吳雷許戀

摘要：改革開放以來，作為沿海開放經(jīng)濟排頭兵之一的蘇州中小企業(yè)取得了長足的發(fā)展，成為經(jīng)濟社會發(fā)展重要的組織細胞，在促進地方經(jīng)濟發(fā)展、擴大社會就業(yè)、提供社會服務、保證社會和諧與穩(wěn)定、增加公共財政收入等方面起到了重要的作用。由于自身缺陷和外部環(huán)境等多種因素的影響，蘇州中小企業(yè)產(chǎn)生了融資難的問題，并且這一問題越來越成為制約其持續(xù)健康發(fā)展的重要瓶頸。通過分析蘇州中小企業(yè)融資困境，針對蘇州中小企業(yè)融資特點，分析其形成原因，為后續(xù)優(yōu)化投融資環(huán)境提供參考。

關鍵詞：蘇州；中小企業(yè)；融資難；現(xiàn)狀；成因

中圖分類號：F127文獻標識碼：A文章編號：

2095-3283（2016）11-0099-02

[作者簡介]吳雷（1976- ），男，江蘇鹽城人，蘇州經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術學院副教授，碩士，研究方向：國際貿(mào)易； 許戀（1981- ），女，江蘇金壇人，蘇州圣美特壓鑄科技有限公司財務總監(jiān)，學士，研究方向：國際貿(mào)易。

[基金項目]蘇州經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術學院校級科研項目“基于互聯(lián)網(wǎng)金融視角的蘇州中小企業(yè)融資問題研究”研究成果（項目編號：KY-ZS1506）。

中小企業(yè)在促進社會進步、吸納就業(yè)、創(chuàng)造財富和提供服務等方面的作用不可或缺，世界各國都高度重視中小企業(yè)的健康發(fā)展。美國的中小企業(yè)在整體經(jīng)濟中占有非常重要的地位，他們代表了約99%的雇主，雇傭了大約52%的雇員，以及38%左右的高技術行業(yè)的工人，創(chuàng)造了超過一半的私營企業(yè)總產(chǎn)值，是新就業(yè)機會的源泉，更是美國經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎之一。歐盟被統(tǒng)計的1800萬家企業(yè)中，250人以下的中小企業(yè)占比9958%，中小企業(yè)創(chuàng)造了55%的歐盟總產(chǎn)值，吸納的就業(yè)人口占總就業(yè)人口的70%。日本擁有約650萬家中小企業(yè)，吸收的就業(yè)人口占總就業(yè)人口的78%左右。

近年來，我國中小企業(yè)也保持了較好的發(fā)展勢頭，已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟快速發(fā)展的重要支撐，同時，在努力構建社會主義和諧社會的進程中，在調整經(jīng)濟結構、發(fā)展地方經(jīng)濟、提升財政收入、提高就業(yè)水平等方面都發(fā)揮著越來越重要的作用，展現(xiàn)出旺盛的生命力。

一、蘇州中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

據(jù)蘇州統(tǒng)計局發(fā)布的《蘇州統(tǒng)計年鑒2015》顯示，截至2015年末，蘇州有中小企業(yè)約20余萬家，占全市工商企業(yè)總數(shù)的99%以上，中小企業(yè)實現(xiàn)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)值13869億元，占全市工業(yè)總產(chǎn)值的45%左右。同時，蘇州中小企業(yè)還提供了約70%的就業(yè)崗位，創(chuàng)造了三成以上的GDP和50%以上的技術創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)。中小企業(yè)還承擔了推進產(chǎn)業(yè)升級的重要角色，成為蘇州發(fā)展服務外包、信息技術、現(xiàn)代商務、跨境電商等新興行業(yè)的主體，在推動蘇州地方經(jīng)濟發(fā)展方面起到了重要作用。

在為經(jīng)濟發(fā)展做出巨大貢獻的同時，蘇州中小企業(yè)在資金、技術、人才、信息等方面都存在或多或少的問題。尤其是2012年以來，在各項資源價格上漲、勞動者待遇提高、人民幣幣值調整等背景下，更多中小企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳。特別是受到國際金融形勢不穩(wěn)以及國內(nèi)銀行信貸相對緊縮的影響，中小企業(yè)融資難度不斷加大，融資渠道不暢，經(jīng)營壓力上升。

據(jù)蘇州市統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，蘇州私營企業(yè)（其中絕大部分是中小企業(yè)）中，只有約18%的企業(yè)與商業(yè)銀行存在借貸關系；82%左右的企業(yè)未獲得商業(yè)銀行任何信貸支持。通過進一步分析可知，在與商業(yè)銀行有借貸關系的企業(yè)中，其中234%的貸款余額為10家較大的民營企業(yè)，平均每家貸款余額約為13億元；其余5304戶企業(yè)，平均每個企業(yè)貸款余額僅為10550萬元，僅為大型民營企業(yè)的1%不到。

二、蘇州中小企業(yè)面臨的融資難題

（一）企業(yè)先天不足

現(xiàn)代公司的發(fā)展歷程證明，企業(yè)從無到有、從小變大，其持續(xù)發(fā)展的基礎是資金，而資金來源于企業(yè)自身不斷積累的資本，企業(yè)自有資金累積是其不斷發(fā)展壯大的重要保障之一。目前蘇州中小企業(yè)發(fā)展主要依賴于自有資金的積累，也就是說內(nèi)源融資比例極高，外源融資比例極低。中小企業(yè)因其起步晚、規(guī)模小，在市場競爭中多處于弱勢地位，處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)自有資金缺乏，這不僅使得企業(yè)正常發(fā)展受到限制，也不利于其融資條件的完善，企業(yè)處于嚴重的融資困境之中。

（二）融資渠道狹窄

目前蘇州中小企業(yè)融資來源單調，外部融資比重相對較低；外部融資中更多依賴于間接融資渠道，即依賴于金融機構的貸款，直接融資渠道不暢。中小企業(yè)最重要的外部融資渠道是銀行貸款，但商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供的主要是流動資金，出于安全性及流動性考慮，商業(yè)銀行很少提供長期信貸。據(jù)調查，蘇州有近66%的中小企業(yè)融資主要是各類金融機構貸款。

（三）借貸成本較高

目前蘇州中小企業(yè)融資的主要來源是商業(yè)銀行等金融機構貸款，商業(yè)銀行可提供的信貸資金總量與企業(yè)可供抵押擔保的資產(chǎn)信用總量存在巨大的差額。據(jù)統(tǒng)計資料顯示，截至2015年末，我國金融機構累計發(fā)放貸款近百萬億元人民幣，而數(shù)量龐大的中小型企業(yè)獲得的金融機構貸款卻不到23萬億元人民幣，僅占23%的比重，平攤到單一企業(yè)來說，這一比例極低。同時，中小企業(yè)倒閉風險相對較高，使得商業(yè)銀行等金融機構面臨的風險和收益不對等，特別是在存貸款利率存在嚴格管制的情況下，商業(yè)銀行面臨的借貸風險在利率上無法得到完全補償。另外，一般來說，中小企業(yè)的資金需求具有高頻小量的特點，這也增加了融資的復雜性，即便商業(yè)銀行愿意放款，諸如擔保費、咨詢費等各類費用都加大了中小企業(yè)貸款成本。

（四）金融機構惜貸

從商業(yè)銀行獲得貸款是蘇州中小企業(yè)主要的融資渠道。相對于大型企業(yè)來說，中小企業(yè)自身的穩(wěn)定性較差，商業(yè)銀行對其持續(xù)經(jīng)營能力的質疑以及銀企之間天然存在的信息不對稱因素，使得商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款風險加大。因此，商業(yè)銀行等金融機構對中小企業(yè)融資普遍存在“惜貸”、“慎貸”乃至“懼貸”現(xiàn)象。調查顯示，企業(yè)規(guī)模越小，融資越困難，“金融缺口”己經(jīng)成為眾多中小企業(yè)發(fā)展壯大的瓶頸。

三、蘇州中小企業(yè)融資困境的形成原因

（一）過于依賴初始資金，導致發(fā)展?jié)摿Σ蛔?/p>

通過對蘇州中小企業(yè)短期融資渠道調查報告的分析發(fā)現(xiàn)，約有30%的中小企業(yè)通過商業(yè)銀行融資，60%左右靠自籌資金，其余10%的中小企業(yè)主要是內(nèi)部集資和發(fā)行股票融資。由此可見，蘇州中小企業(yè)主要依賴于內(nèi)源性融資來解決融資困境，難以滿足企業(yè)發(fā)展需要。蘇州中小企業(yè)主要通過內(nèi)源融資來謀求企業(yè)的投資資金，在經(jīng)濟較為發(fā)達的蘇南地區(qū)，通過內(nèi)源融資的中小企業(yè)比例約為50%，在經(jīng)濟發(fā)展相對滯后的蘇北地區(qū)內(nèi)源融資則超過70%。這些中小企業(yè)之所以依靠內(nèi)源融資，并不是因為企業(yè)自身積累了大量發(fā)展資金，而是因為它們難以從外部獲得融資，而且經(jīng)濟越不發(fā)達的地區(qū)，外部融資的成本越高、難度越大。調查顯示，大部分中小企業(yè)自有資金嚴重不足，難以形成規(guī)模生產(chǎn)，這已經(jīng)成為制約蘇州中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉型升級的關鍵因素。

蘇州創(chuàng)投企業(yè)在解決本地中小企業(yè)融資方面發(fā)揮了很好的作用。2000年，蘇州市高新區(qū)成立了江蘇省首家股份制風險投資公司——江蘇省蘇高新風險投資股份有限公司，并于2008年7月對其進行改造，組建了蘇州高新創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司，注冊資本8億元人民幣。目前該集團已參與設立20多支基金，擁有成員企業(yè)40余家，其中所屬蘇州市聚創(chuàng)科技小額貸款有限公司是江蘇省首批設立的專業(yè)化科技小額貸款機構，所屬蘇州高新區(qū)中小企業(yè)擔保有限公司是蘇州高新區(qū)首家國有擔保機構，管理資本總規(guī)模超過70億元，累計投資項目100多項，先后投資推動了蘇大維格、巨峰股份、蘇試試驗、萊克電氣、華源包裝等30多家企業(yè)在境內(nèi)外資本市場上市或過會。2015年12月28日，該集團所屬平臺蘇州高新區(qū)中小企業(yè)擔保有限公司與深圳市鵬鼎創(chuàng)盈金融信息服務股份有限公司首筆合作的P2P貸款項目在“鵬金所”網(wǎng)站成功上線，為中小企業(yè)創(chuàng)投項目提供了很好的借鑒。但是，蘇州創(chuàng)投企業(yè)總體看來在投資規(guī)模、投資效益等方面還存在一定的局限性，無法滿足更多中小企業(yè)持續(xù)的資金需求。

（二）片面依靠銀行融資，導致融資渠道狹窄

目前我國的金融機構是由工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行和招商、華夏、浦發(fā)、光大等股份制銀行，國開行、進出口銀行、農(nóng)發(fā)行三大政策性銀行以及北京銀行、天津銀行、江蘇銀行等133家城市商業(yè)銀行組成，其中四大國有商業(yè)銀行在金融市場中占有無可爭議的壟斷與主導地位。

第一，我國中小企業(yè)融資具有兩個鮮明的特色：首先是以商業(yè)銀行貸款為代表的間接融資比率過高，由此造成了借貸風險不斷向銀行體系集中；其次是大型國有商業(yè)銀行居于無可爭議的壟斷與主導地位，其他銀行及金融機構實力較弱，融資能力也相對有限。以間接融資為主體的融資結構使得蘇州中小企業(yè)在進行外部融資時更傾向于向金融機構借貸，通過資本市場募集資本幾乎無法實現(xiàn)。但是，商業(yè)銀行在貸款規(guī)模上存在著大銀行優(yōu)先向大企業(yè)提供貸款的偏好，這使得中小企業(yè)高風險以及長期性的資金需求始終無法得到有效滿足。

第二，由于四大國有商業(yè)銀行在金融市場上占據(jù)壟斷地位，中小商業(yè)銀行的業(yè)務發(fā)展受到限制，中小企業(yè)想要從中小金融機構獲得相應的金融服務也比較困難。加上銀企之間缺乏長期合作關系，中小企業(yè)無從了解銀行信貸政策的偏好。對中小企業(yè)融資，銀行普遍存在惜貸現(xiàn)象，這和銀行長期不重視銀企關系的培養(yǎng)、缺乏甄別中小企業(yè)質量的能力、缺乏保護信貸資產(chǎn)安全的技術方法等有關。長期以來，一直強調中小企業(yè)存在財務管理水平普遍較低、企業(yè)規(guī)模較小、存續(xù)期限短、企業(yè)信用差、擔保機制不健全等諸多問題，不利于銀行提供融資服務。

（三）企業(yè)規(guī)模相對較小，導致借貸成本較高

相對于大型企業(yè)來說，中小企業(yè)的穩(wěn)定性較差，商業(yè)銀行對其持續(xù)經(jīng)營能力的質疑以及銀企之間存在的信息不對稱因素，使得商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款風險加大。

首先，由于中小企業(yè)普遍資產(chǎn)規(guī)模較小，除去一定比例的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)外，大部分中小企業(yè)初始資金少、單位成本優(yōu)勢不明顯，難以適應不斷變化的市場需求和日益激烈的市場競爭，其抵御外來風險的能力也相應較低，因此經(jīng)營風險比較大。根據(jù)美國相關部門調查數(shù)據(jù)，約24%的中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)兩年之內(nèi)消亡，53%左右的中小企業(yè)會在成立后的4年內(nèi)退出市場。由此推斷，我國中小企業(yè)的生存狀態(tài)應當與美國同類企業(yè)相似。據(jù)調研反映，我國中小企業(yè)借貸成本平均約為20%，遠遠超過正常借貸利率。一般來說，中小企業(yè)借貸成本可以分為四部分：無風險利率、風險收益部分、利率出超部分以及中介費用。無風險利率是所有出借資金的基礎利率，是所有資金使用方均須承擔的。風險收益部分是由于中小企業(yè)風險高造成的，這部分成本也是客觀的、正常的。而出超部分是融資難造成的，是必須克服的，也是通過改革可以消除的。中介費用是除了資金利息以外的其他費用支出，多余的部分也是基于融資難而產(chǎn)生的。中小企業(yè)較高的倒閉風險使得商業(yè)銀行面臨的風險和獲取的收益不匹配，商業(yè)銀行面臨的風險在無風險利率方面得不到讓人滿意的補償，必然就會要求獲得風險收益部分、利率出超部分以及中介費用，由此必然造成中小企業(yè)借貸成本提高。

其次，中小企業(yè)借貸行為存在較為嚴重的信息不對稱以及道德風險，造成信貸市場失靈。由于中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的，通過一般的渠道很難獲得，從而導致了中小企業(yè)的信息不對稱以及道德風險問題比大企業(yè)嚴重得多。與其他國家相比，我國中小企業(yè)的信息不對稱問題要嚴重得多，表現(xiàn)為：我國大量中小企業(yè)無法也不愿提供經(jīng)過審計的合格財務報表，財務狀況“私密性”很強，商業(yè)銀行也無法準確判斷出中小企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務風險。即使少部分中小企業(yè)提供了經(jīng)過審計的財務報表，商業(yè)銀行通常也會懷疑會計師事務所的可靠性。這導致了金融機構不得不對中小企業(yè)實行嚴格的信貸配給，成長性良好的中小企業(yè)的合理貸款需求往往被忽視。

第三，中小企業(yè)信用狀況不佳的記錄也加劇了融資困難。企業(yè)信用是企業(yè)履行各項經(jīng)濟承諾的能力及可信度，它是企業(yè)安身立命之本，是企業(yè)的基礎素質、財務狀況、經(jīng)營狀況、社會信譽等諸多方面綜合能力的集中表現(xiàn)。由于缺乏對融資信用的足夠重視，以及市場風險防御能力較弱，中小企業(yè)出現(xiàn)惡意拖欠貸款的現(xiàn)象比較普遍，因此加劇了中小企業(yè)融資難。

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（責任編輯：郭麗春梁宏偉）