2017年4月，一則證監(jiān)會披露內(nèi)部工作人員違法買賣股票從而獲取巨額非法牟利的新聞傳出，一時間涉事其中的魚躍醫(yī)療被推上輿論的風(fēng)口浪尖。盡管魚躍醫(yī)療后來已發(fā)布公告對此進(jìn)行澄清，但其股價仍然應(yīng)聲下跌。

魚躍醫(yī)療是一家以提供家用醫(yī)療器械、醫(yī)用臨床器械和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)為主要業(yè)務(wù)的公司，研發(fā)、制造和銷售醫(yī)療器械產(chǎn)品是其目前的核心業(yè)務(wù)，也是主要業(yè)績來源。如今，魚躍醫(yī)療已經(jīng)是一家收入超過26億元、凈利潤超過5億元的公司，自2008年登陸資本市場以來，其股價也漲了有10倍之多。

這在中國醫(yī)療器械發(fā)展起步本身較晚的大環(huán)境中更顯得殊為不易?？v觀國內(nèi)醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)，普遍存在規(guī)模小、產(chǎn)品單一的特點，但魚躍醫(yī)療則產(chǎn)品眾多，覆蓋面廣，尤其是新近完成了對上械集團(tuán)以及上海中優(yōu)的收購，更使其產(chǎn)品線進(jìn)一步豐富。那么，魚躍醫(yī)療的秘密武器究竟在哪里？

產(chǎn)品、渠道、品牌三位一體

根據(jù)魚躍醫(yī)療年報，2016年公司營業(yè)總收入已達(dá)到26.33億元，同比增長25.14%，營業(yè)利潤則為5.41億元，同比增長44.02%。即便扣除2015年剛收購的上械集團(tuán)并表因素，魚躍醫(yī)療營業(yè)收入同比增長也有12.42%，2016年其凈利潤上升至19%，達(dá)到了近五年來的最高值。

魚躍醫(yī)療的快速增長，一定程度上反映出的整個醫(yī)療器械市場大環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)。根據(jù)中國醫(yī)藥物資協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國醫(yī)療器械市場銷售規(guī)模從2008年的659億元迅速增長至2016年的3700億元，年均復(fù)合增速超過20%，其中魚躍醫(yī)療主營的家用醫(yī)療器械市場首次突破千億元大關(guān)，約為1010億元。

相較于絕大多數(shù)國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)，魚躍最大的優(yōu)勢之一是其完整的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2015年，魚躍醫(yī)療完成了對上械集團(tuán)的收購，2016年，完成了對上海中優(yōu)的收購，其產(chǎn)品線也在原本就龐大的基礎(chǔ)上再一次得到完善。目前魚躍醫(yī)療擁有產(chǎn)品種類多達(dá)百種，產(chǎn)品注冊證近600張，產(chǎn)品規(guī)格近萬個，覆蓋家庭醫(yī)療器械、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)用耗材、中醫(yī)器械、手術(shù)器械等多個方面。

從具體產(chǎn)品種類來說，魚躍的醫(yī)療器械主要面向老年人，例如呼吸系統(tǒng)中的制氧機(jī)、睡眠呼吸機(jī)、霧化器等，中國快速老齡化的環(huán)境為其創(chuàng)造了巨大的市場空間。以睡眠呼吸機(jī)為例，數(shù)據(jù)顯示，目前我國40歲以上的OSAS患病率為3.4%，即2000萬左右的患者數(shù)量，而其中至少10%的患者有呼吸機(jī)需求，這就打造了一個將近百億元的市場空間。

除家用醫(yī)療器械之外，魚躍醫(yī)療目前也正在往醫(yī)用耗材領(lǐng)域擴(kuò)展，重點品種為留置針，目前國內(nèi)用量為4億支以上，所帶來的市場規(guī)模也超過60億元。根據(jù)衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒，2015年國內(nèi)低值耗材市場規(guī)模約為1100億元，增速達(dá)18%，因此這一領(lǐng)域前景頗佳。

伴隨銷售業(yè)績快速增長的，則是魚躍醫(yī)療品牌的日漸強(qiáng)大。

目前，魚躍醫(yī)療已經(jīng)擁有“魚躍”、“華佗”、“金鐘”三大主品牌，其中魚躍品牌主要用于制氧機(jī)、電子血壓計、血糖儀及其試紙等醫(yī)療器械產(chǎn)品，“華佗”則主要用于針灸針等中醫(yī)器械，2011年被商務(wù)部認(rèn)定為“中華老字號”?！敖痃姟笔鞘召徤闲导瘓F(tuán)而得來的新品牌，主要用于醫(yī)用手術(shù)器械產(chǎn)品，在國內(nèi)手術(shù)器械領(lǐng)域具有較高的知名度和影響力。

在渠道方面，魚躍醫(yī)療主打的是OTC、醫(yī)院、線上三位一體的立體銷售渠道，其中OTC以不到500人的隊伍，覆蓋了2萬家核心藥店，近600家核心經(jīng)銷商，醫(yī)院銷售層面則聘請了具有豐富銷售經(jīng)驗的BD大中華區(qū)原總經(jīng)理沈長征加盟；線上則通過與阿里合作，長期占據(jù)天貓醫(yī)藥館銷售前十，也在各主要電子商務(wù)平臺都建立品牌旗艦店。根據(jù)魚躍醫(yī)療2016年年報，目前僅在家用醫(yī)療體系方面，便已有400人左右的營銷團(tuán)隊，1000多個專柜，7個品牌形象店，1個全球客戶服務(wù)中心，7個區(qū)域服務(wù)中心以及100多個售后服務(wù)網(wǎng)點。

收購、研發(fā)同時進(jìn)行

實際上，醫(yī)療器械在國內(nèi)發(fā)展時間相對較短，因此競爭格局也處于不斷變化之中。一直以來跨國企業(yè)在我國醫(yī)械高端市場占據(jù)絕對優(yōu)勢。然而，隨著國內(nèi)企業(yè)的資金和技術(shù)水平不斷積累提升，國內(nèi)醫(yī)療器械也在向中高端市場滲透，而在“醫(yī)改”的背景下，不斷放量的基層市場也成為了跨國公司覬覦的對象，因此在當(dāng)下的競爭中，醫(yī)療器械市場中國產(chǎn)企業(yè)與跨國企業(yè)的較量一觸即發(fā)。

在這一基礎(chǔ)上，無論是新產(chǎn)品的快速研發(fā)，還是產(chǎn)能的迅速拓建，都成為了國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)面臨著的重要現(xiàn)實問題，魚躍醫(yī)療也同樣如此。在2016年年報中魚躍醫(yī)療表示，2017年的工作重點之一，即是做好產(chǎn)品的改進(jìn)，以及新品的研發(fā)，并加強(qiáng)新品推廣力度。具體來說，是在2017年依托德國、南京、蘇州、上海等幾大研發(fā)中心，合理分工，以市場需求為研究方向，以增加產(chǎn)品大類、提高產(chǎn)品性能及降本增效為目標(biāo)，主要將研發(fā)工作定位在雙水平呼吸機(jī)、電動輪椅、醫(yī)用電子血壓計等產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)與上市導(dǎo)入，醫(yī)院用雙水平呼吸機(jī)、脫氫酶技術(shù)血糖試紙、安全型留置針等產(chǎn)品的研制工作。

為了滿足不斷需求擴(kuò)張的產(chǎn)能，2017年，魚躍醫(yī)療也將按照2015年發(fā)布的非公開發(fā)行A股股票項目的可行性研究報告，繼續(xù)推進(jìn)蘇州二期項目和丹陽河陽項目，確保募集資金建設(shè)項目能按期完工，以提供產(chǎn)能支持。

而另外一點能清晰看到的是，魚躍醫(yī)療在并購之路上一直動作不斷。除了收購上械集團(tuán)之外，2016年魚躍醫(yī)療還設(shè)立了西藏子公司，為制氧機(jī)的銷售在國內(nèi)開拓新市場；設(shè)立了德國子公司，開啟產(chǎn)品戰(zhàn)略升級、海外并購、國際技術(shù)和人才引進(jìn)。而對上海中優(yōu)醫(yī)藥的收購兼并，則占領(lǐng)醫(yī)院消毒感控的制高點。2017年2月，魚躍醫(yī)療還完成了對德國Metrax GmbH的100%股權(quán)收購，將擁有40多年歷史的世界一流AED品牌普美康收入囊中。

盡管近年來收購動作不斷，但魚躍醫(yī)療董事長吳光明對收購一直以來持有的都是相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，在剛剛結(jié)束的“中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資50人論壇”上，吳光明分享了其對收購的看法，并表示最重要的一點是收購雙方的企業(yè)文化能否融合并協(xié)調(diào)發(fā)展。畢竟，公司自身經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)張、高級管理人才的持續(xù)引入，都會使得公司運營管理難度不斷提升，而通過兼并收購實現(xiàn)快速增長，盡管是公司的追求，但無疑對其管理整合能提提出更高挑戰(zhàn)，個中風(fēng)險也必須注意。