主題：中歐北京校區(qū)22周年校慶系列活動(dòng)

時(shí)間：2016年11月26日

地點(diǎn)：中歐北京校區(qū)

演講人：姜建清 中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院院長(zhǎng)，中歐金融學(xué)兼職教授

姜建清：并購(gòu)就像打仗

主題：中歐北京校區(qū)22周年校慶系列活動(dòng)

時(shí)間：2016年11月26日

地點(diǎn)：中歐北京校區(qū)

演講人：姜建清 中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院院長(zhǎng)，中歐金融學(xué)兼職教授

過(guò)去十幾年，我主持了工商銀行16次海外銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的購(gòu)并。工行海外資產(chǎn)總額大概3 000多億美元，海外利潤(rùn)接近30億美元，差不多70%～75%的利潤(rùn)和資產(chǎn)都是通過(guò)并購(gòu)獲得的?？鐕?guó)投資一般來(lái)說(shuō)要考慮四點(diǎn)：戰(zhàn)略協(xié)同、風(fēng)險(xiǎn)可控、價(jià)格合理以及整合便利。那么在整個(gè)過(guò)程中，為什么購(gòu)并能成功，我有幾點(diǎn)體會(huì)：

第一，并購(gòu)就像打仗，謀定而后動(dòng)。世界上所有好的公司，在投資的過(guò)程中都會(huì)圍繞它的核心業(yè)務(wù)開展并購(gòu)。戰(zhàn)略協(xié)同里面有非常多的道理，比如你跟這個(gè)國(guó)家的政治及經(jīng)濟(jì)環(huán)境是不是適應(yīng)，你跟你投資的產(chǎn)業(yè)在業(yè)務(wù)上是否有關(guān)聯(lián)、是不是你供應(yīng)鏈的延伸等等。今天在很多跨國(guó)并購(gòu)，對(duì)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)度研究得不多，甚至很多情況是為了買而買，就不太會(huì)考慮技術(shù)、產(chǎn)品、客戶優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的延伸，而這些往往是最后購(gòu)并能否成功的關(guān)鍵。

第二，風(fēng)險(xiǎn)可控。涉外是有風(fēng)險(xiǎn)的。什么叫過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)、什么叫冒一定風(fēng)險(xiǎn)、什么叫過(guò)度承受風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)險(xiǎn)本身是一個(gè)不太好定量的東西，當(dāng)然有人說(shuō)成功了就是敢冒一定風(fēng)險(xiǎn)，失敗了就是過(guò)度承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，這好像也不大對(duì)，有時(shí)候過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)獲得成功，只是你運(yùn)氣比較好。在這樣的情況下，我覺得要從水淺的地方下水，不斷地鍛煉、實(shí)踐，水性好了再去深一點(diǎn)的地方。拿工行來(lái)說(shuō)，我們一開始的收購(gòu)從香港、澳門開始，然后到新興市場(chǎng)國(guó)家，最后才到美國(guó)、加拿大和歐洲。開始的時(shí)候膽子比較小，先并購(gòu)小型銀行，接著到主流銀行，最后到銀行業(yè)務(wù)、非銀業(yè)務(wù)以及其他產(chǎn)品線的收購(gòu)。

第三，價(jià)格合理。這不是簡(jiǎn)單地說(shuō)買的時(shí)候價(jià)格有多高或者多低，當(dāng)然并購(gòu)的價(jià)格是有一個(gè)可比區(qū)間的，但購(gòu)并通常有不同的權(quán)利對(duì)應(yīng)，比如只是擁有一般管理權(quán)和擁有控制權(quán)就不一樣，而且跟整個(gè)市場(chǎng)的行情也有關(guān)，比如供需之間出現(xiàn)變化時(shí)，價(jià)格也是不一樣的。

最后，并購(gòu)的關(guān)鍵在于整合成果。并購(gòu)的那一瞬間只是成功了1%，剩下的99%在于整合。我們做完一個(gè)購(gòu)并，第一件事是穩(wěn)定人心，這樣他才有工作的積極性；第二就是樹立信心，坦率地說(shuō)，假如你在一家被收購(gòu)企業(yè)，大家都在看新的老板有幾斤幾兩，能不能把這個(gè)企業(yè)搞好，所以為什么之前說(shuō)購(gòu)并要跟你的企業(yè)有關(guān)聯(lián)度（戰(zhàn)略協(xié)同），這樣才會(huì)給新企業(yè)帶來(lái)資源；第三就是要融入集團(tuán)。你收購(gòu)了一家銀行，如果不融入集團(tuán)不就只是一個(gè)城市信用社嗎？你一定要讓集團(tuán)內(nèi)的業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略和產(chǎn)品產(chǎn)生協(xié)同作用。