程顯峰

公募基金將是中國三大養(yǎng)老基金業(yè)務(wù)的主力軍，構(gòu)成養(yǎng)老金資產(chǎn)管理的重要力量，正成為中國養(yǎng)老體系建設(shè)的最重要參與者。

我國的養(yǎng)老金制度始建于20世紀(jì)90年代，從國務(wù)院頒布《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》至今的20多年間，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度取得了顯著的成績，中國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度實(shí)行統(tǒng)賬結(jié)合的籌資管理模式。

我國各類型養(yǎng)老金運(yùn)營管理情況

目前，中國養(yǎng)老金體系主要為“三保險(xiǎn)、一保障”制度，其中三保險(xiǎn)指目前已經(jīng)形成的“三大支柱”的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系：基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)（年金）和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)；而一保障則是指全國社會(huì)保障基金制度。目前我國養(yǎng)老金運(yùn)營管理情況見下表。

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基本主要分為城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)兩類。截至2015年年底，中國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)規(guī)模近4萬億元，由于過去統(tǒng)籌層次較低、管理較為分散，投資收益基本維持在2%左右。為了增加保值增值的能力，目前，該基金已經(jīng)交由社保理事會(huì)統(tǒng)籌管理，其具體托管模式見圖1。

全國社會(huì)保障基金

全國社會(huì)保障基金是指政府集中的社會(huì)保障儲(chǔ)備基金，受全國社會(huì)保障基金理事會(huì)管理。截至2015年年底，社保理事會(huì)管理的基金資產(chǎn)總額為1.9萬億元，投資收益率15.14%，歷年平均收益率8.8%，全國社會(huì)保障基金委托管理人及管理模式見圖2。

企業(yè)年金

企業(yè)年金是指企業(yè)及職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上建立的，旨在提高職工退休后生活水平，對(duì)國家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)行重要補(bǔ)充的一種養(yǎng)老保險(xiǎn)形式。

截至2015年年底，企業(yè)年金基金資產(chǎn)總額9526億元，2015年投資收益率為9.88%，歷年平均收益率8.7%，企業(yè)年金管理人及托管模式見圖3。

養(yǎng)老金資產(chǎn)管理的3大牌照

2016年年底，全國社保理事會(huì)遴選出第一批21家基本養(yǎng)老基本證券投資管理機(jī)構(gòu)。隨著中國養(yǎng)老金體系正在逐步完善，對(duì)于中國資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，共有3塊非常重要的資格牌照，這3塊資格牌照支撐著中國養(yǎng)老金體系的三大養(yǎng)老基金業(yè)務(wù)，即我們通常所指的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、社保基金、企業(yè)年金（附表）。