上海大學(xué)管理學(xué)院 陳溪 江鈺

其他綜合收益文獻述評與展望

上海大學(xué)管理學(xué)院 陳溪 江鈺

作為新列入財務(wù)報告中的項目，其他綜合收益是目前會計研究的熱點問題之一。本文通過對國外其他綜合收益的研究脈絡(luò)和主要觀點進行梳理和分析，討論了其他綜合收益與凈收益之間價值相關(guān)性孰高，以及其他綜合收益的引入能否給會計盈余帶來增量價值相關(guān)性，其他綜合收益的風(fēng)險相關(guān)性和契約有用性等問題，并在此基礎(chǔ)上提出了未來關(guān)于其他綜合收益研究的方向。

其他綜合收益 價值相關(guān)性 風(fēng)險相關(guān)性 契約有用性

一、引言

國際會計準(zhǔn)則將其他綜合收益定義為，滿足所有者權(quán)益計量及確認(rèn)條件，當(dāng)期不在損益表中計量并確認(rèn)但未來能夠影響損益的所有者權(quán)益變動。為了與國際準(zhǔn)則趨同，2009年我國財政部正式提出其他綜合收益概念，要求上市公司在損益表中列示其他綜合收益項目和綜合收益總額（凈收益與其他綜合收益之和）項目。引入綜合收益是一種全面收益的體現(xiàn)，凈收益主要反映企業(yè)的經(jīng)營成果，具有可持續(xù)性，而其他綜合收益則是反映資產(chǎn)負(fù)債的公允價值變動，其特征即不確定性，同時列示在損益表中，可以為投資者提供更全面的信息，幫助其更好做出正確的投資決策。

本文通過對歐美會計準(zhǔn)則中其他綜合收益項目進行梳理后發(fā)現(xiàn)，該項目主要包括：可供出售證券未實現(xiàn)損益、現(xiàn)金流套期未實現(xiàn)損益、最低養(yǎng)老金債務(wù)調(diào)整和外幣折算調(diào)整。與歐美國家相比，我國其他綜合收益項目區(qū)別在于不包括最低養(yǎng)老金債務(wù)調(diào)整部分。其他綜合收益的提出，引起學(xué)者們對“其他綜合收益是否對投資者決策有用性”的思考和研究。但目前我國相關(guān)研究仍為缺乏，故對國外的其他綜合收益的重要文獻進行回顧，可以為今后的理論研究提供參考和借鑒。

決策有用觀是現(xiàn)代財務(wù)會計報告的重要目標(biāo)，在此觀點下當(dāng)代會計研究形成了信息觀、計量觀和契約觀三大主流理論。本文從決策有用性的角度出發(fā)，將其他綜合收益的文獻分為兩大類，具體框架如圖1所示：

圖1 基于決策有用性的其他綜合收益文獻分類

二、投資者有用性

（一）價值相關(guān)性價值相關(guān)性主要研究其他綜合收益及其組成部分與股票價格和報酬之間關(guān)系。Bernard（1995）指出在Ohlson（1995）提出的凈盈余理論之前，會計研究主要分析會計信息與股價和報酬之間的關(guān)系，而凈盈余理論的提出將學(xué)者們的視角由信息觀逐漸轉(zhuǎn)為計量觀，模型中的權(quán)益賬面變化等于會計盈余減去股利，也就意味著會計盈余包含了普通股權(quán)益的所有變化。于是，如何衡量權(quán)益賬面價值和收益成為會計準(zhǔn)則制定的爭論之一。由于美國會計公認(rèn)準(zhǔn)則（USGAAP）和國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS）規(guī)定，不僅列報當(dāng)期綜合收益，同時還要反映累計綜合收益，故基于凈盈余會計理論時，綜合收益比凈收益能夠更好的反映權(quán)益賬面價值。曾經(jīng)，對于凈收益中包含了其他綜合收益的爭論，在于其他綜合收益項目要么屬于暫時性質(zhì)（transitory），要么受到資本市場噪音的影響，并不能真實地反映企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債變化。Ohlson（1999）針對暫時性項目提出以下三個條件，當(dāng)至少兩個條件存在時才是真正暫時性的：自身無法預(yù)測、預(yù)測下期異常綜合收益具非相關(guān)性和價值無關(guān)性。本文將從這三個方面來考察其他綜合收益。

（1）可預(yù)測性。Lipe（1986）研究發(fā)現(xiàn)分解后的收入能夠向投資者提供信息，其決策有用性是建立在可持續(xù)性上。同樣，其他綜合收益拆分成各個項目后，其增量信息對準(zhǔn)則制定者和監(jiān)管者也具有用性。然而，其他綜合收益卻是包括凈收益在內(nèi)的業(yè)績衡量工具中，可預(yù)測性最差的，且不具可持續(xù)性（Barton和Pownall，2010；Jones和Smith，2011）。

（2）預(yù)測能力。預(yù)測能力主要體現(xiàn)在對于未來經(jīng)營現(xiàn)金流和未來凈收益的預(yù)測上。Dhaliwal et al（1999）通過觀察1994年至1995年（報告綜合收益實施前）估計的其他綜合收益項目，認(rèn)為凈收益的預(yù)測能力強于其他綜合收益，但在凈收益對來自經(jīng)營活動的未來現(xiàn)金流的預(yù)測能力上，Kanagaretman et al（2009）持相反觀點，通過觀察1998年至2003年在美國跨境上市的加拿大公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)凈收益的預(yù)測能力不如其他綜合收益。另外，他們還進一步發(fā)現(xiàn)可供出售證券的未實現(xiàn)損益與預(yù)測未來經(jīng)營現(xiàn)金流之間顯著正相關(guān)。Goncharov（2011）通過歐洲16個國家的樣本數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，其他綜合收益預(yù)測經(jīng)營現(xiàn)金流能力較弱，且經(jīng)重估調(diào)整、外幣折算調(diào)整和可供出售證券未實現(xiàn)損益調(diào)整后的凈收益較其本身卻并不能更好的預(yù)測經(jīng)營活動現(xiàn)金流。然而，以上研究仍不能說明其他綜合收益比凈收益能更好的預(yù)測經(jīng)營活動現(xiàn)金流。進一步來說，這些研究并未考察Olson（1999）提出的異常綜合收益的預(yù)測能力，Ohlson(1995）指出，基于凈盈余會計的理論，價值由賬面價值和異常綜合收益共同決定。Landsman（2011）提出臟盈余和真實臟盈余概念，分別定義為其他綜合收益和來自于股票發(fā)行或回購且未記錄在財務(wù)報表中的股票公允價值部分。他發(fā)現(xiàn)其他綜合收益和真實臟盈余不能預(yù)測異常綜合收益（凈收益加上其他綜合收益加上真實臟盈余）。估計其他綜合收益替代真實其他綜合收益會引起潛在的計量誤差（Chamber，2007）。

總體來說，其他綜合收益對于經(jīng)營現(xiàn)金流、凈收益和異常綜合收益的預(yù)測能力較弱。因此，未來的研究應(yīng)注重其預(yù)測能力是否隨時間和宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化而變。同時，其他綜合收益對異常綜合收益的預(yù)測能力需進一步深入研究。在Ohlson（1999）的研究中，其他綜合收益的可預(yù)測性和預(yù)測能力并未有相應(yīng)結(jié)論。

（3）價格相關(guān)性。價格相關(guān)性體現(xiàn)在其他綜合收益以及各項目與股票價格的相關(guān)性上。由于研究設(shè)計和樣本選擇的不同，其他綜合收益的價格相關(guān)性研究至今未有統(tǒng)一的結(jié)論。以Dhaliwal（1999）為代表的認(rèn)為凈收益比其他綜合收益對股價的解釋力更強。Goncharov和Hodgson（2011）發(fā)現(xiàn)其他綜合收益的確具有價格相關(guān)性，但其關(guān)聯(lián)程度不如凈收益。其他綜合收益中各項目（公允價值計量下的重估價值、外幣折算調(diào)整和可供出售證券的未實現(xiàn)損益），在控制了凈收益和賬面價值后，均與價格無相關(guān)。其他綜合收益對分析師目標(biāo)股價的變動是有相關(guān)性，但其他綜合收益的變動卻與分析師目標(biāo)股價的變動無關(guān)。同時，公允價值計量下的重估價值、外幣折算調(diào)整與分析師目標(biāo)股價的變動價值相關(guān)，但可供出售證券的未實現(xiàn)損益與其無關(guān)。與Dhaliwal觀點相反，Kanagaretnam et al（2009）認(rèn)為其他綜合收益比凈收益更加能解釋股價變動，他們發(fā)現(xiàn)可供出售證券和現(xiàn)金流套期的未實現(xiàn)損益與股價有強相關(guān)性，具體表現(xiàn)為股價與現(xiàn)金流套期未實現(xiàn)損失之間負(fù)相關(guān)，而與現(xiàn)金流套期未實現(xiàn)利得之間正相關(guān)。通過在Vuong（1989）檢驗中比較不同報酬模型之間的R2，即每股賬面價值和包含了可供出售證券未實現(xiàn)損益的凈收益的回歸模型中R2比用現(xiàn)金流套期未實現(xiàn)損益和外幣折算調(diào)整替代可供出售證券未實現(xiàn)損益的模型中R2值更大，進而得出結(jié)論，其他綜合收益比凈收益更加能解釋股價變動。Cahan（2000）利用1992-1997年新西蘭企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，其中1995年開始要求在所有者權(quán)益變動表中報告其他綜合收益，采用價格模型發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)重估價值調(diào)整，而不是外幣折算調(diào)整，與股價相關(guān)性更強。然而，他們并未發(fā)現(xiàn)凈收益與固定資產(chǎn)重估調(diào)整以及外幣折算調(diào)整之間有相關(guān)性。同時，所有者權(quán)益變動表中的固定資產(chǎn)重估調(diào)整和外幣折算調(diào)整不能提高其他綜合收益的價格相關(guān)性。Landsman(2011)通過將權(quán)益市值作為因變量，運用在Ohlson（1995）的價值模型指出，盡管真實臟盈余具有價格相關(guān)性，但其他綜合收益是價格無關(guān)的。這表明盡管投資者不認(rèn)為真實臟盈余是暫時性的，但投資者認(rèn)為其他綜合收益對于估價來說是暫時性的。

（4）報酬相關(guān)性。報酬相關(guān)性被定義為財務(wù)報表項目和企業(yè)權(quán)益市場報酬之間的關(guān)系。由于綜合收益和其他綜合收益與股價之間的關(guān)系在某種程度上依賴于研究設(shè)計，不同的設(shè)計會導(dǎo)致研究結(jié)論的不同，且采用估計數(shù)代替真實綜合收益也會影響結(jié)論。在早期研究中，Cheng（1993）對樣本企業(yè)選取從1972年至1989年觀察期，發(fā)現(xiàn)綜合收益的估計數(shù)在解釋異常收益時不如營業(yè)收益和凈收益。Ahmed和Takeda（1995）發(fā)現(xiàn)以銀行的投資證券損益為樣本，無論實現(xiàn)或未實現(xiàn)的，均與收益呈正相關(guān)。通過假設(shè)綜合收益的估計數(shù)，Biddle和Choi（2006）認(rèn)為綜合收益在解釋年投資回報時較凈收益更好。Dhaliwal（1999）通過運用Vuong（1989）檢驗到，較凈收益而言，綜合收益與年投資回報有更強的關(guān)聯(lián)。但相對于非金融企業(yè)，綜合收益在解釋投資回報時不如凈收益強，相反，金融企業(yè)的綜合收益對投資回報的增量信息解釋力遠(yuǎn)強于凈收益。研究表明企業(yè)的商業(yè)模式對評價基于綜合收益和其他綜合收益及構(gòu)成項目的企業(yè)業(yè)績具有重要決定性作用。Kanagaretnam（2009）實證發(fā)現(xiàn)在加拿大企業(yè)中，可供出售證券和現(xiàn)金流套期的未實現(xiàn)損益與股票報酬具有強相關(guān)性，盡管現(xiàn)金流套期的未實現(xiàn)損失與報酬負(fù)相關(guān)。但也有學(xué)者研究認(rèn)為其他綜合收益與股票報酬沒有顯著相關(guān)性（O'Hanlon&Pope，1999）。

（二）風(fēng)險相關(guān)性要求企業(yè)報表中報告綜合收益的爭論之一，即是其他綜合收益比凈收益更加不穩(wěn)定，進而會提高投資者對企業(yè)風(fēng)險的預(yù)期。決策有用性的信息可以幫助投資者評估主體未來凈現(xiàn)金流的金額、時機和不確定性（FASB，2010）。研究者通常會遵循FASB的概念框架和運用時間序列的股票報酬波動作為衡量其他綜合收益的波動是否與權(quán)益全部風(fēng)險有關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)（FASB，2010；Ryan，2012；Black，2014）。在這種情況下，研究的前提假定是股價代表了投資者未來現(xiàn)金流情況。從Easton和Zmijewski（1989）研究中，可以得出盈余和股票報酬的關(guān)系隨盈余的可持續(xù)性變化而變化，因此，研究企業(yè)風(fēng)險與其他綜合收益波動即風(fēng)險相關(guān)性能夠為價值相關(guān)性提供有利證據(jù)。再者，價值相關(guān)并不意味著就一定風(fēng)險相關(guān)。價值相關(guān)是來衡量財務(wù)報表項目與股票價格及報酬之間關(guān)聯(lián)的最常用工具。風(fēng)險相關(guān)性常用來衡量財務(wù)報表項目時間序列波動與股票報酬的時間序列波動。因此，盡管價格波動來自于企業(yè)發(fā)生根本性變化的新聞，價格波動也不會導(dǎo)致平均報酬的偏離。簡單來說，價值相關(guān)性主要強調(diào)最初時點的財務(wù)報表項目與投資者報酬之間的關(guān)系，而風(fēng)險相關(guān)性強調(diào)財務(wù)報表項目與投資者報酬之間的變動趨勢關(guān)系。Maines和McDaniel（2000）分析綜合收益的列報如何影響不具有專業(yè)知識的投資者對可供出售證券的未實現(xiàn)損益波動的評價，以及這些評價如何影響相同的投資者對股票風(fēng)險的評估。作者發(fā)現(xiàn)，無論綜合收益是如何列報的，投資者能夠準(zhǔn)確估計保險公司的可供出售證券的未實現(xiàn)損益波動。然而，投資者的股票風(fēng)險評估表明，當(dāng)綜合收益在損益表而不是所有者權(quán)益變動表列報時，投資者對可供出售證券的未實現(xiàn)損益高低起伏的波動反應(yīng)更加敏感。綜合收益幫助投資者評估可供出售證券的未實現(xiàn)損益的風(fēng)險情況，同時，當(dāng)綜合收益列報在業(yè)績報表中時，可以幫助投資者評價企業(yè)風(fēng)險。

Hodder（2006）分別觀測收益波動與報酬波動之間內(nèi)在關(guān)系，以及收益波動與權(quán)益資本成本之間關(guān)系，通過收益衡量的指標(biāo)，即凈收益和綜合收益考察了美國商業(yè)銀行從1996年至2005年的數(shù)據(jù)變化，綜合收益比凈收益波動性更強，同時，凈收益波動和綜合收益波動均與報酬波動和長期利息率正相關(guān)。然而，綜合收益波動與權(quán)益市場變量顯著負(fù)相關(guān)，凈收益波動與權(quán)益市場變量無顯著性。綜合收益的增量價值波動，即綜合收益波動與凈收益波動的差額與報酬波動正相關(guān)但不顯著，卻與權(quán)益市場變量顯著負(fù)相關(guān)，同時與長期利息率變量負(fù)相關(guān)仍不顯著。Hodder認(rèn)為綜合收益增量價值波動作為其他綜合收益波動的替代變量，并沒有幫助投資者估算異常盈余。同時，增量波動與權(quán)益成本無相關(guān)性。也就是說，其他綜合收益并不包含在異常盈余的計量中和基于盈余預(yù)測對的權(quán)益成本中，并且股利也未能反映其他綜合收益。由于金融企業(yè)與非金融企業(yè)的商業(yè)模式存在極大不同，Khan和Bradbury（2014）發(fā)現(xiàn)三分之二的新西蘭企業(yè)，在IFRS下，綜合收益去除不動產(chǎn)、設(shè)備重估價值調(diào)整，其波動性仍比凈收益強，但是他們未能找到證據(jù)表明無論綜合收益的增量波動還是去除資產(chǎn)重估調(diào)整影響的綜合收益增量波動與報酬波動的相關(guān)性。Khan和Bradbury（2015）以美國非金融企業(yè)作為樣本，運用同樣的檢驗方法觀測數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)綜合收益增量波動仍然與報酬波動無關(guān)，且不能用來估算異常盈余。綜合收益和其他綜合收益的項目比凈收益更具波動性，但是他們未能找到證據(jù)表明其他綜合收益項目的風(fēng)險相關(guān)性。

目前，對于其他綜合收益波動和企業(yè)風(fēng)險關(guān)系的影響因素的研究仍不夠全面。如果管理者擔(dān)心業(yè)績報告中包含了其他綜合收益會誤導(dǎo)投資者，導(dǎo)致業(yè)績波動性大以及使得報酬變化更大，那么我們可以通過觀測獨立的其他綜合收益項目和這些項目如何與投資者報酬波動相關(guān)聯(lián)來深入探討其他綜合收益波動和企業(yè)風(fēng)險之間關(guān)系。在Black（2014）的分析中，研究重點在其他綜合收益風(fēng)險相關(guān)性，而不是綜合收益的所有項目，其中包括凈收益的各項目，主要原因如下：在IFRS和U.S.GAAP下，其他綜合收益單獨列示；獨立的其他綜合收益項目風(fēng)險波動會使觀測到的其他綜合收益波動的替代變量和風(fēng)險報酬比的結(jié)果不顯著；一般來說，將凈收益中的項目算進其他綜合收益顯然不合理。Black發(fā)現(xiàn)其他綜合收益項目波動與投資者報酬波動具有相關(guān)性，具體來說，通常被認(rèn)為不在管理者控制范圍內(nèi)的可供出售證券和現(xiàn)金流套期未實現(xiàn)損益的波動均與風(fēng)險呈負(fù)相關(guān)；然而管理者能夠控制的非暫時性減值損失波動與風(fēng)險正相關(guān)。研究結(jié)論與Badertscher（2014）的觀點一致。

三、契約有用性

對于Dhaliwal（1999）的研究，Skinner（1999）提出質(zhì)疑，將其他綜合收益和股票報酬之間的關(guān)系作為投資者有用性的衡量方法是否合理。他認(rèn)為作者沒有強有力地說明為什么其他綜合收益比凈收益與報酬之間聯(lián)系更加緊密，尤其當(dāng)投資者可能將其他綜合收益看成是暫時性項目。Skinner認(rèn)為分析其他綜合收益契約有用性可以幫助了解其他綜合收益的有用性。那么其他綜合收益究竟是否對契約有用？本文認(rèn)為可以從兩方面考慮：債務(wù)契約和高管薪酬契約。

（一）債務(wù)契約當(dāng)資金貸方在評估資金借方的信用質(zhì)量時得到有用信息，那么其他綜合收益對債務(wù)契約是有用的。Li（2010）研究了其他綜合收益的債務(wù)契約有用性，通過觀測銀行1996年至2005年的貸款協(xié)議，發(fā)現(xiàn)將近有45%的樣本中，貸款契約中包含了有形資產(chǎn)凈值合約，而其中90%的有形資產(chǎn)凈值合約中包含了累計其他綜合收益項目作為凈資產(chǎn)的一部分。

（二）高管薪酬契約Biddle和Choi（2006）發(fā)現(xiàn)凈收益較其他綜合收益在解釋高管現(xiàn)金薪酬時更好，這就意味著其他綜合收益在薪酬契約有用性上不如凈收益。Bamber（2010）發(fā)現(xiàn)有強烈股票權(quán)益激勵和職位安全感的CEO更傾向于在所有者權(quán)益變動表中報告其他綜合收益。另外，在業(yè)績報告中披露其他綜合收益比在所有者權(quán)益變動表中報告其他綜合收益能夠提高CEO的股權(quán)激勵和降低CEO的職位安全感的變化，換句話說，盈余管理和披露質(zhì)量與列報選擇有關(guān)，管理者的契約激勵對其他綜合收益的列報有決定性作用。

四、結(jié)論與展望

現(xiàn)有文獻主要研究了投資者如何評估和回應(yīng)其他綜合收益及其項目，尤其在風(fēng)險相關(guān)性上對未來研究具有重要性。針對上述不同分類，本文提出的未來研究方向如下：

（一）價值相關(guān)性的未來研究方向大多數(shù)其他綜合收益的價值相關(guān)性研究都是建立在長期性上，目前還鮮有文獻研究投資者對其他綜合收益新聞的短期市場反應(yīng)。Bamber et al（2010）指出在研究列報選擇問題時應(yīng)考慮重分類調(diào)整情況。Dong et al（2014）研究了對可供出售證券重分類的價值相關(guān)性，那么重分類究竟是否會且如何影響其他綜合收益的全部項目？IFRS將其他綜合收益分為以后期間不能重分類進損益項目和以后期間可重分類進損益項目，是否提高了投資者對其他綜合收益的認(rèn)識？這些問題值得未來展開進一步研究。

（二）風(fēng)險相關(guān)性的未來研究方向基于Hodder（2006），Khan和Bradbury（2014，2015），Black（2014）研究，本文認(rèn)為未來研究綜合收益和其他綜合收益的風(fēng)險相關(guān)性，可從以下方面出發(fā)：首先，可供出售證券和現(xiàn)金流套期可用于利率風(fēng)險套期。如果金融工具在套期利率風(fēng)險時是有效的，那么套期究竟如何影響其他綜合收益的風(fēng)險相關(guān)性？Black（2014）研究中的其他綜合收益和累計其他綜合收益波動性與風(fēng)險呈負(fù)相關(guān)，那么負(fù)相關(guān)的程度如何反映在套期活動中？其次，相同的金融工具未實現(xiàn)損益通常確認(rèn)在財務(wù)報表不同的項目中，那么相同金融工具的風(fēng)險相關(guān)性是否也應(yīng)損益確認(rèn)不同而不同？最后，已有文獻直接或間接考察了會計波動性與盈余管理之間的關(guān)系（Lee，2006；Amir，2010）。然而，由于其他綜合收益比凈收益波動性更大而導(dǎo)致投資者認(rèn)為企業(yè)波動性加劇，其他綜合收益的波動性主要由于經(jīng)濟變化還是管理者財務(wù)報告選擇而導(dǎo)致？同理，其他綜合收益波動性比凈收益波動性更加超出管理層控制范圍（FASB，1997，P.21；Bamber，2010）？這些問題同樣值得我們探討。

（三）契約有用性的未來研究方向其他綜合收益的持續(xù)性與其契約有用性的關(guān)系，其背后的邏輯關(guān)系即其他綜合收益的運用可以在債務(wù)契約里提高其他綜合收益的持續(xù)性。由于其他綜合收益在財務(wù)報表中越來越重要，債務(wù)契約中是否也會越來越傾向于在其債務(wù)條款中包含其他綜合收益，債務(wù)契約中的其他綜合收益的持續(xù)性是否能夠提高，這些都值得未來展開進一步研究。

［1］Ahmed,A.,Takeda,Stock market valuation of gains and losses on commercial banks’investment securities:an empirical analysis,Journal of Accounting and Economics,1995.

［2］Bamber,J.Jiang,K.Petroni.Wang,Comprehensive income:who’s afraid of performance reporting?,The Accounting Review,2010.

［3］Bernard,V.,The Feltham-Ohlson framework:implications for empiricists,Contemporary Accounting Research,1995.

［4］Biddle,G.,J.Choi,Is comprehensive income useful?, Journal of Contemporary Accounting and Economics,2006.

［5］Black,D.,Essays on other comprehensive income, Dissertation,2014.

［6］Cahan,S.,S.Courtenay,Gronewoller,D.Upton,Value relevance of mandated comprehensiveincome disclosures, Journal of Business Finance and Accounting,2000.

［7］Cheng,A.,J.Cheung,V.Gopalakrishnan,On the usefulness of operating income,net income,and comprehensive income in explaining equity returns,Accounting and Business Research,1993.

［8］Dhaliwal,D.,K.Subramanyam,R.Trezevant,Is comprehensive income superior to net income as a measure of? rm performance?,Journal of Accounting and Economics,1999.

［9］Dong,M.,S.Ryan,and X.Zhang,Preserving amortized costs within a fair-value-accountingframework:reclassi?cation of gains and losses on available-for-sale securities upon realization,Review of Accounting Studies,2014.

［10］Easton,P.,M.Zmijewski,Cross-sectional variation in the stock market response to accounting earnings announcements,Journal of Accounting and Economics,1989.

［11］Feltham,G.,J.Ohlson,Valuation and clean surplus accounting for operating and?nancial activities,Contemporary Accounting Research,1995.

［12］Goncharov,I.,A.Hodgson,Measuring and reporting income in Europe,Journal of International Accounting Research, 2011.

［13］Kanagaretnam,K.,R.Mathieu,M.Shehata,Usefulness of comprehensive income reporting in Canada,Journal of Accounting and Public Policy,2009.

［14］Khan,S.,M.Bradbury,Volatility and risk relevance of comprehensive income,Journal of Contemporary Accounting and Economics,2014.

［15］Khan,S.,M.Bradbury,The volatility of comprehensive income and its association with market risk,Accounting and Finance,2015.

［16］Landsman,W.,B.Miller,K.Peasnell,S.Yeh,Do investors understand really dirty surplus?,The Accounting Review,2011.

［17］Li,N.,Negotiatedmeasurementrulesindebt contracts,Journal of Accounting Research,2010,.

［18］Lipe,R.,The information contained in the components of earnings,Journal of Accounting Research,1986.

［19］Maines，L.,L.McDaniel,Efects of comprehensive-income characteristics on nonprofessionalinvestors’judgments:the role of？nancial-statement presentation format,The Accounting Review,2000.

［20］Skinner,D.,How well does net income measure？rm performance？Journal of Accounting and Economics,1999.

（編輯 劉姍）