【摘 要】對(duì)PPP模式下項(xiàng)目投資存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實(shí)和社會(huì)意義，論文總結(jié)了“PPP”模式特點(diǎn)，并詳細(xì)論述了其存在的六大主要風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)有了可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)提出了四點(diǎn)具體意見(jiàn)，試圖對(duì)防控“PPP”投資決策中的風(fēng)險(xiǎn)提供參考。

【關(guān)鍵詞】“PPP” 投資決策 風(fēng)險(xiǎn) 防控

一、引言

傳統(tǒng)意義上我國(guó)大多數(shù)社會(huì)公共服務(wù)多由政府提供，但對(duì)于政府而言，越來(lái)越多的惠民工程項(xiàng)目推出，尤其是大型公共基礎(chǔ)設(shè)施具有資金需求量大、工期長(zhǎng)、資金技術(shù)要求高等特點(diǎn)，單純依靠政府自身力量不僅存在資金、效率、質(zhì)量等問(wèn)題，甚至還會(huì)面臨滋生貪腐的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、地方債務(wù)高筑、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的大背景，中央政府審時(shí)度勢(shì)對(duì)內(nèi)大力推進(jìn)“PPP” （Public-Private-Partnership），在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域引入市場(chǎng)機(jī)制，解決國(guó)內(nèi)投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)面對(duì)的項(xiàng)目、資金問(wèn)題；對(duì)外力推“一帶一路”、“亞投行”，解決我國(guó)企業(yè)在產(chǎn)能輸出上瓶頸，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)?；A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域引入社會(huì)資本，將基礎(chǔ)設(shè)施融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)推向市場(chǎng)，可以為政府更好履行公共服務(wù)職責(zé)，高效率、低風(fēng)險(xiǎn)為社會(huì)提供更好服務(wù)提供支撐。政府在授權(quán)企業(yè)特許經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)投資注入了一劑有力的強(qiáng)心劑，且PPP項(xiàng)目投資市場(chǎng)廣闊，為社會(huì)資本投資選擇提供了多種可能。雖然公私合作模式早已有之，但是像今天這樣系統(tǒng)化，算得上真正現(xiàn)代意義的PPP模式，距今也只有二十年左右的時(shí)間，其面臨著許多前所未有的問(wèn)題，因此對(duì)PPP模式下項(xiàng)目投資存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實(shí)和社會(huì)意義。

二、“PPP”模式特點(diǎn)及存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

PPP，通常被稱(chēng)為公私合伙制、公私合作模式、公私合伙或合營(yíng)模式，該模式下，政府通過(guò)引入私營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)資本投資公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，并通過(guò)合同條款明確與之在一定期限內(nèi)圍繞所投資項(xiàng)目形成的合作伙伴關(guān)系的一種模式。PPP模式是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)契約精神的產(chǎn)物，即政府與企業(yè)通過(guò)合作協(xié)議等形式形成的合作伙伴關(guān)系，為社會(huì)公眾提供公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的一種模式。PPP模式的概念是基于一系列融資實(shí)踐結(jié)合管理、經(jīng)濟(jì)學(xué)等多種理論融合而形成的。PPP項(xiàng)目投資模式的概念最早于1982年由英國(guó)政府提出，當(dāng)時(shí)英國(guó)政府通過(guò)與私人企業(yè)簽訂長(zhǎng)期授權(quán)協(xié)議，允許私營(yíng)企業(yè)代替政府負(fù)責(zé)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)或管理公共基礎(chǔ)設(shè)施，通過(guò)借助私營(yíng)企業(yè)資金優(yōu)勢(shì)向社會(huì)公眾提供公共服務(wù)。

PPP項(xiàng)目投資模式對(duì)于企業(yè)來(lái)講主要存在以下相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：

1.法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)包括法律法規(guī)的不完善，尤其是針對(duì)PPP模式項(xiàng)目投資，相關(guān)法律法規(guī)體系不夠健全，有些法律法規(guī)對(duì)于具體投資細(xì)節(jié)規(guī)定不夠明確，甚至存在法律變更的風(fēng)險(xiǎn)。法律變更風(fēng)險(xiǎn)主要源自PPP項(xiàng)目相關(guān)法律的不完善，導(dǎo)致部分原有法律、法規(guī)無(wú)法適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展實(shí)際，進(jìn)而對(duì)PPP項(xiàng)目投資合同的簽訂、履行造成一定的傷害。

2.審批延誤風(fēng)險(xiǎn)

審批延誤風(fēng)險(xiǎn)首先和相關(guān)行政審批制度有關(guān)，雖然我國(guó)政府已經(jīng)多次簡(jiǎn)政放權(quán)，但是在項(xiàng)目審批方面仍存在審批程序復(fù)雜，審批效率低下的問(wèn)題。由于傳統(tǒng)政府決策往往存在程序不規(guī)范、官僚式作風(fēng)嚴(yán)重且缺乏PPP項(xiàng)目實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)等因素，企業(yè)在項(xiàng)目投資過(guò)程中難免會(huì)遇到審批不及時(shí)、信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題。這些問(wèn)題的出現(xiàn)有時(shí)會(huì)提升項(xiàng)目投資的時(shí)間成本，由于工程項(xiàng)目的自身特點(diǎn)，難以及時(shí)調(diào)整投資策略，甚至給整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)造成難以挽回的損失。

3.政府信用風(fēng)險(xiǎn)

PPP投資是建立在契約精神基礎(chǔ)之上的政企合作模式，雙方訂立合作合同并相互承諾履行相應(yīng)義務(wù)，如果政府方面作為強(qiáng)勢(shì)一方拒不履行合同約定條款，就會(huì)直接給項(xiàng)目投資帶來(lái)傷害。例如，如果某項(xiàng)目因?yàn)橛绊懙焦娎?，例如拆遷安置問(wèn)題，而導(dǎo)致公眾反對(duì)甚至政府單方提高合同成本或毀約，將對(duì)項(xiàng)目建設(shè)造成嚴(yán)重影響。

4.融資風(fēng)險(xiǎn)

PPP模式下企業(yè)繳納投標(biāo)保證金參與項(xiàng)目投標(biāo)，中標(biāo)后政府為了盡快推動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)，往往會(huì)先與中標(biāo)企業(yè)簽訂一份特許權(quán)協(xié)議，中標(biāo)企業(yè)必須在協(xié)議規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成項(xiàng)目融資，否則將會(huì)面臨被取消資格和沒(méi)收投標(biāo)保證金的風(fēng)險(xiǎn)。這種情況下，企業(yè)往往會(huì)面臨比較大的融資壓力，如果籌資方式、渠道安排不合理同樣會(huì)為后續(xù)投資埋下隱患。PPP項(xiàng)目投資所需資金量巨大，一旦企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)或融資渠道不暢的情況，就會(huì)面臨巨大的資金問(wèn)題，甚至投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

5.市場(chǎng)收益不足風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目選擇階段會(huì)對(duì)所投資項(xiàng)目進(jìn)行一個(gè)前期收益測(cè)算，達(dá)到企業(yè)投資預(yù)期的項(xiàng)目才會(huì)收到企業(yè)的青睞。但是由于很多未知因素的影響，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)需求變化造成項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營(yíng)收益達(dá)不到預(yù)期收益水平，甚至遠(yuǎn)低于預(yù)期收益的現(xiàn)象。

6.其他風(fēng)險(xiǎn)

其他風(fēng)險(xiǎn)包括不可抗力造成的誘發(fā)的一系列風(fēng)險(xiǎn)因素等，這些風(fēng)險(xiǎn)在合同簽訂時(shí)如果不能合理進(jìn)行規(guī)范，情況發(fā)生時(shí)就會(huì)有可能造成難以回避和克服的困難。

綜上，PPP模式因?yàn)槠涮匦詻Q定了企業(yè)所面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的多樣性和特殊性。作為企業(yè)來(lái)說(shuō)PPP項(xiàng)目投資是機(jī)遇，同時(shí)也充滿挑戰(zhàn)，需要企業(yè)在投資決策之前做好充分的評(píng)估。

三、防控“PPP”投資決策風(fēng)險(xiǎn)的幾點(diǎn)建議

1.優(yōu)化與創(chuàng)新PPP投資模式

投資模式的優(yōu)化與創(chuàng)新不僅可以有效化解相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還會(huì)降低投資成本、提升運(yùn)營(yíng)效率和收益；另外從投資業(yè)務(wù)上還可以考慮參與醫(yī)療衛(wèi)生、養(yǎng)老、體育場(chǎng)館、城市地下管廊、城際鐵路區(qū)域開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域，在投資過(guò)程中可以考慮嘗試運(yùn)用并優(yōu)化相關(guān)合作機(jī)制安排。

2.投資決策體系建設(shè)與完善

通過(guò)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)積累不斷加強(qiáng)自身PPP項(xiàng)目投資制度建設(shè)，加強(qiáng)項(xiàng)目前期測(cè)算與評(píng)估，合理選擇PPP模式運(yùn)作方式，科學(xué)制定合作經(jīng)營(yíng)細(xì)則，豐富和完善PPP投資決策體系等舉措是PPP項(xiàng)目投資成功實(shí)施的必由之路。一方面，要明確PPP項(xiàng)目投資全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與防控的基本思路。另一方面要豐富和完善PPP投資制度建設(shè)，尤其是財(cái)務(wù)管理制度。

3.財(cái)政承受能力評(píng)價(jià)體系建設(shè)與完善

“財(cái)政承受能力評(píng)價(jià)”指企業(yè)在識(shí)別、測(cè)算政府與社會(huì)資本合作項(xiàng)目所需要承擔(dān)的財(cái)政支付責(zé)任，通過(guò)科學(xué)的方法對(duì)所投資項(xiàng)目涉及政府財(cái)政支付的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)更好做出項(xiàng)目評(píng)估提供幫助。企業(yè)作為PPP項(xiàng)目投資重要的參與方，對(duì)所投資項(xiàng)目涉及需要政府付費(fèi)或財(cái)政補(bǔ)貼的情況，重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目投資、運(yùn)營(yíng)期內(nèi)政府財(cái)政收入、支出情況，作為項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的依據(jù)，這就需要企業(yè)結(jié)合所投資地區(qū)的政府實(shí)際情況加以區(qū)分、確定，以作出科學(xué)、合理的評(píng)價(jià)結(jié)果。

4.財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系建設(shè)與完善

財(cái)務(wù)指標(biāo)作為現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理體系中重要的系統(tǒng)化分析工具，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中不僅可應(yīng)用與項(xiàng)目前期可行性評(píng)價(jià)論證分析，同時(shí)具備動(dòng)態(tài)監(jiān)控企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)、發(fā)現(xiàn)并糾正企業(yè)管理活動(dòng)重大失誤和波動(dòng)、及時(shí)發(fā)出警報(bào)，建立免疫機(jī)制，不斷提高企業(yè)抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)始終處于安全、可靠的運(yùn)行狀態(tài)等多方面的意義。在PPP項(xiàng)目投資前期測(cè)算過(guò)程中運(yùn)用最多的主要包括凈現(xiàn)值、內(nèi)涵報(bào)酬率、投資回收期等。

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作者簡(jiǎn)介：張婧（1984年）女，山西運(yùn)城人，中鐵二局集團(tuán)建筑有限公司財(cái)會(huì)部，研究方向：管理會(huì)計(jì)。