博元投資會(huì)計(jì)舞弊行為及根源探究

許文靜 王君彩 梁靜

博元投資是2014年新退市制度實(shí)施以來(lái)，我國(guó)第一家因重大信息披露違法而被終止上市的公司，長(zhǎng)達(dá)4年的會(huì)計(jì)舞弊歷程使其成為中國(guó)資本市場(chǎng)上典型的舞弊案例。本文梳理了博源投資會(huì)計(jì)舞弊行為的起因、手段及后果，基于舞弊四因素理論深入剖析了其舞弊行為的根源，進(jìn)而提出了會(huì)計(jì)舞弊治理的相關(guān)啟示。

博元投資 會(huì)計(jì)舞弊 “GONE”理論

2016年3月21日，上海證券交所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）作出了終止珠海市博元投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“博元投資”）股票上市的決定。至此，博元投資成為中國(guó)證券市場(chǎng)上第一家因重大信息披露違法而被終止上市的公司。回顧退市事件始末，早在2014 年6 月17 日，博元投資就因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被廣東證監(jiān)局立案調(diào)查；2015 年3 月27日，博元投資因重大違法被證監(jiān)會(huì)移送公安機(jī)關(guān)；同年3 月31 日，上交所對(duì)博元投資實(shí)施了“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理； 5 月，上交所宣布暫停其股票上市；2016 年3月，博元投資被終止上市。在上述調(diào)查核實(shí)中，博元投資會(huì)計(jì)舞弊及違法行為十分嚴(yán)重，2011年至2014年期間，其多次偽造金融票據(jù)、虛構(gòu)重大交易、披露嚴(yán)重虛假的會(huì)計(jì)報(bào)告。在博元投資長(zhǎng)達(dá)四年的會(huì)計(jì)舞弊行為背后，其會(huì)計(jì)舞弊行為發(fā)生的根源是什么？企業(yè)管理者、相關(guān)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)和政府監(jiān)管部門在其中發(fā)揮了怎樣的監(jiān)督作用？中小投資者的利益是否得到了相應(yīng)的保障？對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的資本市場(chǎng)制度帶來(lái)了哪些沖擊？這一系列問(wèn)題值得探究和解決。

一、博元投資會(huì)計(jì)舞弊行為分析

（一）博元投資會(huì)計(jì)舞弊起因分析

博元投資前身為＊ST方源，2010年4月由余蒂妮個(gè)人控制的珠海華信泰投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珠海華信泰”）通過(guò)拍賣的方式，獲得該公司21.003%股權(quán)，成為該公司第一大股東，并于2011年9月將公司更名為“珠海市博元投資股份有限公司”。珠海華信泰在博元投資股改時(shí)曾承諾，將以現(xiàn)金履行及代付股改業(yè)績(jī)承諾。2011年4月29日，博元投資公告稱，已累計(jì)收到珠海華信泰支付的股改業(yè)績(jī)承諾款 2.78億元，并收到其代付的股改業(yè)績(jī)承諾款共計(jì)約1.60億元，兩者合計(jì)約4.38億元，至此珠海華信泰承諾已履行完畢。同時(shí)公告稱因博元投資賬戶被限制使用，本次股改業(yè)績(jī)承諾款項(xiàng)均支付至博元投資全資子公司珠海裕榮華投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“裕榮華”）、珠海信實(shí)企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珠海信實(shí)”）賬戶。2014年6月17日，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，廣東證監(jiān)局對(duì)博元投資立案調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示上述資金中有3.84億元并未真實(shí)履行，這是引發(fā)博元投資在后續(xù)的2011年～2014年會(huì)計(jì)舞弊行為的直接起因。

（二）博元投資會(huì)計(jì)舞弊手段分析

為掩蓋控股股東珠海華信泰3.84億元股改承諾資金未真實(shí)履行到賬的事實(shí)，博元投資主要采取了如下會(huì)計(jì)舞弊手段：

其一，虛構(gòu)銀行交付數(shù)據(jù)。2011年，博元投資的全資子公司“裕榮華”財(cái)務(wù)資料記載了7筆銀行收付交易，涉及收回公司借款、銀行間轉(zhuǎn)賬支付、公司的對(duì)外付款等，轉(zhuǎn)賬交易金額累計(jì)達(dá)到15億元，最高的單筆交易金額為3.9億元。但經(jīng)調(diào)查，裕榮華上述7筆銀行收付交易都沒(méi)有真實(shí)發(fā)生。

其二，偽造票據(jù)并虛構(gòu)相關(guān)重大交易。2011年到2014年間，博元投資和其子公司“珠海信實(shí)”、“珠海青禧”以及“天津同杰”等公司分別有幾十張應(yīng)收票據(jù)交易往來(lái)。經(jīng)調(diào)查核實(shí)，上述銀行承兌匯票票據(jù)號(hào)碼相一致的票據(jù)背書中，均沒(méi)有記載“珠海信實(shí)”、“珠海青禧”及“天津同杰”等公司的背書信息。此外，博元投資和相關(guān)銀行分別提供的票據(jù)復(fù)印件存在部分票據(jù)票面信息或樣式不一致等情況。博元投資存在多次偽造銀行承兌匯票，虛構(gòu)用股改業(yè)績(jī)承諾資金購(gòu)買銀行承兌匯票、票據(jù)置換、貼現(xiàn)、支付預(yù)付款等重大交易的事實(shí)。

（三）博元投資會(huì)計(jì)舞弊后果分析

博元投資的會(huì)計(jì)舞弊行為導(dǎo)致其在對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)中嚴(yán)重造假。證監(jiān)會(huì)調(diào)查結(jié)果顯示，博元投資自2011年至2014年，在所有定期報(bào)告中虛增資產(chǎn)、負(fù)債、收入和利潤(rùn)，金額巨大。2011年年報(bào)虛增資產(chǎn)34,705萬(wàn)元（占資產(chǎn)總額的69%），虛增負(fù)債1,223.84萬(wàn)元； 2012年年報(bào)虛增資產(chǎn)36,455.83萬(wàn)元（占資產(chǎn)總額的62%），虛增負(fù)債876.26萬(wàn)元，虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)1,893.2萬(wàn)元（占利潤(rùn)總額的90%）； 2013年年報(bào)虛增資產(chǎn)37,800萬(wàn)元（占資產(chǎn)總額的62%），虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)2,364.54萬(wàn)元（占利潤(rùn)總額的258%）；2014年半年報(bào)虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)317.4萬(wàn)元（占利潤(rùn)總額的1327%）。

二、博元投資會(huì)計(jì)舞弊根源探究

（一）會(huì)計(jì)舞弊動(dòng)因的四因素理論（“GONE”理論）

在會(huì)計(jì)舞弊動(dòng)因理論研究方面，學(xué)者們相繼提出了：冰山理論、三角形理論、四因素理論、舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子論和舞弊菱形理論等。其中，舞弊四因素理論流傳最廣，又稱為“GONE”理論，是Bologua 等人基于舞弊三角形理論的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓展得到。該理論認(rèn)為,舞弊由G(Greed:貪婪)、O(Opportunity:機(jī)會(huì))、N(Need:需要)、E(Exposure:暴露)四因素組成，它們相互作用,密不可分,并共同決定舞弊風(fēng)險(xiǎn)程度。GONE理論實(shí)質(zhì)上表達(dá)了會(huì)計(jì)舞弊產(chǎn)生的四個(gè)條件：當(dāng)舞弊者有貪婪之心,且又十分需要錢財(cái)時(shí),只要有機(jī)會(huì),并認(rèn)為事后被發(fā)現(xiàn)的概率很小,他就一定會(huì)舞弊。其中“貪婪”和“需要”與行為人有關(guān), 是從舞弊者自身的角度對(duì)舞弊“必要性”的考慮，構(gòu)成舞弊行為的內(nèi)因；“機(jī)會(huì)”和“暴露”則從內(nèi)、外部環(huán)境角度，闡釋由于制度機(jī)制不完善帶來(lái)的舞弊機(jī)會(huì)及對(duì)舞弊被發(fā)現(xiàn)后果的考慮，構(gòu)成舞弊行為的外因。下文將主要基于會(huì)計(jì)舞弊的四因素理論，對(duì)博元投資會(huì)計(jì)舞弊行為的根源進(jìn)行深入剖析。

（二）博元投資會(huì)計(jì)舞弊根源分析

1. “貪婪”因素的分析

舞弊四因素理論中的“貪婪”被賦予了更廣闊的涵義：即道德水平低下。道德是舞弊者的一種心理因素，表現(xiàn)為一種價(jià)值判斷。舞弊者進(jìn)行會(huì)計(jì)舞弊首先是基于其價(jià)值判斷，對(duì)符合其價(jià)值判斷的行為推動(dòng)實(shí)施，否則予以否定放棄。當(dāng)舞弊者有不良的道德意識(shí)、或道德意識(shí)中不良價(jià)值判斷占了上風(fēng)，或已為違背良好的道德規(guī)范找到了合理的借口，會(huì)計(jì)舞弊就會(huì)成為符合其價(jià)值判斷的行為。

博元投資會(huì)計(jì)舞弊案中，其舞弊的根本起因是掩蓋其控股股東珠海華信泰3.84億元股改承諾資金未真實(shí)履行到賬的事實(shí)。其中舞弊行為的參與者并非為單一個(gè)體或單一群體，而是涉及到一個(gè)自上而下的鏈條：從珠海華信泰及其實(shí)際控制人、到博元投資管理當(dāng)局及其控制的子公司，下至具體實(shí)施的財(cái)務(wù)部門。即會(huì)計(jì)舞弊中道德問(wèn)題是普遍存在于各個(gè)環(huán)節(jié)之中的，道德本身在目前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中很難主動(dòng)發(fā)揮其抑制舞弊行為的作用，而成為一個(gè)重要誘因。

2.“需要”因素的分析

任何行為都是在需要的誘導(dǎo)下產(chǎn)生的，舞弊行為也不例外。舞弊者進(jìn)行會(huì)計(jì)舞弊最普遍和最基本的理由是“需要”，根據(jù)行為科學(xué)的觀點(diǎn)，需要構(gòu)成行為的動(dòng)機(jī)。動(dòng)機(jī)是會(huì)計(jì)行為產(chǎn)生的關(guān)鍵，正當(dāng)?shù)膭?dòng)機(jī)產(chǎn)生適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)行為，不良的動(dòng)機(jī)在外界刺激下容易產(chǎn)生不正當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)行為，發(fā)生會(huì)計(jì)舞弊。

博元投資是一家上市公司，對(duì)上市公司而言，只有達(dá)到監(jiān)管部門在財(cái)務(wù)指標(biāo)上的需要標(biāo)準(zhǔn)，公司才能得到資本市場(chǎng)認(rèn)可，繼續(xù)維持其上市資質(zhì)及獲得后續(xù)的增發(fā)、配股權(quán)利 。一旦公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到需要標(biāo)準(zhǔn)，公司控股股東、管理層在業(yè)績(jī)壓力下，就可能進(jìn)行舞弊。同時(shí)在我國(guó)證券市場(chǎng)安排機(jī)制作用下，殼資源成為一種稀缺資源，保殼需要是上市公司進(jìn)行會(huì)計(jì)舞弊的一個(gè)重要?jiǎng)訖C(jī)。珠海華信泰在2010年接手了博元投資，博元投資的前身為＊ST方源，自2009 年以來(lái)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)一直處于停頓狀態(tài)，而且受原＊ST方源實(shí)際控制人影響，債務(wù)纏身多年，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。此后的數(shù)年間，在珠海華信泰的主導(dǎo)下，博元投資接連展開多項(xiàng)資本運(yùn)作舉措，最終均未能開花結(jié)果。證監(jiān)會(huì)調(diào)查核實(shí)，經(jīng)追溯調(diào)整后，2010年至2013年連續(xù)4個(gè)會(huì)計(jì)年度博元投資的凈資產(chǎn)均為負(fù)值，即如果沒(méi)有進(jìn)行會(huì)計(jì)舞弊行為，博元投資已達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)。因而，迎合資本市場(chǎng)監(jiān)管要求、保住上市資質(zhì)、滿足控股股東的意圖是博元投資會(huì)計(jì)舞弊行為的根本需求所在。

3.“機(jī)會(huì)”因素的分析

機(jī)會(huì)因子是舞弊行為人自認(rèn)為不被發(fā)現(xiàn)且躲避懲罰的時(shí)機(jī)。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為完善的制度不會(huì)給人以可乘之機(jī)，然而制度不可避免地存在漏洞，信息不對(duì)稱、逆向選擇和代理成本等增加了制度缺陷的潛在機(jī)會(huì)，從而降低了舞弊成本，加大了舞弊行為的可能性。舞弊者面臨的機(jī)會(huì)大小和程度取決于所處的內(nèi)、外部監(jiān)管約束力的強(qiáng)弱及機(jī)會(huì)渠道的多寡。內(nèi)部監(jiān)管主要來(lái)自公司治理結(jié)構(gòu)的完善；外部監(jiān)管主要涉及社會(huì)中介結(jié)構(gòu)、政府部門的監(jiān)管力度；同時(shí)關(guān)聯(lián)交易拓寬了會(huì)計(jì)舞弊實(shí)施的渠道。

舞弊四因素理論中的“貪婪”被賦予了更廣闊的涵義：即道德水平低下。道德是舞弊者的一種心理因素，表現(xiàn)為一種價(jià)值判斷。舞弊者進(jìn)行會(huì)計(jì)舞弊首先是基于其價(jià)值判斷，對(duì)符合其價(jià)值判斷的行為推動(dòng)實(shí)施，否則予以否定放棄。當(dāng)舞弊者有不良的道德意識(shí)、或道德意識(shí)中不良價(jià)值判斷占了上風(fēng)，或已為違背良好的道德規(guī)范找到了合理的借口，會(huì)計(jì)舞弊就會(huì)成為符合其價(jià)值判斷的行為。

對(duì)于博元投資來(lái)說(shuō)，其內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)早已無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)管作用。2015年4月30日，博元投資發(fā)布的一份董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人“無(wú)法保真”的財(cái)務(wù)報(bào)告導(dǎo)致資本市場(chǎng)一片嘩然。此外，博元投資的會(huì)計(jì)舞弊行為基本通過(guò)其控股全資子公司“裕榮華”、“珠海信實(shí)”的關(guān)聯(lián)交易實(shí)施，極大拓寬了其舞弊的機(jī)會(huì)渠道。外部審計(jì)監(jiān)管方面，在2011年～2013年博元投資連續(xù)3年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)嚴(yán)重造假期間，擔(dān)任其審計(jì)機(jī)構(gòu)的中興華會(huì)計(jì)事務(wù)所始終出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見，外部審計(jì)的失靈揭示出審計(jì)監(jiān)管制度存在的嚴(yán)重漏洞，同時(shí)也增加了舞弊實(shí)施的機(jī)會(huì)。政府監(jiān)管方面，2014年6月17日因涉嫌信息披露違法違規(guī)，廣東證監(jiān)局對(duì)博元投資立案調(diào)查，歷經(jīng)10個(gè)月的調(diào)查后，2015年3 月27 日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)博元投資因重大違法被移送公安機(jī)關(guān)，至此博元投資四年持續(xù)會(huì)計(jì)舞弊的行為水落石出。2016 年3月，基于2014年新實(shí)施的退市制度，上交所作出終止博元投資上市的決定。

4.“暴露”因素的分析

“暴露”因素包括兩部分內(nèi)容：舞弊行為被發(fā)現(xiàn)和披露的概率；對(duì)舞弊者懲罰的性質(zhì)和程度。發(fā)現(xiàn)和披露行為的可能性大小，以及懲罰的性質(zhì)和程度會(huì)影響舞弊者作出是否實(shí)施會(huì)計(jì)舞弊行為的判斷。暴露因素的作用機(jī)制首先在于發(fā)現(xiàn)機(jī)制，發(fā)現(xiàn)和披露是進(jìn)一步實(shí)施懲罰的前提，而懲罰的性質(zhì)和程度是能否抑制舞弊行為，能否給舞弊者足夠威懾力的關(guān)鍵。很明顯，如果懲罰空間太小，力度過(guò)弱，即使能夠發(fā)現(xiàn)和披露舞弊行為，但對(duì)舞弊者而言也沒(méi)有約束力，反而會(huì)降低舞弊者的成本，助長(zhǎng)舞弊行為的發(fā)生。

2011年～2014年期間，博元投資已經(jīng)成為資本市場(chǎng)的“違規(guī)專業(yè)戶”，四年間被證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)和披露的違規(guī)違法行為累計(jì)達(dá)到15次。博元投資的違規(guī)行為主要涉及違規(guī)短線交易、利用內(nèi)部信息交易、年報(bào)信息披露不明、涉嫌虛構(gòu)交易、偽造金融票據(jù)、違規(guī)披露等。證監(jiān)會(huì)對(duì)博元投資的處罰類型主要涉及向投資者公開致歉、罰款、立案調(diào)查、整改通知、問(wèn)詢、監(jiān)管關(guān)注等。但可以看到，由于懲罰的性質(zhì)和力度過(guò)弱，一直沒(méi)有抑制住博元投資持續(xù)的會(huì)計(jì)舞弊行為。隨著證監(jiān)會(huì)調(diào)查的逐漸深入，2015年一年中博元投資被證監(jiān)會(huì)披露的違法違規(guī)行為累計(jì)達(dá)到了28次，其中涉及從珠海華信泰手中接盤的新控股自然人股東莊春虹的違規(guī)減持行為，從而中小投資者成為博元投資退市前的最終接盤者。

三、博元投資會(huì)計(jì)舞弊案的相關(guān)啟示

會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性是資本市場(chǎng)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的重要保障，會(huì)計(jì)舞弊將沉重打擊投資者的信心，動(dòng)搖資本市場(chǎng)的信用基礎(chǔ)，給債權(quán)人、廣大投資者乃至整個(gè)社會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)富損失。下文將在上述“GONE”理論分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步基于會(huì)計(jì)舞弊決策機(jī)理的視角，提出會(huì)計(jì)舞弊治理的相關(guān)啟示。

（一）會(huì)計(jì)舞弊決策機(jī)理分析

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看，任何決策機(jī)制都是受利益驅(qū)動(dòng)，同時(shí)遵循成本收益原則，會(huì)計(jì)舞弊決策也不例外。當(dāng)舞弊收益大于舞弊成本時(shí)，潛在舞弊者才會(huì)實(shí)施舞弊行為。上市公司會(huì)計(jì)舞弊的預(yù)期收益主要是通過(guò)虛假陳述財(cái)務(wù)報(bào)告信息，隱瞞信息不對(duì)稱的監(jiān)管者、中小投資者等，以達(dá)到維持上市資質(zhì)、配股、增發(fā)的權(quán)利，或侵占中小投資者的利益，從而滿足組織或個(gè)人的貪婪需要。會(huì)計(jì)舞弊的預(yù)期成本取決于利用監(jiān)管制度漏洞的機(jī)會(huì)實(shí)施舞弊暴露后被懲罰的可能性，以及由于懲罰產(chǎn)生的額外損失。因而防治會(huì)計(jì)舞弊的關(guān)鍵是增大舞弊成本，降低舞弊收益，并使舞弊成本遠(yuǎn)大于舞弊收益。

（二）會(huì)計(jì)舞弊治理啟示

1.加大監(jiān)管和懲罰力度，提高舞弊成本

舞弊成本取決于兩個(gè)因素：舞弊暴露的概率及懲罰帶來(lái)的額外損失，提高暴露概率及額外損失會(huì)增加舞弊成本。提高暴露概率需要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管力度和效果，包括企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管、企業(yè)外部的中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管及政府監(jiān)管。監(jiān)管力度的加強(qiáng)需要建立相配套的針對(duì)監(jiān)管主體的激勵(lì)、相互制衡和懲罰機(jī)制，而非僅僅依靠監(jiān)管主體自身的道德因素、執(zhí)業(yè)水平的高低。博元投資會(huì)計(jì)舞弊案中，企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管、外部審計(jì)監(jiān)管形同虛設(shè)，根本原因在于利益驅(qū)動(dòng)力量過(guò)大，相應(yīng)的監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制、力量制衡及處理問(wèn)題的懲戒機(jī)制不足，從而監(jiān)管主體抵制、揭示舞弊行為的動(dòng)力不足，積極性不高。

提高懲罰帶來(lái)的額外損失需要進(jìn)一步加強(qiáng)懲罰力度，且懲罰的實(shí)現(xiàn)機(jī)制要具有可操作性。相比國(guó)外會(huì)計(jì)舞弊案，我國(guó)對(duì)于會(huì)計(jì)舞弊行為的懲罰明顯偏輕，沒(méi)有起到應(yīng)有的威懾作用。在針對(duì)博元投資一系列會(huì)計(jì)舞弊行為的處罰中，最大一筆懲罰是罰款220萬(wàn)元，這和舞弊者幾個(gè)億的資產(chǎn)造假，幾千萬(wàn)的利潤(rùn)虛增無(wú)法比擬。同時(shí)，雖然基于史上最嚴(yán)的2014年退市制度的變革，博元投資最終退出了滬市A股，但中小投資者成為造假事件最終的買單者，舞弊行為的始作俑者控股股東卻通過(guò)股權(quán)劃轉(zhuǎn)、繼而違規(guī)減持而脫身跑路。依照我國(guó)法律，中小投資者可以依法進(jìn)行民事賠償訴訟，但面對(duì)早已被掏空的博元投資，維權(quán)道路舉步維艱。

2.完善相關(guān)機(jī)制，降低舞弊收益

目前我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)舞弊的主要?jiǎng)訖C(jī)在于滿足監(jiān)管制度的需要，從而達(dá)到保牌、配股、增發(fā)的目的。其中保牌是舞弊最基本需要，其根源在于非正常的“殼”資源稀缺價(jià)值，這和我國(guó)目前證券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制有關(guān)。此外，會(huì)計(jì)舞弊中侵占中小股東的利益也是舞弊收益的重要來(lái)源，其與公司治理機(jī)制有關(guān)，如何保護(hù)中小投資者的利益，平衡公司治理力量，牽制一股獨(dú)大是解決問(wèn)題的關(guān)鍵。博元投資會(huì)計(jì)舞弊案中，舞弊一開始的根本需求是達(dá)到監(jiān)管指標(biāo)要求，維持其上市資質(zhì)；但隨著后續(xù)公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市后，其控股股東又以違規(guī)減持、拋售股票，侵占中小股東利益為目的。因而完善證券市場(chǎng)相關(guān)運(yùn)行機(jī)制、完善公司內(nèi)部治理機(jī)制是減少舞弊收益的重要途徑。

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作者單位：中國(guó)石油大學(xué)（北京）工商管理學(xué)院 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院

中國(guó)石油大學(xué)（北京）科研基金資助（2462015YQ0702），項(xiàng)目名稱：退市制度變革、盈余持續(xù)性與市場(chǎng)定價(jià)行為研究。本文也是中國(guó)石油大學(xué)（北京）“MPAcc《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)》實(shí)踐教學(xué)案例庫(kù)建設(shè)研究”教改項(xiàng)目的階段性成果。