朱晨曦，王艷芹

（德州學院，山東 德州 253023）

無錫小天鵝股份有限公司償債能力分析

朱晨曦，王艷芹

（德州學院，山東 德州 253023）

財務報表對于企業(yè)各相關利益者來說有著至關重要的作用，而做好財務分析工作有助于其正確評價企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來的報酬和風險。文章采用2013～2016年度小天鵝股份有限公司的財務報表，對其償債能力、營運能力、盈利能力的各項財務指標進行分析，了解企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，指出企業(yè)財務指標所反映出的問題并提出相應的改善建議。

償債能力；財務指標；風險評估

2016年，在“供給側結構性改革”的大背景下，家電行業(yè)將進入產業(yè)和消費升級期，轉型和升級是全行業(yè)的主旋律，長期來看機遇與挑戰(zhàn)并存，家電行業(yè)仍具備持續(xù)增長的潛力。必須大力發(fā)展，小天鵝股份有限公司作為家電行業(yè)中具有代表性的企業(yè)，被選作文章的分析對象，通過分析該企業(yè)狀況可以大致了解整個家電行業(yè)的狀況。隨著國內市場經濟體制的逐步完善以及財務制度管理日趨規(guī)范化，財務分析的重要作用也逐漸顯現(xiàn)出來，并且獲得各社會利益群體的廣泛關注。對于上市公司而言，投資者、債權人及其他利益相關者對財務報表分析的需求頗大，資金投入者通過對企業(yè)財務報表分析，能夠對未來企業(yè)的發(fā)展趨勢和可能出現(xiàn)的風險做出正確的評估，可以更加深入地了解企業(yè)的真實經營情況，為下一步的投資決策奠定一定的基礎。

文章通過對小天鵝股份有限公司的財務指標進行分析，運用相關理論知識分析了解企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量情況，分析其在同行業(yè)競爭中所處的地位，找出企業(yè)在生產經營中存在的問題并針對性的提出對策，預測未來的發(fā)展趨勢，為利益相關者提供相應參考意見，以期實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目的。

1 無錫小天鵝股份有限公司簡介

無錫小天鵝股份有限公司前身始建于1958年。從1978年中國第一臺全自動洗衣機的誕生到2016年品牌價值達330億元，成為世界上極少數(shù)能同時制造全自動波輪、滾筒、攪拌式全種類洗衣機的全球第三大洗衣機制造商，小天鵝歷史上的每一次進步都印證著今天成功的腳步。

小天鵝擁有國家認定企業(yè)技術中心，依靠技術戰(zhàn)略聯(lián)盟，堅持自主創(chuàng)新，擁有國際領先的變頻技術、智能驅動控制、結構設計及工業(yè)設計等洗滌核心技術。研發(fā)團隊達500人，擁有洗衣機專利1000項，軟件著作權200多項。公司構建了與全球品質要求同步的全品質鏈模式?？v向以“科技創(chuàng)新”為導向，不斷推陳出新，完成從前瞻性技術、應用性技術和市場空白產品的全面覆蓋，構建“技術驅動”下的卓越品質保障體系，推出全球首臺物聯(lián)網洗衣機、自動投放洗滌劑洗衣機和填補全球空白的熱泵干衣機。小天鵝擁有健康、高效的全球銷售網絡。在國內市場，小天鵝洗衣機連續(xù)多年全國銷量領先；在國際市場，產品出口至130多個國家和地區(qū)，成功進入到美國、日本等高端市場。今天，小天鵝已贏得全球消費者的喜愛，成功地實現(xiàn)了由國內家電制造商向國際家電制造商的轉變，全力打造國際名牌。

2016年，在“供給側結構性改革”的大背景下，產業(yè)轉型升級以及消費升級將持續(xù)發(fā)展；城鄉(xiāng)居民消費結構將過渡到更高層次，消費更新需求將進一步釋放；互聯(lián)網、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網等與制造業(yè)深度融合，將形成新的商業(yè)模式和經濟增長點；用戶對產品的差異化需求正在發(fā)生顯著變化，消費進入多元化、個性化和定制化時代；國內外家電產業(yè)深度調整，有利于中國家電企業(yè)實現(xiàn)全球化拓展；自動化、智能工廠等智能制造正在引領制造變革；電子商務等新興渠道快速發(fā)展，正在重塑產業(yè)價值鏈體系和營銷模式?？傮w來看，家電行業(yè)將進入產業(yè)和消費升級期，由要素投入型增長向創(chuàng)新驅動型增長轉變，轉型和升級是全行業(yè)的主旋律。這樣，長期來看機遇與挑戰(zhàn)并存，家電行業(yè)仍具備持續(xù)增長的潛力。

2 償債能力分析

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務的實力，是反映企業(yè)財務狀況的重要內容，是企業(yè)進行財務分析的重要組成部分，對企業(yè)投資者、經營者和債權者都有著十分重要的作用，有利于其作出正確的決策。因此，進行償債能力分析是企業(yè)財務報表分析的一個重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財務風險。一般按照債務償還期限的長短，企業(yè)償債能力可分為長期償債能力和短期償債能力。

（1）短期償債能力是指企業(yè)在短期內以其流動資產支付流動負債的能力。通過對短期償債能力指標的計算以及分析，可以比較全面系統(tǒng)地分析出企業(yè)歷年來存在的風險，確定好適當?shù)闹笜吮嚷?，樹立企業(yè)良好的信譽。文章采用新浪財經中的數(shù)據(jù)制定表格，通過流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率三個方面來分析小天鵝的短期償債能力，如表1所示。

表1 小天鵝2013～2016年短期償債能力財務數(shù)據(jù)表：百萬元

（2）短期償債能力的指標。流動比率是流動資產與流動負債的比率，這個比率越大，說明企業(yè)流動資產償付流動負債的能力越強，反之，則越弱。但是，也并非是流動比率越大越好，衡量一個企業(yè)短期償債能力的強弱，應當將流動比率和速度比率結合起來看。一般來說，流動比率的普遍認同值為2，速動比率基準值為1。

流動比率=流動資產÷流動負債

速動比率=（流動資產－存貨）÷流動負債

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+銀行存款）÷流動負債

（3）縱向比較分析。根據(jù)以上數(shù)據(jù)可以計算出小天鵝股份有限公司短期償債能力的相關比率，如表2所示。

表2 短期償債能力指標分析表

根據(jù)表2可以看出2013年到2016年的短期償債能力各相關指標都有不同的變化趨勢，可以分析出企業(yè)短期償債能力較弱，具體分析如下：小天鵝股份有限公司的流動比率均低于普遍認同值2，而且呈現(xiàn)出下降趨勢，說明流動資產對流動負債有一定的清償能力，但流動負債得到償還的保障越來越小，短期償債能力越來越弱。速動比率變化較穩(wěn)定，2014年增長到1.4738，2015年下降，并低于2013年，但高于公認標準，根據(jù)西方經驗認為，速動比率在1:1左右比較合適，說明小天鵝股份有限公司有較強的短期償債能力?，F(xiàn)金比率可以反映公司的直接償付能力，現(xiàn)金比率變化不穩(wěn)定，由2013年34%增長到2014年49%，2015年下降到36%，仍高于2013年，整體呈上升趨勢。說明企業(yè)的直接支付能力不強，對償付債務有一定的困難。通過三年的數(shù)據(jù)比較，流動比率和速動比率變化不大，并且十分接近，說明小天鵝股份有限公司存貨積壓較少，存貨周轉能力比較強?？傮w來說，雖然速動比率較高，但是流動比率和現(xiàn)金比率較低。因此，該企業(yè)短期償債能力一般。

（4）通過對小天鵝股份有限公司的短期償債能力分析，可以得出以下結論：在償債能力方面，小天鵝股份有限公司有較弱的短期償債能力。直接支付能力不強，對償付債務有一定的困難，存貨周轉能力比較強。

3 促進企業(yè)發(fā)展的建議

減少負債比重，降低企業(yè)財務風險。由于企業(yè)的負債比重過高，導致企業(yè)償債能力較弱，債權人的權益得不到保障，因此企業(yè)存在財務風險，影響企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力。所以，企業(yè)要想持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，必須適當降低負債比重，以此提高償債能力，降低財務風險。

4 結語

財務報表反映了企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量，而財務分析就是以企業(yè)財務報表為依據(jù)，將數(shù)據(jù)轉換為對企業(yè)利益相關者有用的信息，有助于企業(yè)的管理者對未來企業(yè)的發(fā)展趨勢和可能出現(xiàn)的風險做出正確的評估，另外加強財務分析還可以幫助企業(yè)對管理人員的業(yè)績進行綜合的考核，完善企業(yè)的管理機制和獎勵制度。文章通過對小天鵝股份有限公司2013～2016年企業(yè)的財務數(shù)據(jù)進行分析，并將其與同行業(yè)的三家企業(yè)進行比較，分析了其償債能力、營運能力、盈利能力及其財務狀況并提出相應建議，以謀求企業(yè)更好的發(fā)展。

［1］小天鵝股份有限公司官方網站［EB/OL］.http://www.littleswan.com，2015-04-20.

［2］王衛(wèi).企業(yè)財務報表分析在財務管理中的作用［J］.財經界，2015，（1）：196.

［3］張先治.財務分析［M］.大連：東北財經大學出版社，2011.

［3］杜曉光，劉菲菲，啜華.企業(yè)財務分析［M］.大連：東北財經大學出版社，2012.

［3］陳霞.淺談上市公司財務報表分析［J］.當代會計，2014，（10）：9-10.

［3］鄒丹.上市公司財報分析實戰(zhàn)［M］.北京：電子工業(yè)出版社，2013.

Solvency Analysis of Wuxi Little Swan Co.，Ltd

ZHU Chen-xi，WANG Yan-qin

（Dezhou University，Dezhou，Shandong 253023，China）

Financial statements plays a very important role in the enterprise stakeholders，and financial analysis is helpful to the correct evaluation of the enterprise's financial position，operating results and cash flow，which reveals the company's future returns and risks.The paper takes financial statements of Little Swan Co.，Ltd.from 2013 to 2016 as an example，analyses the financial indicators of solvency，operating capacity and profitability，understands the status of the development of enterprises，and points out problems reflected by enterprise financial index and puts forward the corresponding improvement suggestions.

solvency；financial indicators；risk assessment

F270

A

2095－980X（2017）01－0119－02

2016－11－07

朱晨曦，主要研究方向：經營管理。