林艷艷

（玉環(huán)市統(tǒng)計局，浙江 玉環(huán)317600）

0 引言

企業(yè)不斷追求利潤最大化的實質是為了盡可能多地創(chuàng)造企業(yè)的價值，使得企業(yè)更有競爭力和認可度，在日益激烈的市場競爭中擁有立身之地、角逐之力，保證企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性［1］.經(jīng)濟增加值（Economic Value Added，縮寫為EVA），又稱 “剩余收入”（Residual Income），是一種衡量企業(yè)價值增值的指標，它反映了為企業(yè)帶來利潤的所有生產(chǎn)要素成本及其風險，即反映了資本的機會成本，因此能更合理、更全面地衡量企業(yè)經(jīng)營績效［2］.

1 EVA在企業(yè)價值衡量中的作用

1.1 通過EVA指標量化可以更好地評估一個投資項目好壞

對于以股東價值最大化為目標的股東來說，可以有多個投資選擇，因此必然會在再三衡量后選擇一個對自己最有益的項目來投資.但投資收益不能簡單地量化，而是需要一個合理的指標來進行量化，將投資的優(yōu)勢以數(shù)字的形式展現(xiàn)在投資者面前，促使股東心甘情愿地投資.對于企業(yè)來說，投資項目的好壞是企業(yè)價值能否實現(xiàn)最大化的前提條件.企業(yè)的資金再多，經(jīng)營者的管理水平再好，要是這個項目本身就不存在利潤，那么企業(yè)的價值從何談起呢？韓國三星集團就是一個很好的例子，該集團在投資方面運用的原則就是對經(jīng)濟附加值低于投資營業(yè)利潤18%的項目一概放棄，即使這個項目已經(jīng)開展也會放棄，從而保證集團所投資的項目都能收到預期的價值［3］.

1.2 通過EVA指標量化可以更好地評價企業(yè)財富最大化目標的實現(xiàn)度及企業(yè)經(jīng)營績效

我國的許多企業(yè)輕視甚至忽略創(chuàng)新和技術進步.而舊的薪酬制度已不利于創(chuàng)新和技術進步.企業(yè)依靠創(chuàng)新和技術進步贏利，經(jīng)營者仍舊只能領取固定的薪酬，并不能額外獲取體現(xiàn)自身管理能力的薪酬，所獲甚少；企業(yè)依靠創(chuàng)新和技術進步未能贏利，經(jīng)營者卻要被扣除獎金，所失甚大，無形中就會鼓勵保守，使企業(yè)沒有了生氣.EVA機制能將個人價值和企業(yè)價值相結合，從而更好地評價企業(yè)財富最大化目標的實現(xiàn)度.經(jīng)營者想獲得更多的薪酬獎勵，就必須不斷增創(chuàng)EVA，以提升企業(yè)經(jīng)營績效.

1.3 通過EVA指標量化可以更好地激勵企業(yè)管理者提升業(yè)績

建立基于EVA的業(yè)績評估系統(tǒng)，能使經(jīng)營者站在所有者的立場，有利于企業(yè)決策目標的統(tǒng)一，緩和了對立沖突，實現(xiàn)了企業(yè)價值最大化.經(jīng)營者要想實現(xiàn)自身的價值，就必須先實現(xiàn)股東的價值.所以說，經(jīng)濟增加值代表了所有者利益，也代表了經(jīng)營者的利益.基于EVA的業(yè)績評估系統(tǒng)是一種能導致良好行為的激勵機制，能將股東、經(jīng)營者和員工凝聚起來，并以其自身的方式作好公司的每一個決策，培養(yǎng)主人翁意識，激發(fā)團隊精神，最大限度地調(diào)動各方力量，大力開發(fā)企業(yè)的潛能，保證企業(yè)發(fā)展的先進性和可持續(xù)性.如果缺少了激勵機制，EVA只不過是一種衡量業(yè)績的指標.

2 EVA在銀行業(yè)中應用的必要性

當前，處于轉型重組關鍵時期的銀行業(yè)，其主要資產(chǎn)仍歸國家所有.而作為的銀行大股東，國家不可能直接參與銀行的經(jīng)營管理，必須選擇管理團隊代為管理.在這個過程中，基于多方面原因，作為所有者的國家和作為經(jīng)營者的銀行經(jīng)營管理團隊之間往往存在利益沖突，這些沖突需要不斷去調(diào)和.EVA機制的優(yōu)勢就在于不會因為所有者缺位而降低效果，相反它能在一定程度上彌補這個缺點，緩解所有者和經(jīng)營管理團隊之間的利益沖突，使經(jīng)營管理者能夠以所有者的目標作為自身目標對銀行進行經(jīng)營管理.對國有企業(yè)來說，國家給國有企業(yè)的基本經(jīng)營效益目標就是國有資產(chǎn)的保值增值，銀行經(jīng)營管理團隊必須完成預定經(jīng)營效益目標，才能實際自己的工作績效.運用EVA可以清楚地反映國有資產(chǎn)的保值增值情況：EVA＝0，國有資產(chǎn)保值；EVA＞0，國有資產(chǎn)增值.通過EVA可以清楚地看到企業(yè)的經(jīng)營管理是否讓國有資產(chǎn)最大化，是否為國家創(chuàng)造財富［4］.

3 EVA在銀行業(yè)中的應用

3.1 銀行業(yè)應用EVA的方法

銀行運用經(jīng)濟增加值，首先要解決在銀行中如何計算EVA的問題.在計算EVA之前需要進行一些必要的會計調(diào)整，從而更真實地反映經(jīng)營利潤和資本指標.針對銀行業(yè)的經(jīng)營管理特點，率先使用EVA的建設銀行對經(jīng)濟增加值進行了相應的調(diào)整.比如資本的調(diào)整，作為經(jīng)營貨幣這一特殊商品的國有商業(yè)銀行，總行集中管理使用權益資本.銀行的資本除了用于保證日常運營所需的資本性支出外，主要用于防范風險.銀行所擁有的經(jīng)濟資本應大于權益資本，在銀行風險中，除了承擔一部分所有者權益外，余下的一部分即銀行的隱含成本，由國家信譽和公眾對于財政支持的預期承擔.又如會計利潤的調(diào)整，研發(fā)、促銷、培訓等大額費用事項調(diào)整主要集中于總行，分行只對應收利息、呆賬核銷、存量應收利息沖減等事項進行調(diào)整.

銀行EVA計算公式為：

經(jīng)濟增加值＝調(diào)整后利潤－占用資金成本

占用資金成本＝占用資金×平均資本期望回報率

其中：占用資金＝風險資產(chǎn)×風險資本率.

3.2 銀行業(yè)應用EVA的有效性

EVA是以貨幣的形式來衡量經(jīng)營收益與資本成本的差值，計算出來的不是單純的會計利潤，而是經(jīng)濟利潤，其中包含經(jīng)營者的戰(zhàn)略決策對于股東價值的影響.EVA體系所追求的不是簡單的利潤最大化，而是企業(yè)價值最大化或者是股東價值最大化，銀行經(jīng)營管理實質是銀行價值最大化［5］.

按照傳統(tǒng)的會計制度，銀行每放出一筆貸款，就要從里面扣除一塊作為貸款損失準備金.有許多銀行不愿意在季度的最后一天，尤其每年的最后一天發(fā)放貸款，是因為增加的貸款損失準備金會立刻影響銀行的損益表.所以，銀行希望那些想在年末借款的顧客能等到下一年年初借款.此外，未來的貸款損失提取準備金并不能起到激勵作用，因為銀行已經(jīng)用盈利抵消了現(xiàn)有貸款的壞賬.為消除不良激勵、正確反映當前貸款損失，EVA在實際運用中用注銷的不良貸款數(shù)額替換了損益報表中的貸款損失準備金，同時將貸款損失準備金的積累存量視為權益資本，在壞賬注銷之前必須得到回報.

我們借用一個實例來闡述EVA方法與傳統(tǒng)方法的不同.某家銀行打算發(fā)放一筆100 000元貸款，收益率為6.1%，相應的成本率為3.6%，稅率為0.60%，預期損益為0.50%，信用風險資本為4.40%，市場風險資本為1.60%，運營風險資本為2.00%.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型為無風險利率＋風險溢價基本公式和總行回報要求，平均資本期望回報率為18%.

（1）在收益法下計算貸款效益：

凈收益 （2.50%）＝收入 （6.10%）－成本 （3.60%）

稅后凈收益率 （1.90%）＝凈收益 （2.50%）－稅率 （0.60%）

其中，貸款總額為100 000元，所以，經(jīng)營收益 （1 900元）＝貸款總額 （100 000元）×稅后凈收益率 （1.90%）.

（2）在EVA方法下計算貸款效益：

風險調(diào)整后的收益（5.60%）＝收入（6.10%）－預期損益（0.50%）

風險調(diào)整后的凈收益率（2.00%）＝風險調(diào)整后的收益（5.60%）－成本（3.60%）

風險調(diào)整后的稅后收益率（1.40%）＝風險調(diào)整后的凈收益率（2.00%）－稅率（0.60%）

風險調(diào)整后的凈收益（1 400元）＝貸款總額（100 000元）×風險調(diào)整后的凈收益率（1.40%）

此外，風險資本率＝信用風險資本＋市場風險資本＋運營風險資本，即8.00%＝4.40%＋1.60%＋2.00%.

占用資金成本＝資本回報率×（風險資本率×貸款總額），即1 440＝18%×8.00%×100 000.

最后，EVA（－40元）＝風險調(diào)整后的凈收益（1 400元）－占用資金成本（1 440元）.

通過對上面兩組計算過程的比較可以看出：在傳統(tǒng)的收益法下，銀行往往傾向于發(fā)放這筆貸款，因為它的貸款效益是正的.在EVA方法下，由于考慮了資本成本和風險（提取貸款準備金），計算出來的結果是負的，因此這筆貸款實際上并不能增加銀行的價值，相反會導致銀行價值的流失.可見，與傳統(tǒng)的收益法相比，EVA體系更注重風險和資本成本的影響，能更合理、更全面地衡量企業(yè)經(jīng)營績效，是眾多企業(yè)價值衡量指標體系中最客觀、最科學和最具有說服力的.