巴菲特的主流投資方法

余黃炎

巴菲特曾表示，其投資方法一部分來(lái)自格雷厄姆，一部分來(lái)自菲利普·費(fèi)雪，另外巴菲特搭檔查理·芒格也類似于菲利普·費(fèi)雪成長(zhǎng)股投資，做長(zhǎng)線投資的。所以這幾個(gè)人對(duì)巴菲特中年以后形成的主流投資方法起到了最大的作用。

通過十余年的研究，筆者將巴菲特的主流投資方法總結(jié)為以下三點(diǎn)：一是長(zhǎng)期投資，主要投資業(yè)績(jī)和業(yè)務(wù)能夠不斷增長(zhǎng)的公司；二是長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資相結(jié)合，他最著名的一句話就是在別人貪婪時(shí)我恐懼，在別人恐懼時(shí)我貪婪，做長(zhǎng)期投資還有成長(zhǎng)股投資，始終不忘記這個(gè)價(jià)值投資的這個(gè)基本原則；三是巴菲特吸取了費(fèi)雪的一個(gè)觀點(diǎn)——集中投資，重倉(cāng)持有。

而在這其中，巴菲特最主要的投資方法就是長(zhǎng)期投資結(jié)合價(jià)值投資，實(shí)質(zhì)上價(jià)值投資可以分成兩種方法。

第一個(gè)就是格雷厄姆的方法，買入便宜的股票，然后擇機(jī)賣出。主要買入的原則就是便宜、低估。但是沒有準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資這個(gè)投資標(biāo)的，然后賣出的話就是基本上價(jià)值回到合理就會(huì)賣出，這個(gè)是格雷厄姆的方法。

巴菲特的方法是更好的方法，即買入長(zhǎng)期成長(zhǎng)股，并一直持有。這種股票投資期限指的是三年以上，但巴菲特本人說過一句話，這個(gè)是比較嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，你如果不準(zhǔn)備持有一只股票十年，那你也不要持有它十分鐘。

另外，巴菲特還有個(gè)理想的投資標(biāo)準(zhǔn)，也就是對(duì)偉大公司的定義為至少能偉大二三十年。巴菲特買入的原則是要非常優(yōu)秀的公司，同時(shí)又要低估。賣出的原則筆者個(gè)人理解為：嚴(yán)重高估。但實(shí)際上巴菲特致股東的信里面也曾經(jīng)說過，最主要的幾只持股并不在拋售考慮范圍內(nèi)，就算這個(gè)股票價(jià)格高估的很厲害，他也沒準(zhǔn)備賣。

當(dāng)然，這與其龐大的資金量有一點(diǎn)關(guān)系。原則性的總結(jié)就是巴菲特所持公司股票在嚴(yán)重高估的情況下才會(huì)考慮賣，他不會(huì)在一個(gè)優(yōu)秀公司在價(jià)值合理時(shí)考慮賣出。

這兩種價(jià)值投資其實(shí)在市場(chǎng)中也被普遍運(yùn)用，而兩者的共同點(diǎn)就是保守、紀(jì)律和耐心。只要是做價(jià)值投資，不管是買便宜還是買成長(zhǎng)，這幾點(diǎn)都是基本要素，否則可能有些人只是做成長(zhǎng)股，但是他并沒有遵循價(jià)值投資的原則。

巴菲特這種投資方法在A股、港股市場(chǎng)也是可行的，只要找到非常好的標(biāo)的，并在該標(biāo)的成長(zhǎng)的早期，或者至少是中期重倉(cāng)的介入，那么定能得到理想回報(bào)。