趙娜

【摘要】2008年金融危機(jī)致使全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了巨大的變化，緊隨其后的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)也大大的改變了各國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。面對(duì)經(jīng)濟(jì)上如此大的波動(dòng)，各國(guó)政府紛紛采取強(qiáng)有力的措施。我們?cè)谘芯恳粐?guó)的經(jīng)濟(jì)時(shí)最為重要的便是一國(guó)的貨幣，本文通過(guò)對(duì)人民幣匯率研究中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況。首先簡(jiǎn)要介紹一下金融危機(jī)之后全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及在此背景下人民幣匯率的波動(dòng)狀況，并給出我國(guó)針對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境應(yīng)該采取的措施和政策。

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī) 人民幣匯率 美國(guó)量化寬松政策

一、引言

2008年的金融危機(jī)主要是由美國(guó)的次貸危機(jī)引起的，美國(guó)政府不當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策、金融衍生品的泛濫以及美國(guó)貨幣政策等等一系列因素引發(fā)了大規(guī)模的金融危機(jī)，導(dǎo)致中美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況也發(fā)生了不同的改變。

首先體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率方面。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率不斷地上升，而美國(guó)對(duì)世界的貢獻(xiàn)呈現(xiàn)出明顯下降的趨勢(shì)。2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到3.1%，中國(guó)的GDP增速達(dá)到7.7%，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將大為增加，經(jīng)濟(jì)力量不可小覷。其次，表現(xiàn)在全球的貿(mào)易地位。經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后中國(guó)一直扮演全球自由貿(mào)易的正面角色，貿(mào)易增長(zhǎng)的潛力巨大。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在吸引國(guó)外投資者到國(guó)內(nèi)直接投資方面成為繼美國(guó)之后的第二大國(guó)，對(duì)外投資額也在迅速攀升，并且這一事實(shí)也得到國(guó)際社會(huì)的認(rèn)可。最后，在國(guó)際投資方面，中國(guó)成為了繼美國(guó)之外的吸引國(guó)外投資者投資的第二大流入國(guó)。

金融危機(jī)的背景下，任何一個(gè)國(guó)家都不可幸免，我們必須綜合運(yùn)用各種政策，綜合分析各種利弊才能使傷害最小。中國(guó)的增長(zhǎng)已經(jīng)受到世界的關(guān)注，而作為中國(guó)的貨幣——人民幣的走勢(shì)也受到各方關(guān)注，人民幣從2005年的升值一直持續(xù)到2008年的7月份，金融危機(jī)給美國(guó)帶來(lái)嚴(yán)重?fù)p失的情況下，也給中國(guó)帶來(lái)很多的負(fù)面影響。在這樣的大背景下，人民幣就必須經(jīng)受住考驗(yàn)保持在一個(gè)比較穩(wěn)定水平上，并且進(jìn)行有浮動(dòng)的、有管理的政策，從而避免世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的傷害。

二、金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)分析

（一）危機(jī)發(fā)生后全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

由美國(guó)的次貸危機(jī)而引起的全球的金融危機(jī)劇烈的沖擊著世界的經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，國(guó)際的經(jīng)濟(jì)秩序也受到破壞。從總體看來(lái)，這次的金融危機(jī)主要分為三個(gè)部分：第一個(gè)是債務(wù)危機(jī)，借到款項(xiàng)的個(gè)體或企業(yè)無(wú)法償還利息甚至無(wú)法償還本金。第二個(gè)是流動(dòng)性危機(jī)，銀行把存款借出后借款人無(wú)法償還本息，而當(dāng)存款人要來(lái)提現(xiàn)時(shí)，銀行沒(méi)有足夠的資金支撐從而不能滿足客戶提現(xiàn)的要求，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。第三個(gè)是信用危機(jī)，從金融機(jī)構(gòu)都不能順利的提取存款使得人民對(duì)金融機(jī)構(gòu)失去信心，對(duì)金融活動(dòng)產(chǎn)生懷疑，從而引發(fā)了信任危機(jī)。

后金融危機(jī)時(shí)代是在2008年的金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始發(fā)展并且保持平穩(wěn)，沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的跌落。但是畢竟危機(jī)的影響還沒(méi)有正式的消除，經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有得到全部的恢復(fù)，全世界的經(jīng)濟(jì)仍然面臨著不平衡甚至不穩(wěn)定，因此未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨著不確定性，可能增長(zhǎng)，可能動(dòng)蕩。

（二）全球的經(jīng)濟(jì)格局變化

金融危機(jī)改變了各個(gè)國(guó)家的力量格局，全球經(jīng)濟(jì)布局也發(fā)生了巨大改變。

（1）全球原有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型發(fā)生了改變。金融危機(jī)帶給世界一個(gè)令人震驚的消息——雷曼兄弟公司的破產(chǎn)，這個(gè)擁有悠久的歷史、雄厚實(shí)力的公司都能破產(chǎn)倒閉，這個(gè)事實(shí)讓許多的企業(yè)甚至政府感到害怕，我們是否有足夠的力量去保護(hù)我們的經(jīng)濟(jì)。緊隨其后的美林被收購(gòu)、大型企業(yè)破產(chǎn)倒閉或者重組，這些重大的危機(jī)讓金融行業(yè)盈利水平下降，人們投入到這些行業(yè)的財(cái)富也縮水嚴(yán)重，于是人們開(kāi)始減少交易量，再加上政府管制，人們對(duì)國(guó)外經(jīng)濟(jì)狀況的不確定資金紛紛回流，這些又加劇了金融業(yè)的衰退，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到破壞。

（2）金融發(fā)展模式的改變。資產(chǎn)的高杠桿化造成了嚴(yán)重的金融危機(jī)，金融危機(jī)又使得金融業(yè)受到了重創(chuàng)，經(jīng)濟(jì)不得不從虛擬轉(zhuǎn)向?qū)嶓w，以銀行業(yè)為例，我們之前采取高利潤(rùn)、高負(fù)債的融資模式，在危機(jī)之后我們又回到了傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，不再一味的追求表外業(yè)務(wù)。

（3）新的金融監(jiān)管體系形成。金融危機(jī)過(guò)后，各個(gè)國(guó)家紛紛采取措施，制定屬于自己國(guó)家的監(jiān)管措施使損失達(dá)到最小、受沖擊程度最小。例如歐洲的國(guó)家就建立了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)以及金融監(jiān)管體系，其目的的就是建立新的宏觀監(jiān)管體系，穩(wěn)定地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（4）金融區(qū)域結(jié)構(gòu)的調(diào)整。原本的金融中心像紐約、倫敦可能由于危機(jī)會(huì)向東方的亞洲移動(dòng)，東京、香港受金融危機(jī)的影響較少，對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)比較大，他們可能會(huì)替代原有的金融中心。

（5）國(guó)際資本流動(dòng)。危機(jī)過(guò)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展后，國(guó)際資本仍然會(huì)從新興的國(guó)家流向發(fā)達(dá)的國(guó)家，就拿新興的股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，資金明顯流向美國(guó)、日本和歐洲。

三、人民幣匯率在金融危機(jī)之后的狀況

2005年中國(guó)人民銀行規(guī)定了人民幣匯率不但以市場(chǎng)的供求為原則，更要參考市場(chǎng)上其他各主要貨幣的動(dòng)態(tài)，這一次的匯率改革確定的人民幣匯率的方式包括三方面：第一，單一以全球的需求來(lái)確定扮演價(jià)格信號(hào)的角色；第二，我們把其他的貨幣當(dāng)作一個(gè)整體；第三，匯率的制定方式與中國(guó)的貿(mào)易狀況有關(guān)，匯率會(huì)根據(jù)貿(mào)易的狀況進(jìn)行自我的調(diào)節(jié)。在我國(guó)參考的眾多國(guó)家中，美國(guó)所占的比重達(dá)到半數(shù)以上，因此可以看出我們國(guó)家的匯率水平受美國(guó)的影響是相當(dāng)大的，并且在相當(dāng)程度上來(lái)說(shuō)是被動(dòng)的，不具靈活性。但是從一些有關(guān)的數(shù)據(jù)可以看出2005年之后人民幣是處于升值地位的，其中的一個(gè)重要原因來(lái)自美國(guó)，美國(guó)為了擺脫國(guó)內(nèi)民眾對(duì)于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)矛盾的注意力，降低人民對(duì)于政府能力的猜測(cè)，毅然決然的拉升人民幣幣值，并且多方面給中國(guó)施加壓力。

但是在2008年之后全球經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)低谷期，危機(jī)的源頭——美國(guó)更是經(jīng)濟(jì)低迷，為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)政府出臺(tái)了一系列的量化寬松政策，這些政策更加劇了美元匯率的低迷，而相比之下人民幣就處于不斷升值的地位。這種狀況在2010年的下半年更加的明顯，這是因?yàn)?010年后期中國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，而全球認(rèn)為人民幣的匯率存在嚴(yán)重的低估，全球的各個(gè)國(guó)家都在想方設(shè)法的促使人民幣升值，為了應(yīng)為來(lái)自世界的壓力，人民幣也不得不一直提升，可見(jiàn)人民幣匯率的變化不僅跟本國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策息息相關(guān)，更是與全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、各個(gè)國(guó)家之間的利益權(quán)衡不可分開(kāi)。

四、中國(guó)針對(duì)人民幣匯率變動(dòng)采取的對(duì)策

（一）調(diào)整外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)和規(guī)模

（1）建立能源儲(chǔ)備體系。我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)時(shí)期，對(duì)能源的需求也是不斷增長(zhǎng)。而外匯儲(chǔ)備以及戰(zhàn)略物資的儲(chǔ)備是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要部分，但外匯的儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)人民幣的匯率的要求也較高，所以在我國(guó)目前能源緊缺的情況下，把對(duì)外匯的儲(chǔ)備變成能源的儲(chǔ)備除了可以降低風(fēng)險(xiǎn)外，還可以實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的增值與保值，保證我國(guó)能源的供給，提高我們國(guó)家對(duì)于能源的掌控能力。

（2）改革現(xiàn)存的結(jié)售匯體制。我國(guó)央行針對(duì)人民幣面臨升值的壓力采取的是吸納超額供給的外國(guó)貨幣，由于央行吸納的能力不足，外匯儲(chǔ)備量還是相當(dāng)?shù)母?，針?duì)這種現(xiàn)狀，我們有必要對(duì)現(xiàn)有的結(jié)售匯體制進(jìn)行變更，發(fā)揮銀行的商業(yè)功能，提高商行的持匯水平，吸納超額的外匯儲(chǔ)備，也可以將國(guó)家手中持有的外匯放給企業(yè)與個(gè)人，減少央行持匯的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）加大外匯的貸款力。我們從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方面來(lái)看加大外匯貸款力度，可以加大政府對(duì)外匯用于國(guó)內(nèi)外投資的掌控能力，降低政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是不會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。

（二）加強(qiáng)對(duì)FDI的監(jiān)管

我國(guó)近些年來(lái)對(duì)于跨境資本的流動(dòng)采取了一系列的措施，但是問(wèn)題仍然存在，市場(chǎng)的穩(wěn)定受到了破壞。因此，加大對(duì)跨境資本的監(jiān)管，制定相應(yīng)的政策以及法律措施已經(jīng)迫在眉睫，只有是市場(chǎng)導(dǎo)向型的跨境資本才能保證市場(chǎng)的穩(wěn)定，才能促進(jìn)我們“以市場(chǎng)換技術(shù)”的目標(biāo)，從而促進(jìn)我國(guó)技術(shù)型企業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)更好地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（三）促進(jìn)人民幣匯率制度的改革

一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能一直依靠出口導(dǎo)向型的戰(zhàn)略，我國(guó)的出口市場(chǎng)比較集中，出口的產(chǎn)品類型單一，具有高附加值的產(chǎn)品很少，因此若在處理出口方面不得當(dāng)，會(huì)使我國(guó)的出口條件惡化，進(jìn)而降低本國(guó)的福利。目前我國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)率和中央的財(cái)政債務(wù)依然處于上升的狀態(tài)中，財(cái)政政策擴(kuò)張的幅度受到限制。我們目前維持現(xiàn)行的匯率成本會(huì)加大，而匯率調(diào)節(jié)的有效性又在減弱，因此現(xiàn)行的匯率政策必須要調(diào)整。我們可以在現(xiàn)行的匯率政策保持不變的前提下，增加匯率變動(dòng)的靈活性，以一籃子貨幣為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)匯率的目標(biāo)區(qū)制度，而長(zhǎng)期則實(shí)行浮動(dòng)匯率制。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉海燕.美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)外貿(mào)的影響[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2009，（4）.

[2]陳江生.試析金融危機(jī)后的世界經(jīng)濟(jì)格局[J]. 中共中央黨校學(xué)報(bào)，2009，（1）.

[3]儲(chǔ)幼陽(yáng).人民幣均衡匯率實(shí)證研究[J].國(guó)際金融研究，2004，（5）.