申屠麗智

浙江師范大學(xué)行知學(xué)院 浙江金華 321004

做好企業(yè)須苦干加巧干
——《用數(shù)據(jù)進(jìn)行管理》讀書(shū)感

申屠麗智

浙江師范大學(xué)行知學(xué)院 浙江金華 321004

不斷提高凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。由于凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)，所以提高凈資產(chǎn)收益率的途徑有三個(gè)，一是降低成本費(fèi)用以提高銷(xiāo)售凈利率，二是加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，三是提高權(quán)益系數(shù)即提高負(fù)債率。

凈資產(chǎn)收益率；銷(xiāo)售凈利率；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；權(quán)益系數(shù)

一、凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)

凈資產(chǎn)收益率是所有財(cái)務(wù)指標(biāo)中最具有代表性的指標(biāo)，可以作為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的目標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的分解可以為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分日?？刂?、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和預(yù)算編制提供思路。利潤(rùn)最大化，股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值最大化這些并不能作為目標(biāo)的原因是不具有可量性、可控性、層次性、和統(tǒng)一性。而凈資產(chǎn)收益率擁有這些特性，而且具有易操作的特性。

凈資產(chǎn)收益率一般情況下可以按照杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解第一層，即凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益系數(shù)，體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)自有資金獲取收益的能力。要提高權(quán)益資金的獲利能力可以從兩方面考慮：一、加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理，提高資產(chǎn)的獲利能力。二、充分利用財(cái)務(wù)杠桿，增加杠桿收益，進(jìn)而提高權(quán)益乘數(shù)。

第二層分解，即凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)，三個(gè)分別反映了企業(yè)的獲利能力、資產(chǎn)管理能力和償債能力。通過(guò)計(jì)算數(shù)值，并與同行平均水平比較，與企業(yè)的歷史水平比較，與企業(yè)計(jì)劃水平比較，來(lái)衡量自身的財(cái)務(wù)狀況。

凈資產(chǎn)收益率具有通用性強(qiáng)，實(shí)用范圍廣，不受行業(yè)局限，這些特點(diǎn)足以把企業(yè)日?？刂坪凸芾矶技{入到它的管理范圍。

二、提高凈資產(chǎn)收益率方法

（一）苦干

提高銷(xiāo)售凈利率，一般主要提高銷(xiāo)售收入、減少各種費(fèi)用等。凈利潤(rùn)是用來(lái)衡量企業(yè)銷(xiāo)售收入的收益水平的指標(biāo)，公式為：銷(xiāo)售凈利率=（凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入)×100%。

有些人覺(jué)得凈利潤(rùn)率為正，并且比同期增長(zhǎng)，那么公司的經(jīng)營(yíng)狀況就好，這家公司就能盈利。但是我們要清楚的認(rèn)識(shí)到凈利潤(rùn)率指標(biāo)只是反映了企業(yè)綜合的盈利能力，營(yíng)業(yè)外收支、投資收益等非經(jīng)常性項(xiàng)目的改變，會(huì)人誤認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力良好，所以我們應(yīng)該剔除這些不經(jīng)常發(fā)生的因素，還原企業(yè)的經(jīng)營(yíng)本來(lái)面貌，正確分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)行研判。

（二）巧干

1．營(yíng)運(yùn)能力

加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，結(jié)合銷(xiāo)售收入分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，分析流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例是否合理、有無(wú)閑置資金。公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)

由于年度報(bào)告中只包括資產(chǎn)負(fù)債表的年初數(shù)和年末數(shù)，外部報(bào)表使用者可直接用資產(chǎn)負(fù)債表的年初數(shù)來(lái)代替上年平均數(shù)進(jìn)行比率分析。這一代替方法也適用于其他的利用資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)計(jì)算的比率。如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而企業(yè)的銷(xiāo)售收入?yún)s無(wú)多大變化，則可能是企業(yè)本期報(bào)廢了大量固定資產(chǎn)造成的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提高。

2.資本結(jié)構(gòu)

權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿情況，但單純提高權(quán)益乘數(shù)會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)該盡量使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理化。

權(quán)益乘數(shù)又稱(chēng)股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，用來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額即=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。

權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是業(yè)主權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司會(huì)承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過(guò)提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。

三、應(yīng)用

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)能力也就越強(qiáng)。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)進(jìn)一步從各個(gè)構(gòu)成要素進(jìn)行分析，以便查明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升降的原因。

凈資產(chǎn)收益率在衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率時(shí)，彌補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)指標(biāo)的不足。如，發(fā)紅利時(shí)每股盈利下降，使投資者產(chǎn)生錯(cuò)覺(jué)，認(rèn)為公司盈利能力下降，而事實(shí)上，并未發(fā)生變化，在這個(gè)時(shí)候，用資產(chǎn)凈收益來(lái)衡量比較合適。

凈資產(chǎn)收益率會(huì)隨著時(shí)間的推移而增長(zhǎng)，當(dāng)某公司每月凈利潤(rùn)為正數(shù)，年度目標(biāo)值為3.7%，到6月末，凈資產(chǎn)為3.1%比較合理。

四、小結(jié)

企業(yè)需要苦干與巧干相結(jié)合，合理利用數(shù)據(jù)，用數(shù)據(jù)管理企業(yè)。這樣才能使企業(yè)向更好更快的的方向發(fā)展。

在具備時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理財(cái)觀念的情況下，企業(yè)只有不斷提高自身的權(quán)益凈利率，才能在支付資本的成本后，為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增加值，才能為企業(yè)的發(fā)展積累資金。

出于謹(jǐn)慎性要求，我們?cè)诜治鰰r(shí)不能只關(guān)注企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的償債能力。我們需要?jiǎng)討B(tài)的考察企業(yè)的發(fā)展情況及其融資能力，這樣就不會(huì)遺漏目前處于困境但未來(lái)卻有良好發(fā)展前景的企業(yè)。因此，在分析時(shí)要實(shí)時(shí)關(guān)注企業(yè)的最新動(dòng)態(tài)，調(diào)整相關(guān)數(shù)據(jù)。以便更好地通過(guò)計(jì)算，得出正確有效的數(shù)據(jù)。并運(yùn)用這些數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算企業(yè)的發(fā)展方向。

由于會(huì)計(jì)分期假設(shè)的原因，就應(yīng)該從收入費(fèi)用配比的情況入手，有必要從當(dāng)期收入取得的原因分析出發(fā)，用與當(dāng)期收入取得的相關(guān)成本費(fèi)用概念來(lái)代替當(dāng)期全部成本費(fèi)用進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。根據(jù)每季度企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)分配權(quán)重，最后加權(quán)平均來(lái)表示一年中對(duì)應(yīng)資產(chǎn)情況來(lái)計(jì)算相應(yīng)的營(yíng)運(yùn)指標(biāo)。

[1]胡淑姣.初級(jí)財(cái)務(wù)管理[M].北京大學(xué)出版社，2012年.