孫文艷

摘要：我國在2016年10月1日正式加入國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)籃子，對于這次加入，可以促進 我國人民幣國際化進程、降低國際貨幣市場的風(fēng)險以及獲得世界性的鑄幣稅，同時也會帶來一定的不利影響，匯率波動幅度加大、貨幣政策效果被削弱，為了很好的應(yīng)對這一改變，我國可以加強金融市場的改革和對資金流動的監(jiān)管。

關(guān)鍵詞：SDR；貨幣籃子；影響

中圖分類號：F831 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）033-00000-01

1969年作為對布雷頓森林體系的補充而設(shè)立的特別提款權(quán)貨幣籃子，在國際金融市場上起了重大的作用。我國人民幣于北京時間2015年12月1日被IMF組織正式批準(zhǔn)加入SDR貨幣籃子，并且在2016年10月1日起，正式同美元、歐元、日元、英鎊一同構(gòu)成SDR貨幣籃子。人民幣加入SDR籃子，是我國經(jīng)濟融入全球金融體系的一個重要里程碑，對我國的經(jīng)濟會產(chǎn)生重大的影響。

一、人民幣加入SDR對我國經(jīng)濟的積極影響

1.加速人民幣國際化進程

我國人民幣一直在推進國際化進程，但是由于人民幣在可自由使用這一指標(biāo)上表現(xiàn)不佳：在國際儲備中的份額雖然截止到2015年我國占比達到全球第七名，但是占比也僅僅達到1.1%，這一占比在全球范圍內(nèi)偏低；我國人民幣已經(jīng)成為全球第五大常用支付貨幣，但是市場份額占比僅有7%，這一占比仍然偏低；以我國人民幣計價的國際債券總份額已從2010年的不足0.1%上升到2015年的0.6%，升至全球第8名，但是這一比值偏低；我國人民幣在外匯市場的交易量雖然逐年上升，但是截至2015年成交量的占比僅為4%，和美元占據(jù)88%仍有很大差距。我國加入SDR貨幣籃子，可以促進人民幣在國際位置的提升，并且促進用人民幣來進行國際交易的進程。

2.降低國際貨幣市場風(fēng)險對我國的傳導(dǎo)

在IMF正式宣布人民幣加入SDR之后，俄羅斯等國家紛紛表示將人民幣納入本國國際儲備。成為國際主要的儲備貨幣以后，可以在國際貨幣市場中面臨比較穩(wěn)定的供求平衡，當(dāng)國際金融市場發(fā)生動蕩的時候，引發(fā)國際市場上各國貨幣貶值潮的情況下，作為國際儲備的貨幣不需要擔(dān)心被拋售的狀況，及時被拋售也可以通過匯率波動來抵御掉一部分風(fēng)險。

3.收取世界性的鑄幣稅

鑄幣稅也稱為貨幣稅，指發(fā)行貨幣的組織或國家，在發(fā)行貨幣并吸納等值黃金等財富后，貨幣貶值，使持幣方財富減少，發(fā)行方財富增加的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。國際鑄幣稅的收益就是當(dāng)一國貨幣國際化以后，該國可以憑借其貨幣發(fā)行權(quán)從外國獲得可量化的發(fā)行收益和發(fā)行成本的差額，而現(xiàn)在都是信用貨幣時代，貨幣當(dāng)局發(fā)行貨幣成本幾乎可以忽略不計，故可得的發(fā)行收益巨大。人民幣加入SDR后，不僅可以貨幣鑄幣稅收益，還可以降低美元的儲備，因而降低支付給美國的鑄幣稅。

二、人民幣加入SDR對我國經(jīng)濟的消極影響

對于人民幣加入SDR貨幣籃子，給我們帶來積極的影響，但同時我們也要意識到，這一進程也會給我們國家?guī)硪欢ǖ呢撁嬗绊懀饕憩F(xiàn)在以下幾個方面。

1.帶來更多的壓力

我國的金融行業(yè)在一些方面仍有一些落后，人民幣加入SDR后，國際上的相關(guān)機構(gòu)對我們國家的金融改革的要求會進一步提升：比如說我國的利率市場化的改革進程要加快；我國人民幣成為國際儲備貨幣，我國的匯率變動的自主性在一定程度上會降低，而失去匯率的波動對經(jīng)濟的影響，我國的商品在國際市場上的競爭力就會下降。人民幣加入SDR后，我國作為貨幣發(fā)行國，宏觀經(jīng)濟政策對世界其他國家和地區(qū)會有一定的溢出效應(yīng)，國際貨幣基金組織會要求其成員國有維持國際金融秩序和貨幣體系穩(wěn)定的責(zé)任，并且能夠在全球出現(xiàn)金融危機的時候提供流動性支持，這種支持會對國家經(jīng)濟帶來不利影響。

2.匯率、利率的波動加大

我國利率一直是由央行制定基準(zhǔn)利率，由商業(yè)銀行根據(jù)自己情況自主浮動，并且隨著利率市場化的改革，商業(yè)銀行的自主浮動幅度加大，但是仍和市場化的利率有很大的區(qū)別，金融市場開放度較低，參與者較少，市場仍處于一個比較低的波動水平。加入SDR后，境內(nèi)市場和境外市場結(jié)合度更高，人民幣會越來越受到世界的認可，需求量會與日俱增，這樣會導(dǎo)致人民幣會迫于壓力升值，人民幣的升值后有利于我們對外國商品的購買，但是對于出口商來說，意味著我國出口商品的競爭力下降。若人民幣在短期內(nèi)升值較快，會大大削弱我國國際貿(mào)易的競爭力，而且會減弱出口對我國經(jīng)濟增長的促進作用。

3.貨幣政策有效性被削弱

人民幣成為國際儲備貨幣之后，人民幣需要對國際資本的流動肩負著責(zé)任，而這一責(zé)任就意味著承擔(dān)風(fēng)險。世界上大多數(shù)國家儲備貨幣儲備是美元，國際上的資金流動也主要是美元，可以看出來，國際上對于美元的需求是巨大的，而我國貨幣加入SDR貨幣籃子，在國際上對我國的人民幣的儲備或加大，貿(mào)易中使用人民幣進行交易量也會增大，同時人民幣的資產(chǎn)定價也會成為全球化定價，貨幣政策的有效性會大大被削弱，國內(nèi)對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的難度會大大加大，而且在極端情況下人民幣若大幅流動，會造成我國金融系統(tǒng)發(fā)生很大的風(fēng)險。

三、對于消極影響的應(yīng)對策略

1.加強我國的金融市場改革

在加入SDR貨幣籃子之前，我國已經(jīng)開始進行一系列的金融改革。首先，利率市場化的改革進程已經(jīng)開始啟動，2015年我國頻繁降息并且加大商業(yè)銀行的自主定價幅度，但是我國利率市場化的改革還需要進行啟動大額存單來完善利率調(diào)控機制，提高我國金融機構(gòu)的自主定價能力，推動利率市場化改革更進一步；其次，匯率形成機制的完善方面還應(yīng)該要擴大幅度區(qū)間和均衡匯率問題，而且要在保持匯率在一定合理的水平前提下，增加匯率波動的幅度而且增加市場在匯率形成機制中的作用；最后，在國際收支資本和金融項目方面要增加人民幣的可兌換的問題，完善我國人民幣的投資機制，拓寬個人跨境進行投資的相關(guān)渠道，從而形成個人和機構(gòu)跨境投資的局面。

2.加強對資金流動的監(jiān)管

針對我國人民幣加入SDR貨幣籃子有可能會引起匯率大幅的震蕩，需要我國合理利用政策工具善于利用政策組合優(yōu)化我國宏觀調(diào)控體系，同時要注意貨幣政策的傳導(dǎo)機制，提高政策的相關(guān)透明度，完善市場機制減少市場無序的波動。此外也要對短期資金的流動加強監(jiān)管，可以積極建立跨境資金監(jiān)管預(yù)警機制，對資金的流動建立相應(yīng)的監(jiān)測系統(tǒng)，對于企業(yè)的外債和個人相關(guān)的交易數(shù)據(jù)也應(yīng)建立相應(yīng)的檢測系統(tǒng)來加強動態(tài)監(jiān)測。

四、結(jié)束語

對于我國加入SDR貨幣籃子可以給我?guī)硪欢ǖ姆e極影響，同時也有可能帶來校級影響，不過對于影響要理性應(yīng)對，畢竟影響還要很長一段時間才能夠顯現(xiàn)出來，而我們?yōu)榱宋磥砜梢院芎玫膽?yīng)對，我們可以提前準(zhǔn)備好相應(yīng)的應(yīng)對策略。