（1、江蘇省大圓銀泰商品合約交易市場(chǎng)有限公司，江蘇 南京 210000）2、南京審計(jì)大學(xué) 金融學(xué)院，江蘇 南京 210000）

對(duì)我國(guó)商品金融化現(xiàn)象的研究—基于投資者保護(hù)視角

袁顧明1，王嘉申2

（1、江蘇省大圓銀泰商品合約交易市場(chǎng)有限公司，江蘇 南京 210000）2、南京審計(jì)大學(xué) 金融學(xué)院，江蘇 南京 210000）

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，我國(guó)商品金融化的趨勢(shì)日益顯著，各種大宗商品交易平臺(tái)也實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步的發(fā)展。但是由于我國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)的制度缺失、監(jiān)管缺位等原因，市場(chǎng)中也出現(xiàn)了多次風(fēng)險(xiǎn)事件，產(chǎn)生了一系列不利影響。針對(duì)這些問題，本文進(jìn)行了深入的研究：首先，闡述了商品金融化的含義以及其產(chǎn)生的影響作用，明確了商品金融化現(xiàn)象的本質(zhì)和特征；其次，梳理了我國(guó)商品金融化的發(fā)展歷程；最后，針對(duì)當(dāng)下我國(guó)部分交易平臺(tái)定位不清、制度缺失、監(jiān)管缺位的情況，對(duì)市場(chǎng)中投資者保護(hù)問題進(jìn)行研究，同時(shí)結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，提出了一系列措施和建議。

商品金融化；投資者保護(hù)；大圓銀泰

一、引言

商品金融化的歷史最遠(yuǎn)可以追溯到荷蘭于17世紀(jì)出現(xiàn)過的“郁金香泡沫”事件。此外，在上世紀(jì)80年代，我國(guó)北方地區(qū)也曾出現(xiàn)過“君子蘭泡沫”事件（在當(dāng)時(shí)，君子蘭甚至有“綠色金條”之稱）。自2000年以來，我國(guó)商品金融化的趨勢(shì)愈加顯著，越來越多的產(chǎn)品以及資本品均表現(xiàn)出“金融化”特性，行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格交替地出現(xiàn)大幅波動(dòng)。而這種商品金融化的趨勢(shì)在很大程度上正是由于近年來國(guó)內(nèi)金融資本量的變化所引起的。

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，世界范圍內(nèi)各個(gè)國(guó)家頻繁地發(fā)生經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，不論是美國(guó)政府的財(cái)務(wù)困境，抑或是歐洲的債務(wù)重組事件，都對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了比較大的負(fù)面沖擊。在這個(gè)背景下，世界各國(guó)都選擇了寬松的貨幣政策刺激其經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。反觀我國(guó)，雖然沒有再次進(jìn)行如2008年那樣的大規(guī)模集中投資，但是近年來，中央和地方政府也在市場(chǎng)中配套投入了數(shù)量相當(dāng)可觀的資金。大規(guī)模的資金源源不斷地流入大宗商品市場(chǎng)，造成在短時(shí)間內(nèi)大宗商品價(jià)格急劇變化，對(duì)我國(guó)大宗商品金融化的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的影響，在有助于完善我國(guó)金融服務(wù)體系的同時(shí)，也給我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)帶來了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

從2010年至今，我國(guó)的現(xiàn)貨大宗商品交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了更進(jìn)一步的發(fā)展，部分交易平臺(tái)也成功地演變?yōu)榻灰姿ㄖ行模?，但是由于市?chǎng)定位不清、交易制度缺失和監(jiān)管措施缺位等問題，也出現(xiàn)了多次風(fēng)險(xiǎn)事件。如果放任這些現(xiàn)象發(fā)生而不嚴(yán)加管控，長(zhǎng)此以往下去，必將嚴(yán)重挫傷市場(chǎng)中投資者的投資信心，打擊投資者的投資熱情。對(duì)一個(gè)市場(chǎng)而言，投資者往往扮演著十分重要的角色，對(duì)于活躍市場(chǎng)氣氛、促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展具有十分重要的作用。因此，對(duì)于商品金融化這一趨勢(shì)，研究其本質(zhì)、梳理商品金融化在我國(guó)的發(fā)展歷程、探討如何解決上述問題、保護(hù)投資者，發(fā)揮商品金融化的積極作用就具有十分重要的意義。

二、商品金融化的含義及影響

1、含義

商品金融化問題由來已久，但是就已有的文獻(xiàn)來說，大部分還僅僅是揭示了這一現(xiàn)象，并沒有對(duì)“商品金融化”做出十分準(zhǔn)確和嚴(yán)格的定義。要明確什么是商品金融化，最為關(guān)鍵的問題就是要找出它的本質(zhì)特征。而對(duì)各種商品金融化現(xiàn)象進(jìn)行分析后可以發(fā)現(xiàn)，其最為明顯的特點(diǎn)是：一是人們購(gòu)買和占有這些商品都是以資本增值和獲取利潤(rùn)為目的；二是這些商品都是被投資者作為投資工具來使用的。因此，為了方便后續(xù)的研究，結(jié)合以上論述，可以初步得出商品金融化的一般性定義。商品金融化是指在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中人們?yōu)榱诉_(dá)到資本增值、獲取利潤(rùn)的目的，而將商品作為一種投資工具來使用的現(xiàn)象。

2、影響

商品金融化作為一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和趨勢(shì)，使得商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)密切聯(lián)系在一起。借助金融市場(chǎng)的資金融通和集聚功能，實(shí)物商品市場(chǎng)無疑會(huì)獲得一定程度的發(fā)展，但是隨著大量金融資本的涌入，加之部分投資者的行為不當(dāng)以及新興市場(chǎng)的制度不健全等因素，又會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)產(chǎn)生不可意料的危害。

（1）積極影響。其一，金融機(jī)構(gòu)和金融資本大量涌入商品交易市場(chǎng)，在增加市場(chǎng)的流動(dòng)性的同時(shí)，還擴(kuò)大了商品的需求，帶動(dòng)了商品生產(chǎn)。例如，自從我國(guó)1998年實(shí)行住房市場(chǎng)化改革以來，住房交易市場(chǎng)中的投資和投機(jī)需求對(duì)于拉動(dòng)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用是非常明顯的。這是因?yàn)樯唐方鹑诨梢詳U(kuò)大商品的需求，加速商品的流通，為再生產(chǎn)提供有利的條件。但是，商品金融化的拉動(dòng)作用只對(duì)具有資源和生產(chǎn)潛力的商品生產(chǎn)有效，否則就會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格偏離價(jià)值持續(xù)上漲，形成泡沫。

其二，大宗商品金融化可以滿足不同交易商的多樣化需求，完善我國(guó)多層次商品市場(chǎng)體系，實(shí)現(xiàn)投資者的財(cái)富增值，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展?，F(xiàn)以江蘇大圓銀泰公司（以下簡(jiǎn)稱大圓銀泰）目前主要的現(xiàn)貨交易產(chǎn)品大圓普洱為例。

普洱茶由于其獨(dú)特的收藏和投資價(jià)值，一直以來都深受收藏者和投資機(jī)構(gòu)的青睞。目前普洱收藏價(jià)值的年增幅可達(dá)20%～30%，因此對(duì)于普通投資者來說，普洱茶投資將是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的投資方式。但是該產(chǎn)業(yè)當(dāng)前所面臨的最大問題是產(chǎn)能過剩：國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)于普洱茶的需求日益飽和，與此同時(shí)普洱茶的產(chǎn)量卻在不斷增加。作為國(guó)內(nèi)首家普洱茶交易平臺(tái)金融化專業(yè)機(jī)構(gòu)，大圓普洱致力于打造國(guó)內(nèi)最具專業(yè)性、權(quán)威性的普洱茶交易中心。其上線的產(chǎn)品均為云南特定地區(qū)珍貴的喬木大樹原料，與陳升號(hào)、海灣茶業(yè)、六大茶山、下關(guān)沱茶、祥源、中茶等國(guó)內(nèi)知名廠家、品牌合作，從源頭上保證了茶的品質(zhì)，開發(fā)了茶產(chǎn)業(yè)、茶文化和茶金融的發(fā)展?jié)摿?，推進(jìn)了我國(guó)茶業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，切實(shí)起到了去產(chǎn)能和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

（2）消極影響。商品金融化本質(zhì)上是一種金融創(chuàng)新，在完善我國(guó)金融服務(wù)體系、服務(wù)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也因其本身蘊(yùn)涵的不確定性給我國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)帶來了風(fēng)險(xiǎn)。

其一，商品金融化趨勢(shì)的加劇會(huì)使得商品市場(chǎng)中的需求呈現(xiàn)出不確定性，價(jià)格也會(huì)隨之發(fā)生波動(dòng)。在市場(chǎng)中，原本人們用于消耗和消費(fèi)的商品被賦予了投資工具這一另外的“身份”，因此商品的需求就越來越受到市場(chǎng)中投資者投資行為的影響。而在商品金融化趨勢(shì)下，投資者購(gòu)買和占有商品往往是出于投資和投機(jī)的目的，這也就決定了投資者不會(huì)長(zhǎng)期持有該種商品，反而會(huì)在短期內(nèi)頻繁操作，從中獲取利潤(rùn)。受此情形影響，市場(chǎng)中對(duì)該商品的需求就會(huì)具有不確定性，該種商品的價(jià)格也會(huì)在短期內(nèi)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，當(dāng)這種現(xiàn)象發(fā)生在多種商品交易領(lǐng)域中時(shí)，就會(huì)影響整個(gè)商品交易市場(chǎng)的穩(wěn)定。

其二，商品金融化會(huì)助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生。在金融市場(chǎng)中，由于監(jiān)管制度和行業(yè)規(guī)范的缺失，除了極少部分理性的投資者，大部分投資者都有一些跟風(fēng)行為，他們的投資都帶有一定的盲目性，除此之外可能還會(huì)有一些違規(guī)操作，這種現(xiàn)象在市場(chǎng)投資狂熱期時(shí)尤甚。由于投資者的逐利特征，這些非理性的投資行為，可能會(huì)在短期內(nèi)推動(dòng)商品價(jià)格偏離其實(shí)際價(jià)值持續(xù)上漲，從而形成經(jīng)濟(jì)泡沫。而經(jīng)濟(jì)泡沫一旦破滅，市場(chǎng)中絕大部分投資者都會(huì)受到?jīng)_擊，投資者參與市場(chǎng)的熱情也會(huì)隨之熄滅，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來說，無疑是一場(chǎng)災(zāi)難。

三、我國(guó)商品金融化的各個(gè)發(fā)展階段

我國(guó)大宗商品市場(chǎng)的發(fā)展可以劃分為以下六個(gè)階段：計(jì)劃經(jīng)濟(jì)期（1953—1978年）、改革開放期（1978—1988年）、盲目發(fā)展期（1988—1993年）、整頓治理期（1993—1999年）、規(guī)范發(fā)展期（1999—2010年）以及創(chuàng)新發(fā)展期（2010年至今）。在前三個(gè)階段，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，經(jīng)濟(jì)主體在整體上越來越傾向于自主經(jīng)營(yíng)和決策，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌特征突出，價(jià)格所具有的資源配置作用得以發(fā)揮。尤其是在第三階段，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度在我國(guó)得到初步確立，隨著1989年鄭州商品交易所的成立，期貨市場(chǎng)也首次在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)。但是在這一時(shí)期，由于監(jiān)管制度滯后等問題，也出現(xiàn)了市場(chǎng)盲目發(fā)展、行業(yè)管理雜亂無章、價(jià)格信號(hào)混亂、全社會(huì)投機(jī)盛行等不良現(xiàn)象，產(chǎn)生了許多負(fù)面影響。

由于之前市場(chǎng)的混亂發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生了許多不利影響，因此在第四階段，監(jiān)管部門開始對(duì)大宗商品交易市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)肅的清理整頓，大宗商品市場(chǎng)的整體發(fā)展趨勢(shì)也被抑制。但是我國(guó)的制度建設(shè)和監(jiān)管體制的完善在該階段取得了比較大的成就：一是形成了以證監(jiān)會(huì)為主體的行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)；二是在監(jiān)管規(guī)則得以有效運(yùn)行之后，我國(guó)的大宗商品市場(chǎng)也開始了較為規(guī)范的發(fā)展。

表1 大宗商品電子類交易市場(chǎng)地域分布表

在規(guī)范發(fā)展期，我國(guó)期貨市場(chǎng)得以規(guī)范平穩(wěn)地發(fā)展，究其原因，一是以《期貨交易管理（暫行）條例》為主導(dǎo)的各項(xiàng)監(jiān)管制度和監(jiān)管規(guī)則開始運(yùn)行；二是以保證金監(jiān)控中心為主導(dǎo)的市場(chǎng)監(jiān)管設(shè)施的完善；三是信息技術(shù)也被廣泛應(yīng)用于大宗商品現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，電子交易平臺(tái)也開始大量涌現(xiàn)。

在2010年至今的創(chuàng)新發(fā)展期，我國(guó)大宗商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)發(fā)展勢(shì)頭更加迅猛。一些交易平臺(tái)在地方政府的支持下成功演變?yōu)榻灰姿蚪灰字行?，但是由于定位不清、制度缺失和監(jiān)管缺位等原因，也發(fā)生了多次惡性事件，對(duì)社會(huì)尤其是投資者造成了極為不利的影響。因此，為了促進(jìn)市場(chǎng)更進(jìn)一步的發(fā)展，貫徹投資者保護(hù)的理念，亟需建立完善并合理有效的交易制度、監(jiān)管制度等，為市場(chǎng)和投資者服務(wù)。

當(dāng)前，我國(guó)的商品市場(chǎng)主要由以下三個(gè)層次組成：第一個(gè)層次是大宗商品現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，為大宗商品提供現(xiàn)貨的批發(fā)、零售交易等服務(wù)，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占主要地位，該市場(chǎng)主要由商務(wù)部來進(jìn)行監(jiān)管；第二個(gè)層次是期貨交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)以上海期貨交易所、鄭州商品期貨交易所以及大連商品期貨交易所為核心，為企業(yè)的大宗商品遠(yuǎn)期交易提供買賣平臺(tái)，主要由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管；第三個(gè)層次是場(chǎng)外衍生品交易市場(chǎng)，主要包括新興商品交易所、區(qū)域性商品電子交易市場(chǎng)等形態(tài)。該市場(chǎng)的功能還不是很明確，監(jiān)管難度也比較大，因此還存在比較大的發(fā)展空間。

現(xiàn)階段，我國(guó)的大宗商品電子交易平臺(tái)已經(jīng)覆蓋30多個(gè)省、市、自治區(qū)及直轄市（見表1），涵蓋化工能源、金屬礦產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、稀貴金屬四大類的二十余個(gè)行業(yè)（見圖1）。

圖1 大宗商品電子：交易市場(chǎng)行業(yè)分布圖

四、商品金融化趨勢(shì)下的投資者保護(hù)問題

1、投資者保護(hù)問題

正如前文所述，投資者對(duì)于大宗商品市場(chǎng)來說是不可或缺的。分析市場(chǎng)中的投資者可以發(fā)現(xiàn)，他們往往具有不同的特征?，F(xiàn)將投資者分為兩種：一是自身定位不是很明確、缺乏較為專業(yè)的相關(guān)知識(shí)、技術(shù)和信息渠道的投資者，以個(gè)人投資者為代表；二是具有專業(yè)的知識(shí)和技術(shù)、市場(chǎng)定位明確、具有一定信息渠道的投資者，以各種企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者為代表。

對(duì)于前者，由于缺乏專業(yè)知識(shí)、信息渠道和明確的自身定位，他們往往難以通過市場(chǎng)信息進(jìn)行決策，或者是會(huì)做出錯(cuò)誤的決策，其反應(yīng)往往也滯后于市場(chǎng)的變化。而且由于缺乏有效信息，他們往往會(huì)被已掌握信息渠道的投資者“玩弄于鼓掌之間”，催生了市場(chǎng)中不公平現(xiàn)象的產(chǎn)生，長(zhǎng)此以往，會(huì)不利于市場(chǎng)長(zhǎng)期有效的發(fā)展。對(duì)于后者，由于自身的技術(shù)和信息優(yōu)勢(shì)，他們可以及時(shí)甚至是提前對(duì)市場(chǎng)中的信息做出正確的反應(yīng)，除非在一些個(gè)別的情況下，否則他們不會(huì)因?yàn)闆Q策失誤而使自身蒙受損失。然而這種優(yōu)勢(shì)也可能會(huì)帶來不利的影響，由于上述優(yōu)勢(shì)的存在，投資者的投資信心可能會(huì)發(fā)生“膨脹”，在此時(shí)，他們可能不再滿足于既得的利益渠道，會(huì)轉(zhuǎn)而實(shí)施具有“侵略性”的交易行為，瘋狂追逐能夠獲取利潤(rùn)的其它渠道，而這些行為有時(shí)候可能會(huì)是違規(guī)的或者對(duì)市場(chǎng)、市場(chǎng)中其他投資者都具有較大危害性的。

2003年，《大宗商品電子交易管理規(guī)范》的出臺(tái)，使得我國(guó)國(guó)內(nèi)大宗商品電子交易市場(chǎng)得以迅速發(fā)展，也出現(xiàn)了一大批地域和行業(yè)集群式的交易市場(chǎng)。但是與此同時(shí)，由于其本身屬于自下而上的發(fā)展模式，因此缺乏國(guó)家層面上的引導(dǎo)和規(guī)范的條件約束，在“野蠻生長(zhǎng)”的同時(shí)，也出現(xiàn)了諸如交易資金被挪用、操縱市場(chǎng)價(jià)格等惡性事件。例如，2014年發(fā)生的青島港騙貸案以及天津港欺騙案都屬此列。上述惡性事件在對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)造成不利影響的同時(shí)，也極大地打擊了市場(chǎng)中投資者的投資熱情，挫傷了投資者的投資信心，同時(shí)也對(duì)市場(chǎng)中的參與者，包括個(gè)人、企業(yè)、行業(yè)和上級(jí)監(jiān)管層，提出了要求。

2、措施和建議

結(jié)合以上對(duì)于大宗商品交易市場(chǎng)中投資者保護(hù)的問題，下面從個(gè)人、企業(yè)、行業(yè)以及上級(jí)監(jiān)管層四個(gè)層面對(duì)如何規(guī)范大宗商品交易市場(chǎng)進(jìn)行闡述。

（1）在個(gè)人投資者層面。一個(gè)完善的投資者保護(hù)體制應(yīng)該能夠增大信息的透明度，降低市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱程度，使得投資者可以尋求到與其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的投資方案。Bushman等（2004）發(fā)現(xiàn)，投資者保護(hù)不完善的國(guó)家中信息透明度比較低，投資者保護(hù)與市場(chǎng)信息透明度呈正相關(guān)。La Porta等（2003）認(rèn)為，法律制度在披露真實(shí)信息和增大信息透明度方面發(fā)揮著巨大的作用。因此，為了解決該問題，需要國(guó)家加快立法，增大市場(chǎng)中的信息透明度，維護(hù)市場(chǎng)參與者的利益，為大宗商品金融化的長(zhǎng)期有效發(fā)展?fàn)I造良好的法制環(huán)境。

（2）在企業(yè)機(jī)構(gòu)層面。市場(chǎng)應(yīng)該對(duì)其嚴(yán)加監(jiān)管、密切跟進(jìn)，從根本上杜絕違規(guī)行為的發(fā)生。一方面，這需要借助國(guó)家立法和上級(jí)監(jiān)管層的監(jiān)管執(zhí)行，從企業(yè)和機(jī)構(gòu)外部對(duì)其施加壓力，規(guī)范其市場(chǎng)交易行為；另一方面，還需要企業(yè)和機(jī)構(gòu)具有自覺性，能夠認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)的發(fā)展和參與者的利益之間是息息相關(guān)的。

（3）在整個(gè)行業(yè)層面。依靠上層的監(jiān)管進(jìn)行投資者保護(hù)固然可行，但是卻會(huì)產(chǎn)生監(jiān)管成本過高的問題，通過推選行業(yè)引領(lǐng)者、設(shè)立行業(yè)門檻、出具基本的禁止性規(guī)定以及實(shí)行行業(yè)自律等措施就可以在完善投資者保護(hù)的同時(shí)解決監(jiān)管成本過高的問題。

其一，推選行業(yè)引領(lǐng)者。作為一個(gè)行業(yè)的引領(lǐng)者，該企業(yè)或機(jī)構(gòu)在其成長(zhǎng)和發(fā)展過程中必定已形成了良好的運(yùn)營(yíng)模式，積累了豐富的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，具有值得其它機(jī)構(gòu)或企業(yè)學(xué)習(xí)和借鑒的地方。通過推選行業(yè)引領(lǐng)者，市場(chǎng)中其它企業(yè)或機(jī)構(gòu)可以學(xué)習(xí)和借鑒該企業(yè)的發(fā)展模式和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在規(guī)范企業(yè)或機(jī)構(gòu)行為、保護(hù)投資者的同時(shí)，促進(jìn)市場(chǎng)整體的發(fā)展。例如，大圓銀泰作為有江蘇省金融辦批文的正規(guī)交易平臺(tái)，其發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和交易模式在省內(nèi)和國(guó)內(nèi)都具有一定的先進(jìn)性，值得省內(nèi)和國(guó)內(nèi)的其他一些大宗商品交易平臺(tái)學(xué)習(xí)和借鑒。

其二，設(shè)立行業(yè)門檻。監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)交易平臺(tái)設(shè)置的行業(yè)基本門檻，應(yīng)該能夠確保平臺(tái)在資格審核認(rèn)證等各個(gè)方面滿足相應(yīng)的要求。

其三，實(shí)行行業(yè)自律。行業(yè)自律的實(shí)現(xiàn)，主要依賴于行業(yè)協(xié)會(huì)。一方面，相較于監(jiān)管部門，行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)該更清楚行業(yè)平臺(tái)的運(yùn)作模式，因此也更有能力作為主體對(duì)具體的業(yè)務(wù)模式加以約束。另一方面，行業(yè)協(xié)會(huì)還應(yīng)該起到促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的作用，其關(guān)鍵在于建立行業(yè)信息中心。例如，于2016年12月8日宣告成立的江蘇省交易場(chǎng)所協(xié)會(huì)，目前已吸納56名會(huì)員，其中包括各種市場(chǎng)服務(wù)主體、相關(guān)市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)及有關(guān)企業(yè)單位等。其成立對(duì)于引導(dǎo)會(huì)員機(jī)構(gòu)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、維護(hù)市場(chǎng)秩序以及促進(jìn)江蘇交易場(chǎng)所持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展都具有十分重要的作用。

（4）對(duì)于上級(jí)監(jiān)管層這一監(jiān)管主體。其一，健全法律法規(guī)，轉(zhuǎn)變發(fā)展理念。完善頂層設(shè)計(jì)要求轉(zhuǎn)變發(fā)展理念，重視大宗商品市場(chǎng)的發(fā)現(xiàn)價(jià)值、優(yōu)化資源配置和引導(dǎo)創(chuàng)新的功能，同時(shí)上級(jí)有關(guān)部門還應(yīng)該加快建立各項(xiàng)法規(guī)制度，完善執(zhí)法手段，強(qiáng)化投資者保護(hù)力量。

其二，改善執(zhí)法環(huán)境，強(qiáng)化執(zhí)法力量。為了解決這個(gè)問題，一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該提高監(jiān)管執(zhí)法人員的素質(zhì)，加強(qiáng)監(jiān)管人員專業(yè)知識(shí)和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)；另一方面，可以借助社會(huì)各方面的力量，發(fā)揮媒體和輿論的作用，形成合力，共同維護(hù)投資者的合法權(quán)益。

其三，提高監(jiān)管效率，加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)行。各項(xiàng)法律法規(guī)的作用能否得以有效發(fā)揮，取決于它們能否被有效地實(shí)施。一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該在各項(xiàng)法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格把關(guān)審核環(huán)節(jié)，將不良的交易平臺(tái)拒絕于市場(chǎng)之外，保護(hù)投資者；另一方面，監(jiān)管絕不僅僅局限于平臺(tái)審核這一環(huán)節(jié)，監(jiān)管部門應(yīng)該加大持續(xù)監(jiān)管力度，在尊重市場(chǎng)規(guī)律的同時(shí)，加強(qiáng)一線監(jiān)管，防微杜漸，嚴(yán)查嚴(yán)打各種違規(guī)違法現(xiàn)象。

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（責(zé)任編輯：胡春雨）