何婧

[摘 要] 當(dāng)前社會已經(jīng)進(jìn)入了信用經(jīng)濟(jì)時代，實際上就是信心經(jīng)濟(jì)。資本市場的完善以及企業(yè)的發(fā)展與投資者的參與是密切聯(lián)系的。因此，通過提高上市公司的會計信息質(zhì)量，將會對提高投資者對于上市公司財務(wù)能力的信心有著促進(jìn)的作用，進(jìn)而形成良性機(jī)制以促進(jìn)資本市場的完善。隨著我國資本市場的逐步完善，投資者對于上市公司的會計質(zhì)量要求也越來越高。提高上市公司會計信息質(zhì)量，對于維護(hù)投資者權(quán)益，增強(qiáng)投資者信心，構(gòu)建公平競爭的市場環(huán)境具有重要意義。

[關(guān)鍵詞] 上市公司；會計信息；質(zhì)量；投資者；信心；影響；建議

[中圖分類號] F640 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] B

[文章編號] 1009-6043（2017）04-0174-03

引言

上市公司會計信息質(zhì)量與投資者利益休戚相關(guān)。目前上市公司會計信息質(zhì)量存在一些問題，如制造虛假信息、披露不及時等，不僅損害了投資者利益，降低了投資者信心，還擾亂了資本市場秩序。如何提高上市公司會計信息質(zhì)量，增強(qiáng)投資者信心，引起了廣大學(xué)者的探討和關(guān)注。本文通過研究上市公司會計信息質(zhì)量對投資者信心的影響，以期能夠為相關(guān)研究者以啟發(fā)。

一、上市公司會計信息質(zhì)量概述

（一）上市公司會計信息質(zhì)量的概念界定

要想了解會計信息質(zhì)量，先要了解什么是會計信息。所謂會計信息，就是指能夠體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和有關(guān)財務(wù)狀況的數(shù)據(jù)信息。會計信息對于企業(yè)來說至關(guān)重要，它直觀地反映著企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績好壞，便于企業(yè)根據(jù)實際情況科學(xué)決策。

而會計信息質(zhì)量，目前有幾種不同的定義，普遍的說法是指會計信息滿足明確和隱含需要能力的特征總和。會計信息質(zhì)量的特征主要包括相關(guān)性、可靠性、真實性、及時性、中立性、可比性、有用性。上市公司的會計信息質(zhì)量，通俗理解，就是上市公司滿足投資者和其他關(guān)注者了解其狀況的需求的能力。對于上市公司來說，會計信息質(zhì)量越高，越有助于投資者進(jìn)一步了解公司，維護(hù)公平競爭的良好資本市場環(huán)境，同時也有助于上市公司樹立誠實守信的良好形象，增強(qiáng)投資者好感。而會計信息質(zhì)量越低，說明上市公司會計信息的真實性越低，時效性越差，越容易誤導(dǎo)投資者，擾亂正常的市場秩序。

目前上市公司會計信息質(zhì)量總體上不錯，但也存在一些問題，不容忽視：

一是會計報表造假。為了吸引更多的投資者，謀取自身利益，很多上市公司選擇對會計報表進(jìn)行造假，如調(diào)高收入、增加利潤、降低資產(chǎn)負(fù)債率等。此外，通過修改會計報表數(shù)據(jù)，上市公司還可以在稅收上做手腳，以致出現(xiàn)偷稅漏稅的現(xiàn)象。

二是會計報表披露不夠充分。有的上市公司為了轉(zhuǎn)移投資者注意力，喜歡避重就輕，玩文字游戲，對自身有利的信息則大肆渲染、著重說明，而對不利的信息卻是點到為止，一帶而過，對于很多重要事項不加以明確解釋。

三是信息披露不及時。信息披露的及時性對于投資者的影響巨大，決定著投資者能否迅速做出理性的投資選擇。然而很多上市公司往往喜歡在及時性上做文章。對自身有利的消息，便第一時間放出來，以吸引投資者的注意。而對自身不利的消息，在披露時間上大打折扣，能拖則拖，甚至不披露。

（二）上市公司會計信息質(zhì)量的度量分析

就目前的情況來看，上市公司的會計信息度量缺乏一個高效的參照模型，其原因主要有以下兩個方面，一是上市企業(yè)的會計部門工作量大，沒有空余時間也沒有概念建立高效的會計信息質(zhì)量的度量模型，另一點則是由于貿(mào)易保護(hù)主義和反傾銷措施等不公平貿(mào)易保護(hù)條例對中國企業(yè)的限制，導(dǎo)致國外很多先進(jìn)的會計信息度量模型處于保密狀態(tài)，我國企業(yè)只能接觸到較為落后的信息度量分析模型。就目前的情況來看，會計信息的質(zhì)量評估應(yīng)該包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)對信息披露質(zhì)量的評價、應(yīng)計質(zhì)量、會計穩(wěn)健性、盈余平滑度和會計信息質(zhì)量指數(shù)。在這五個評估方面中，上市公司的會計部門在進(jìn)行度量分析時需要加以注意的是會計穩(wěn)健性和信息質(zhì)量指數(shù)，會計穩(wěn)健性是會計評估制度以及信息披露制度等會計工作和制度構(gòu)成綜合競爭力的體現(xiàn)，是構(gòu)建良好的信息評估系統(tǒng)的基礎(chǔ)，因此構(gòu)建良好的會計信息度量模型，首先要將已有的會計系統(tǒng)構(gòu)建的平穩(wěn)有序，才能追求科學(xué)高效。而信息質(zhì)量指數(shù)則是上市公司會計開展會計質(zhì)量評估和建設(shè)的核心環(huán)節(jié)，是整個度量分析的開展的基礎(chǔ)所在。

二、投資者信心概述

（一）投資者信心的主要特點

投資者信心主要通過投資者信心指數(shù)來體現(xiàn)，而投資者信心指數(shù)是由多方面組成的，包括對于股市的信心指數(shù)，以及股市中的牛市指數(shù)和熊市指數(shù)。在這幾個組成因素中，信心指數(shù)是對于整個債券市場在未來時期波動性的反映，揭示著市場的發(fā)展趨勢。牛市指數(shù)指的是的對于市場發(fā)展看好、看多，相應(yīng)的熊市指數(shù)則是對未來市場不看好、看空。信心指數(shù)以50為界限，當(dāng)這一指數(shù)低于50的時候，則說明對于市場的發(fā)展表現(xiàn)出了信心不足，不看好未來發(fā)展。相反如果信心指數(shù)高于50，則表明對于未來市場發(fā)展看好，對發(fā)展趨勢充滿信心。

（二）投資者信心的影響因素

1.宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r主要從整體上影響投資者的信心，這個影響從投資者的數(shù)量多少便能夠反映出來。宏觀經(jīng)濟(jì)向好，上市公司經(jīng)營業(yè)績飄紅的居多，會吸引更多的投資者進(jìn)入資本市場。而宏觀經(jīng)濟(jì)下行，上市公司總體上業(yè)績較差，投資者信心不足，會有部分投資者選擇撤出資本市場，轉(zhuǎn)投到其他盈利產(chǎn)業(yè)。

2.資本市場的表現(xiàn)。通常情況下，股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。然而由于我國資本市場的不完善、不成熟，很多時候股市并不能準(zhǔn)確體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢。因此，資本市場的自身表現(xiàn)情況也是影響投資者信心的重要因素。牛市來臨或者連續(xù)暴漲，投資者信心大幅增加。而熊市來臨或者連續(xù)暴跌，投資者信心會明顯不足。

3.政策的利空利多。投資者的信心還受政策的利空利多影響。比如，央行降準(zhǔn)、降息，通常情況下會釋放市場活動，推動股市走勢上揚，從而增加投資者的信心。相反，則會減弱投資者信心。然而，這種利空利多對資本市場的影響有時會失靈，有時候甚至?xí)崔D(zhuǎn)。如2015年證監(jiān)會正式推出熔斷機(jī)制，在決策者看來，這屬于利好消息，能夠進(jìn)一步完善資本市場，然而事實證明這對于股市不亞于一場災(zāi)難，證券市場連續(xù)暴跌，大大減少了投資者的信心，股民利益受損嚴(yán)重。此后雖然政府采取了一系列救市措施，降準(zhǔn)、降息，然而此時政策已失靈，收效甚微。

4.上市公司經(jīng)營業(yè)績。上市公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)績是投資者信心的直接影響因素。一家健康穩(wěn)步發(fā)展、盈利狀況良好、沒有不良信譽(yù)的上市公司，總能吸引很多投資者的眼光，很多投資者選擇長期持有，并對其未來發(fā)展充滿信心。而長期虧損的上市公司，面臨停牌、整頓、退市的風(fēng)險，投資者自然對其信心不足，也很少選擇持有其股份。至于那些弄虛作假、搞內(nèi)幕交易的，更是被投資者拉入了黑名單，很難獲得投資者的信任。

（三）投資者信心的度量分析

投資者的投資信心是建立在客觀投資環(huán)境評估之后的主觀判斷，而投資者建立起強(qiáng)大的信心不僅僅需要光明的市場前景引導(dǎo)，同時也需要完善的公司內(nèi)部體制做保障。建立起良好的會計信息監(jiān)控制度和會計信息披露制度有利于公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況透明化，同時也有利于建立起公開、公平、公正的環(huán)境以提升員工的工作熱情，而良好的會計信息建設(shè)甚至有助于協(xié)助審計部門開展工作，這都是提升企業(yè)核心競爭力的必要保障，因此也有助于提升投資者的投資信息。企業(yè)在融資成功后仍然要堅持開展會計信息質(zhì)量建設(shè)，以形成良性循環(huán)。

三、上市公司會計信息質(zhì)量對投資者信心的影響機(jī)理

（一）上市公司會計信息披露質(zhì)量對投資者信心的影響

1.會計信息質(zhì)量越高，投資者信心越足。一般情況下，上市公司會計信息質(zhì)量越高，則意味著上市公司的會計信息越可靠、真實性越高，信息披露越及時，越具有參考價值。而投資者可以從中獲取對自己有用的信息，便于作出正確合理的判斷，也越容易從中獲益。而高質(zhì)量的會計信息，也有助于形成相對公平的資本市場環(huán)境，減少信息不對稱現(xiàn)狀，增加投資者信心。

2.會計信心質(zhì)量越低，投資者信心越缺乏。虛假的會計信息不僅會誤導(dǎo)投資者，給投資者造成損失，而且助長了投機(jī)取巧的不良風(fēng)氣，容易擾亂正常的資本市場秩序，減弱投資者信心。影響比較大的如原野財務(wù)造假案、瓊民源財務(wù)造假案、鄭百文財務(wù)造假案等，都對投資者信心造成了嚴(yán)重影響。加上當(dāng)前很多投資者對會計信心真假缺乏辨別的能力，給投資者造成損失的同時，更容易讓投資者心寒，懷疑原本誠信的市場環(huán)境，嚴(yán)重挫傷他們投資的積極性。

（二）上市公司會計信息盈余操縱對投資者信心的影響

盈余管理是投資者選擇投資對象的十分關(guān)鍵的一項指標(biāo)。適當(dāng)?shù)挠喙芾?，有助于上市公司根?jù)實際情況，對盈余狀況進(jìn)行微調(diào)，從而傳遞出正確的會計信息，使股價處于合理水平。所以盈余操縱從法律上來說，是允許的。然而過度的盈余操縱，對投資者信心和資本市場秩序危害極大。

1.短時間內(nèi)會增加投資者信心。上市公司通過對盈余操縱，包裝美化會計信息，為投資者提供參考，短時間內(nèi)確實會吸引投資者的注意力，從而增加投資者的信心。特別是在IPO新股發(fā)行、配股和規(guī)避停牌等方面，盈余操縱的空間更大，也更為頻繁。

2.長遠(yuǎn)來看會削弱投資者信心。對上市公司來說，盈余操縱常被用來調(diào)高凈利潤額，以此來提高股票價格。有時，上市公司也會用來規(guī)避債務(wù)違約成本，以實現(xiàn)利潤最大化。這些過度的盈余操縱手段不僅會影響會計信息質(zhì)量，誤導(dǎo)投資者判斷，給投資者利益造成損失，而且破壞了公平競爭的資本市場秩序，長此以往，會嚴(yán)重削弱投資者信心。

四、基于上市公司會計信息質(zhì)量對投資者信心的影響的建議

（一）正確引導(dǎo)會計信息披露

近年來，我國大力加強(qiáng)會計信息披露制度建設(shè)，相繼推出了一系列法律法規(guī)，規(guī)范約束上市公司加強(qiáng)信息披露，提高會計信息質(zhì)量。下一步，應(yīng)繼續(xù)建立健全有關(guān)法律法規(guī)，明確會計信息披露細(xì)則，增強(qiáng)法律法規(guī)的執(zhí)行力。加大監(jiān)督問責(zé)力度，對于信息披露不及時、不規(guī)范的上市公司，嚴(yán)加處罰，增強(qiáng)對違法違規(guī)行為的震懾力，新聞媒體也要予以曝光，增加上市公司違法違規(guī)成本，形成“不敢違、不想違”的良好氛圍。充分發(fā)揮獨立董事的監(jiān)管作用，確保其積極有效履職，提高上市公司規(guī)范治理水平。此外，上市公司也要加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，賦予會計人員相應(yīng)的獨立權(quán)，明確會計人員職責(zé)，提高會計人員的職業(yè)素養(yǎng)，加強(qiáng)對上市公司會計信息和經(jīng)營活動的監(jiān)督，避免受管理層的操縱影響，進(jìn)一步提高上市公司會計信息的質(zhì)量，增強(qiáng)投資者信心。

（二）加快健全完善資本市場

資本市場的成熟度是影響投資者信心的重要因素。資本市場不僅是市場經(jīng)濟(jì)的組成部分，還為投資者取得合理回報提供了平臺。當(dāng)前，國內(nèi)資本市場還不夠健全完善，各種虛假信息、內(nèi)幕交易充斥著資本市場，特別是與歐美資本市場相比，股市暴漲、暴跌的現(xiàn)象時而發(fā)生，市場穩(wěn)定性不夠，投資者權(quán)益得不到保護(hù)，嚴(yán)重影響了投資者信心。下一步，要加快健全完善資本市場，一方面嚴(yán)厲打擊各類違規(guī)違法行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，另一方面推出保護(hù)投資者權(quán)益的政策措施，優(yōu)化投資者取得合理回報機(jī)制，確保投資者能夠取得合理收益。此外，還應(yīng)穩(wěn)定資本市場，制定有關(guān)政策時應(yīng)事先作好預(yù)估，待成熟后逐步推出，盡可能減少資本市場異常波動，為投資者營造健康穩(wěn)定的投資環(huán)境。

（三）著力提高投資者的素質(zhì)

投資者是資本市場的活力所在。證券市場具有很大的風(fēng)險性和不確定性，縱然是摸爬滾打多年的老手亦很難把握準(zhǔn)其規(guī)律，更不用說初入市場的新手。然而很多投資者選擇市場行情好的時候盲目跟進(jìn)，一旦風(fēng)向突變，這部分人首當(dāng)其沖遭受損失。當(dāng)前很多投資者缺乏足夠的資本市場理論基礎(chǔ)和實踐經(jīng)驗，特別是對于上市公司發(fā)布的虛假會計信息，缺乏辨別判斷能力。因此，要大力加強(qiáng)對投資者的教育，引導(dǎo)投資者熟悉證券市場基礎(chǔ)知識和投資相關(guān)理論，增強(qiáng)其辨別會計信息真?zhèn)蔚哪芰?，理性投資，提高投資者防范風(fēng)險的意識。證券從業(yè)機(jī)構(gòu)在投資者申請開戶時，要對其進(jìn)行理論知識宣傳和風(fēng)險提示，并發(fā)放有關(guān)學(xué)習(xí)材料。鼓勵投資者利用模擬軟件進(jìn)行實踐，把握市場規(guī)律，積累實戰(zhàn)經(jīng)驗后再正式入市，從而增強(qiáng)投資者抗風(fēng)險的能力，提高投資者信心。

（四）強(qiáng)化社會輿論監(jiān)督作用

社會輿論監(jiān)督對于提高上市公司信息披露質(zhì)量、維護(hù)公平有序的市場環(huán)境有著不可替代的作用。要規(guī)范提升中介機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用，增強(qiáng)中介結(jié)構(gòu)審計鑒定結(jié)果的真實客觀性，對于會同上市公司徇私舞弊、侵犯投資者權(quán)益的，必要時可取消其中介資格。新聞媒體、宣傳機(jī)構(gòu)要做好正面引導(dǎo)，及時跟進(jìn)，對于會計信息披露及時、真實、完整的上市公司，給予積極宣傳，對于會計信息披露弄虛作假、欺騙投資者的，給予譴責(zé)曝光，降低其品牌影響力，形成弄虛作假、人人喊打的局面。上市公司也要主動配合輿論媒體，積極接受社會輿論監(jiān)督，保護(hù)投資者知情權(quán)，提升自身競爭力。完善誠信體系建設(shè)，建立誠信紅黑榜機(jī)制，在全社會營造“誠信光榮、失信可恥”的良好氛圍，促進(jìn)公平競爭。

結(jié)語

隨著我國資本市場的逐步完善，投資者對于上市公司的會計質(zhì)量要求也越來越高。提高上市公司會計信息質(zhì)量，對于維護(hù)投資者權(quán)益，增強(qiáng)投資者信心，構(gòu)建公平競爭的市場環(huán)境具有重要意義。本文首先對上市公司會計信息質(zhì)量進(jìn)行了概述，接著對投資者信心進(jìn)行了概述，接著又對上市公司會計信息質(zhì)量對投資者信心的影響機(jī)理進(jìn)行了分析，最后基于上市公司會計信息質(zhì)量對投資者信心的影響提出了建議，期望能為研究相關(guān)此類課題者以啟發(fā)。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]蘇英健，侯雪筠.基于全面預(yù)算管理的上市公司會計信息質(zhì)量評價指標(biāo)體系構(gòu)建[J].商業(yè)會計，2015（7）：17-20

[2]生艷梅，臧天郊.上市公司會計信息質(zhì)量與債務(wù)融資成本的關(guān)系研究[J].價值工程，2016，35（9）：45-47

[3]劉廣瑞，王永樂，施文藝等.國有控股上市公司會計信息質(zhì)量與投資效率：基于內(nèi)部人控制的視角[J].商業(yè)會計，2015（24）：10-12

[責(zé)任編輯：潘洪志]