工銀金融租賃有限公司 高 飛 申 程

FSRU是浮式儲(chǔ)存及再氣化裝置（Floating Storage and Regasification Unit）的簡稱，通常也稱LNG-FSRU，是集LNG(液化天然氣)接收、存儲(chǔ)、轉(zhuǎn)運(yùn)、再氣化外輸?shù)榷喾N功能于一體的特種裝備，配備推進(jìn)系統(tǒng)，兼具LNG運(yùn)輸船功能。與傳統(tǒng)的陸上LNG接收終端相比，F(xiàn)SRU具有投資小、建設(shè)周期短、受地理?xiàng)l件限制少等優(yōu)點(diǎn)，尤其在2014年油價(jià)大跌以來的海工市場整體低迷的環(huán)境下，F(xiàn)SRU市場相對活躍，引發(fā)人們對FSRU市場的關(guān)注，本文對FSRU市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢做簡單分析。

FSRU市場發(fā)展現(xiàn)狀

一、FSRU的興起及優(yōu)勢

從2005年全球第一艘FSRU交付以來，目前全球已有27艘FSRU建成交付，世界上41個(gè)擁有LNG再氣化終端的國家中，有18個(gè)國家部署了FSRU，其中11個(gè)國家只選擇了FSRU作為終端，LNG再氣化終端的投入中，F(xiàn)SRU的投入占比從2010年的不足10%，提高到2017年的40%以上，F(xiàn)SRU越來越多的受到市場青睞。與傳統(tǒng)陸上LNG終端相比，F(xiàn)SRU具有如下有點(diǎn)：

1、交付時(shí)間短、靈活：根據(jù)目前的交付記錄，新建FSRU需要大概27～36個(gè)月的時(shí)間，而傳統(tǒng)陸上終端需要48～60個(gè)月，通過現(xiàn)有氣體船改造的方式僅需要18～24個(gè)月，而利用現(xiàn)有FSRU進(jìn)行再部署的方式需要更短的時(shí)間，Ain Sokhna項(xiàng)目所需的第二艘FSRU從發(fā)起招標(biāo)到部署到位僅用了5個(gè)月的時(shí)間，這是傳統(tǒng)陸上固定終端不可能的，同時(shí)也說明了FSRU的靈活性，而陸上終端無法移動(dòng)、重部署。較短的交付時(shí)間可以使項(xiàng)目更早地投產(chǎn)取得收入。

2、成本低：新建FSRU項(xiàng)目的投入基本是傳統(tǒng)陸上終端的50%～60%，以儲(chǔ)存能力18萬立方米，產(chǎn)能3百萬噸的項(xiàng)目為例，傳統(tǒng)陸上終端需7.5億美元而FSRU需4.5億美元，詳見表1。

3、社會(huì)、環(huán)境友好：自美國“9.11”事件之后，人們越來越擔(dān)心潛在的恐怖襲擊，潛在的危險(xiǎn)和公眾的反感，使得人口密集區(qū)對有關(guān)可燃、可爆的工業(yè)設(shè)施持不歡迎態(tài)度，同時(shí)項(xiàng)目受政府審批的難度比較大，同時(shí)岸上終端最佳點(diǎn)不一定是LNG船停泊的最佳場所，而FSRU的特點(diǎn)較好地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)陸上終端的缺點(diǎn)，布置地點(diǎn)較靈活、遠(yuǎn)離市區(qū)、居民區(qū)，環(huán)境友好，較為容易審批。

二、FSRU運(yùn)營市場

截 至2017年10月 底， 全 球FSRU經(jīng)過十多年的快速發(fā)展，已有27艘已經(jīng)交付，最近交付的為2017年10月由韓國大宇造船廠交付給商船三井（MOL）的MOL FSRU Challenger號。此外，全球還有8艘在建，其中2艘計(jì)劃2017年內(nèi)交付，3艘2018年交付，1艘2019年交付，2艘2020年交付，詳見圖1。

FSRU市場目前主要有三大 運(yùn) 營 商：Excelerate Energy、Golar LNG和Hoegh LNG，其中Excelerate目前所占份額最大，其通常與EXMAR合作，由Excelerate Energy提供FSRU，由EXMAR負(fù)責(zé)運(yùn)營管理，三大主要運(yùn)營商船隊(duì)規(guī)模占據(jù)市場份額約為市場保有量的75%，近兩年不斷有新的以LNG航運(yùn)企業(yè)為主的運(yùn)營商進(jìn)入FSRU運(yùn)營市場，包括BW、MOL、Dynagas等，同時(shí)項(xiàng)目的業(yè)主也有直接從船廠訂購新FSRU的記錄，如Gazprom， Swan Energy等業(yè)主，但占比相對較小，詳見表2。

三、FSRU建造市場

FSRU的建造市場分為改裝和建造兩方面：

FSRU改裝方面，目前現(xiàn)有的27艘FSRU中，僅有5艘為改裝，在改裝領(lǐng)域新加坡占據(jù)絕對優(yōu)勢，有4艘在新加坡完成，1艘由迪拜干船塢世界完成。

表1

表2

新建FSRU占總保有量的絕大多數(shù)，現(xiàn)有的27艘中有22艘為新建，韓國三大船廠大宇造船、現(xiàn)代重工和三星重工占據(jù)統(tǒng)治地位，22艘新建FSRU由他們?nèi)堪鼣?。目前中國船廠初步進(jìn)入這一領(lǐng)域，2017年初舟山太平洋海工接到一小型FSRU訂單，滬東中華在2017年下半年承接了兩艘17.4萬立方米的大型FSRU訂單。

表3

FSRU市場發(fā)展趨勢

一、天然氣需求空間廣闊，全球LNG貿(mào)易量快速增長。

FSRU作為海上接收終端，其未來市場主要取決于未來天然氣的應(yīng)用，尤其是LNG貿(mào)易量。作為世界公認(rèn)的清潔能源之一，LNG燃燒后對空氣污染非常小，而且放出的熱量大，已經(jīng)被很多國家所采，用LNG 的應(yīng)用實(shí)際上就是天然氣的應(yīng)用，但由于其特有的優(yōu)勢特征，其在一些領(lǐng)域，有著無可比擬的競爭力，其下游需求主要來自四大終端板塊：一是工業(yè)用途，如作為陶瓷、玻璃制造行業(yè)燃料等；二是交運(yùn)領(lǐng)域，如車/船用清潔型替代燃料；三是城市燃?xì)?，如城市調(diào)峰氣站，商業(yè)用氣等；四是發(fā)電領(lǐng)域的應(yīng)用。隨著綠色環(huán)保意識的不斷加強(qiáng)，包括航運(yùn)業(yè)在內(nèi)的政策法規(guī)不斷出臺(tái)，全球能源消費(fèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整，這是對全球LNG貿(mào)易的長期利好，根據(jù)國際能源機(jī)構(gòu)（IEA）預(yù)計(jì)，2030年全球天然氣需求量將達(dá)到4.5億立方米，未來全球LNG貿(mào)易量將持續(xù)增長，根據(jù)德路里預(yù)測，2018年全球貿(mào)易量將大幅增長至將近3億噸，2021年將進(jìn)一步增長至3.6億噸，2021年及以前將保持4%以上增長。結(jié)合前面分析的FSRU相比陸上終端所具有的優(yōu)勢，在LNG貿(mào)易量不斷增加的前提下，對FSRU市場是長期利好，詳見圖2。

二、投資不斷增加，F(xiàn)SRU需求持續(xù)向好。

根據(jù)IHS統(tǒng)計(jì)，目前全球共有60多個(gè)FSRU項(xiàng)目處于招標(biāo)/計(jì)劃/評價(jià)階段，里面有些項(xiàng)目會(huì)被擱置或取消，考慮到目前項(xiàng)目的進(jìn)展及目前保有量等因素，IHS預(yù)計(jì)在2021年會(huì)有45艘FSRU服役，年均成交4艘，高于過去10年平均水平。以中國、印度為代表的亞太地區(qū)、非洲及南美地區(qū)將是以后需求較為旺盛的地區(qū)。IHS的2011年～2020年FSRU投入統(tǒng)計(jì)及預(yù)測，僅目前可確定的（不含尚未出現(xiàn)的投機(jī)性訂單），自2017年開始，每年投資都在15億美元以上。近期有確切需求的FSRU項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)，詳見表3。

2011年～2020年FSRU投入統(tǒng)計(jì)及預(yù)測，詳見圖3。

三、市場競爭愈發(fā)激烈，投機(jī)訂單增多。

此前的FSRU市場基本被Excelerate Energy、Golar LNG和Hoegh LNG壟斷，隨著FSRU的需求不斷增多，以現(xiàn)有LNG船運(yùn)輸商為的新興船東也不斷加入，MOL、Dynagas、Maran Gas Maritime等均以訂造新FSRU的方式加入了FSRU運(yùn)營市場，目前16艘FSRU訂單（含在建）中有6艘沒有租約，還有幾艘現(xiàn)役FSRU目前不是長期租約，可以預(yù)見，未來FSRU市場的競爭將是相當(dāng)激烈，Golar LNG自2016年就聲明，要采取富有競爭性的價(jià)格策略以保證其市場份額。同時(shí)Hoegh LNG的策略始終保持一艘無租約的FSRU在建造，這樣使得其能夠在中短期的項(xiàng)目投標(biāo)中占據(jù)優(yōu)勢，而新加入的玩家也傾向使用此種競爭策略，投機(jī)性訂單將不斷增多，同時(shí)也加劇了市場競爭。

對中國船廠建議

此前FSRU建造市場基本被韓國的大宇造船、三星重工、現(xiàn)代重工所壟斷，大宇主要和Excelerate Energy合作，三星重工主要和Golar合作，而現(xiàn)代重工傳統(tǒng)上和Hoegh關(guān)系良好，他們在市場有先發(fā)優(yōu)勢及良好的交付記錄，已經(jīng)走在了中國船廠前面，但在當(dāng)前良好的FSRU市場環(huán)境下，新興船東的加入是中國船廠的機(jī)會(huì)，因FSRU項(xiàng)目造價(jià)較高，船東需從金融機(jī)構(gòu)處尋找資金，同時(shí)利用好中國近幾年不斷崛起的以金融租賃為代表的金融船東，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，或許是打破韓國壟斷地位，占據(jù)一定市場份額的捷徑。如今年滬東中華接單希臘船東Dynagas兩艘17.4萬方大型FSRU，中船租賃與Dynagas就融資租賃達(dá)成一致功不可沒。國內(nèi)大型船廠可與國內(nèi)工銀租賃、交銀租賃等組成“聯(lián)盟”，利用競爭愈發(fā)激烈的FSRU競爭市場，以高質(zhì)量、低成本，產(chǎn)融結(jié)合的模式來爭取更大的市場份額，同時(shí)可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)，與金融機(jī)構(gòu)的合作拓展市場，是值得中國船廠思考、探索的課題。