余永定

從大選階段開始，外界就一直認(rèn)為特朗普任上很可能對(duì)中國采取貿(mào)易保護(hù)主義措施。上任三周，這只靴子依然沒有落地。

實(shí)際上，如果特朗普真向中國商品征收45%進(jìn)口關(guān)稅，這45%的加價(jià)最終要算到美國工薪階層消費(fèi)者身上，當(dāng)然，貿(mào)易戰(zhàn)一旦開始，中國的出口也會(huì)受影響，但誰是最后的輸家，現(xiàn)在真不好說。

貿(mào)易戰(zhàn)很可能先以貨幣戰(zhàn)的形式打響。特朗普曾承諾上臺(tái)后的第一天就要把中國列為“匯率操縱國”，如今已上任兩周的他會(huì)守信嗎？他或許已經(jīng)意識(shí)到，這種做法不僅荒唐，而且糟糕透頂。過去兩年，中國一直以外匯儲(chǔ)備支撐人民幣匯率。一旦特朗普將中國列為匯率操縱國，人民銀行可立即抽離外匯市場(chǎng)。確實(shí)，中國為什么要以自身利益為代價(jià)，不求回報(bào)地提升美國競(jìng)爭力？美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松政策會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng)，但特朗普可能希望以弱勢(shì)美元提振出口。從美國角度來看，在利率增長的情況下，唯一弱化美元的方法就是強(qiáng)迫其他國家的貨幣升值。

中國既無意通過貨幣貶值推動(dòng)出口，也不會(huì)因美國的壓力而人為地使人民幣升值。唯一的解決辦法是主要貿(mào)易大國在外匯市場(chǎng)上的協(xié)同合作。某種形式的新廣場(chǎng)協(xié)議或許是有必要的。對(duì)美巨額貿(mào)易順差并不符合中國的長遠(yuǎn)利益，過去幾年中國正促使經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)主導(dǎo)型模式轉(zhuǎn)變。因此，中美存在平衡雙邊貿(mào)易的共同利益。打一場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)完全沒必要，也沒意義。

除了特朗普因素，中國應(yīng)警惕美國貨幣與金融政策的影響。外界廣泛認(rèn)為，為抑制膨脹和資產(chǎn)泡沫，美聯(lián)儲(chǔ)今年將三次上調(diào)聯(lián)邦基金利率，美國長期國債收益率也會(huì)大幅上升，這樣收益率曲線就會(huì)變得更陡，這勢(shì)必會(huì)影響全球資產(chǎn)的配置。自20世紀(jì)80年代以來，美聯(lián)儲(chǔ)幾次重要加息都引發(fā)了不同程度的危機(jī)，使新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展倒退數(shù)年。最近的一輪加息始于2015年末，還僅僅是個(gè)開始，其對(duì)世界和中國的影響還有待觀察。

即便存在這些不確定性，今年的全球經(jīng)濟(jì)仍可能持續(xù)改善。美國經(jīng)濟(jì)增長率將超過2%，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的增長預(yù)計(jì)也將恢復(fù)。毫無疑問，美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇會(huì)對(duì)中國出口產(chǎn)生積極影響。然而擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)惡化美國的經(jīng)常性收支，導(dǎo)致更多保護(hù)主義政策出臺(tái)，對(duì)貿(mào)易和增長產(chǎn)生負(fù)面影響。

經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展，全球化已進(jìn)入緊要關(guān)頭。它促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長，創(chuàng)造出更多財(cái)富，卻未能為全球大多數(shù)人口公平分配利益，導(dǎo)致當(dāng)前世界范圍內(nèi)出現(xiàn)一股抵制全球化、轉(zhuǎn)向民粹主義的潮流。面對(duì)挑戰(zhàn)，中國在堅(jiān)持改革開放同時(shí)應(yīng)調(diào)整戰(zhàn)略、適應(yīng)變化。一方面，中國應(yīng)該繼續(xù)推進(jìn)FTA和RECP，在促進(jìn)多邊貿(mào)易協(xié)議方面扮演重要角色。借助IMF和各種區(qū)域金融合作形式促進(jìn)國際金融系統(tǒng)的改革。另一方面，中國也必須實(shí)事求是，量力而行，不必急切地在各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮主導(dǎo)作用，而應(yīng)更多聚焦國內(nèi)事務(wù)，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

中國經(jīng)濟(jì)最大的挑戰(zhàn)之一是資本外流導(dǎo)致的人民幣貶值壓力。為了穩(wěn)定匯率而加強(qiáng)資本管制雖然十分必要，卻也會(huì)對(duì)人民幣國際化和“一帶一路”產(chǎn)生負(fù)面影響。人民銀行追求的四大目標(biāo)——保持外匯儲(chǔ)備，維護(hù)貨幣政策的獨(dú)立性，履行保證經(jīng)常賬戶和資本賬戶下資金自由流動(dòng)的國際承諾難以同時(shí)實(shí)現(xiàn)，必須有所取舍。在我看來，四個(gè)目標(biāo)中最不重要的是穩(wěn)定匯率。

有人擔(dān)心，如果人民銀行放任不管，人民幣貶值的惡性循環(huán)會(huì)失控。這種可能性微乎其微。在經(jīng)濟(jì)學(xué)史中，沒有哪一個(gè)擁有巨額貿(mào)易順差和最快經(jīng)濟(jì)增速的國家出現(xiàn)過貨幣持續(xù)過度貶值的狀況，更別提中國依然擁有世界上最大的外匯儲(chǔ)備和實(shí)施資本管制的強(qiáng)大能力。

人民幣匯率基本面穩(wěn)定，貶值空間有限，短時(shí)間后仍會(huì)反彈。如果仍擔(dān)心進(jìn)一步貶值導(dǎo)致金融危機(jī)，可設(shè)置一條底線。如果貶值越線，可適時(shí)介入，阻止進(jìn)一步貶值。

簡而言之，2017年將是充滿不確定性和挑戰(zhàn)的一年，但中國會(huì)帶著滿滿的自信面對(duì)?！?/p>

（作者是中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員）