yīng)上報審核。

風(fēng)險分級結(jié)果應(yīng)用

在投資產(chǎn)品風(fēng)險分級基礎(chǔ)上，綜合金融集團應(yīng)結(jié)合專業(yè)公司的投資和管理能力對專業(yè)公司的投資業(yè)務(wù)，包括運用資金投資各類風(fēng)險產(chǎn)品，以及協(xié)助第三方投資各類風(fēng)險產(chǎn)品，實施差異化管理。對投資高風(fēng)險等級投資產(chǎn)品，要求專業(yè)公司有較高的風(fēng)險管理水平與之相匹配。

對于已擁有高風(fēng)險等級投資產(chǎn)品的專業(yè)公司，應(yīng)要求定期報送產(chǎn)品投資的具體情況，在集團層面進行匯總、分析，并納入集團投資產(chǎn)品風(fēng)險報告。對于各專業(yè)公司新增高風(fēng)險投資產(chǎn)品，應(yīng)結(jié)合專業(yè)公司的投資經(jīng)驗、投資管理能力、風(fēng)險控制能力，資金來源，業(yè)務(wù)模式，風(fēng)險分擔(dān)等提出建議。

金融綜合經(jīng)營是一把雙刃劍，發(fā)揮得好，能帶來規(guī)模效益和協(xié)同效應(yīng)。如果管控不到位，容易引起風(fēng)險傳染、利益沖突、協(xié)同失效等一系列問題。如何解決集團管控能力問題，減少管控成本、提高管控效率，處理不同層面的風(fēng)險聚集和風(fēng)險傳遞問題，包括利益沖突風(fēng)險、關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險、償付能力風(fēng)險、透明度風(fēng)險等，建立全面的風(fēng)險管理和內(nèi)控體系，提高風(fēng)險管理的科學(xué)性和內(nèi)部控制的有效性，前提是把投資產(chǎn)品風(fēng)險分級做好。

（作者系恒豐銀行首席官）

金融市場月度資訊

項俊波被查，金融反腐地震

4月9日14：30，中央紀(jì)委監(jiān)察部網(wǎng)站公布消息，中國保險監(jiān)督管理委員會黨委書記、主席項俊波涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)，目前正接受組織審查。項俊波被查，是本輪反腐以來，保險監(jiān)管系統(tǒng)乃至整個金融系統(tǒng)落馬的最高級別官員。

央行馬駿：將整合一個全國統(tǒng)一的綠色債券目錄

4月10日，馬駿表示，“現(xiàn)在國家發(fā)改委準(zhǔn)備牽頭要搞一個國家綠色項目的目錄，在此基礎(chǔ)上，我們會整合一個全國統(tǒng)一的綠色債券目錄”，此外還要進一步培育和規(guī)范第三方的綠色債券評估，進一步培育綠色債券投資者等。

消息稱影視娛樂類再融資、并購重組或全面叫停

4月12日，南方一家券商投行高管向記者透露，影視、娛樂、文化類的再融資項目將遭到勸退，這些行業(yè)的并購重組項目也會被勸退。不過，該消息尚未獲得監(jiān)管層回應(yīng)。監(jiān)管層此舉是進一步的鼓勵脫虛入實，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

央行紀(jì)志宏：資產(chǎn)證券化需提升二級市場流動性

4月18日，第三屆資產(chǎn)證券化創(chuàng)新與發(fā)展論壇上央行金融市場司司長紀(jì)志宏稱，堅持以“真實出售、破產(chǎn)隔離”為核心，并加強監(jiān)管協(xié)調(diào)和信息互通，優(yōu)化發(fā)行管理機制，提升二級市場流動性，發(fā)揮信息披露等市場化機制的約束作用。

不良資產(chǎn)證券化試點擴圍

4月18日發(fā)布的《中國資產(chǎn)證券化白皮書（2017）》指出，不良資產(chǎn)證券化將擴大試點。發(fā)起人主體將進一步擴大，股份制銀行、城商行等商業(yè)銀行參與試點。不良資產(chǎn)證券化將成為處置個貸類不良資產(chǎn)的有力手段，更受青睞。

周小川：中國政府高度重視金融領(lǐng)域風(fēng)險

4月23日，國際貨幣基金組織第35屆國際貨幣與金融委員會系列會議在美國華盛頓召開。央行行長周小川在表示，中國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得了積極進展，中國政府高度重視金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險，正積極采取措施化解風(fēng)險。

港交所力促沙特阿美在港上市 或創(chuàng)全球史上最大IPO

4月26日，在港交所的周年股東大會上，港交所主席周松崗?fù)嘎?，港交所目前正在非常地努力，爭取沙特阿美的IPO，但目前仍無確切消息。港交所行政總裁李小加認為，沙特阿美若能在港上市，是金融和能源資產(chǎn)結(jié)合的最好結(jié)果。

一行三會正制定統(tǒng)一的資產(chǎn)管理產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制

4月27日訊，“穿透式監(jiān)管”嚴(yán)防交叉性金融風(fēng)險已成為金融監(jiān)管部門的共識。中共中央政治局會議日前強調(diào)，要加強金融監(jiān)管，確保風(fēng)險防控耳聰目明，形成金融發(fā)展和監(jiān)管強大合力，補齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白。